Gate 深度报道与加密市场分析

Wells Fargo 的 Jason Kupferberg 重新给予 Circle Internet Group（NYSE: CRCL）买入评级，目标价 142 美元，暗示较当前水平约有 79% 的上涨空间；截至发稿时，该股当日盘中下跌 1.39%，报 79.17 美元。该评级发布之际，Circle（全球第二大稳定币 USDC 的背后公司）过去一个月股价跌幅超过 30%，过去一年跌幅超过 67%，尽管其于 2025 年 6 月 5 日完成了一次“重磅”的首次公开募股。乐观情绪取决于更友好的监管背景：CLARITY Act 在 2026 年 5 月的修订（markup）之后从参议院银行委员会推进至后续进程，同时白宫将 7 月 4 日定为通过日期。Circle 于首次公开募股定价为每股 31 美元（高于其计划发行区间）并筹资约 10.5 亿美元后，于纽约证券交易所上市。据报道，本次发行认购约为 25 倍超额，且首日股价几乎上涨 167%。该法案旨在为美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）对数字资产的监管划清清晰界限，这一进展将加强 Circle 通过诸如 Circl

富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）于 2026 年 6 月 22 日完成对 250 Digital 的收购，并正式启动 Franklin Crypto，这是一个致力于主动管理加密货币策略的新部门。该举措面向寻求通过受监管加密曝光的机构投资者，其管理的资产规模截至 2026 年 5 月 31 日为 1.78 万亿美元。前 Coinfund 的 Christopher Perkins 将出任 Franklin Crypto 负责人（Head），而 Seth Ginns 担任首席投资官（Chief Investment Officer）。该部门整合了原 250 Digital 的完整投资团队以及此前由 Coinfund 运营的所有流动性加密货币策略。富兰克林邓普顿在 35 个以上国家的布局，为加密原生公司通常难以匹敌的即时全球分发规模提供支持，从而使新业务能够为那些在直接加密曝光上仍保持谨慎态度的机构提供服务。 Franklin Crypto 领导架构已确认 Christopher Perkins 将担任 Franklin Crypto 的负责人（Head）。Seth G

据 BIT（原 Matrixport）发布的一份分析报告称，在过去 30 天里，机构投资者从加密货币市场净流出 80 亿美元。资金外流反映出机构对风险资产的偏好下降，投资者在第三季度之前就开始降低持仓。这一转变不同于去年第四季度，当时仅表现为资金流入放缓，而非净流出，表明市场参与者在高利率和全球经济不确定性背景下，正采取更谨慎的做法。 BIT 分析通过稳定币和 ETF 跟踪机构资本 BIT 报告通过综合稳定币基金流入流出、对 Strategy（STR）股份的投资，以及进出现货比特币 ETF（spot Bitcoin ETFs）的资金，分析了整体机构资本的流动情况。数据显示，机构投资者在今年第三季度之前就开始削减其在风险资产中的持仓。BIT 分析师指出，尽管去年第四季度仅是基金流入速度放缓，但当前阶段的特征是资本净流出。 美联储信号和市场催化剂仍然缺位 报告称，当前缺乏可能触发加密货币市场新一轮牛市的强劲催化因素。报告指出，美国联邦储备系统（Fed）在货币政策方面缺少任何重大全面信号，使得难以形成能够在市场产生新的买入压力的条件。分析师表示，随着利率维持在高位且全球经济不确定性仍在持续，

据《华尔街日报》报道，谷歌正通过一项新的人工智能研究合作伙伴关系，向独立电影制作公司 A24 投入约 7500 万美元。谷歌的 DeepMind 部门与 A24 将在电影制作和发行领域展开协作，这也是谷歌首次在电影制片厂中持有股份。该交易之际，好莱坞仍在持续讨论生成式 AI 在电影制作中的作用，此前在 2023 年，SAG-AFTRA 和美国编剧工会（Writers Guild of America）展开了历时数月的罢工。 谷歌与 A24 构建 AI 研究合作伙伴关系 据《华尔街日报》称，该协议并未让谷歌获得 A24 的电影和电视剧库。该合作汇集了全球最大的 AI 开发者之一，以及以《机械姬》（Ex Machina）等影片闻名的工作室——《机械姬》是亚历克斯·加兰（Alex Garland）于 2014 年推出的惊悚片，主题涉及人工智能的危险；此外还有近期爆火之作《回声地带》（Backrooms）。 A24 合伙人斯科特·贝尔斯基（Scott Belsky）告诉《华尔街日报》，双方专注于能够保留创作控制权并支持电影创作者的工具。“我们认为，有更好的用途可以在保留创作控制权并支持冒险的同

