Gate 深度报道与加密市场分析

美国股指期货周四早盘走低。纳斯达克期货下跌 0.5%，标普 500 期货下跌 0.1%，道指期货持平（截至美国东部时间凌晨 4:00），原因是投资者关注地缘政治紧张局势升级以及半导体板块走弱。跌势发生在美国对伊朗连续第五天实施军事打击之后；德黑兰威胁将予以报复，并引发对全球能源供应可能中断的担忧。尽管前一交易时段传来较为乐观的通胀信号且银行业财报表现强劲，但期货仍承压。 美国股指期货在伊朗紧张局势与芯片走弱中下跌 截至美国东部时间凌晨 4:00，纳斯达克期货下跌 0.5%，罗素 2000 期货下跌 0.3%，标普 500 期货下滑 0.1%，道指期货持平但偏空。市场正在消化美国对伊朗连续第五天的军事打击，同时德黑兰威胁将予以报复。投资者也在关注芯片板块的疲弱以及今日将公布的最新经济数据。 在 Stocktwits 上，跟踪标普 500 指数的交易所交易基金 SPDR S&P 500 ETF（SPY）以及跟踪纳斯达克 100 指数的 Invesco QQQ Trust（QQQ）的散户情绪一直保持在“看涨”。 Michael Burry 质疑数据中心热潮，特朗普称其为未来“money ma

经济政策研究中心（CEPR）在16日发布了一份报告，称自2022年下半年以来美国劳动生产率的急剧上升并非源于由AI驱动的技术创新，而是企业加强了现有劳动力与设备的使用强度——智库将这一现象描述为“挤压”。从2023年初到今年第一季度，平均劳动生产率增长跃升至2.5%，高于2005年至2019年间记录的1.5%年化水平。CEPR认为，这种加速主要来自全要素生产率（TFP）带来的0.8个百分点增量以及资本深化贡献0.3个百分点，而劳动力结构几乎没有变化。欧洲智库认为，围绕AI长期影响的不确定性使企业避免大规模招聘或资本投资，而是通过从当前资源中榨取更多产出以满足订单增长——这种做法有可能助推通胀，而不是带来可持续增长。 CEPR 将生产率跃升归因于TFP与资本深化 CEPR的分解分析考察了从2023年到预计2026年期间，生产率加速中劳动、资本以及全要素生产率的贡献。相较于疫情前的基准，TFP贡献了0.8个百分点的增幅，资本深化则增加了0.3个百分点。在此窗口期内，劳动力结构几乎没有变化。报告指出，劳动生产率增长在疫情年份期间表现出急剧波动，随后自2022年开始进入加速轨道，这与ChatG

英国国家统计局（ONS）报道称，5 月实际国内生产总值（GDP）环比增长 0.1%，与市场预期一致。增长由服务业增长 0.3% 带动，但部分被工业下滑 0.5% 以及建筑业下滑 0.8% 抵消。截至此前 3 个月的滚动平均口径，实际 GDP 较前一 3 个月增长 0.7%，显示增速较截至 4 月的 0.8% 放缓，但快于截至 3 月的 0.6% 增长。 服务业推动 5 月 GDP 增长 ONS 表示，“5 月 GDP 的增长归因于服务业上升 0.3%，但这一增幅被工业部门下降 0.5% 以及建筑业下降 0.8% 部分抵消。”在截至 5 月的 3 个月期间，服务业较前一 3 个月增长 0.7%，而工业和建筑业分别增长 0.1% 和 1.6%。 工业产出低于预期 5 月工业产出环比下降 0.5%，低于市场预期的环比下降 0.1%。制造业活动的降幅高于预期，推动了当月报告的工业部门整体走弱。 贸易逆差收窄至 10.44 亿英镑 5 月贸易收支录得 10.44 亿英镑逆差，较此前 84.35 亿英镑的逆差收窄。截至 5 月的 3 个月贸易逆差总计 91 亿英镑，较此前 3 个月期间的逆差增加了

