Gate 深度报道与加密市场分析

东国控股（Dongkuk Holdings）是东国制铁集团的控股公司，根据公司的业务报告，在高汇率环境下，其税前利润有所增长。当韩元兑美元汇率上升10%时，合并税前利润增加82.56亿韩元，这与钢铁行业通常因货币升值而遭受损失的规律相反。这种差异源于集团多元化的业务组合——钢铁收入占比不到20%，而贸易和运输业务占比超过70%。传统钢铁集团如浦项制铁控股（POSCO Holdings）因以美元计价的原材料成本，每当汇率上升10%，净利润将减少6099.6亿韩元。 东国控股：汇率每升10%，税前利润增加82.56亿韩元 据东国控股业务报告，韩元兑美元汇率每上升10%，合并税前利润增加82.56亿韩元。同一情景下，权益增加82.58亿韩元。钢铁公司通常在汇率高企时期因购买废钢等美元计价原材料而遭受损失。韩国领先钢铁集团的控股公司浦项制铁控股在韩元兑美元汇率上升10%时，净利润减少6099.6亿韩元。 汇率对东国控股税前利润和权益的影响 [来源：东国控股] 第一季度钢铁收入占比16.52%，贸易和运输主导 东国控股第一季度合并收入达5653亿韩元。由东国制铁运营的钢铁部门实现934亿韩元，占

KT于6日宣布转型为"AX平台公司"，CEO朴允英在广津区首尔东大门铂尔曼大使酒店举行的就任后首次记者会上公布了这一战略。该电信运营商计划在三年内向信息安全、IT和网络基础设施投资约12万亿韩元，以强化核心业务，同时扩展至AI驱动的增长领域。该战略将KT定位为韩国国家电信基础设施提供商，负责AI时代的连接，将增强的网络能力与新的AI数据中心和平台服务相结合。##KT拨款12万亿韩元用于安全和网络基础设施KT将在三年内总投资约12万亿韩元，以强化其核心电信能力。投资分解为4万亿韩元用于信息安全与IT创新（是前三年金额的两倍），以及8万亿韩元用于网络基础设施。公司将在全组织范围内实施零信任安全框架，要求在不假设信任的情况下进行彻底验证。在网络领域，KT将专注于主动质量诊断和改进，同时在6G、卫星和数据中心互连技术方面确保领先地位。公司运营地球静止轨道和低地球轨道卫星，是唯一直接控制和运营多轨道卫星系统的国内运营商。##KT计划投资6万亿韩元用于AI基础设施扩展KT将投资约5万亿韩元，根据实际需求额外建设1GW容量的AI数据中心。公司计划将处理大规模训练和推理工作负载的中央AI数据中心与部署

摩根大通表示，超大规模企业与半导体公司近期股价脱钩无法长期持续。费城半导体指数第二季度飙升88%，创下历史最高季度表现，而追踪M7股票的RoundhillMagnificentSevenETF自5月达到峰值后持续下跌。摩根大通将这一分化归因于超大规模企业的人工智能资本支出计划同比增长100%。##费城半导体指数第二季度飙升88%费城半导体指数第二季度上涨88%，创下该指数历史上最高季度表现。相比之下，追踪M7公司股票的RoundhillMagnificentSevenETF在5月达到峰值后进入下行趋势。BusinessInsider于当地时间7月5日报道了这些数据。##摩根大通概述两种脱钩情景摩根大通提出了两种脱钩可能收窄的情景。在乐观情景下，超大规模企业开始在人工智能货币化方面展现出可见成果（收入证明），并追赶半导体股票表现。在悲观情景下，超大规模企业开始减少人工智能资本支出，导致半导体股票陷入负面反馈循环。##摩根大通警告与互联网泡沫相似摩根大通指出，大型投资公司与硬件公司之间类似的脱钩现象曾发生在互联网泡沫破裂前的几个月。该行表示更倾向于乐观情景，但警告称半导体股票承受严重压力可

