Gate 深度报道与加密市场分析

韩国劳工部长金永勋于7月14日在首尔召开论坛，讨论在AI时代半导体公司经营利润达到数十万亿韩元的情况下利润如何分配。劳工工会主张基于利润的奖金以及提高企业税，而商界协会反对此类举措，警告来自中国竞争对手如长鑫存储技术（CXMT）的竞争威胁。争论聚焦于：天文数字般的AI驱动利润是否构成社会收益，因而需要在超越传统工资结构之外进行再分配。 金永勋将AI利润框定为集体的社会性收益 金永勋在龙山和平广场举办的论坛上表示，“AI的惊人成就，是由我们整个社会共同创造的利润总量”。他质疑社会应如何界定这笔利润总额，并强调政府作为“对话的促成者”的作用，以超越“投资与分配”的二元思维。 在论坛上发言的民主党议员车智浩表示，正如工业革命带来劳动法律与社会制度一样，当前的AI革命需要新的社会框架。车智浩称，“作为AI领跑国家保持领导力的国家可以对产业进行重投入，但只有能够经受快速劳动力转型的国家才能继续保持主导地位。” 首尔科技大学的教授郑兴俊解释称，在AI时代，随着特定公司的利润增加到超过以往标准的水平，关于现有分配方法是否仍然合理的问题正在出现。郑兴俊提出的举措包括：制定基于净利润的奖金谈判标准，将谈

Upbit，韩国领先的加密货币交易所，已推出 GASOK（GIWA 可持续链上内核加速器），一项面向建设者的支持计划，为每个入选团队提供最高 10 万美元（约 1.5 亿韩元）的资金。申请将于 7 月 31 日截止，最终入选结果将于 8 月 14 日公布。该计划由与 Web3 品牌 GIWA 合作开发，旨在通过技术咨询、开发资金和生态导入支持在 GIWA 链上构建服务的开发者，从而扩展 Web3 生态系统。该举措反映了韩国数字资产市场中对区块链基础设施开发日益增长的机构支持。 Upbit 携手 GIWA 推出 GASOK 建设者项目 在 14 日，Upbit 公布将招募 GASOK 参与者，GASOK 是与 Web3 品牌 GIWA 合作创建的开发者支持计划。GASOK 是一项加速项目，面向在 GIWA 链上开发服务的项目，提供技术咨询、开发资金以及生态导入支持。入选项目将从创意构思阶段起，分阶段获得支持，直至主网上线并实现长期生态整合。 项目提供五条开发赛道及遴选标准 符合条件的申请者包括目前正在开发或计划开发基于 GIWA 链项目的个人与团队。参与者可通过选择五个赛道之一进行申请：

直布罗陀司法、贸易和工业部于 7 月 13 日推出《2026 年预测市场监管规定》，据官员称，该规定建立了全球首个专门针对预测市场的监管框架。该制度使预测市场运营商得以豁免直布罗陀《2025 年博彩法》中的部分条款，并将其纳入定制规则：要求其所有事件合约均需获得博彩管理局批准。直布罗陀司法、贸易和工业部长、Nigel Feetham KC MP 表示，这是一套量身定制的框架，旨在确保市场完整性、透明度、参与者保护以及打击金融犯罪。此举使直布罗陀在欧洲成为监管“异类”。在欧盟层面，市场监管机构 ESMA 认为，许多符合金融工具定义的事件合约仍会根据既有二元期权规则被禁止向零售客户出售。直布罗陀已经约有四分之一的GDP来自与博彩相关的服务，并正通过进军预测市场实现多元化，因为英国已将远程博彩税上调至 40%。 直布罗陀要求所有事件合约获博彩管理局批准 《2026 年预测市场监管规定》这份 24 页的监管文件采用政府所描述的“基于活动与风险”的方法。根据相关规则，每一份事件合约都必须获得博彩管理局的批准并完成认证。每份合约都必须清晰、能够进行客观结算、不易被操纵，并与监管目标保持一致。一个独

