Gate 深度报道与加密市场分析

特朗普政府为期临时的 10% 全球关税将于 7 月 24 日（当地时间）到期，美国贸易代表办公室（USTR）将根据美国《贸易法》301 条款实施新的关税措施。此次转向承接 2 月美国最高法院作出的裁决，该裁决认定现有的互惠关税违宪，促使政府在《贸易法》122 条款下对全球适用为期 150 天的临时 10% 全球关税。由于韩国同时面临 USTR 的强迫劳动与过度生产调查，韩国正遭受更高程度的审查：目前已公布 12.5% 的额外关税，且潜在的合计关税税率可能超过 20%。不过，证券行业分析师认为，韩国去年 7 月通过一项 3500 亿美元（3500 亿美元）的美国投资承诺从而获得的 15% 关税上限将成为关键缓冲，用于限制对股市的下行压力。 USTR 将于 7 月 24 日到期后准备 301 条款关税 据 23 日的贸易主管部门和主要海外媒体报道，USTR 计划在 10% 全球关税到期之际，宣布基于《贸易法》301 条款的额外关税措施。特朗普政府在 2 月美国最高法院裁定既有互惠关税违宪后，使用《贸易法》122 条款施加了为期 150 天的临时 10% 全球关税。随着这一期限于 24 日届

加密货币交易所交易基金（ETF）在 7 月 21 日吸引了 2.52 亿美元，其中比特币 ETF 在其连续第六个机构需求的交易日里录得 2.0314 亿美元净流入。贝莱德的 IBIT 以 1.6389 亿美元领跑该品类，推动比特币 ETF 资产总额在收盘时升至 809.4 亿美元，较前一日继续上行至 791.6 亿美元。以太坊、XRP 和 Solana 基金合计吸引 4896 万美元，因为机构在比特币之外进一步扩展配置；而 HYPE ETF 录得 69.804 万美元资金流出。本次会议反映出机构持续关注，主要集中在最大的比特币产品上，贝莱德拿下了当天比特币 ETF 流入的超过 80%。 贝莱德 IBIT 以 1.6389 亿美元比特币 ETF 流入领跑 贝莱德的 IBIT 在 7 月 21 日的比特币 ETF 交易中以 1.6389 亿美元流入占据主导地位，占该品类当日总额 2.0314 亿美元的 80% 以上。富达的 FBTC 紧随其后，流入 2311 万美元；ARK 21Shares 的 ARKB 增加 969 万美元，灰度的 Bitcoin Mini Trust 获得 646 万

SpaceX 股票在 7 月 21 日收于 123.54 美元，上涨 3.08%。该公司将在 8 月 4 日首次公开募股以来发布其首份季度财报，随后于 8 月 6 日出现部分限售到期。此次反弹是在连续八个交易日下跌之后出现的；此前由于估值担忧和获利了结，股价跌破了 135 美元的 IPO 定价。随着投资者等待对 Starlink 用户增长和盈利能力的更多明确信息，SpaceX 的市值约为 9.12亿亿 美元，在市值榜单中排名第 10 位。 SpaceX 安排 8 月 4 日财报发布与 8 月 6 日限售到期 SpaceX 将在 8 月 4 日发布首份季度财报。在 8 月 6 日，即财报公告后的第二个带单天数，约 911.5 million 股由员工和早期投资者持有的股份将变为可交易。这相当于全部限售股份的 20%，并且以当前价格计算价值超过 1100 亿 美元。 如果 SpaceX 股票在财报发布前后 10 天窗口内，至少有五个带单天数交易价格高于 175.50 美元——即 IPO 价格上方 30%——则可能会再解禁 455.8 million 股。目前该股交易价格低于这一门槛。 在

