Gate 深度报道与加密市场分析

百威亚太（股票代码01876）公布称，截至6月结束的中期业绩中，归属于股东的盈利为4.73亿美元，同比上涨15.65%，未宣布派息。香港上市这家啤酒酿造商的上半年收入达到31710亿美元，同比增长1.12%；而总销量下降2.3%至42620亿升。公司在其H1 2026财报公告中表示，销量下滑源于中国市场疲弱，部分被韩国和印度的强劲表现所抵消。 百威亚太公布H1 2026财务业绩 今年上半年，百威亚太归属于股东的盈利为4.73亿美元，比去年同期增长15.65%。每股盈利达到0.0357美元。公司归属于股东的标准化盈利为4.81亿美元，同比增长1.48%。 六个月期间收入合计4.73亿美元，同比增加1.12%。不过，总销量下降2.3%至22890亿升，受中国市场走弱影响，但被韩国和印度的增量部分对冲。 2026年第二季度业绩拆分 仅第二季度，归属于股东的盈利为2.47亿美元，同比增加41.14%。当季收入为42620亿美元，同比增长0.18%。第二季度归属于股东的标准化盈利为2.47亿美元，同比增长3.35%。 在此期间，总销量下降4.19%至42620亿升。 CEO回应中国市场挑战与区域

韩国资产管理公司同意不在盘后交易市场上架交易所交易基金（ETF）。这相当于搁置韩国交易所（Korea Exchange）原定于9月推出盘后ETF交易的计划。该决定是在韩国金融投资协会于前一天召集的紧急会议期间作出的，会议旨在应对单一股票杠杆ETF危机。该协议适用于所有ETF，包括单一股票杠杆产品。公司方面认定，在市场波动加剧的情况下延长交易时段存在技术和政治风险。此举发生在市场对ETF交易放大股市波动的强烈批评之后，进而引发监管审查和公众的强烈反对。 资产管理公司同意将ETF排除在盘后交易之外 据Yonhap Infomax于30日报道，在前一天举行的紧急会议上，资产管理公司总裁们达成共识，决定不将其ETF上架用于盘后交易。韩国交易所原计划自9月起允许ETF在盘后时段进行交易，并要求公司在下月初提交其ETF清单。一位资产管理公司高管表示：“在市场处于恐慌状态的情况下，推进盘后ETF交易在技术上有风险，在政治上同样也有风险。主要资产管理方已同意不适用。”另一位行业消息人士称：“在盘后时段，流动性提供者的报价并不密集，因此股价可能出现显著波动。除非市场稳定下来，否则盘后ETF交易对交易所和

韩国股市在7月出现了急剧背离：KOSPI指数下跌33.19%，而韩元兑美元汇率升值7.24%。据韩联社信息（Yonhap Infomax）7月30日发布的全球世界股票指数数据显示，这一跌势使KOSPI在当期成为全球表现最差的主要股指。外资卖出从6月的57.5万亿韩元放缓至7月的19.6万亿韩元，导致这种不寻常的反向走势，从而逆转了通常股票上涨与货币走强相互关联的模式。USD-KRX汇率跌至1,440.50韩元，为2月下旬以来最低水平，较市场预期高出50韩元以上。 KOSPI录得7月33%跌幅：成为当月表现最差的主要指数 KOSPI在7月下跌33.19%，显著超过其他主要市场的跌幅。在同一时期，标普500下跌2.44%，纳斯达克综合指数下跌6.76%。在与韩国类似工业结构的亚洲市场中，台湾加权指数（TAIEX）下跌13.20%，日本日经225指数下跌12.31%，中国深证综合指数下跌14.36%。KOSPI的跌幅是其他东亚市场的两倍以上。 韩元在7月兑美元升值7.24% 韩元在7月兑美元升值7.24%，跑赢所有主要货币。在该期间，G10大多数货币的涨跌幅均在0-3%之间。交易中，USD-

