Gate 深度报道与加密市场分析

据 Samsung Asset Management 于17日表示，KoAct 光通信与卫星网络主动型 ETF 最近一周录得 3.03% 的收益，在同期韩国国内股票 ETF 中排名第一。自 7 月 14 日上市以来，该 ETF 已实现 17.21% 的收益。该 ETF 投资于参与光通信和卫星网络基础设施建设的韩国企业，受益于 AI 数据中心扩张和 AI 服务使用增加所推动的数据传输量增长，以及由此带来的网络升级需求。近期全球光通信股票的上涨走势也带动了韩国相关企业，美国通信基础设施投资扩大以及针对中国电信设备的监管措施，被认为是影响该行业投资者情绪的因素。 KoAct ETF 录得 3.03% 周收益，领跑韩国国内股票 ETF Samsung Asset Management 于17日表示，KoAct 光通信与卫星网络主动型 ETF 最近一周录得 3.03% 的收益，在同期韩国国内股票 ETF 中排名第一。该 ETF 自 7 月 14 日上市以来已实现 17.21% 的收益。该基金专注于投资从事光通信和卫星网络基础设施业务的韩国企业。随着 AI 数据中心不断扩张以及 AI 服务日益普及

根据 CoinDesk Research 的月度交易所报告，Bybit 8 月中心化衍生品交易量达到 3210 亿美元，环比增长 14.9%，位列 Binance 和 OKX 之后，排名第三。中心化交易所总成交额在 7 月触及多年低点后反弹，增长 12.7% 至 4.29 万亿美元。Bybit 还占据中心化现货交易量的 5.26%，略高于 OKX 的 5.14% 和 Coinbase 的 5.04%；与此同时，Binance 以 26.5% 的现货市场份额和 2360 亿美元的交易量保持市场领先地位。 8 月中心化交易所交易量反弹至 4.29 万亿美元 8 月，中心化交易所的总成交额增长 12.7% 至 4.29 万亿美元。现货交易活动增长 18.7% 至 8910 亿美元，而衍生品交易量增长 11.3% 至 3.40 万亿美元。由于现货恢复速度更快，衍生品占中心化交易所总交易量的比例从 7 月的 80.3% 降至 79.3%，但衍生品绝对交易量有所增加。 Binance 的衍生品交易量增长 13.1% 至 1.59 万亿美元，使该交易所占据 46.9% 的市场份额，并连续第六个月实现

OKX 通过其 X Layer 推出 24/7 股票代币交易，即日起生效。该功能允许用户在 X Layer 上进行交易且无需支付 Gas 费，同时始终完全自行托管其资产。该平台表示，这种方式将现实世界资产与互联网原生基础设施相结合，以扩大市场准入并降低数字资产交易者的参与门槛。 OKX X Layer 股票代币交易功能 X Layer 支持用户全天候交易股票代币，且无需支付 Gas 费。用户在整个交易过程中始终完全自行托管其资产。OKX 通过其官方 Twitter 账户宣布了这项功能，并将该服务定位为一种将现实世界资产整合进区块链基础设施的方式。该交易所未说明有哪些股票代币可供交易，也未提供交易量数据。 常见问题 OKX 在其 X Layer 平台上推出了什么？ OKX 在 X Layer 上推出了 24/7 股票代币交易，允许用户在完全自行托管资产的情况下进行零 Gas 费交易。 OKX 的股票代币交易与传统交易所有何不同？ OKX 的 X Layer 提供 24/7 交易服务，用户在完全自行托管资产的同时无需支付 Gas 费，将现实世界资产与区块链基础设施相结合。

AltLayer 是一个面向 rollup 基础设施和自主代理的去中心化协议，于 2026 年 9 月 17 日推出了 Alpharc。Alpharc 是一个面向交易者、研究内容发布者和 AI Agent 的带时间戳 Alpha 交易终端与市场。该平台将 Alpha 发布、阶梯式访问、声誉评分和交易执行整合到单一市场中，旨在将交易研究转变为可衡量、可归因的记录，而不是一连串无法验证的交易建议。AltLayer 推出该平台，旨在满足去中心化交易环境对结构化、不可篡改研究记录的需求。此次发布之际，去中心化金融基础设施正日益整合 AI 驱动的交易代理和可验证的链上归因系统。 Alpharc 实现带时间戳的 Alpha 结构和多链交易 该平台的核心单元是一个“Alpha”——针对单一资产的带时间戳市场观点，包含方向、理由、到期时间和持仓披露，并可选择提供入场区间、目标位、止损位和来源。发布者将这类结构化研究提交给排序器，由排序器分配不可篡改的发布时间戳和内容哈希；Alpha 一经发布便无法编辑。交易者只有在经过由其访问等级决定的发布延迟后才能收到 Alpha，服务器则会签发一份经过签名的交付回