Coinbase 加拿大首席执行官 Eric Richmond 本周证实，公司正在为加拿大用户开发其 Everything Exchange 平台。Richmond 在接受 BNN Bloomberg 采访时表示，该平台将在一个应用中整合加密货币、股票、ETF 和预测市场，尽管尚未公布具体上线日期。该举措建立在 Coinbase 于 2024 年 4 月成为首家在加拿大注册的国际加密货币交易所的基础上，公司正与当地监管机构密切合作，以推动扩大后的业务。 Coinbase 加拿大确认开发 Everything Exchange Richmond 将 Everything Exchange 描述为 Coinbase 加拿大业务的“第二阶段”。“我认为 Coinbase 在加拿大的第一章，重点真的是成为一家加密货币交易所，”Richmond 说。“但现在，这个项目的第二阶段就是 Everything Exchange。我们要如何在一个地方，让加拿大人能在一个应用里获得他们的全部金融体验，而支撑这一切的这项技术能让流程变得无摩擦、顺畅且 24/7？” 该平台旨在让用户从一个账户内交易加密货币、

三星电子和 SK 海力士在 7 月 22 日出现波动交易，盘中两只股票一度大涨。三星盘中涨幅超过 7%，SK 海力士盘中涨幅超过 9%，但在市场收盘前回落，原因是市场在 Alphabet 财报发布前保持谨慎。根据韩国交易所，三星电子收于 260,500 韩元，上涨 0.58%；SK 海力士收于 1,830,000 韩元，下跌 0.33%。韩国交易所数据显示，外国投资者在单一交易时段内合计买入两只股票 5867亿韩元。尽管近期市场仍担忧中国 AI 模型以及见顶周期，但这反映出信心再度回升。本土和全球证券公司表示，这两只股票已达到历史最低估值水平，12 个月远期市盈率（PER）约为 4 倍——低于 2008 年全球金融危机期间的水平；随着高带宽存储器（HBM）供应合约和数据中心需求趋稳，盈利波动有望缓解。 7 月 22 日盘中暴涨后，三星电子与 SK 海力士双双回调 据韩国交易所，三星电子和 SK 海力士在 7 月 22 日的交易时段内均出现大幅上涨：三星涨幅超过 7%，SK 海力士盘中涨幅超过 9%。不过，临近 Alphabet 财报发布时出现卖压，导致三星收于 260,500 韩元（上

SpaceX 上个月与美国 AI 创业公司 Reflection 签署了一份大规模计算资源租赁合同，此前还与 Anthropic 和 Google 达成过类似协议。这些合同合计每月租赁费用达到 23.2 亿美元（约 3.2 万亿韩元）——其中 Anthropic 为 12.5 亿美元、Google 为 9.2 亿美元、Reflection 为 1.5 亿美元——据三星证券称，合计每年 278.4 亿美元（约 38.4 万亿韩元）。由于记忆体价格飙升，美国大型科技公司面临日益沉重的 AI 数据中心投资负担，这也是近期半导体股票下跌的因素之一。与此同时，SpaceX 位于孟菲斯的设施“Colossus”——由数十万台英伟达 NVIDIA GPU 构建——已成为一项收入来源，其收入超过了公司 2025 年来自 Falcon 火箭发射和 Starlink 服务的总收入 186.7 亿美元。 SpaceX 从三家 AI 客户拿到 23.2 亿美元月度收入 SpaceX 的计算资源租赁业务如今服务三大客户。Anthropic 支付 12.5 亿美元/月（约 1.7 万亿韩元），Google 支付

韩国券商 Kakao Pay Securities、Toss Securities 和 Korea Investment Securities 正准备从下个月起推出面向韩国国内股票的零股交易服务。根据 23 日金融投资行业的消息，该举措回应了高价股的急剧上涨——截至 22 日，每股超过 100 万韩元的股票有 7 只（2024 年为 0），每股超过 50 万韩元的股票有 17 只。零股交易使投资者可以从每 1000 韩元起、以每 1 韩元为增量购买单一股票的部分，从而让小型投资者也能买到昂贵的蓝筹股。该服务通过券商汇集多位投资者的订单来购买整股，再按比例分配零股持有份额。 券商汇集订单以实现零股持有分配 零股交易是一种服务，投资者购买的是单一股票的部分，而不是购买整股。每股价格超过 100 万韩元的股票可从每 1000 韩元起、以每 1 韩元为增量购买。券商从多名投资者处收集订单、买入整股，然后按比例向参与者分配零股持有权。 包括 Mirae Asset Securities、NH Investment & Securities 和 Kiwoom Securities 在内的多家主要券