美国参议院于 2026 年 7 月 15 日一致通过一项决议，宣称 FTX 创始人 山姆·班克曼-弗里德 无论在任何情况下都不应获得总统特赦。由两党共同提出、编号为 S. Res. 772 的该动议由参议员 西妮娅·卢米斯 和 鲁本·加莱戈 领衔，他们分别是参议院银行委员会数字资产分委员会的最高级别共和党与民主党成员，并于 6 月 17 日提交。该决议回应 山姆·班克曼-弗里德 持续努力在 2023 年 11 月其就因与 2022 年 FTX 暴雷相关的 7 项诈骗指控而被定罪后，寻求特赦。检方称，在美国客户损失超过 80 亿美元后，该案是美国历史上最大金融诈骗案之一。该不具约束力的决议重申参议院对法治以及美国金融体系完整性的承诺，尽管它不具有任何法律效力，也无法限制总统的宪法赦免权。山姆·班克曼-弗里德 获判 25 年监禁，预计约在 2044 年才有资格获释。 参议院以一致同意通过 S. Res. 772 参议院以一致同意通过 S. Res. 772，该程序机制允许在没有参议员提出反对的情况下直接获得通过。该决议称，山姆·班克曼-弗里德 应“在任何情况下”都不应获得赦免或减刑，其 2

贝莱德在截至 2026 年 6 月 30 日的第二季度，其资产管理规模（AUM）超过 15 万亿美元，成为首家跨过该门槛的投资公司。公司在过去 12 个月净流入 868 亿美元之后，AUM 报告为 15.34 万亿美元，增长由交易所交易基金、私募市场、主动固定收益和系统化权益策略推动。该里程碑伴随着上半年创纪录的净流入 3210 亿美元，其中第二季度为 1920 亿美元；在市场情绪走强以及其 iShares 品牌下 ETF 需求强劲的推动下，公司实现了增长。 贝莱德经调整的每股收益上升至 13.91 美元，超过分析师预期的 12.59 美元；经调整的营业利润率提高至 45.9%，为近五年最高水平。路透社报道称，该结果引发了市场的快速反应：贝莱德股价在财报发布后大涨逾 6%。该股在标普 500 指数中位列表现最强的股票之一。 贝莱德 ETF 流量推动 15 万亿美元里程碑 路透社报道，贝莱德的 iShares 平台在第二季度吸引了 716 亿美元流入股票类产品，以及 920 亿美元流入固定收益类产品。资金流入面广：随着市场对利率的预期转变，投资者在重新配置组合以应对更温和的通胀并可能实施

Visa 和 Artemis Analytics 发布了一份题为《Agentic Payments from the Ground Up（从底层构建自主代理支付）》的报告，分析了围绕由 AI 触发的支付所形成的协议与市场结构。该报告指出，催化剂在于：自 2025 年中以来，前沿模型发布带来的 AI 能力阈值被突破，使代理能够在无需人工介入的情况下自主发现 API、评估定价并执行支付。为弥补基础设施缺口，已经出现了两个开源协议：x402 协议和机器支付协议（MPP），两者都旨在软件系统之间进行高频、单笔低于 1 美元的交易。 该报告区分了两类交易：宏观层面的支付中，代理充当人类意图的代理人，参与旅行预订或订阅管理等购买；以及微观层面的支付，其特点是软件系统之间的高频、单笔低于 1 美元交换，包括 API 调用、数据查询和计算访问，单笔交易价值往往少于 1 美分。作者认为，后一类支付需要从根本上全新的支付基础设施。 x402 和 MPP 协议处理数百万次由 AI 驱动的交易 x402 协议最初由 Coinbase 和 Cloudflare 开发，如今由 Linux Foundation 进