韩国股市在 7 月录得主要全球指数中跌幅最为陡峭的表现，同时韩元在对美元汇率上成为表现最强的货币之一。KOSPI 在当月下跌 33.19%，而韩元相对美元升值 7.24%。这种背离源于外国投资者的股票净卖出规模较 6 月水平大幅下降。股市下跌的同时货币走强，打破了韩国权益表现与韩元价值之间的传统负相关性。 KOSPI 在 7 月下跌 33% 创全球主要指数最差 KOSPI 在 7 月下跌 33.19%，使其成为主要市场中表现最差的指数。在同一时期，美国标普 500 指数下跌 2.44%，纳斯达克综合指数下跌 6.76%。台湾加权指数下跌 13.20%，日本日经 225 指数下跌 12.31%，中国深证综合指数下跌 14.36%。与其他东亚市场相比，KOSPI 的跌幅超过了具有相近产业结构市场的两倍左右的损失。 韩元在 7 月对美元升值 7% 韩元在 7 月相对美元升值 7.24%，跑赢主要全球货币。多数 G10 货币及其他主要货币在同一时期的波动均处于 0-3% 范围内。美元兑韩元汇率达到 1,440.50 韩元，创下 2 月下旬以来的最低水平。该走势与市场预期形成鲜明对比——一项针对

追踪美国半导体股票的杠杆型交易所交易基金遭受了急剧亏损；由于日常杠杆重置的运作机制，这种损失往往难以恢复。根据 29 日（当地时间）发布的市场分析，iShares 半导体 ETF（SOXX）自上月 22 日以来下跌 25%；同期 Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares（SOXL）暴跌近三分之二。据 Yahoo Finance 报道。抛售在夜间交易时进一步加剧，当时韩国 KOSPI 指数在 SK Hynix 公布财报后下跌 13%，从而放大了杠杆强制平仓。急剧下跌源于杠杆 ETF 的每日重置结构：它会在波动市场中把涨跌进行复利滚动，而不是直接提供相对于基础指数表现的简单倍数。华尔街正越来越将杠杆与市场中最波动的交易工具绑定；尽管过去一个月已损失 1000 亿美元，但前 200 只杠杆 ETF 的名义价值仍超过 4000 亿美元。 自上月以来 SOXX 和 SOXL 出现创纪录的急跌 据 Yahoo Finance 数据，SOXX 自上月 22 日以来下跌 25%，而 SOXL 在同期也下跌了近三分之二。杠杆强制平仓在夜盘时进一步放大：韩国

韩国的碳排放配额价格已达到 25,900 韩元/吨，较去年年末观察到的 10,000 韩元以下水平上涨 2.5 倍。涨势源于政府在第 4 个规划期（2026-2030）下强化了减碳政策，该政策将今年的配额总供应量从上一年的 637.22 百万吨下调至 476.26 百万吨。 伊朗局势导致霍尔木兹海峡关闭，推高了油气价格，从而增加了煤电发电量；同时半导体产业扩张也带动了碳配额的额外需求。随着配额收紧，公司竞相锁定配额，日度交易量从 1 月的 133,000 吨攀升至上月的 4.76亿吨以上。 六个月内碳配额价格上涨 2.5 倍 据韩联社信息公司 Yonhap Infomax 的“碳排放配额”（屏幕编号 3665）显示，交易中的 25 个碳排放配额价格为 25,900 韩元/吨。去年年末之前价格维持在 10,000 韩元范围内，随后在今年持续上行。配额在 6 月上旬触及 29,700 韩元，接近 30,000 韩元门槛后小幅回落。 25 个碳排放配额的日度交易量从 1 月的约 133,000 吨上升至上月的 6.37亿吨以上。这种持续增长反映了市场活动的加剧，因为企业在应对新的供给约束时进