K-STAR（基于KRW稳定币的数字货币基础设施技术联盟）6日宣布，已与BNK釜山银行成功完成基于区块链的支付结算基础设施概念验证（PoC），旨在实现本地货币数字化转型。该项目旨在验证基于区块链的数字本地货币在实际金融环境中的运营可行性，实现了从政策嵌入式本地货币的发行、流通、支付到结算的完整流程，内置了使用地点和有效期等条件。K-STAR是一个基于KRW稳定币的数字货币基础设施技术联盟，成员包括安全公司AhnLab的区块链子公司AhnLab Blockchain Company。 项目参与方及角色分工 该项目涉及BNK釜山银行、AhnLab Blockchain Company、OpenAsset、Kaia和Lambda256。各参与机构按专业领域分工，验证了彼此的互操作性。BNK釜山银行基于反映当前本地货币运营结构的KRW稳定币，设计了政策型本地货币模型，并完成了充值、支付、结算等关键功能的验证。AhnLab Blockchain Company负责项目设计以及用户钱包、交易和结算结构的实施。OpenAsset负责稳定币发行及资产完整性管理。Kaia提供主网环境，而Lambda25

比特币财库公司Nakamoto董事长DavidBailey于7月4日在X表示，其形容为「敌意收购尝试」的BIP-110提案攻势已宣告失败，对比特币是极度利好。据链上数据，自5月1日以来的9,066个区块中，仅有38个发出BIP-110支持信号，以算力计则仅约0.31%。##BIP-110提案设计：限制任意数据存储、55%算力门槛与8月强制信号期根据提案内容，BIP-110的核心规范如下：主要目标：限制比特币区块链上的非金融性任意数据存储，针对Ordinals铭文等将比特币作为数据层的用途启用机制：UASF（用户启用软分叉），矿工信号启动算力门槛：55%，Bailey表示此为「前所未见的高启用门槛」原定时程：2026年8月7日至15日（约区块高度961,632）进入强制信号期；若提前取得55%矿工算力信号即可锁定启用##链上算力数据：9,066个区块中38个信号，0.31%算力支持根据链上数据，自2026年5月1日至7月4日期间，共有9,066个比特币区块产出，其中仅38个发出BIP-110支持信号，信号区块比例约0.42%，以算力计算的支持比例仅约0.31%。BIP-110首个信号区块

韩华海洋（HanwhaOcean）股价在早盘交易中上涨超过12%，原因是市场预期加拿大即将宣布潜艇项目。根据韩国交易所数据，截至上午交易时段，股价上涨13,500韩元（12.63%）至120,400韩元。这一上涨反映了投资者对潜在潜艇合同的预期，该合同价值高达60万亿韩元。加拿大预计最早于当地时间公布下一代潜艇项目（CPSP）投标方，韩华海洋将与德国蒂森克虏伯海事系统（TKMS）竞争，合同涉及最多12艘柴油潜艇，以替换老旧的维多利亚级潜艇。##韩华海洋股价因潜艇项目预期上涨12.63%据韩国交易所称，韩华海洋股价早盘报120,400韩元，较前一交易日上涨13,500韩元（12.63%）。市场观察人士将这一涨势归因于投资者对最高60万亿韩元潜艇合同授予的预期所推动的情绪。##加拿大潜艇项目进入最终投标阶段随着加拿大政府预计最早于当地时间公布加拿大巡逻潜艇项目（CPSP）承包商，市场预期正在升温。CPSP涉及采购最多12艘柴油潜艇，以替换老旧的维多利亚级舰艇。项目规模估计高达60万亿韩元。韩华海洋与德国蒂森克虏伯海事系统（TKMS）目前作为最终候选方展开竞争。行业分析师指出，如果韩华海洋赢

據鏈上分析公司Allium報告，過去12個月，與美國相關錢包在Polymarket政治交易市場的名義交易額達5.71億美元；當前Polymarket依法不得向美國用戶提供服務，但用戶只需VPN及現有加密錢包即可訪問。美國用戶的地緣政治投注佔其名義投注額的46%（全平台為36%）。PolymarketIP封鎖無效原因：加密錢包無需身份驗證，VPN即可繞過根據Allium報告，Polymarket透過IP地址封鎖美國用戶，但此封鎖效果有限，原因在於以下幾點：Polymarket基於加密貨幣運作，使用錢包與穩定幣，中間不涉及任何銀行或經紀商；監管機構無法拒絕帳戶申請，銀行也無法阻止支付；平台無需身份驗證，因此用戶只需VPN（可隱藏位置的軟體）及現有加密錢包即可訪問。Allium進一步指出，其國家標籤來自錢包的鏈上行為而非IP地址，這正是使用VPN繞過Polymarket封鎖的美國錢包，仍會出現在Allium數據中的原因。##美國用戶投注分布：地緣政治佔46%，選舉佔16% （來源：Allium）根據Allium報告，美國用戶在Polymarket的投注偏好與全平台差異顯著：地緣政治投注：佔美