SkyBridge Capital 的创始人 Anthony Scaramucci 在 X 上发布了五个具体原因，说明自己仍对比特币看涨。Scaramucci 是高盛资深人士，曾于 2017 年在特朗普政府下短暂担任白宫通讯主任，仅任职 11 天。他认为，比特币近期的下跌反映的是机械性抛售压力，而非基本面恶化。该帖发布之际，比特币正经历一段艰难时期，Scaramucci 将自己的辩护重点放在稀缺性、机构基础设施以及市场情绪上。 Scaramucci 引用比特币的 21 million 币上限 Scaramucci 的第一点聚焦于比特币的固定供应。由于 21 million 币上限是由代码强制执行而非由政策决定，他表示，这种资产在一个背负 37 trillion 美元债务的世界中显得格外不同。“这就是全部论点，”他写道。 Scaramucci 将下跌归因于被迫抛售 他的第二点将近期下跌归因于机械性抛售压力，而不是任何基本面恶化。他说，矿工在覆盖运营成本并且清算杠杆仓位，从而推动了这次走势，而不是比特币底层逻辑发生了变化。 Scaramucci 指出机构基础设施 Scaramucci 的第

Polymarket 据《华尔街日报》的一项调查称，与主播 Adin Ross 达成了一笔数百万美元的推广合作。Ross 拥有数百万粉丝的关注量，据一位熟悉该报援引的谈判人士称，他平均每周约花半小时在直播中浏览该平台并就潜在交易发表评论。该安排正引发审查，因为《华尔街日报》发现，至少在 Ross 的五段视频中，他指出了如何利用内幕信息在该平台上进行交易的方法；而 Polymarket 则至少推广了 19 段讨论内幕信息或市场操纵策略的视频。此次推广行动之际，Polymarket 正在努力在美国将其交易所重新部署到本土；此前其于 2022 年达成与美国商品期货交易委员会（CFTC）的和解协议，并且正面临围绕内幕交易担忧的持续监管与声誉挑战。 《华尔街日报》调查发现：在获推广视频中讨论内幕信息 《华尔街日报》报道称，Polymarket 及其营销承包商 Virality 针对多段 Ross 的视频进行推广。报纸称，在至少五段这类视频中，Ross 识别出他可以如何利用内幕信息来在该平台交易。更广泛地说，《华尔街日报》发现 Polymarket 向剪辑者支付报酬，以推动至少 19 段视频，内容

根据 CryptoQuant 分析师 Darkfost 分享的数据，短期比特币投资者在过去七天内向 Binance 转入了超过 80,000 BTC。以当前价格计算，这相当于约 50 亿美元的潜在抛售压力，且市场在急剧回撤之际承受压力。自 5 月以来，比特币的价值已下跌超过 28%，正在重新测试 60,000 美元关口；同时，Crypto 恐惧与贪婪指数跌破 10，表明投资者心理处于极度恐惧状态。 短期投资者在七天内向 Binance 转入 80,000 BTC 据 CryptoQuant 分析师 Darkfost 称，短期投资者在过去七天内向 Binance 转移了超过 80,000 BTC。以当前价格计算，该笔资金量相当于约 50 亿美元的潜在抛售压力。分析师指出，上周转入 Binance 的 80,000 BTC 是继 2 月历史性流入超过 100,000 BTC 之后的第二高水平。 在加密货币市场中，大规模比特币转账至交易所，往往被解读为为抛售做准备。大量 BTC 流向 Binance 也进一步强化了投资者担忧：抛售压力可能会增加。 自 5 月以来比特币跌超 28%，恐惧指数跌

Bitmine Immersion Technologies 在过去一周新增 52,203 ETH，使其以太坊持仓总量增至 5.67 million ETH。董事长 Thomas "Tom" Lee 维持其观点，即加密市场正进入早期复苏阶段。基于 ETH 在接近 $1,760 的水平交易，该笔购买价值约 $9200 万美元；不过 Bitmine 以 6 月 21 日的参考价格（每枚 ETH 为 $1,733）披露了其持仓。Bitmine 仍是最大的以太坊金库公司，也是仅次于 Strategy 的第二大加密金库公司，其加密资产、现金及证券持仓总计达到 107 亿美元。 该公司目前持有 5,672,956 ETH，约等于以太坊 120.7 million 流通供应量的 4.7%。Bitmine 的金库还包括 205 Bitcoin、6.01 亿美元现金及可交易证券、对 Beast Industries 的 1.8 亿美元持股，以及对 Eightco Holdings 的 1.04 亿美元持股。 Bitmine 以太坊持仓接近 5% 供应目标 Bitmine 表示，目前距离其持有以太坊供应量