韩国金融服务委员会于 7 月 16 日公布了针对单一股票杠杆型交易所交易基金（ETF）的新规，要求投资者维持最低 3,000 万韩元的现金存款（约合 22,500 美元）。该措施由财政经济部、金融服务委员会、金融监督院和韩国央行共同制定，旨在应对近期因杠杆 ETF 交易导致的市场波动。新规适用于新投资者以及作出追加购买的现有投资者，分阶段实施将于 8 月起步。 金融当局提高单一股票杠杆产品存款要求至 3,000 万韩元 金融服务委员会将单一股票杠杆产品的基本存款要求从 1,000 万韩元提高至 3,000 万韩元，预计约在 8 月 5 日实施。从 8 月 19 日起，只有现金将计入存款要求——此前在存款计算中可按其市值贡献 70% 的证券抵押品将不再被接受。投资者须持有 3,000 万韩元现金，方可进行新的投资或追加购买单一股票杠杆产品，包括境内与境外上市产品。 新增上市暂停及交易单位扩容生效 当局暂停单一股票产品（包括反向产品与备兑开仓产品）的新上市，直至市场稳定。证券公司和资产管理机构必须立即停止对已上市单一股票杠杆产品的广告宣传及促销活动。境内单一股票杠杆产品的交易单位将从当前的

EcoPro BM 于 7 月 16 日在首尔汝矣岛的 NH Investment & Securities 举行股东大会，就其 1.2 万亿韩元的增资事宜回应关切。CEO 金长-佑表示，公司必须直接投资印尼镍冶炼厂，以确保成本与合同竞争力，因为电池和汽车制造商客户愈发看重原材料采购能力。公司于上月 30 日宣布增资，将 7650 亿韩元用于印尼 IGIP 工业园区内的 BNSI 镍冶炼厂。 EcoPro BM CEO 解释直接镍投资策略 金长-佑在就股东提问时阐明，EcoPro BM（阴极材料子公司）为何选择直接投资镍精炼，而不是通过控股公司或与前端相关的关联公司 EcoPro Materials。“近期，包括电池企业和汽车制造商在内的客户，将原材料采购能力视为关键的竞争优势，”金表示。“阴极材料公司也必须直接掌握镍供应链，以提升成本竞争力并赢得新合同。” 金解释称，尽管公司此前按价值链顺序开展业务，但竞争已加剧到电池和汽车制造商公司开始直接获取矿山与原材料的程度。他还表示，由于 EcoPro 集团旗下各附属公司作为上市公司均保持独立董事会和股东结构（EcoPro Group），Ec

Gorilla Technology Group, Inc.（GRRR）股票周四盘前上涨 1%，此前上一交易日下跌。反弹源于提交文件显示，CEO Jay Chandan 以及四名董事在周一通过 restricted stock units（RSU，限制性股票单位）的归属共获得 166,371 股。此前，周三该股下跌，原因是公司在私募中向机构投资者定价发行 7.50% 于 2031 年到期的 1.25 亿美元高级无担保可转换票据。GRRR 本周迄今已大跌 34%，正冲击 18 个月来最差的一周。 CEO 和董事通过 RSU 归属获得 166,371 股 周三的文件显示，Chandan 在周一于公司 2023 Omnibus Incentive Plan 下的 RSU 归属后获得了 119,178 股 GRRR 普通股。董事 Ruth Kelly 获得 14,301 股，而 Keith Levy、Gregg Walker 和 Evan Medeiros 各获得 10,964 股。归属后，Chandan 直接持有 121 万股。Kelly 的持股增至 135,928 股，而 Walker 持

ORBS 代币在 60 分钟内经历了 11.17% 的价格下跌。根据 CoinGecko 的价格数据，价格从近期高点 $0.006985 回落。这一快速下跌发生时并无特定催化因素，反而被归因于整个加密货币市场的更广泛看跌情绪。过去 24 小时的交易区间在 $0.005969 与 $0.006985 之间展开，反映出显著的日内波动，因为比特币主导地位持续影响山寨币估值。 ORBS 在 60 分钟内下跌 11.17% ORBS 在一段集中的卖出期间，从日内高点 $0.006985 回落。该代币在单小时内损失超过其价值的十分之一。此次价格波动未伴随任何协议公告、交易所上架或下架，或监管方面的头条新闻。 根据可用的价格数据，过去 24 小时涨跌幅为 -0.13%。在下跌过程中交易量相对保持强劲，这表明尽管价格走弱，市场参与仍在持续。 过去 24 小时交易区间：$0.005969 至 $0.006985 过去 24 小时的交易窗口显示，ORBS 在 $0.005969 与 $0.006985 之间波动。该区间代表期间价格波动的上下限。在下行情景下，活跃交易量表明代币市场仍在进行持续的价格发现。