现代汽车在2026年7月6日（当地时间）FIFA世界杯中场秀中展示了波士顿动力的人形机器人Atlas，该机器人在第16轮比赛中将比赛装备递交给裁判。此次表演是现代汽车全球品牌活动"Next Starts Now"的一部分，旨在向全球足球迷展示先进机器人技术。Atlas是下一代电动开发模型，最早于2026年1月CES 2026上亮相，设计用于在可变体育场环境中执行复杂动作。 Atlas 完成球员庆祝动作和装备递送 Atlas 在中场休息结束前从球员通道入口出现，表演了哈里·凯恩、埃尔林·哈兰德、马特乌斯·库尼亚和孙兴慜等世界知名足球运动员的庆祝动作。随后，机器人以精准动作将比赛装备递交给裁判，标志着下半场开始。 开发模型具备先进移动能力 在世界杯上展示的Atlas模型是下一代电动Atlas开发模型，最早于2026年1月CES 2026上亮相。波士顿动力最初展示了研究模型的多种动作，随后展示了开发模型的实际设计。该开发模型在可变体育场环境中稳定执行复杂动作，展示了现代汽车集团未来机器人技术的潜在应用。 重定向技术与强化学习实现复杂动作 表演中采用了重定向技术（将人类动作重构以适应机器人身体

比特幣於7月6日回升至63,692美元，Deribit數據顯示，7月8日到期的比特幣選擇權中，24小時內看漲期權成交量達6,258份，看跌期權3,610份，看跌/看漲比率為0.58，最大痛苦點設於63,000美元，69,000美元行使價附近聚集大量看漲期權。##7月8日到期比特幣選擇權數據：看漲6,258份、看跌3,610份 （來源：Deribit）根據Deribit平台數據，7月8日到期的比特幣選擇權關鍵指標如下：24小時看漲期權成交量：6,258份24小時看跌期權成交量：3,610份看跌/看漲比率（P/CRatio）：0.58未平倉合約（買權）：370份未平倉合約（賣權）：257份到期合約總量：約628份，名義價值3,930萬美元此規模僅佔6月下旬月度結算（比特幣與以太坊合計數十億美元）的一小部分；Glassnode聲明，訊號在於部位結構本身而非直接結算影響。##69,000行使價看漲集中與賣權分布結構本次7月8日到期合約的最大痛苦點（MaximumPain）設於63,000美元——即到期時大部分選擇權失效、使賣方收益最小的行使價。看漲期權未平倉合約量在69,000美元行使價附近聚

韩国房地产税制显示，财产持有税实际税率为0.15%，是OECD平均水平0.33%的一半，数据来自Land+FreedomInstitute。政府计划在本月底的税制修订案中纳入房地产税改革，预计将解决持有税过低和租赁业务激励过度的批评。现行制度征收高额交易税，调整目标区域内多套住房所有者面临高达12%的购置税和包括地方所得税在内高达82.5%的资本利得税，同时保持相对较低的持有税。批评者认为，这种在韩国发展时期（当时住房供应率低）形成的结构，如今通过抑制交易而扭曲市场，同时未能对房产财富充分征税。国际比较显示，韩国实行独特的双重结构，既有地方财产税又有国家综合房地产税，而大多数OECD国家采用单一地方税制征收持有税。##外国实行单一地方税制征收财产持有税据6日学术资料，主要外国税制最显著的特征是将持有税作为单一地方税制运行。美国通过县等地方政府征收财产税，英国实行单一地方税'市政税'，按固定等级划分实现简化征税。法国对住房所有权征收地方财产税，同时通过不动产净财富税对高价值房产进行补充，显示出在统一税制框架内调整政策问题的倾向。首尔大学朴勋教授指出，韩国地方财产税和国家综合房地产税的双重