英伟达在近几个月在美国政府压力下进行更严格的合规审查后，将其亚洲 AI 芯片客户白名单削减了超过一半。根据《金融时报》7 月 14 日援引的匿名消息人士称，这一举措旨在阻止产品流向中国。此次严查瞄准新加坡、马来西亚和日本的所谓“新云”提供商，通过现场审计核实数据中心运营情况以及终端用户合同。加强执法之举延续了美国打击芯片黑市渠道的努力，且美国商务部为英伟达扩展尽职调查行动提供监管支持。 英伟达在亚洲多市场开展现场审计 据知悉该流程的消息人士称，英伟达员工对客户数据中心进行了实地走访，审查合同，并对终端用户进行面谈，以核实在新的审查机制下合法开展业务。未通过初步筛查的公司可在采取纠正措施后重新申请。美国商务部则通过为合规举措提供监管和政治支持参与其中。 美国检方起诉 Supermicro 联合创始人涉及芯片走私 在 3 月，美国检方以涉嫌走私价值 25 亿美元芯片至中国为由，起诉了 Supermicro 的一名联合创始人及数名员工。检方表示，被告使用一家东南亚公司作为“过路实体”，以借助第三方中介将英伟达芯片从台湾走私到中国。 随执法升级 中国 AI 芯片短缺进一步加剧 据行业消息人士称

KOSPI在7月14日重新站上6800点，收于6856.83点，较前一交易日上涨49.90点或0.73%。此前的反弹源于半导体板块在前一日下跌后的逢低买入尝试。机构通过韩国交易所（Korea Exchange）和Nexttrade净买入价值3.8443万亿韩元的股票，外资买入1.8038万亿韩元，散户投资者净卖出5.5567万亿韩元。 机构和外资推动买入，散户投资者撤出 7月14日，机构投资者以3.8443万亿韩元的净买入领涨。金融投资公司贡献了机构买入中的2.4543万亿韩元，其后是保险公司150.50亿韩元和养老金86.80亿韩元。外资买入价值1.8038万亿韩元的股票。散户投资者净流出卖出5.5567万亿韩元。日内最高-最低波动区间达531.06点。 半导体个股领涨，指数修复 SK海力士（SK Hynix）在7月14日上涨68,000韩元或3.69%，收于1,913,000韩元。三星电子上涨8,500韩元或3.34%，收于263,000韩元。SK Square上涨29,000韩元或2.50%，收于1,190,000韩元。电子板块上涨超过2%，制造业上涨超过1%。现代汽车下跌超过4

住房行业专家在第14日在 Jung-gu 的 Jeongdong 1928 艺术中心举行的住宅供应论坛上，提出放宽贷款价值比（LTV）监管，并恢复对租赁业务运营商的税收优惠，相关建议由土地、基础设施和交通部提出。住房产业研究院高级研究员金德礼（Kim Deok-rye）与京敬建设（Jingkyung Construction）首席执行官姜景勋（Kang Kyung-hoon）呼吁，对目前受限制的非公寓住房开发商实施 LTV 减免：租赁运营商适用 0% LTV、受监管区域内非公寓适用 40% LTV。韩联社（Yonhap News）主任徐美淑（Seo Mi-sook）主张恢复2018年9月13日措施中取消的税收激励。上述提案旨在重振非公寓住房供应；在监管收紧下，非公寓住房供应出现萎缩，相关措施包括9.7之后将租赁运营商的LTV设为0%，以及自1990年起生效的建筑规范限制。 专家提议放宽非公寓开发商的LTV 金德礼表示：“要实现非公寓住房的正常化，必须消除非公寓项目中固有的未来不确定性”，并强调：“随着区域被划定为受监管区域，LTV被下调以限制贷款。这部分需要解决。”在9.7措施之后，住

首尔市长吴世勋（Oh Se-hoon）于14日批评韩国国土交通部，称其因配合不足导致首尔的更新与重建项目出现延误。奥出席了内阁会议，总统李在明（Lee Jae-myung）要求说明为何首尔的更新项目迟延，促使奥直接将延误归因于国土交通部与金融服务委员会的缺乏协调。奥是在6月3日举行的地方选举中赢得第五个市长任期后，首次出席内阁会议，因韩胜洙（Han Seong-sook）首相要求以书面材料提交，而不是按原计划就房地产政策发表讲话，他因各部委已安排公开辩论会而未能如愿。 奥·世勋归因：内阁会议上国土交通部协调漏洞导致更新延误 奥在14日出席内阁会议后，于首尔市政府举行简报时表示，总统李似乎误解了关于延迟更新与重建项目的情况。奥称：“首尔正在尽最大努力，但延误是因为国土交通部（负责详细的更新与重建政策）以及金融服务委员会（处理贷款）配合不足。” 奥强调，在现任政府过去一年中，首尔市已直接向国土交通部提交并递交了10多项请求与材料，但未收到任何回应。他表示遗憾的是，总统在这段时间内似乎并不了解国土交通部的立场。 在内阁会议期间，韩胜洙首相要求奥将意见以书面形式提交，而非口头提交，理由是各部委