Base Markets 是一家受毛里求斯金融服务委员会监管的多资产 CFD 经纪商。其上线时采用按单边 $2、标准外汇每手双边往返 $4 的定价模式，同时将执行质量和出金作为竞争差异点。公司由在受监管经纪商拥有经验的高管创立，公司表示希望在总交易成本、执行透明度和客户服务上竞争，而不是通过奖金、交易竞赛和营销活动——这些在零售经纪行业中长期主导了客户获客。此次发布的时点恰逢外汇和 CFD 经纪商之间的价格竞争加剧：点差和佣金继续被压缩，而技术提供商正让机构级执行对更小的经纪商而言也日益可及。 Base Markets 对外汇交易按每双边往返 $4 收费 Base Markets 对外汇交易收取固定佣金 $2/单边，相当于标准手每双边往返 $4。许多零售经纪商提供的机构风格“原始点差”账户，通常在双边往返层面收取 $6 到 $7；但在量级返佣或忠诚度计划降低高频交易者的有效佣金后，实际成本会更低。该经纪商在 MetaTrader 5 CFD 经纪商中进入市场时所采用的是较低的已公布佣金结构之一。 仅靠佣金并不能决定整体交易成本。执行质量、点差、滑点、掉期费以及被拒单都会共同构成交易者最

大邱百货店于16日将控股权益转让给投资公司 Saekyung Invest 和 Aram Korea，结束了家族对该地区最后一家在地百货连锁的控制。由第二代家族成员担任董事长的 Koo Jung-mo 自创始人 Koo Bon-heung 于1969年创办业务以来一直掌舵；他同意出售公司25.8%的2,795,743股股份。此次股权变更发生在自2003年起主要零售连锁进入大邱市场后多年业绩下滑的背景下，最终在52年经营后于2021年关闭主店。 行业观察人士正在关注此次交易是否会重演 Donga Department Store 的命运：Donga 百货店于2010年被 E-Land Group 收购，最终于2019年关闭其主地点。此次转让反映了韩国地区百货行业的最新整合趋势——在这一趋势下，当地连锁一直难以与全国性零售巨头竞争。 大邱百货店 2001-2002 年创下峰值业绩 大邱百货店在 2001-2002 年取得了最高销售表现，营收为 6900 亿韩元，营业利润为 880 亿韩元，净利润为 413 亿韩元。该公司成立于1969年，当时在大邱中区东城路开设了一座10层百货店。该零售商

MRI 公司 CEO 金正升（Kim Jong-seung）在 1 月 15 日于首尔麻浦区的一场研讨会上表示，在稳定币立法中，维持钉住（面值）比发行方的权益构成更重要。该研讨会题为“US Digital Asset Hegemony Strategy and Korea's Response”，在 Naru 酒店举行。金表示，上半年立法辩论聚焦发行方权益——具体是 51% 银行持股要求——但这种讨论不够。他强调，钉住稳定取决于赎回架构和危机处置机制，而不仅仅是所有权结构。金以 2023 年 USDC 事件作证：尽管储备资产稳健，USDC 的钉住仍在赎回通道被阻断时跌至 0.874 美元，之后仅在美联储与联邦存款保险公司（FDIC）宣布对公众存款提供保护后才得以恢复。他表示，稳定币流通规模超过 3,000 亿美元，链上交易量在 12 个月内达到 14.7 万亿美元，凸显钉住维护设计的系统性重要性。 Kim Jong-seung，MRI CEO，1 月 15 日在首尔研讨会上发言。来源：Park Bum-soo / Digital Asset 2023 年 USDC 去钉住表明赎回通道风