高盛预计标普500指数未来10年将实现7%的平均年回报率，该公司美国股票策略主管本·斯奈德表示。这一预测较高盛此前2024年由时任首席美国股票策略师戴维·科斯廷发布的3%年回报率预测翻了一番多，科斯廷曾基于较高的周期性调整市盈率警告美国股市可能面临"失去的十年"。斯奈德将修正后的展望归因于预期当前高股票估值能够持续，原因在于企业利润率维持在接近13%的水平，且利率尽管在2022年后有所上升但仍低于长期平均水平。##高盛以估值可持续性作为修正预测的依据本·斯奈德表示，投资者不应假设估值倍数必然会回归长期均值。BusinessInsider报道了斯奈德的评论，他强调决定股票估值的最重要因素是企业利润率和利率。高盛将10年展望从戴维·科斯廷在2024年提供的3%年回报率预测上调，当时科斯廷以较高的周期性调整市盈率为由警告股市可能面临"失去的十年"。##企业利润率和利率支撑当前股票估值根据斯奈德的分析，标普500指数公司目前维持约13%的净利润率，远高于1980年代约5.5%的水平。自2022年以来利率有所上升，但短期和长期期限的利率仍低于长期平均水平。斯奈德表示，鉴于高企业利润率和低利率环境

布鲁金斯学会高级研究员、前高盛外汇策略师罗宾·布鲁克斯于7月5日（当地时间）表示，金融市场过度消化了美联储进一步加息的预期，而国际油价已回归战前水平。布鲁克斯在一篇博文中指出，当前资产价格嵌入了一个过度鹰派的情景，尽管支撑证据有限，市场仍强行将鹰派叙事施加给美联储。这一分析发表之际，随着中东紧张局势缓和，霍尔木兹海峡的石油供应迅速正常化，能源价格有望在未来几个月成为通缩力量。 石油供应冲击接近解决，霍尔木兹运输恢复正常 布鲁克斯解释说，随着中东紧张局势缓解和霍尔木兹海峡原油运输迅速正常化，国际油价已回归战前水平。"考虑到沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国的管道，波斯湾的石油供应已接近战前水平，"布鲁克斯表示。"这一供应冲击可视为基本结束。"分析指出，随着石油供应冲击有效解决，能源价格在未来几个月可能成为拉低美国通胀的因素。 布鲁克斯质疑市场对美联储鹰派假设 布鲁克斯指出，尽管市场假设美联储的货币政策立场比以往更加鹰派，但支持这一观点的证据不足。"市场几乎毫无根据地迫使美联储采取鹰派情景，"他说，并补充称"美联储主席凯文·沃什上周的第二次公开声明偏鸽派。"这位分析师认为，市场在美联储沟通没有相

据韩国钢铁协会1日发布的声明，欧盟分配给韩国207.3万吨的免关税钢铁进口配额，较此前的258.1万吨减少19.7%。尽管配额减少，该行业协会仍对政府当局维护韩国对欧盟钢铁出口基地表示感谢。此次配额削减发生在更广泛的欧盟贸易重组背景下，欧盟将免关税钢铁进口总量从3382万吨降至1835万吨，同时超配额部分的关税从25%提高至50%。韩国的削减率明显低于其他主要钢铁出口国，瑞士面临67.5%的削减，英国66.6%，乌克兰58.9%。这一结果反映了贸易部长吕翰九领导的密集谈判，他三次访问布鲁塞尔，最终在上月10日的峰会上，韩国强调其钢铁出口支持欧盟汽车、电池和家电制造业的就业。##韩国在主要钢铁出口国中配额削减幅度最小韩国19.7%的配额削减是近期欧盟协议中主要钢铁出口国中最小的。瑞士遭遇67.5%的削减，英国为66.6%。乌克兰的配额减少58.9%，印度减少30.2%，土耳其减少28.4%。韩国配额减少51万吨，虽幅度不小，但在欧盟免关税配额几乎减半的谈判中，韩国在相对表现上名列前茅。韩国钢铁协会的开场声明感谢政府当局取得这一比较结果，承认该成果是“最大限度地维护了韩国对欧盟钢铁出口基地