据《亚洲经济》报道，韩国警方已将 18 名 Polymarket 用户移送检方，涉及一项非法赌博调查。共有 26 人涉案，合计下注约 176 亿韩元（价值 1270 万美元）。韩国国家警察厅向共同民主党议员尹建永办公室提交的数据显示，截至周二，江原道警察厅已对 26 人展开调查，并将其中 18 人移送检方。有关部门表示，根据韩国《刑法》，Polymarket 交易构成非法赌博，因为用户将资产押注于结果无法确定的事件。此次调查是在韩国于 6 月启动首项针对当地 Polymarket 用户的非法赌博调查，以及有关部门于 8 月决定封锁该预测市场平台之后展开的。 警方调查细节与法律论据 报道称，单个用户的最大下注金额约为 57 亿韩元（410 万美元）。据《亚洲经济》报道，警方通过分析公开可用的区块链交易记录来识别用户。Polymarket 允许用户买卖与现实世界事件结果挂钩的合约，并采用非托管、点对点架构，通过自动化方式完成结算。报道称，该平台不会按照用户真实姓名维护传统的用户名单。 据报道，这些用户主张，Polymarket 应被视为基于加密货币的衍生品投资市场。Polymarket 则

Mirae Asset Management 通过与 Macquarie 合作，向 Applied Digital 的 AI 数据中心开发平台 ADC 投资了约 5000 万美元。该投资由韩国机构投资者出资约 670 亿韩元，相关资产分布于北达科他州和路易斯安那州的五个园区，这些园区已签订总计 1,410MW 的长期租赁合同。此举反映出，随着数据中心供应短缺加剧、AI 基础设施需求激增，韩国机构投资者在北美另类投资领域的机会不断扩大。ADC 已与全球超大规模云服务商签订长期照付不议租赁合同，合约总价值约 3600 亿美元。相关数据中心要么已经投入运营，要么计划从今年年底开始至 2027 年陆续启用。 Mirae Asset 通过优先股投资构建 ADC 平台投资结构 Mirae Asset 设立了“Mirae Asset ADC General Private Investment Trust No. 1”，并投资于由纳斯达克上市公司 Applied Digital 主导的 ADC 平台。韩国机构投资者承诺投资约 5000 万美元（约 670 亿韩元），资金将根据项目进度分阶段投入。该投

K 美妆股票在 8 月快速上涨后，于 9 月大幅下跌，原因包括韩元升值和估值担忧。从上月 31 日到本月 17 日，Dalba Global 从 229,000 韩元下跌 24.59% 至 172,700 韩元，Pharma Research 下跌 28.60%，其他多家化妆品制造商也出现两位数百分比的跌幅。这轮回调反映的是市场高预期被重新调整，而非行业基本面恶化，因为 9 月 1 日至 10 日的出口数据显示，化妆品出口同比增长约 43%。分析师认为，股价下跌的原因在于韩元升值，使以美元计价的收入兑换成韩元后的金额减少，同时 8 月大涨后也面临估值压力。化妆品行业在 8 月主导了国内 ETF 回报，SOL Cosmetics TOP3 Plus 上涨 47.55%，随后在 9 月回撤 15%。 K 美妆股票从上月 31 日至本月 17 日录得两位数跌幅 根据韩国交易所 17 日的数据，Dalba Global 从上月 31 日的 229,000 韩元下跌 24.59% 至 172,700 韩元。同期 Pharma Research 下跌 28.60%，APR 和 Silicon2 分

Credo Technology 报告 FY2027 第一季度营收为 4.79 亿美元，同比增长 114.7%，因为公司正拓展光学收发器产品，以抵消有源电缆（AEC）增长放缓的影响。预计 AEC 营收今年将增长约 40%，而去年实现了三倍增长。Credo 于 4 月以 13 亿美元收购 Dust Photonics，整合光子集成电路（PIC）技术，推出 ZeroFlap Optics 收发器。公司将年度营收增长指引从超过 80% 上调至超过 85%。预计光学收发器市场的出货量将从 2026 年的 6000 万个增长到 2030 年的 1.75 亿个。 Credo 报告 FY2027 第一季度营收，同比增长 114.7% Credo Technology FY2027 第一季度营收达到 4.79 亿美元，较去年同期增长 114.7%。公司调整后营业利润率提升至 48.2%，增加 5.0 个百分点。每股收益（EPS）为 1.20 美元，超过市场共识预期的 1.16 美元。基于各产品组合的表现，Credo 将年度营收增长展望从超过 80% 上调至超过 85%。 AEC 营收今年增速放缓至 4