韩国投资证券公司于14日发布报告，分析近期因KOSPI波动担忧而出现的单只股票杠杆ETF交易量情况。该报告题为《理解杠杆ETF：考察对波动率扩大的影响》，发现韩国的单只股票杠杆ETF交易量占标的资产价值的比例超过20%，而美国市场为5%。有报道称，单只股票杠杆ETF是导致近期KOSPI波动率扩大的一个促成因素。该分析凸显了两国市场在参与杠杆ETF方面存在显著的结构性差异。 韩国投资证券报告揭示20%的交易量比例 韩国投资证券的报告显示，韩国单只股票杠杆ETF的交易量占标的资产交易价值的比例超过20%。相比之下，美国市场中该指标约为5%。分析认为，这种差异部分归因于韩国单只股票杠杆ETF市场仍处于早期阶段。该报告由金泰宗撰写，并由韩联社发布。 常见问题 韩国的单只股票杠杆ETF在交易量中占标的资产的百分比是多少？ 根据韩国投资证券公司在14日发布的报告，韩国的单只股票杠杆ETF交易量占标的资产交易价值的比例超过20%。 韩国的杠杆ETF交易量与美国市场相比如何？ 根据韩国投资证券的分析，韩国的单只股票杠杆ETF交易量占标的资产的比例超过20%，而美国市场对应数据约为5%。

Robeco 资产管理公司于14日在首尔举行简报会。高管预测，由于对人工智能（AI）的敞口较高，韩国股市将面临持续波动。Robeco亚太股票负责人Joshua Crabb以及全球股票组合经理Chris Berkouwer表示，尽管近期波动加剧，韩国股票相较于企业盈利仍被低估。高管将当前市场动荡归因于极端的价格动量与AI板块集中度，并建议通过投资组合多元化作为主要解决方案。 Robeco 发现：韩国股票相较于盈利仍存在低估 Robeco资产管理公司于14日在首尔汝矣岛的韩国金融投资教育中心举办一场题为“Second Half Stock Market Outlook”的简报会。Robeco是一家总部位于荷兰的全球资产管理公司，业务涵盖股票、债券、多资产以及可持续投资策略。 Joshua Crabb（亚太股票负责人）表示，韩国及亚洲股票相较于企业盈利仍处于低估状态。他解释称，尽管美国股票估值较高且进一步重估的空间有限，但亚洲股票相较于美国的相对估值仍在下降，尽管企业盈利在增长。“亚洲仍有相当大的重估潜力，”Crabb说。“如果以过去45年的区间来评估，亚洲相较于盈利交易在非常低估的水平上。

海外加密货币交易所于 5 月 13 日上线了 SK 海力士和三星电子的股票型代币供交易。Binance 支持 SK 海力士代币（SKHYB）以泰达（USDT）进行交易。此次上线是在 SK 海力士和三星电子的股票联动永续合约产品需求强劲的背景下进行的，促使交易所增加了现货代币。由于监管限制，韩国国内企业仍无法提供类似产品；相关规定允许海外交易所吸引投资者，并从韩国的股票类工具中获利。根据 CoinMarketCap 在 5 月 14 日的数据显示，SKHYB 上线当天一日内交易价格为 232,000 韩元，市值超过 40 亿韩元。 Binance SK 海力士期货产品创下 800 亿韩元日交易量 Binance 的 SK 海力士永续合约（SKHYNIXUSDT）在成交量方面成为仅次于比特币（BTC）和以太坊（ETH）的第三大交易品种。该产品自上月上线以来，日均交易量约为 800 亿韩元；5 月 8 日和 5 月 13 日的成交额均超过 3 万亿韩元。SKHYB 在 Binance、Elbank、Ourbit 和 BitKan 交易所上市。美国交易所 Kraken 上线了 SKHYx，这是