投资者 Fred Krueger 根据加密货币的历史翻倍模式，提出 256,000 美元作为比特币的下一个主要价格目标，相关分析在 X 上分享。Krueger 的图表显示，比特币在 2025 年 10 月达到 128,000 美元，这使得 256,000 美元成为一个数学序列中的下一步，而该序列贯穿了比特币历史。该提议源于比特币不均衡的价格周期，其翻倍区间从不到一个月到超过四年不等，反映了快速上涨与长期盘整的交替阶段。 比特币历史价格翻倍周期显示不均衡的增长周期 该分析基于历史价格数据，展示比特币从一个主要水平翻倍到下一个水平需要多长时间。该表展示了七个翻倍阶段： | 起始价格 | 目标价格 | 翻倍所需时间 | |---|---|---| | $1,000 | $2,000 | 3.47 年 | | $2,000 | $4,000 | 0.25 年 | | $4,000 | $8,000 | 0.25 年 | | $8,000 | $16,000 | 0.08 年 | | $16,000 | $32,000 | 3.08 年 | | $32,000 | $64,000 | 0.25

Alphabet 股价周一上午下跌 7%，原因是近几天两位备受关注的人工智能研究人员离开，转投竞争对手公司。周三，Google 工程副总裁、Gemini AI 模型联合负责人 Noam Shazeer 宣布他将离开，加盟 OpenAI；周五，DeepMind 副总裁 John Jumper 则宣布，在该公司工作九年后加盟 Anthropic。股价下跌反映出投资者日益担忧 Google 能否在对人工智能基础设施进行大规模投入的情况下留住顶尖 AI 人才。自 10 月以来，该公司已通过债务和股权融资筹集 1410 亿美元。 Shazeer 在不到两年后再次回归后离开前往 OpenAI Noam Shazeer 于周三宣布他将离开 Google，加入 OpenAI。该离职发生在他于 2024 年 8 月回归谷歌之后不到两年。彼时，公司作为与初创公司 Character.AI 合作的一部分，将他以及另一位研究员 Daniel De Freitas 一同带回其 DeepMind AI 部门。Shazeer 和 De Freitas 在 2021 年离开谷歌后创办了 Character.AI。离开

摩根士丹利于6月19日向美国证券交易委员会（SEC）提交了两份经修订的S-1文件，分别涉及一只以太坊（Ether）和一只索拉纳（Solana）交易所交易基金（ETF）。两款产品的管理费均定为0.14%。该费率低于美国境内所有现有加密货币ETF。自2024年1月贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）推出现货比特币产品以来，加密ETF市场的费率竞争愈发激烈，迫使后入场者在成本上展开激烈竞争，以吸引资金流入。 摩根士丹利为以太坊和索拉纳ETF设定0.14%的费率 美国目前最低费率的现货以太坊ETF是灰度以太坊质押迷你ETF（Grayscale Ethereum Staking Mini ETF），其年费率为0.15%。就现货索拉纳ETF而言，据Farside Investors称，富达（Franklin Templeton）的SOEZ持有成本最低的位置，为0.19%。摩根士丹利提出的0.14%费率比灰度的以太坊产品低1个基点，比富达的索拉纳基金低5个基点。 经修订的文件标志着摩根士丹利自2026年1月首次提交ETF申请以来的第二次更新。若获批，摩根士丹利以太坊信托（Morga

总部位于瑞士的 Web3 开发平台 Enso 推出了一款现实世界资产应用（RWA App），通过与 xStocks、Ondo Finance 以及 Anchorage Digital 的 Porto 集成，提供超过 500 种代币化资产的访问。该应用旨在通过 Enso 的执行层，让用户能够接入代币化股票、ETF、国库券、商品和稳定币，解决在发行方、区块链网络、交易场所和托管安排之间的碎片化问题。该发布使 Enso 进入数字资产市场一个快速增长的细分领域：加密基础设施被用于在区块链通路上分发传统金融敞口，随着欧洲加密公司进一步扩展到代币化的传统资产。 Enso 发布包含 500+ 种代币化资产的 RWA 应用 Enso 的现实世界资产应用通过与 xStocks、Ondo Finance 以及 Anchorage Digital 的 Porto 的合作，提供对超过 500 种代币化资产的访问。Ondo 将提供代币化股票、国库产品和资本市场基础设施，而 xStocks 将使用户能够访问代币化股票和 ETF。 可用资产包括苹果、微软、英伟达、亚马逊、Alphabet、Meta、特斯拉和 Spa