Credo Technology 报告 FY2027 第一季度营收为 4.79 亿美元，同比增长 114.7%；这家 AI 集群铜缆领域的先驱正将增长战略多元化，拓展至光学收发器领域。公司将全年营收增长指引从超过 80% 上调至超过 85%，调整后营业利润率提高 5.0 个百分点至 48.2%，每股收益为 1.20 美元，超过 1.16 美元的共识预期。此次战略转型旨在应对有源电缆（AEC）增长放缓的担忧。AEC 是 Credo 在 AI 数据中心中连接 GPU 和交换机的核心业务，其增速在去年翻倍后，今年将放缓至约 40%。Credo 于 4 月以 13 亿美元收购 Dust Photonics，将光子集成电路（PIC）技术加入其现有的数字信号处理（DSP）芯片产品组合，从而进入完整光学收发器系统市场；该市场预计将从 2026 年的 6000 万台扩大至 2030 年的 1.75 亿台。 Credo Technology 报告 FY2027 第一季度营收为 4.79 亿美元，同比增长 114.7% Credo Technology FY2027 第一季度营收达到 4.79 亿美元，同

三星电子和 SK 海力士在 8 月 20 日至 9 月 16 日期间通过股票回购计划累计买入了 31.338 万亿韩元的韩国股票，完成了计划总量的一半以上。在此期间，外国投资者、个人投资者和机构投资者合计净卖出 29.7898 万亿韩元，股票回购因此发挥了稳定市场的作用。随着地缘政治紧张局势持续、油价上涨至 100 美元以上，以及美联储加息 0.25 个百分点后美国 10 年期国债收益率逼近 5%，市场担忧回购计划可能提前完成——或于 10 月中旬完成，而非原定的 11 月 21 日和 11 月 19 日——这可能造成供需真空。 三星电子和 SK 海力士回购计划完成量超过目标总量的 50% 根据韩国交易所 KIND 截至 9 月 16 日的数据，自 8 月 20 日开始回购计划以来，三星电子累计回购了 9.2792 万亿韩元的股票。同期，SK 海力士累计回购了 22.0588 万亿韩元。两者合计达到 31.338 万亿韩元，20 个交易日内日均回购金额约为 1.57 万亿韩元。 三星电子已买入 3580 万股，目标为 5328.5968 万股，按数量计算完成率为 67.18%。SK 海

Ripple、McKinsey、ARK Invest 和 BCG 预计，到 2030 年，现实世界资产（RWA）市场规模可能达到 9.4 万亿美元，据 @pendlefi 发布的一条推文称。这些预测反映出机构对 RWA 日益增长的兴趣。随着传统金融日益认识到数字资产的潜力，这一增长代表着投资策略的变革性转变。 各机构的预测范围存在差异 McKinsey 的基准情景估计，到 2030 年，RWA 市场规模将达到 2 万亿至 4 万亿美元。ARK Invest 预计，市场规模可能达到 11 万亿美元。9.4 万亿美元这一数字代表了这四家机构的共识估计。预测范围凸显了各机构在机构投资者采用率方面所采用的方法和假设存在差异。 Ripple 扩大机构交易基础设施 Ripple 专注于通过其 XRP Ledger 促进跨境交易。该公司一直在努力扩展面向机构的产品和服务。Ripple 在 RWA 市场中的作用集中于增强分销渠道。该公司将自身定位为传统金融围绕数字资产监管明确性和市场发展展开讨论时的关键参与者。 常见问题 到 2030 年，RWA 市场预计将达到多大规模？ Ripple、McKinse

韩国投资证券（信用评级 AA-）计划于 10 月 1 日进行需求预测，并于 10 月 13 日公开发行 2500 亿韩元的公司债券。根据投资者需求，发行规模最高可扩大至 5000 亿韩元。这是该公司今年第三次发行债券。市场人士推测，此次发行时机可能与其即将收购 KDB Life 有关。韩国投资证券于上月 13 日被选为该交易的优先竞买方。此次债券发行并不符合典型的到期再融资安排，因为韩国投资证券在 10 月没有公司债券到期，不过下个月有 2050 亿韩元的商业票据到期。韩国开发银行自 2014 年以来一直试图出售 KDB Life，此次是其第七次出售尝试。 韩国投资证券拟于 10 月发行最高 5000 亿韩元公司债券 韩国投资证券将于 10 月 1 日对计划于 10 月 13 日发行的公司债券进行需求预测。基础发行规模设定为 2500 亿韩元，根据需求预测期间的投资者需求，最终发行规模最高可扩大至 5000 亿韩元。 市场猜测债券发行时机与收购 KDB Life 有关 业内人士指出，此次债券发行时机并不符合典型的到期再融资安排。韩国投资证券没有在 10 月到期的公司债券。不过，下个月有