KOSPI 在 22 日收于 6797.70 点，上涨 49.75 点（0.74%）。此前在盘中冲破 7100 的过程中触发买方熔断器。尽管外国投资者当日净买入 26.14亿亿韩元，但指数仍从盘中高点回落超过 300 点；与此同时，机构投资者与散户投资者合计卖出 2.6139 万亿韩元。根据《Financial News》报道中引用的市场观察人士观点，强劲的程序化买入信号发出后仍未能维持对 7000 点关口的守住，被认为较为异常，反映出 7000 上方的沉重供给以及市场内部走弱。 外国投资者净买入 2.6 万亿韩元，而机构和散户卖出等额 据韩国交易所（Korea Exchange）22 日披露，当天外国投资者在证券市场净买入 2.6299 万亿韩元。同期机构净卖出 1.3963 万亿韩元，个人净卖出 1.2176 万亿韩元。机构与散户合计卖出 2.6139 万亿韩元，几乎与外国资金净流入额相当。 金融投资实体主导了机构端卖出，净卖出 9758 亿韩元。私募股权基金卖出 2574 亿韩元，投资信托卖出 1096 亿韩元，养老金录得净卖出 706 亿韩元。 半导体股盘中涨幅让位于获利了结

7 月 22 日（美国东部时间），三大美国股指下跌：道琼斯指数下跌 6.06 点（0.01%）至 52,218.58；标普 500 指数下跌 10.24 点（0.14%）至 7,498.96；纳斯达克指数下跌 146.30 点（0.57%）至 25,690.90。市场在预期 Alphabet 第二季度财报的同时波动加剧，并且对持续进行的美伊军事冲突更加谨慎；该冲突已持续十多天。以色列媒体报道称，美国已通知以色列，计划在未来几天轰炸伊朗纳坦兹（Natanz）铀浓缩基地附近的设施；与此同时，伊朗警告该行动将被视为升级。国际油价连续第四天上涨，而由于通胀担忧推升美国国债收益率，进一步对股票形成下行压力。 7 月 22 日市场表现细节 纽约证券交易所三大主要指数均低开，并在交易中短暂转为正值，但最终收在跌势中。道琼斯 30 种工业股票平均价格指数收跌 6.06 点（0.01%）至 52,218.58。标普 500 指数下跌 10.24 点（0.14%）至 7,498.96；纳斯达克综合指数下跌 146.30 点（0.57%）至 25,690.90。 纽约证券交易所 市场参与者在 Alphabe

伊朗议会（议长）穆罕默德·巴盖尔·加利巴夫在22日（当地时间）表示，如果伊朗无法出口石油，那么该地区就没有任何人能够出口石油，以此直接回应美国总统唐纳德·特朗普的军事威胁。特朗普曾威胁称，如果伊朗袭击通过霍尔木兹海峡的船只，将对德黑兰的电力设施和桥梁发动袭击。伊朗官员随后发布了一系列声明，强调伊朗对霍尔木兹海峡的控制，并誓言一旦美国军队袭击伊朗基础设施就将予以报复；同时，美国军方目前正在海峡中阻拦前往伊朗及从伊朗出发的船只。 议会（议长）警告地区石油出口将停止 负责与美国谈判的伊朗议会（议长）穆罕默德·巴盖尔·加利巴夫在22日于其 X（原 Twitter）账号上写道：“如果我们无法出口石油，那么该地区（中东）的任何人都将无法出口石油。” 他补充说：“如果我们的安全得不到保障，任何基础设施都不会安全；而当美国力量不在场时，（霍尔木兹）海峡的安全才会得到保障”，并指出：“我们已经多次表示，海峡局势不会恢复到战争前的状态。” 美国军方目前在霍尔木兹海峡中阻拦前往伊朗及从伊朗出发的船只。加利巴夫的表态表明，其意图也包括阻止其他产油国的出口。 外交部长承诺对侵略作出果断回应 伊朗外交部长阿巴斯·