OpenAI 和 Anthropic 正在打造新一代亿万富翁，随着其首次公开募股临近。根据股票追踪平台 Hiive 的估计，Anthropic 的七位联合创始人预计将成为亿万富翁，50 名早期员工预计将持有价值数亿美元的资产。联合创始人已承诺捐出其持股的 80%，OpenAI 的基金披露称其在该公司持有 26% 的股份。旧金山一场名为《我们该如何处理这些钱》的讨论审视了这些 AI 公司创造的巨额财富将如何影响政治和公民社会，其中斯坦福政治哲学家 Rob Reich 警告称，亿万富翁的慈善事业可能演变为一种权力形式：当富裕少数人的价值观决定哪些研究获资助、哪些问题被优先处理时，就会塑造公共议程并削弱民主决策结构。 Anthropic IPO 项目：7 位亿万富翁联合创始人和 50 名百万富翁级员工 股票追踪平台 Hiive 估计，Anthropic 的公开上市将造就 7 位亿万富翁联合创始人，以及 50 名早期员工，后者的资产价值达数亿美元。预计约有 1,200 名员工将持有数千万美元资产，而其余 3,000 多名员工的资产则在数百万美元。华盛顿邮报报道称，Anthropic 和 Ope

Startale 于 2026 年 7 月 13 日在东京举办的 WebX 2026 上推出了 Onchain Finance Kits 和 Startale Card，扩展其战略范围：从区块链基础设施之外，进入受监管的金融服务与消费者支付。Onchain Finance Kits 为金融机构提供模块化软件基础设施，使其在无需自行构建核心系统的情况下部署稳定币系统、钱包服务、数字资产管理、隐私技术以及区块链结算能力。Startale Card 是一款基于 Sony 支持的 Soneium Layer-2 区块链打造的自托管 Visa 卡，使用户能够在全球超过 1.5 亿家接受 Visa 的商户处消费符合条件的数字资产，同时保留资产控制权，并通过 USDSC 稳定币获得现金返还。双重发布旨在应对机构合规挑战以及链上金融采用中的消费者易用性壁垒。Startale 首席执行官 Watanabe 表示，金融机构已从“链上金融是否会融入金融体系”的质疑转向“他们如何参与其中”的确定；OFK 旨在基于公司在包括 Soneium、JPYSC、Strium 和 Startale App 等项目中的经验

OpenAI 首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）周一在 X 上发布了尖锐言论，时间是在苹果起诉其 AI 创业公司、指控其窃取商业秘密之后的数天。奥特曼写道：“来追求最好的模型，留下来因为我们不会轻慢你们。”他还在另一条帖子中、未点名具体对象地称安然（Anthropic）的新 Claude 广告为“讽刺”。这些发帖发生在苹果周五提起诉讼的背景之下。苹果的诉讼指称 OpenAI 鼓励苹果员工分享与产品相关的保密信息，并且与太空探索技术公司（SpaceX）创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）之间的公开争端仍在持续。与此同时，OpenAI 和竞争对手安然（Anthropic）都在为公开上市做准备，双方均在上月向监管机构秘密提交了 IPO 文件。 奥特曼在 X 上发文批评安然的广告 奥特曼于周一在 X 上发帖，未提供任何背景，写道：“来追求最好的模型，留下来因为我们不会轻慢你们。”X 用户认为这句话是在批评苹果、安然或 SpaceXAI 等公司，原因是其发布时机。另一个帖子中，奥特曼回应安然一则题为“There's Hope in Hard Questions”的新广告，写道：“