Jusung Engineering的股价自今年1月2日首个交易日以来飙升636.46%，推动其市值达到9.48万亿韩元，并跻身韩国KOSDAQ市场市值排名第4位。这轮上涨反映出KOSDAQ的市场主导地位正从生物科技股转向半导体股，而这一转变由人工智能扩张带来的高带宽内存（HBM）需求增长所推动。此次转型建立在存储器投资超级周期之上。韩国半导体出口额上月达到467亿美元的历史新高，同比增长209%；与此同时，主要芯片制造商持续加大对先进工艺技术的资本支出。 半导体设备制造商受益于延长的投资周期 据韩国交易所数据，Jusung Engineering目前9.48万亿韩元的市值仅比排名第3的EcoPro BM低5650亿韩元。该公司今年年初的市值排名为第57位。其他半导体材料、零部件和设备企业也取得了显著涨幅：Simmtech上涨159.78%，IOTechnics上涨70.04%，Wonik IPS同期上涨73.78%。 这轮上涨源于市场预期：随着HBM需求增长，DRAM制造商将增加对尖端工艺的投资，从而推动原子层沉积（ALD）及其他沉积设备的订单增长。SK 海力士上月宣布，将在其龙仁Y

TRADR ETFs 产品及资本市场负责人 Matt Maricevich 于17日接受《首尔经济日报》采访时，建议韩国投资者在交易杠杆 ETF 时制定明确的退出策略。Maricevich 表示，韩国投资者持有杠杆 ETF 的时间往往长于美国同行，这会带来风险，因为这些产品跟踪的是每日收益，并非为长期持有而设计。截至16日，TRADR ETFs 的资产管理规模约为50亿美元，其中韩国投资者持有4.383亿美元，约占该公司管理资产的9%。 TRADR ETFs 警告韩国投资者注意杠杆 ETF 持有期限 Maricevich 强调，与美国投资者相比，韩国投资者持有杠杆 ETF 的时间更长。他表示，跟踪每日收益的杠杆 ETF 并非为长期持有而设计，因为持有时间较长后，累计收益可能偏离标的资产收益的恰好两倍。Maricevich 建议投资者不要将过高比例的投资组合配置于杠杆 ETF。他建议投资者提前设定明确的入场价和退出价，并预先确定可接受的亏损上限。 TRADR ETFs 推出 SK 海力士产品并计划推出 Anthropic 杠杆产品 TRADR ETFs 专注于在美国市场运营杠杆和反向产品

TRADR ETFs 产品及资本市场主管 Matt Marikevich 在17日接受采访时建议，韩国投资者在交易杠杆交易所交易基金（ETF）时应制定明确的退出策略，并指出韩国投资者持有杠杆 ETF 的时间往往长于美国投资者。Marikevich 强调，追踪每日收益的杠杆 ETF 并非为长期持有而设计，因为长期累积收益可能会显著偏离标的资产表现的准确两倍。他建议投资者在建仓前预先确定亏损上限和强制平仓点位，并警告不要将过高的组合权重配置于杠杆产品。 Marikevich 在《首尔经济日报》总部接受采访时表示，与美国投资者相比，韩国投资者持有杠杆 ETF 的时间更长，并再次强调追踪每日收益的杠杆 ETF 并非为长期持有而设计。他建议投资者避免在组合中过度配置杠杆 ETF，并提前设定明确的入场和退出价格，在建仓前确定可接受的亏损阈值。 TRADR ETFs 管理 50 亿美元资产，其中 9% 来自韩国投资者 TRADR ETFs 是一家总部位于美国、专注于杠杆和反向产品的 ETF 品牌。截至16日，其管理的总资产约为 50 亿美元。韩国投资者持有其中 4.383 亿美元的资产，约占总额的