Satsuma Technology（LSE: SATS.L），一家总部位于英国的比特币金库公司，于 7 月 20 日获得股东批准，计划清算其全部比特币持仓并取消其在伦敦证券交易所的上市。超过 90% 的股东投票同意出售 668 比特币，价值约 4300 万美元。该决定是在公司股价一年内下跌 97% 之后作出的。下跌原因包括：比特币从其 10 月份历史最高价 12.6 万美元暴跌、公司在 12 月被迫出售 579 比特币以偿还票据持有人，以及公司首席财务官和首席执行官在 2026 年前几个月离职。此次清算反映出更广泛的行业趋势：包括 Bitdeer Technologies Group、MARA Holdings 和 Cango Inc. 在 2 月和 3 月期间，于加密货币下滑之际出售其部分 BTC 持仓。 Satsuma Technology 股东批准比特币清算与退市 据 7 月 20 日提交的文件显示，超过 90% 的 Satsuma Technology 股东投票决定清算公司 668 比特币持仓，持仓价值约 4300 万美元，并取消其在伦敦证券交易所的上市。公司将通过所述流程向

CRU 首席贵金属分析师 Kirill Kirilenko 向 Kitco News 表示，重新燃起的中东动荡又点燃了通胀担忧，令黄金承压，因为投资者开始为更高的利率定价，金价被控制在约 4,000 美元这一水平附近。油价上涨会推升通胀预期，进而带动国债收益率走高，并促使市场预期更紧的货币政策，从而限制黄金的上行空间。不过，Kirilenko 认为，市场正接近一个转折点：投资者可能开始减少对通胀的担忧，而更关注全球经济的稳定；这种变化可能会重新点燃对金银等避险资产的需求。CRU 的年中大宗商品展望指出，这场冲突通过抬高通胀预期、缩小近期降息空间，使美联储的宽松周期变得更为复杂；在此背景下，投资者更偏向持有现金，而非传统避险工具。 CRU 分析师指出：市场从通胀担忧转向稳定担忧的转折点 Kirilenko 表示，黄金市场仍陷在一种熟悉的动态之中：油价走高会抬升通胀预期，推高国债收益率，并促使市场预期更紧的货币政策。 “目前一切都要通过这个传导渠道，”他说。“油价上涨，通胀预期也随之上涨，因此利率预期也上移，这就压低黄金价格，或至少让黄金价格维持在约 4,000 美元的水平。” 不过，Ki

VanEck 实盘组合经理 Imaru Casanova 表示，2026 年上半年黄金下跌 25% 反映了宏观条件的转变，但持续的通胀、地缘政治风险以及较低的实际利率应能在未来支撑黄金价格。根据 Kitco News 发表的 Casanova 分析，黄金从 1 月下旬接近每盎司 $5,600 下跌至 6 月末的 $3,943；而 MarketVector 全球黄金矿业指数（MVGDX）在 6 月下跌 15.54%，截至目前年内累计下跌 12.41%。跌势发生在自伊朗战争开始以来美元走强、且利率预期上升对贵金属形成压力之时。Casanova 指出，尽管近期波动加剧，黄金股仍是过去一年表现最好的资产类别之一，并且当前权益价格相较于主导的黄金价格体现出更为保守的假设。 美元走强与伊朗战争影响推动黄金价格下跌 Casanova 表示，自伊朗战争爆发以来，美元走强以及对更高利率的预期，给黄金价格带来了压力。“主导的宏观叙事正变得自我强化：更高的油价让通胀预期保持偏高，偏高的通胀预期使得美联储（Fed）按兵不动，‘Fed 按兵不动’又让实际收益率居高不下，而较高的实际收益率支撑美元，从而压制黄金，