特朗普政府在 14 日（当地时间）就可能向伊朗部署地面部队的情况接受了简报。Axios 于 15 日（当地时间）报道称，这份简报将地面行动列为解决持续五个月冲突的一种选项。该考量是在美伊围绕霍尔木兹海峡控制权进行为期六天的空袭交锋之后提出的，据称爆炸声传遍了伊朗全境。 特朗普政府审查包括地面部署在内的军事选项 据 Axios 在 15 日（当地时间）报道，唐纳德·特朗普在 14 日（当地时间）于白宫态势室（White House Situation Room）从顾问处收到一份简报，其中包括地面部队部署行动。华尔街日报（Wall Street Journal）报道称，正在审查的选项包括加剧空袭、轰炸地下核设施，以及部署地面部队以夺取靠近霍尔木兹海峡（Hormuz Strait）的岛屿。 在据称的计划中，赫尔格岛被认定为战略目标 如果部署地面部队，赫尔格岛（Kharg Island）已成为最引人注目的潜在目标。该岛承担伊朗（Iran）油品出口的 90%。特朗普（Trump）多次提及占领赫尔格岛（Kharg Island）的可能性。该岛被认为是伊朗在战略上的薄弱环节。 特朗普在福克斯新闻采访

不列颠哥伦比亚省证券委员会指控 For the People FX Inc. 及其唯一所有人 Robert George Henry Tyrer 在监管机构发布一份关于 7 月 15 日的听证通知后实施欺诈。监管机构指称，该公司在 2022 年 1 月至 2024 年 5 月期间从 85 名投资者筹集了约 260 万加元，同时声称资金将用于外汇交易。BCSC 指称，约 190 万加元被挪用以偿还此前的投资者，并用于个人支出，包括一块价值 69,245 美元的 Rolex 手表、租金、个人培训、一幅纹身、差旅以及餐厅用餐费用。监管机构还指称，该公司在未提交招股说明书或不符合豁免条件的情况下，向 48 名投资者非法分发证券。根据不列颠哥伦比亚省证券法，提供投资合同的公司必须么提交招股说明书（其中包含关于发行人及投资风险的详细信息），要么符合该项要求的豁免条件。 BCSC 指控 190 万加元被挪用用于个人消费和偿还 根据听证通知，投资者与 For the People FX 订立了贷款协议或利润分成协议。Tyrer 据称告诉投资者，该业务通过保留外汇交易获得利润的一部分而产生回报。BCSC

摩根士丹利财富管理在 15 日（当地时间）建议投资者在主要美国科技财报发布前对半导体股票获利了结，称这是因为人工智能投资周期正在走向成熟。首席投资官 Lisa Shalett 表示，随着 AI 建设进入新阶段，市场领导地位从半导体转向超大规模云服务提供商的可能性正在上升。该指引发布之际，美国股市面临方向性动能有限的局面，因为企业盈利预期已在当前估值中被大幅计入；且按市值计算的前 10 只股票合计约占标普 500 指数的 40%。 半导体板块集中度创历史水平 据 Shalett 称，鉴于预期 AI 投资将扩大，半导体板块在标普 500 的权重已升至约 18%。这相较于该板块约 3% 的长期平均水平，出现了显著偏离。这种高集中度反映了市场对持续 AI 基础设施开支的预期；但 Shalett 也指出，考虑到当前估值水平，单靠盈利利好可能不再足以提供进一步上涨所需的动能。 超大型云服务商在 AI 建设浪潮中面临资本开支压力 Shalett 解释称，包括 Microsoft、Amazon 和 Alphabet 在内的超大规模云服务提供商，尽管维持了大规模 AI 基础设施投资，却相对半导体股票出现

摩根大通上调了其对韩国的终端利率预测：在韩国央行于 7 月 16 日将基准利率上调 25 个基点至 2.75% 之后，从 3.50% 调整至 3.75%。经济学家 Park Seok-gil 表示，央行很可能在 8 月再实施一次加息。 此次调整是在韩国央行行长 Shin Hyun-song 的新闻发布会上作出的。发布会强调，韩国的增长动能与主要经济体相比仍相对强劲；同时，若收入增长进一步提速，政策制定者必须关注潜在的来自需求端的通胀压力。由七名成员一致投票的结果表明，在央行与全球投资银行对经济前景的分歧之中，货币政策仍将继续收紧，且市场对持续紧缩的共识明确。 摩根大通将行长新闻发布会解读为 8 月加息的关键信号 JP Morgan 经济学家 Park Seok-gil 将 7 月 16 日的新闻发布会解读为：8 月加息的可能性略高于“维持不变”的可能性。Park 表示，在缺乏其他前瞻指引工具的情况下，Shin 行长的新闻发布会所承载的权重往往比平时更高。 Shin 行长强调，货币政策委员会内部一致认为，韩国的增长动能与主要国家相比仍保持相对坚实的水平；并指出当局需要留意若收入增长更强时