韩国总统李在明于当地时间29日在智利圣地亚哥与韩国侨民举行会面，强调韩国首个自由贸易协定伙伴所象征的韩方双边深厚关系。在聚会期间，李总统指出，智利在历史上曾作为第一个承认韩国政府的拉丁美洲国家，以及第一个与韩国签署自贸协定的国家。此次访问聚焦于通过自由贸易协定现代化相关讨论，推进经济合作，涵盖数字贸易、关键矿产以及供应链韧性。 李总统将智利点名为韩国自贸协定先行者 李总统将智利描述为“拉丁美洲国家中第一个承认大韩民国政府的国家，同时也是韩国的首个自由贸易协定伙伴”。他表示：“尽管智利在地图上离韩国最远的国家之一，但我们心中的深厚友谊始终保持亲近。” 总统将双边关系评估为“韩国经济对外开放的起点”，并称智利为“一个心怀感激的国家：最先看到了我们的潜力，在世人并不太了解韩国的时候伸出了援手。”他补充道：“当韩国开始向世界打开经济之门时，智利便成为我们珍贵的伙伴。” 韩国与智利于2004年启动了韩国史上首份自由贸易协定，为韩国贸易政策开启了新的篇章。 韩国与智利就关键矿产领域的自贸协定现代化展开讨论 在此次行程中，两国正在将自由贸易协定现代化作为关键议题进行讨论，内容包括数字贸易、关键矿产以

韩国银行正准备在9月4日法院裁决截止日期之前，就 Homeplus 以租赁形式经营的门店敞口达成一项自愿协议。各银行按放贷集团指定了牵头银行，并试图通过放弃对优先债权处置的权利，来避免在第3季度业绩中确认准备金。 Homeplus 以租赁形式经营的门店结构为：由房东或由金融机构融资的房地产基金获得贷款，而 Homeplus 向其支付租金；若 Homeplus 进入清算，承租方无法支付租金，从而可能导致放贷方出现贷款违约风险。该协议允许银行延长贷款到期并将贷款分类为正常，而非不良，即使对部分因逾期租金导致利息停止支付的物业也是如此。 自愿协议的运作机制及贷款分类影响 一旦自愿协议生效，银行等优先债权人要在业务运营恢复正常前，资金回收将面临困难。然而，通过延长期限并将贷款到期日向后推，银行可以避免将贷款分类为不良或更低等级。银行消息人士解释称，根据该协议框架，即使是部分因逾期租金而停止支付利息的物业，也仍可被分类为正常贷款。这一安排使银行能够避免在第3季度业绩中堆叠与 Homeplus 相关的准备金。 Homeplus 的重整计划获批截止日期为9月4日。由于法院裁决时间早于第3季度结算，若

多家韩国证券公司在 30 日下调了现代汽车、起亚和现代摩比斯的股票目标价，原因是 KOSPI 和 KOSDAQ 市场连续两天出现熔断。 下调反映了二季度业绩不及市场预期，主要受供应商火灾、对中东冲突的影响、原材料成本上升以及激励措施增加等因素影响。券商指出，汽车行业估值下滑以及代理权益价值下调。韩华证券将现代汽车目标价从 760,000 韩元下调至 650,000 韩元，DB 证券则将其从 900,000 韩元下调至 700,000 韩元。 各家券商全面下调现代汽车目标价 韩华证券将现代汽车目标价从 760,000 韩元下调至 650,000 韩元；DB 证券将目标从 900,000 韩元下调至 700,000 韩元。兴国证券从 780,000 韩元下调至 720,000 韩元，京保证券从 800,000 韩元下调至 740,000 韩元。券商认为，此次修正源于代理权益价值走低、汽车增长放缓以及自动驾驶动能推迟。供应商火灾、中东冲突，以及原材料和激励成本上升，导致二季度营业利润低于市场预期。 起亚在欧洲竞争加剧背景下面临类似下调 起亚的目标价同样在多家券商处下调。现代证券将目标价从 2