韩国散户投资者上半年交易SOXL（3倍杠杆半导体ETF）的结算量（settlement volume）达464亿美元。韩国证券存管院7月6日数据显示，该金额占SOXL去年全年结算总额的97%，是排名第二的特斯拉（104亿美元）的4.5倍。尽管交易量庞大，SOXL出现约36亿美元的净卖出，买入结算额为214亿美元，卖出结算额为250亿美元，表明投资者主要将该ETF用于短期交易而非长期持有。SOXL的结算与持仓比率为6.7倍，与特斯拉的0.4倍形成鲜明对比，证实了在半导体股波动加剧背景下杠杆产品的短期交易模式。 SOXL上半年结算额达464亿美元 韩国证券存管院数据显示，SOXL（Direxion每日半导体多头3倍ETF）1月至6月买卖结算总额为464.03亿美元。该金额相当于该ETF去年全年结算总额477.14亿美元的97%，用时仅一半。特斯拉以103.77亿美元排名第二，两者差距达4.5倍。去年SOXL与特斯拉的差距仅为1.1倍。 仅6月一个月，SOXL结算额就达115.98亿美元，显著高于上半年月均约77亿美元。6月交易集中与同期半导体股波动加剧相吻合。 高交易活跃度下净卖出36亿美

POSCO Holdings 预计将报告低于市场预期的第二季度营业利润，根据 Meritz Securities 和 Hana Securities 的分析。Meritz Securities 估计第二季度合并营业利润为 6876 亿韩元，而 Hana Securities 预计为 6896 亿韩元——这两个数字都比近期市场共识范围 7500-7800 亿韩元低 10% 以上。业绩不佳归因于焦煤价格上涨限制了钢铁部门的盈利能力改善以及二次电池材料部门的持续亏损。证券公司提供了这些预测，作为对该钢铁和材料综合企业季度收益预览的一部分。 证券公司预计第二季度营业利润低于市场共识 Meritz Securities 研究员 Jang Jae-hyuk 估计 POSCO Holdings 第二季度营业利润为 6876 亿韩元，比市场共识 7875 亿韩元低 12.7%，较上一季度下降 2.7%。Hana Securities 研究员 Park Sung-bong 预计第二季度营业利润为 6896 亿韩元，也低于共识 7592 亿韩元。 Meritz Securities 维持对 POSCO H

SpaceX将于5月7日（当地时间）美股开盘前正式加入纳斯达克100指数，指数追踪基金的实际买入预计集中在5月6日收盘附近。这家太空和人工智能公司于4月12日在纳斯达克上市，在纳斯达克推出允许大型首次公开募股在15个交易日后加入指数的快速通道规则后，符合纳入条件。纳斯达克100指数由纳斯达克上市的前100大非金融公司按市值组成，包括英伟达、苹果和亚马逊，追踪该指数的全球资产超过8000亿美元。##SpaceX符合纳斯达克快速通道规则SpaceX纳入纳斯达克100指数发生在4月12日在纳斯达克上市后不到一个月。该公司符合纳斯达克新设立的快速通道规则，该规则允许大型IPO在15个交易日后加入指数。纳斯达克100指数追踪纳斯达克交易所上市的前100大非金融公司按市值排序。##指数基金面临220-270亿美元买入需求追踪纳斯达克100指数的全球资产超过8000亿美元，其中Invesco的QQQ交易所交易基金管理约5000亿美元资产。ETF.com援引摩根大通估计，仅QQQ就将为SpaceX股票产生约43亿美元的买入需求。由于机械纳入，追踪纳斯达克100指数和罗素1000指数的基金合计买入预计将

Strategy（纳斯达克：MSTR）执行主席 Michael Saylor 于 7 月 5 日在 X 上发表文章，认为比特币的下一个采用阶段将由数字资本和信贷整合定义，而非简单的买入并持有需求。Saylor 写道，比特币协议层的克制——缓慢移动且不破坏——为机构将 BTC 用作资产负债表、抵押品系统和贷款市场的资本奠定了基础。该文章将比特币定位为一种中立、全球、稀缺的资产，资本、信贷和商业可以围绕其组织，采用范围从散户投资者扩展到企业、银行、基金、保险公司、养老金和主权国家。 Saylor 在 7 月 5 日的文章中称比特币为数字资本 Saylor 将比特币与围绕持续升级构建的科技公司和软件平台区分开来。在他看来，比特币是一个货币网络，其工作不是“快速行动并打破常规”，而是缓慢移动且不破坏。 Saylor 将 BTC 描述为数字资本：稀缺、持久、可携带、可分割、可编程且可全球转移。在 7 月 5 日的文章中，他写道：“最强大的版本是‘比特币成为中立、全球、稀缺的资产，资本、信贷和商业围绕其组织。’” 数字信贷通过机构接口将比特币与更广泛的经济联系起来 该论点将采用从单纯的所有权转向机