16日下午，东京外汇市场美元兑日元汇率基本持平。截至2:40 PM，报162.122日元，较上一交易时段上涨0.01%。由于国际油价走高——由美方与伊朗之间升级的袭击推动——市场担忧日本的贸易差额将恶化，进而引发日元走软、美元买盘，汇价最初小幅上行。然而，在美国6月生产者物价指数（Producer Price Index）下滑0.3%之后，美元受到一定下行压力；这是过去14个月以来的最大降幅，从而降温对美联储（Federal Reserve）将提前加息的预期。日本财务大臣 Katayama Satsuki 再次重申，政府在必要时将就外汇采取适当措施。 油价飙升因贸易差额担忧对日元形成压力 在东京交易时段，美元兑日元盘初因国际油价在美伊持续交火背景下走高而小幅走强。西德克萨斯中质（West Texas Intermediate, WTI）原油期货在亚洲市场一度短暂突破每桶80美元，随后回落至美国-伊朗停火谅解备忘录（MOU）之前的水平。油价上涨强化了日本贸易差额将恶化的预期，从而引发日元抛售与美元买入。随后汇价掉头回落，并对162日元关口构成威胁。 美国6月生产者物价指数下跌0.3% 美

Mecaro 这家在 KOSDAQ 上市的半导体零部件制造商，15 日在董事会会议上决定以约 356 亿韩元收购一家未上市的半导体设备制造商 Samil Tech 的 100% 股权。此次收购体现了 Mecaro 在近期半导体超级周期带来的强劲业绩改善推动下采取激进的业务扩张。公司将于 31 日使用现有现金储备一次性支付全部收购金额，不进行额外借款或增发股权。Mecaro 还计划合计投资 141 亿韩元于 Lambda Micro 的可转换债券。 Mecaro 以 356 亿韩元收购 Samil Tech Mecaro 宣布，其董事会于 15 日召开会议并决议执行一份股票收购协议，以收购 Samil Tech Corporation 100% 股权。收购总价约为 356 亿韩元，公司将于 31 日使用保留的现金全额支付，不另行借款或发行新股。 据公司称：“这是 Mecaro 为了基于其现有半导体零部件业务扩展相邻技术及制造能力作出的战略决策。该决定并非仅为扩大设备产品线，而是因为我们高度重视 Samil Tech 在稳定且反复制造精密设备方面的技术能力、其长期积累的客户信任，以及其在灵

韩国金融当局于 16 日，即产品上线后 50 天，宣布针对单只股票杠杆型交易所交易基金（ETF）和交易所交易票据（ETN）的全面监管规定。金融服务委员会及相关机构在市场稳定前暂停新的上市，并将基本保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元，且仅限现金，并将交易单位从 1 单位扩大至 20 单位。这些举措回应了市场对单只股票杠杆产品波动性的担忧：其市值从 5 月 27 日的 4.4 万亿韩元飙升至 7 月 15 日的 11.9 万亿韩元，交易额占 ETF 总市场的 38.2%。李在明总统在简报中要求金融服务委员会迅速准备补充措施。 金融当局对单只股票杠杆型产品实施多层级限制 金融服务委员会暂停单只股票产品（包括反向和备兑开仓变体）的新增上市，直至市场稳定。目前，已有 8 家资产管理公司发行的 16 只 ETF 以及 1 家证券公司发行的 2 只 ETN 上市并处于交易状态。证券公司和资产管理者必须立即停止对已上市产品的广告宣传与促销活动。 基本保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元。当局取消了此前可用于替代证券、并按市场价值 70% 计入保证金的额度，仅接受现