韩国 KOSPI 指数自 7 月 1 日至 7 月 29 日下跌 31.80%。据 Investing.com 于 7 月 30 日发布的数据称，这是主要全球股指中跌幅最为急剧的一次。该下跌在连续两个交易日触发熔断机制，这是 KOSPI 和 KOSDAQ 历史上首次出现。同期跌幅超过俄罗斯 RTSI（-5.93%）和 MOEX（-4.62%）指数的损失，尽管俄罗斯已进入战争第四年。分析师将这种波动归因于围绕半导体股票的负面情绪，以及来自杠杆型交易所交易基金投资所带来的结构性失衡。 KOSPI 录得全球指数中 7 月跌幅最为惨烈 据 Investing.com 数据，KOSPI 于 7 月 1 日收于 8303.41 点，并在 7 月 29 日跌至 5663.24 点。同期标普 500 指数下跌 2.23%，日本 日经 225 指数下跌 13.16%，中国 上证综指下跌 6.91%，台湾 TAIEX 下跌 14.84%。与此同时，美国 纳斯达克指数下跌 6.13%（从 7 月 1 日的 26,040.03 点降至 7 月 29 日的 24,442.94 点）。KOSPI 熔断机制启动意味

韩国证券分析师在 7 月 30 日评估了 KOSPI 指数的潜在修复空间，因为基准在自我强化效应的影响下逼近 5,000 点关口。Daishin Securities 分析师 李京敏 表示，当前 KOSPI 水平从估值和技术面来看都出现了过度下跌，并指出支撑位在 5,700-5,800。该评估是在 KOSPI 历史上首次出现连续两个带路（熔断）交易日之后作出的；7 月回报达到 -33%，创下单月回报历史最低纪录。 Daishin Securities 确认支撑位与修复目标 Daishin Securities 的 李京敏 在 7 月 30 日表示，当前 KOSPI 水平从估值和技术面来看都出现了过度下跌。分析师指出支撑线在 5,700-5,800。 李表示，尽管前一日跌破该指数水平带来了测试 5,000 点支撑位的可能，但当前 KOSPI 正在穿越其最糟阶段。分析师表示，在短线波动之后，若指数在 5,700-5,800 附近企稳，修复潜力足以先期达到 8,200（远期 PER 处于 7 倍水平），并在第二阶段达到 9,300（8 倍水平）。 分析师称 7 月下旬至 8 月初财报可能成为

长青带单员（Veteran Wall Street investor）吉姆·比安科（Jim Bianco）表示，29日（当地时间）美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的不同意见将成为新的前瞻指引形式。比安科是在7月FOMC会议之后，于他的X（原Twitter）账号上做出这一判断。此次会议以9-3表决通过维持利率不变。他解释称，在美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）领导下，美联储的运作架构已经发生变化，成员现在更倾向于独立行动，而不是遵循主席的一项单一指令，从而使此前被压制的鹰派观点得以被表达并作为政策加以推行。 三名FOMC成员就加息25bp表决投出反对票 FOMC在昨晚以9-3的结果维持联邦基金利率（FFR）目标区间在3.50-3.75%。三名成员反对并支持加息25个基点：克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）；达拉斯联储主席洛莉·洛根（Lorie Logan）；明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）。三名持反对意见者都以鹰派倾向著称。 比安科预计，到凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）任期在美联储结束时，大多数FOMC投票将