韩国KOSPI指数于7月6日回升至8200点上方，截至当地时间上午9:08上涨2.13%至8260.98点，主要受三星电子和SKHynix在关键企业事件前强劲上涨推动。三星电子上涨4.68%至324,000韩元，SKHynix上涨2.02%至2,474,000韩元，投资者情绪因对三星第二季度初步财报公告和SKHynix本周在纳斯达克上市美国存托凭证(ADR)的预期而提振。此次上涨的背景是近期因对人工智能半导体供应过剩的担忧而导致的市场波动，分析师将本周主要事件视为市场反弹的潜在催化剂。##三星电子和SKHynix推动KOSPI上涨KOSPI以8,186.82点开盘，较前一交易日上涨98.48点(1.22%)，随后扩大涨幅突破8200点。根据MPDoctor数据，散户投资者净买入5346亿韩元，而外资和机构投资者分别净卖出3641亿韩元和1871亿韩元。主要成分股中，三星电子报324,000韩元，较前一交易日上涨14,500韩元(4.68%)；SKHynix报2,474,000韩元，上涨49,000韩元(2.02%)。其他市值较大上涨股包括SKSquare(涨3.08%)、三星物产(涨2

美国银行在近日（当地时间5日）发布的一份报告中推荐Spotify、Visa和沃尔玛作为第三季度首选股票，据CNBC报道。这些推荐基于第二季度强劲的反弹行情，标普500指数上涨约15%，纳斯达克综合指数上涨21.4%，创下自2020年以来最高的季度回报率。美国银行预计这一市场环境将持续到第三季度，并在个股中强调了具有明确盈利改善和增长动力的公司。第三季度首选股还包括福特、IBM和摩根大通，与上述三大推荐并列。##美国银行给予Spotify685美元目标价，潜在上涨空间41%美国银行将音乐和播客流媒体公司Spotify视为其第三季度推荐股中潜在上涨空间最大的股票。美国银行预计，Spotify将通过新服务、扩展订阅层级和涨价来持续提高盈利能力和自由现金流（FCF）。"该公司已展示了有吸引力的产品路线图和财务目标，执行现已成为关键变量，"美国银行表示。"涨价、新订阅计划以及播客、有声书和健身服务的扩展将成为额外的增长动力。"美国银行还指出，Spotify基于人工智能的混音创作服务可能成为新的收入来源。该服务允许用户使用授权音乐合法创建和分发混音作品。美国银行维持对Spotify的"买入"评级和

韩国主要建筑公司DLE&C、GSE&C和IPARKHyundaiE&C在去年和今年实施了新的安全和风险管理结构。DLE&C于三月在其首席安全与健康官(CSO)下设立了一个专门的“安全与健康运营团队”，负责监督安全预算规划和执行。GSE&C今年任命了一位首席安全与健康战略官(CSSO)作为内部董事，从之前的首席安全官角色升级，而IPARKHyundaiE&C在去年年底设立了一个首席风险官(CRO)职位，指派首席财务官JoKi-hoon整合财务和非财务风险管理。这些组织变动是在政府去年宣布“综合劳动安全措施”之后进行的，该措施加大了对工业事故的处罚力度，包括更严格的停业要求。尽管第一季度盈利有所改善，但由于区域项目表现不佳和利率上升带来财务压力，建筑行业信贷状况仍然严峻。##DLE&C设立安全与健康运营团队DLE&C于三月设立了“安全与健康运营团队”，以管理从预算规划到执行的所有安全与健康活动。该团队在首席安全与健康官(CSO)下运作，CSO拥有安全与健康事务的权威和责任。CSO负责监督安全与健康管理办公室，该办公室管理包括运营团队在内的各业务部门的安全人员。DLE&C还与运营团队并行运营