青瓦台7月14日表示，金融监督服务（FSS）局长李灿镇（Lee Chan-jin）近期关于难以为单一股票杠杆型交易所交易基金（ETF）找到明确解决方案的表态，反映出针对应对措施的持续研讨。李是在7月13日与20家资产管理公司CEO会面时作出上述评论，讨论近期推出的杠杆ETF产品所引发的市场波动担忧。青瓦台解释称，由经济财政部、韩国央行、金融服务委员会以及FSS构成的F4小组正在审视该问题，并准备政策应对。于5月27日推出的三星电子和SK海力士的单一股票杠杆ETF已被认为因其日内再平衡要求而助推市场波动加剧，因为再平衡会放大对标的股票的买入与卖出压力。 青瓦台回应FSS局长关于杠杆ETF的说法 青瓦台于7月14日发布声明，对李灿镇前一日的相关言论作出澄清。根据官方媒体通告，青瓦台理解李关于“难以找到明确解决方案”的表述，表明正在对政策措施进行深入考虑。声明强调，与杠杆ETF相关事宜正由F4所属机构进行审议，并将同步准备应对措施。 在7月13日与资产管理公司代表的会面中，据称李表示，针对由杠杆ETF引发的市场波动，仍然难以确定明确的解决方案。此次会议汇集了来自20家资产管理公司的高管，讨论

一名持有 SK Hynix 杠杆 ETF 份额的个人投资者于 5 月 13 日发布了其在线账户截图，显示其未实现亏损约 21 亿韩元。该帖引发关注，因 5 月 13 日 SK Hynix 股价盘中下跌超 13%，跌破 190 万韩元关口。由于杠杆 ETF 固有的放大下行敞口，该投资者在 TIGER SK Hynix 单一股票杠杆 ETF（跟踪 SK Hynix 股票每日涨跌的 2 倍表现的产品）上的持仓出现了显著的“账面”亏损。 投资者持有 212,586 份额，未实现亏损 21 亿韩元 该投资者被认定为 A 先生，他于 5 月 13 日在一个线上社区发帖，标题为“这一切是不是一场转瞬即逝的梦想（feat. Hynix Lever 210,000 股）”。账户截图显示其持有 212,586 份 TIGER SK Hynix 单一股票杠杆 ETF。买入金额约为 50 亿韩元，目前估值约为 29.0 亿韩元，因而未实现亏损约 21 亿韩元，收益率为 -42.04%。 A 先生写道：“我感觉自己在迷雾中徘徊，不知道坚持到底是贪婪还是止损更明智。这是艰难的一天。尽管如此，我信任 Hynix，我

据 MarketWatch 在当地时间援引金融行业监管局（FINRA）的数据，截至5月，美国投资者的保证金借贷同比飙升超过54%。这一急剧增长反映了投资者从经纪商处借款增加，以押注美国股市持续走强。分析师警告，类似的信用交易激增曾出现在多次重大市场回调之前，包括互联网泡沫破裂、2008年全球金融危机以及2022年熊市，从而引发了对未来潜在波动的担忧。 FINRA 报告保证金借贷同比增长54% MarketWatch 汇编的 FINRA 数据显示，5月的保证金借贷水平同比增长超过50%。该数字代表投资者从经纪商借入资金，用于以信用方式购买股票。来源文章未提供5月该数据点对应的具体美元绝对金额或完整细节。 历史上的保证金借贷激增曾先于互联网泡沫和2008危机 过去，美国股市中保证金借贷快速增长的事件曾发生在互联网泡沫破裂、2008年全球金融危机以及2022年熊市之前。这些历史性模式构成了当前关于市场稳定性的警示基础。来源强调，每一次先前的激增之后都伴随着显著的市场修正。 分析师警告美国股市波动加剧 来源援引的市场观察人士表示，当前保证金借贷飙升可能意味着美国股票波动加大。上述警示提到了保证

韩国投资公社（KIC）将在今年扩展对国内的战略性投资，政府在7月14日宣布。主权财富基金将为国内战略和基础设施行业设立一个独立的战略投资账户，结束其长达21年的“只投资境外外币资产”任务。该政策要求修订《韩国投资公社法》第31条，并与支持战略产业的全球主权财富基金做法相一致，不过专家指出外汇储备与投资甄选方面存在担忧。 政府宣布KIC国内投资扩张 政府在7月14日公布的下半年经济增长战略，将KIC重组为一座“综合型主权财富基金”。该组织将设立一个战略投资账户，与其现有外汇储备信托账户分离，用于投资国内外战略领域。 《韩国投资公社法》第31条第4款目前规定：“公司应将受托资产作为以外币计价的境外资产进行管理。”第5款仅允许将本币（韩元）计价资产作为临时管理，且仅限于“金融机构存款、购买政府债券以及其他稳定且中性的操作”。 上述条款自该法于2005年7月实施以来一直未作修改，将被修订以使KIC能够开展国内投资活动。政府强调需严格区分外汇储备信托账户与新的战略投资账户，以维护外界对韩国外汇储备的信心。 战略投资账户的资金将通过政府资本注入、捐赠和投资回报提供——与外汇储备来源相区别。KIC在