SK海力士在30日看到多家韩国证券公司的目标价格下调，原因是该股从年内高点回落超过53%。新韩投资证券分析师金亨泰将目标从420万韩元下调至270万韩元；而韩国投资证券分析师蔡玟淑则将目标从380万韩元上调至470万韩元，涨幅24%。这些分歧举措反映出市场对AI基础设施投资动能以及韩国股市DRAM定价趋势的不同判断。 新韩与Kiwoom证券下调SK海力士目标 新韩投资证券金亨泰在30日发布的报告中，将SK海力士目标股价从420万韩元下调至270万韩元。金表示，股价看起来已处于超卖状态，但采用保守的12个月远期市净率为3.3倍，并将2026年和2027年的经营利润预测分别下调7%和9%。 Kiwoom证券朴宇岳将目标从260万韩元下调至220万韩元，同时将投资意见从“跑赢”上调为“买入”。朴表示，许多担忧已在股价中反映，考虑到2027-2028年高带宽内存（HBM）盈利增长，估值已达到具有吸引力的水平。尽管下调目标，朴仍建议增持，称其依据是预期短线出现反弹。 NH投资证券和大信证券分别将目标从410万韩元下调至340万韩元、从390万韩元下调至320万韩元。三星证券李钟旭将目标从350万

美国仲裁协会（AAA）周三推出了一个专门的 Web3 小组，以处理区块链和数字资产纠纷。该小组为企业提供接触具备处理加密案件技术与法律复杂性专业知识的仲裁员的机会。此举反映了主流法律机构正在建设相关基础设施，以应对来自日益自动化且去中心化的商业系统所产生的纠纷。 AAA Web3 小组包括法律与技术专家 据 AAA 周三发布的公告称，Web3 小组汇聚了在法律、技术、学术、诉讼以及数字资产业务等领域拥有经验的仲裁员。初始成员包括专注于数字资产与技术纠纷的律师，宾夕法尼亚大学法学教授大卫·霍夫曼（David Hoffman），以及担任 Google Cloud 全球 Web3 战略负责人的 Rich Widmann。AAA 高级副总裁兼小组关系负责人 Eric Dill 表示，Web3 纠纷是在高度技术化的环境中出现的，且更类似于需要专业判断的商业问题。 小组涵盖区块链合同与治理纠纷 该小组旨在处理源自日益自动化和去中心化的商业系统的纠纷。具体纠纷类型包括对合同解释的分歧、治理、资产控制、网络安全、交易记录以及跨境执法方面的争议。该小组还覆盖涉及代理式商务和自动化交易的纠纷，即软件或人工

InstaPay for Business（菲律宾）现在允许每笔交易最高达 P500,000 的实时付款，相较此前 P50,000 的限额提高了十倍。该服务在 PNB、Wise Pilipinas、DCPay、GoTyme Bank 和 RCBC 处提供，每天 24 小时、每周 7 天向企业和商用账户提供。更高的限额旨在解决企业付款中长期存在的缺口，因为对于更大额的交易，支票和银行转账的截单仍很常见。据行业官员称，有 8 家金融机构已入驻以进行测试，另外还有 12 家（包括大型银行）已正式表态表示有意参与。试点项目在 2026 年 4 月至 6 月期间处理了 10,808 笔转账，总计金额为 P734.32M。 五家金融机构启动 InstaPay for Business InstaPay for Business 目前可通过 5 家参与机构使用：PNB、Wise Pilipinas、DCPay、GoTyme Bank 和 RCBC。该服务使拥有企业或商用账户的机构能够将资金立即汇至个人或公司账户。交易笔数或每日累计总额不设上限，但发起的金融机构可能会设定更低的上限并收取各自的费用。

KOSPI 在 7 月 30 日上午围绕 5600 点位波动，截至当地时间 9:18，上涨 23.71 点（0.41%）至 5686.95。涨跌交织的交易反映出在经历为期两天的急跌后出现抄底买盘，但同时又受到对美联储利率政策的担忧、SK Hynix 业绩不及预期以及地缘政治不确定性的抵消影响。波动是在 7 月 28-29 日的一次历史性事件之后发生的：当时 KOSPI 在指数历史上首次连续两天触发熔断，两个交易时段内下跌 16.17%。 KOSPI 在历史性两日下跌后呈现涨跌交织 截至 7 月 30 日上午 9:18，KOSPI 报 5686.95，比前一个交易日上涨 23.71 点（0.41%）。指数开盘走高，随后在涨跌之间波动。Kiwoom Securities 的研究员 Han Ji-young 表示，“7 月 FOMC、地缘政治不确定性以及微软和 Meta 的盘后表现不一，正在成为国内股市的拖累因素”，并补充道，“不过，随着市场进入超卖阶段，预计在早盘波动加剧后将尝试反弹。” 除建筑业（保持平盘）外，所有板块均录得涨幅。建筑业、证券、一般服务、运输设备及零部件、金属以及运输和仓