据 Jonathan Da Silva 的技术分析，黄金今早从横向支撑反弹，正在测试其下行通道的上边界。此次反弹是在 Da Silva 近期评论之后出现的，他表示黄金将维持横盘式的缓慢震荡，尤其是在价格未能向上突破并形成更高高点的情况下。黄金当前的走势是：金属在反应支撑位的同时仍处于超卖状态，而这种超卖状态已持续较长时间。 金价在支撑反弹后测试上通道边界 黄金正在反应横向支撑并于今早向上反弹，测试下行通道的上边界。Da Silva 在此前的分析中指出，黄金正处于横向支撑位，并认为该金属可能会继续陷入横向震荡，尤其是当价格未能从下行通道中突破、转向更高高点时。 黄金是否会突破并形成更高高点仍不确定。Da Silva 将每周收盘价达到 $4250 视为突破目标。他建议多仓采取稳健的分层建仓，作为更明智的选择以利多方。 周线图显示超卖状况仍在延续 周线图显示上方仍有空间，但 Da Silva 强调，超卖状态并不会自动带来大幅反弹。当价格像目前黄金所表现的那样被如此激进地、并在如此长的时间内维持在超卖状态，这可能意味着趋势正在发生转变，而这种转变或许需要数月才能充分显现，而不是作为立刻大涨的起

Balance Protocol 于 2026 年 7 月 22 日遭受了一次漏洞攻击，当时攻击者从 BNB Chain 上的 42DAO 金库中挪走了 91.2 万美元的 BTCB。该攻击通过被操纵的 Median Oracle 价格预言机价格源触发了虚假的强制平仓，安全公司 Slowmist 和 Peckshield 均已确认。Balance Coin（BLC），该协议的稳定币，从接近 1 美元暴跌 99.92% 至约 0.000795 美元（依据 CoinMarketCap 数据）。此次漏洞攻击针对一种以 MakerDAO 为模型的抵押担保债务系统：用户锁定 BTCB 并基于其铸造 BLC。未泄露任何私钥；协议在未经校验的情况下接收了错误的价格输入，使得攻击者能够夺取抵押品并在 Pancakeswap 上出售以获取利润。 攻击者利用 Median Oracle 价格预言机从金库中掏空 安全公司 PeckShield 和 Slowmist 在攻击发生数小时内确认了该漏洞。PeckShield 首先估计损失接近 91.5 万美元。Slowmist 随后将该数字修正为约 91.2 万美

据金融行业数据，韩国 KOSPI 市场今年截至 5 月 22 日已触发其侧车（sidecar）机制 40 次，其中买方（买方侧，buy-side）触发 20 次、卖方（卖方侧，sell-side）触发 20 次。sidecar 触发激增——已超过 2008 年全球金融危机期间记录的 26 次总触发——进一步加剧了对改革程序交易停牌制度的呼声，以使其更能反映现代市场环境。行业专家表示，这一成立 25 年的机制旨在减缓期货市场波动向现货市场的扩散，但如今已无法充分应对由 AI 驱动的算法交易迅速扩张以及机械化 ETF 再平衡交易所主导的市场市价委托（订单簿中以当前最优可得市场价格立即执行的委托类型）交易流。 KOSPI 侧车（sidecar）机制截至 5 月 22 日已激活 40 次 根据金融投资行业数据，截至 5 月 22 日，今年 KOSPI 市场记录了 40 次 sidecar 触发。触发次数在买方与卖方触发之间均分，分别为 20 次与 20 次，反映了价格上行与下行情境中的急剧波动。2025 年的总触发次数已经超过 2008 年全球金融危机期间记录的 26 次触发，当时买方与卖方

保护“Progress PAC”（由与加密货币立场一致的政治行动委员会 Fairshake 派生的代理机构）在密歇根州第 13 选区的民主党初选中花费超过 98.6 万美元用于媒体广告：支持现任民主党议员 Shri Thanedar，并反对挑战者 Donavan McKinney；据其截至周二向美国联邦选举委员会（US Federal Election Commission，FEC）提交的文件显示。此次支出发生在 8 月 4 日民主党初选前两周。这笔开支属于 Fairshake 及其关联方持有的 1.91 亿美元更大“军备资金”计划的一部分，旨在影响关键选举，并在下一届美国国会中输送亲加密货币候选人。 Protect Progress PAC 在密歇根州民主党初选中花费 98.6 万美元 在截至周二的 FEC 文件中，Protect Progress PAC 在广告上花费超过 98.6 万美元，用于支持 Thanedar 并反对 McKinney。所披露的支出与该 PAC 的 2024 年活动相呼应：当时它花费约 100 万美元支持 Thanedar。2024 年，Thanedar 凭