日本财政部于14日举行了一场20年期国债招标，需求量超过了12个月平均水平，因较高收益率吸引了强劲的投资者兴趣。投标倍数达到4.52倍，超过此前一次招标的2.97倍以及12个月平均的3.54倍。尾部指标——衡量最高中标收益率与平均收益率之间的差距——收窄至零，与2010年录得的历史最低水平一致，表明激进买入且无收益率溢价。 招标需求超过12个月平均水平 据日本财政部称，20年期计息国债招标的投标倍数达到4.52倍。该数字显著高于前一次招标的2.97倍以及12个月平均的3.54倍。强劲需求反映了投资者对高收益率长期债务的偏好。 最低中标价格与收益结果 本次招标的最低中标价格为100.85日元，显著高于市场预期的100.50日元。最高中标收益率定为3.626%，而平均中标收益率也为3.626%。尾部指标——最高与平均收益率之间的差额——收敛至几乎为零，与2010年录得的历史最低水平一致。这表明投资者在不要求额外收益率溢价的情况下接受了配售。 招标结束后，20年期国债收益率跌势延续，盘中下跌7个基点，截至韩国时间12:53报3.6743%。 常见问题 14日日本20年期债券招标的投标倍数是多

恒生指数扭转了盘中 311 点的下跌，截至今日收盘上涨 159 点，报 24373 点（0.66%），从 23902 点的低位反弹。午后时段出现强劲买盘压力，抵消了早盘跌幅，并使指数自盘中低点附近上扬，几乎上涨 200 点。隔夜中东地缘政治紧张局势升级，推高国际油价和美国国债收益率，拖累美股走低，并在开盘时对香港股市造成初步压力。 恒生指数扭转 311 点跌幅，收盘上涨 159 点 恒生指数开盘下跌 32 点，卖盘随即扩大跌幅，指数一度最多下跌 311 点，触及盘中低点 23902 点。随后指数企稳并短暂转为上涨，然后在上午收盘时下跌 113 点。买方在午后早些时候发动反击，市场收复失地并上扬近 200 点。截至下午 2 点，恒生指数报 24373 点，上涨 159 点或 0.66%。恒生中国企业指数上涨 52 点或 0.66% 至 8118 点。恒生科技指数上涨 9 点或 0.2% 至 4686 点。 科技股表现分化：百度下跌 7.5% 科技股在当日交易中呈现分化走势。腾讯（00700）下跌 0.7% 至 454.4 港元。阿里巴巴（09988）下跌 0.5% 至 110.2 港元。

哈林盖的哈里斯勋爵（Lord Harris），全国应急准备委员会主席，警告称，2026年7月14日，英国应为冲突情形下食品和药品供应被“切断”做准备。该警告源于英国是G20国家中经济开放度最高的国家，这使其食品供应、医药品以及关键工业材料容易遭到封锁和禁运。该表态是在上议院就《国防应急准备法案》（Defence Readiness Bill）进行讨论时作出的。该法案一年前多曾由战略国防评估（Strategic Defence Review）建议，但在5月的国王演说（King's Speech）中被排除在外。 哈里斯勋爵指出英国的进口脆弱性可能被冲突打断 哈里斯勋爵在一封递交给上议院的信中表示，英国需要增强其抗冲击能力，并就此启动一场“全国对话”。“毕竟，我们是在G20之中经济开放度最高的国家。我们的食品供应、我们的医药品，以及关键工业材料都依赖进口，因而容易遭到封锁和禁运，”他指出。他补充称，国家必须“做好应对这些进口被中断，甚至被切断”的准备，并且“在发生冲突时，我们需要能够将国家资源转用于支援我们的军队和本土防御”。 这一警告是对《泰晤士报》（The Times）上安迪·伯恩汉（A