Doppler Finance 于 7 月 29 日宣布，其将从 XRP Ledger 扩展到 Base 公链，首先从 Coinbase Wrapped XRP（cbXRP）开始，随后再扩展至其他代币化金融产品。该扩展使代币化资产能够通过借贷、借款、抵押品以及去中心化金融应用获得机构级别的链上效用。分阶段部署体现了该协议为将 XRP 相关金融基础设施从其原生区块链带入与以太坊兼容的 DeFi 生态所制定的更广泛多链战略中的首批举措之一。 Doppler Finance 扩展 XRP 基础设施至 Base 公链 Doppler Finance（一个原生构建在 XRP Ledger 上的机构级别收益基础设施）宣布其基础设施正在扩展至 Base。该公告概述了分阶段部署，作为该协议更广泛多链战略的首批步骤之一。 Doppler Finance 表示：“最初，扩展将重点支持 cbXRP，随着 Base 生态继续发展，还计划对代币化资产提供额外支持。” 该集成使 XRP 的封装表示进入 Base 的去中心化金融生态。加密货币交易所 Coinbase 发行 cbXRP，作为由 XRP 一对一背书的代

微软公布其 2026 财年第四季度营收为 900 亿美元，涵盖截至 6 月的三个月，按年增长 18%，超过 LSEG 一致预期的 876 亿美元；调整后每股收益为 4.74 美元，较上年增长 30%。业绩主要由 Azure 云营收增长 43%（以不变货币口径计）驱动，超过 FactSet 一致预期的 40.26%；同时，公司将资本开支展望维持不变，仍为 2026 日历年度 1750 亿美元。周三晚间盘后交易中，该股上涨 9%，这可能意味着扭转此前的走势——过去 12 个月股价大约下跌 24%，投资者对公司在 AI 竞赛中的地位以及对 OpenAI 以推动云端增长的依赖感到担忧。 微软新增 31 个数据中心，Azure 增长加速至 43% 本季度 Azure 云营收增长达到 43%，高于管理层此前 39% 到 40% 的预期。加速源于公司以快于预期的速度上线新增产能，从而缓解此前限制 Azure 营收的产能约束。在本季度，微软在五大洲新增 31 个数据中心，截至今年已部署总计 88 个数据中心。按已披露口径计算，Azure 云营收同样增长 43%，高于 FactSet 一致预期的 40.

英国审慎监管局（Prudential Regulation Authority）正在调查英格兰银行（Bank of England）辖下的总部位于伦敦的投资银行和对冲基金，是否存在对亚洲 AI 股票集中度过高的敞口，《金融时报》（Financial Times）在 5 月 29 日报道称。该调查聚焦于韩国的 SK Hynix、台湾的 TSMC 以及中国的 Cambricon Technologies 的持仓，同时担忧急剧下跌可能引发违约并向大型银行蔓延。此次调查让人回想 2021 年的 Archegos Capital 崩溃事件，该事件使瑞士信贷 Credit Suisse 损失 55 亿美元，并促成瑞银 UBS 在 2023 年对瑞士信贷的吸收。不过，目前的风险看起来更分散在多个基金中，而不是集中在单一实体上。 英格兰银行瞄准对冲基金对亚洲 AI 股票的敞口 根据《金融时报》（Financial Times），审慎监管局（Prudential Regulation Authority）正在审查英国本土的机构投资者，是否存在对少数亚洲 AI 相关公司过度敞口。监管方正在关注是否使用衍生