Ed Dowd（前 BlackRock 投资组合经理）告诉 Kitco News，信用违约周期已经开始。他表示在当前水平下对黄金持谨慎态度，但预计金属将在本世纪下半段达到每盎司 $10,000。Dowd 是 Phinance Technologies 的创始合伙人，也是一个逆向宏观观点的声音。他说，华尔街正在庆祝一场人工智能（AI）繁荣，这场繁荣即将与信贷市场的压力发生碰撞。黄金较 1 月创下的纪录大约下跌 27%，上周曾短暂跌破 $4,000，随后反弹。他描述了一种情景：一场信贷危机迫使 Federal Reserve 和各国政府重新通胀，为他所说的通往 2030 年达到 $10,000 的下一段行情铺路。 Dowd 警告：信用市场信号周期转向 Dowd 告诉 Kitco News，这个周期最先转向的地方是信用市场，而不是股市，而且转向已经在进行中。他指出，债券投资者 PIMCO 几个月前警告称，市场正处于信用违约周期的开端。他提到 Oracle 的信用违约互换（CDS）正在爆发式增长，而股票也遭到重锤。Dowd 表示，信用投资者最终总会在任何资本开支周期中结束派对，就像他们在互联网

特斯拉于 7 月 22 日发布 2026 年第二季度财报（Q2 2026 earnings），报告营收为 282.4 亿美元，超过华尔街约 263 亿美元的预期；而经调整的每股收益为 0.33 美元，低于预估的 0.51 美元。营收超预期源于创纪录的第二季度汽车交付量 480,126 辆，同比增长 25%，但汽车毛利率为 16.8%，未达预期的 19.4%，反映出持续的定价与成本压力。该结果好坏参半，凸显在销量增长与盈利能力之间的张力，因特斯拉仍在对 AI 和机器人进行重度投资。投资者也越来越多地把重点放在自动驾驶和类人形机器人项目的执行上，而非传统的电动汽车指标。 特斯拉 2026 年第二季度财务结果显示营收增长超预期但利润率未达预期 特斯拉营收为 282.4 亿美元，超过华尔街约 263 亿美元的预期。超预期主要来自创纪录的第二季度汽车交付 480,126 辆，同比增长 25%，且远高于市场共识。经调整 EPS 为 0.33 美元，未达约 0.51 美元的预期。汽车毛利率为 16.8%，低于预期的 19.4%。能源存储部署达到 13.5 GWh，尽管据称分部营收落后于部分预测。今年

IBM 于周三下调了其 2026 年预期，并公布第二季度利润低于分析师预期——尽管上周已发布盈利预警。该科技供应商表示，Z 主机计算机的销售以及交易处理软件的表现不如预先计划，导致组织在预计价格上涨前抢先采购硬件。科技行业罕见的盈利预警引发上周 25% 的单日股价下跌，创下 IBM 史上最大跌幅。尽管如此，在公布完整季度业绩后，盘后交易中股价仍上涨 4%。 IBM 公布 Q2 营收 171.6 亿美元 IBM 公布第二季度营收 171.6 亿美元，低于 LSEG 一致预期的 175.8 亿美元。该季度营收同比增长 1%。摊薄后每股收益（调整后）为 2.93 美元，低于预期的 2.97 美元。净利润为 21.7 亿美元，折合每股 2.30 美元；上年同期为 21.9 亿美元，折合每股 2.36 美元。调整后盈利不包括与收购相关的调整。 软件板块增长 5%，而基础设施板块下降 7% IBM 的高毛利软件板块在第二季度实现营收 77.6 亿美元，同比增长 5%。咨询业务营收保持不变，为 53.3 亿美元。基础设施板块营收为 38.4 亿美元，同比下降 7%，其中 Z 主机营收下滑 42%。C