KuCoin 已与 Husher（一个非托管加密货币换汇平台）合作，为 Husher 的跨链路由基础设施提供交易所级流动性。该交易使 Husher 能够接入 KuCoin 的深度订单簿，同时将 KuCoin 的市场基础设施从其自身交易所界面延伸至自我托管生态系统。该合作旨在扩大用户的换汇选项，并提升所支持区块链路由上的定价深度。该安排体现了更广泛的行业趋势：当 DeFi 路由器寻求可靠的定价来源时，交易所向外部协议提供“流动性即服务”。 KuCoin 通过 Husher 的非托管路由提供流动性 Husher 运营一个非托管换汇平台，通过多个流动性来源路由交易过程，而不会在任何环节接管用户资金。将 KuCoin 加入该网络，扩大了可用换汇交易对的范围，并提升了所支持区块链路由上的定价深度。KuCoin Institutional 在 X 上确认了该合作，称这是在数字资产生态系统中加强跨链连接的举措，因为用户希望在多个区块链网络之间实现无缝访问。 该合作不会改变任一平台的托管模式。用户继续通过 Husher 的界面进行换汇，而 KuCoin 则提供后台流动性。交易通过 KuCoin 的机构

摩根大通分析师指出，今年比特币挖矿对价格波动的敏感度出现了可衡量的上升，并警告称，越来越多在接近盈亏平衡点附近运营的矿工，从根本上改变了网络对市场变动的响应方式。这种变化反映了利润率缓冲垫的结构性侵蚀，而该缓冲垫在历史上曾为矿工抵御价格波动提供支撑。根据摩根大通的分析，2026 年比特币在连续五个月里都在其约 78,000 美元的预估生产成本之下交易；在 2024 年减半将区块奖励减半之后，这种压力在矿业板块中持续扩散。 挖矿难度相对比特币价格的 Beta 升至 0.62 摩根大通的分析通过一个 Beta 指标量化了这种增强的敏感度：挖矿难度相对比特币价格的 Beta 在过去六个月中已升至 0.62。Beta 为 0.62 意味着，随着比特币价格出现每一次具有意义的变化，网络的总体算力（aggregate hashrate）会更为紧迫地随之调整。该报告的摩根大通首席分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，今年挖矿经济恶化了，比特币价格在连续五个月里都持续远低于其生产成本。 算力——在比特币工作量证明区块链上用于挖矿和处理交易的总计算能力，按每秒 exahash（艾

资深宏观投资者 Jordi Visser 表示，6 月 20 日 SpaceX 和比特币在本质上具有相似性。当天在一档播客节目中与 Anthony Pompliano 交谈时，Visser 认为，这两种资产都基于人们对未来的信念，而不是基于当前的基本面。该对比是在 SpaceX 于 5 月提交 IPO 文件之后出现的；文件显示，这家航天与 AI 公司持有 18,712 BTC——根据 bitcointreasuries.net 的统计，这是公开上市公司中第八大比特币金库。 Visser 估值缺失：将 SpaceX 与比特币作类比 Visser 解释称，无论是 SpaceX 还是比特币，都无法用传统的财务衡量标准来评估。“对我来说，SpaceX 和比特币基本上是同一回事，”他说。“它们都基于人们对未来的信念。它们现在并不基于任何基本面。” 他进一步补充称，两者都缺乏常规的估值指标。“很难提出某些关于其基本面的论点……当某样东西没有估值时，它就不可能被高估或低估。它没有估值。这完全是一种猜测，”他表示。 Visser 称比特币仍处于熊市 Visser 表示，比特币目前“没有能量”，在重新夺

Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 在播客中表示，如果 Ripple 上市，公司可能会对 XRP 持有者“做点什么特别的事”，从而在 XRP 社区引发广泛猜测，随后立刻补充称，这种情景“并非近期会发生”。这一言论是对直接提问作出的条件式“也许”，并被各类社交渠道放大为人们对具体受益计划的期待。Ripple 和 XRP 在法律上属于彼此独立的资产——Ripple 是一家私有科技公司，而 XRP 是 XRP Ledger 上的加密货币代币——持有 XRP 不会带来股东权益、分红，或对 Ripple 公司利润的索取权。 Garlinghouse 澄清：XRP 持有者 IPO 受益属于有条件且非近期事项 他被直接问到：如果 Ripple 最终推出 IPO，XRP 持有者是否能分享 Ripple 成功。他先是阐述了 Ripple 已通过其工作为壮大 XRP 生态所带来的间接好处，然后对该具体问题作出回应：“也许。但我的意思是，这并不是近期。”这句话构成了所谓承诺的全部内容——一个被明确限定为非近期的、带有回旋余地的可能性，是对直接提问的回应，而不是主动抛出的计划。Gar