现代汽车集团旗下三家上市公司在截至17日的三个月内合计市值蒸发超过100万亿韩元，分析师正在评估日元升值是否可能成为股价反弹的催化剂。现代汽车、起亚和现代摩比斯的合计市值从6月15日的255.9万亿韩元降至155.7万亿韩元，下降39.1%，主要原因是市场对机器人和具身AI业务的预期减弱、韩元走强以及全球汽车需求放缓。本月美元兑日元汇率降至152日元区间，日元创下七个月来的最高水平。证券分析师认为，日元升值可能提升韩国汽车制造商在海外市场相对于日本竞争对手的价格竞争力。 现代汽车集团三个月内市值蒸发100万亿韩元 根据韩国交易所17日的数据，现代汽车、起亚和现代摩比斯的合计市值从6月15日的255.94万亿韩元降至9月17日的155.75万亿韩元，减少100.19万亿韩元。现代汽车在此期间下跌43.9%，现代摩比斯下跌40.5%，起亚下跌27.8%。 机器人溢价消退和汇率压力推动市值下滑 今年早些时候推动股价上涨的增长溢价迅速消退。受市场对机器人业务预期的推动，现代汽车的12个月远期市盈率在6月初升至18倍，但此后已降至9至10倍区间。累计亏损、投资负担以及对首次公开募股推迟的担忧，共

据 Investing.com 17日报道，Thermo Fisher Scientific于16日（当地时间）收盘报648.43美元，较前一交易日上涨1.1%。该股盘中最高触及653.4美元，创下52周新高。过去三个月，该公司股价上涨37.2%，市值达到2398亿美元。此次上涨反映出，随着全球生物制药公司增加研发支出，市场需求正在复苏；客户也在新冠疫情后完成了医疗设备和耗材的库存调整。Thermo Fisher为整个药物研发流程提供实验室设备、耗材和合同服务。无论哪家制药巨头在减肥药或免疫肿瘤市场取得成功，公司都能从中获利。 Thermo Fisher股票16日创下52周新高 Thermo Fisher Scientific股票于16日（当地时间）收盘报648.43美元，较前一交易日上涨1.1%。该股盘中最高触及653.4美元，创下52周新高。过去三个月，该股上涨37.2%，公司市值达到2398亿美元。 公司通过收购构建一体化生物制药生态系统 Thermo Fisher于2006年由分析仪器公司Thermo Electron与实验室耗材分销商Fisher Scientific合并成立

日本政府养老投资基金（GPIF）截至6月底管理着31.7万亿日元（约300万亿韩元），据一名知情官员透露，该基金最近联系韩国国民年金公团，请求就另类投资策略提供指导。这是两家养老基金之间的首次接触。GPIF此举正值该基金寻求突破其保守配置策略之际；尽管GPIF的资产规模大得多，但其上半年回报率仅为韩国国民年金公团的三分之一。这一接触反映出，随着全球债券收益率上升和股票波动性加剧，传统股债配置面临挑战，主要养老基金对投资组合多元化的兴趣日益增加。 GPIF联系韩国国民年金公团寻求另类投资建议 一名熟悉韩国国民年金公团事务的官员表示：“GPIF和国民年金公团过去从未会面，但最近GPIF请求分享另类投资策略方面的经验。”韩国国民年金公团没有立即回应GPIF的请求，但计划未来扩大交流渠道，作为加强全球合作伙伴关系的一部分。 GPIF是一家大型养老基金，截至6月底管理的资产为31.7万亿日元（约300万亿韩元）。在规模上，GPIF仅次于挪威政府全球养老基金（GPFG），位居全球第二大养老基金。GPIF的资产规模是韩国国民年金公团的1.6倍，后者同期管理着186.5万亿韩元。 GPIF另类资产总额

据总部位于美国的研究公司 Rhodium Group 周四发布的估算，中国 AI 公司产生的收入仅约为 OpenAI 和 Anthropic 报告的合计收入的 10%。该分析基于年度经常性收入指标，显示 DeepSeek 为 5 亿美元，MiniMax 为 8 亿美元，Moonshot 为 10 亿美元，而仅 OpenAI 一家就产生 40 亿美元，Anthropic 则为 65 亿美元。收入差距引发了人们对中国 AI 初创公司估值的疑问，因为与美国同行相比，这些公司的估值相对于收入似乎明显更高。 Rhodium Group 报告美国与中国 AI 公司之间的收入差距 据 Rhodium Group 周四发布的估算，中国所有 AI 模型合计产生的收入仅约为 OpenAI 和 Anthropic 报告收入的 10%。该分析采用年度经常性收入（ARR），这是一项行业指标，通过将近期月度数据乘以 12 来反映快速增长。 Rhodium 报告称，在主要中国 AI 公司中，DeepSeek 的 ARR 最低，为 5 亿美元。MiniMax 紧随其后，为 8 亿美元，Moonshot 则为 10 亿