摩根大通最新分析显示，比特币挖矿网络对价格波动的敏感度已达到前所未有的水平：近六个月内，挖矿难度相对于 BTC 价格的贝塔值升至 0.62。 这种增强的反应源于越来越多的矿工在危险地接近其盈亏平衡的生产成本运营，这从根本上改变了网络在价格变动时的反应方式。该分析由摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 主导，指出了一个结构性脆弱性：2026 年比特币连续五个月低于其估算的生产成本 78,000 美元；当前价格约为 64,700 美元，形成持续的经济压力。根据报告援引 CoinShares 的数据，约 20% 的矿工已被推入无盈利区。 摩根大通报告挖矿难度贝塔值达 0.62 根据摩根大通的分析，过去六个月里，挖矿难度相对于 BTC 价格的贝塔值已升至 0.62。该指标表明，网络的总计算能力——即算力（hashrate）——现在对市场状况的反应速度和强度都比此前观察到的更快、更强。当价格下跌时，挖矿运营会更快停机；当价格上涨时，产能以更低的延迟重新上线。 由 Nikolaos Panigirtzoglou 领衔的摩根大通分析师将该贝塔值视为反映比特币挖矿运营发生结构

凯文·沃什（Kevin Warsh），这位接替杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的美联储（Federal Reserve）新任主席，在 2026 年 5 月联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）会议期间将利率维持不变在 3.5%–3.75%，并强调将通胀拉回 2% 目标仍是首要优先事项。该决定反映出比许多市场参与者预期更强硬的立场，沃什特别强调通胀控制。美联储主席的交接发生在唐纳德·特朗普（Donald Trump）施压之后，但美联储的货币政策方向并未转向宽松姿态。 美联储将利率维持在 3.5%–3.75%，沃什将通胀目标置于优先 美联储在 2026 年 5 月 FOMC 会议期间将联邦基金利率维持不变在 3.5%–3.75%。凯文·沃什（Kevin Warsh）作为美联储主席接替杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），强调将通胀拉回 2% 目标仍是首要优先事项。声明传递的信息显示出比许多人预期更强硬的立场，沃什重点强调通胀，而不是释放任何短期政策宽松信号。 美联储将 2026 年通胀预测上调至 3.6%，核心通胀上调至 3.3

美国联邦储备委员会周一宣布，艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan），美联储第13任主席，也是美国历史上任职时间最长的中央银行家之一，享年100岁。格林斯潘于1987年至2006年担任州长委员会主席，期间主导货币政策，期间包括1987年股市崩盘、1990年代的经济扩张、亚洲金融危机以及互联网泡沫破裂等重大事件。美联储表示，他在货币政策与经济思想方面的贡献为该机构、更广泛的经济学领域以及国家留下了持久印记。他长达18年的任期横跨四届总统政府，并有助于塑造该央行在价格稳定和机构可信度方面的做法。 美联储肯定格林斯潘长达18年的政策遗产 美联储表示，格林斯潘的影响力帮助塑造了该机构在其于2006年离任后很久仍延续的货币政策方法。该央行将其对严谨分析与纪律性决策的强调，归功于增强公众对美联储的信心。 美联储表示：“格林斯潘主席曾于1987年至2006年担任州长委员会第13任主席，其在货币政策和经济思想方面的贡献为这一机构、更广泛的经济学领域以及国家留下了持久印记。” 在四届总统政府期间，格林斯潘主导了相对通胀稳定且经济增长的时期。自离开美联储后，格林斯潘仍持续作为金融市场的活跃评论者。

美光科技（Nasdaq：MU）是全球三大主要存储芯片制造商之一，6月22日当地时间宣布与人工智能初创公司Anthropic达成战略合作。该合作包括共同设计AI存储和存储架构、覆盖美光全套数据中心产品组合的供货协议、美光内部在企业范围部署Anthropic的Claude大型语言模型，以及美光对Anthropic A轮（Series H）融资的战略投资。美光表示，该协议将前沿AI模型的需求与基础设施设计、供给和规模化部署相连接。该合作旨在为AI训练和推理工作负载优化存储与存储性能，降低Anthropic基础设施的token经济成本，并支持Anthropic的多年度增长计划。Anthropic于5月29日完成其A轮（Series H）融资，融资额为650亿美元，投后估值为9650亿美元，参投方包括Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks、Sequoia Capital、Blackstone、DST Global、Baillie Gifford，以及战略技术合作伙伴Samsung、SK Hynix和美光。 美光与Anthropic于6月22日宣布多维度合作 美