Gate 深度报道与加密市场分析

长青带单员宏观投资者 Jordi Visser 表示，人工智能领域“轻松赚钱”的阶段已经结束，并指出比特币是下一个重大的机会。该判断源于最新一季报显示，三大 AI 支出方——Microsoft、Meta 和 Alphabet——在 4 月至 6 月期间的自由现金流都在缩减。Alphabet 的母公司披露自由现金流为负 59 亿美元，这是其自 2004 年上市以来首次出现：公司在一个季度里花出去的现金多于其收进的现金。现金消耗反映人工智能开发竞争愈发激烈：更便宜的开源模型持续缩小与专有系统之间的性能差距。这种态势正在重塑投资者对科技行业的预期，因为公司在加速投入数十亿美元建设数据中心产能的同时，还面临利润率压力。 大科技公司：4-6 月季度自由现金流在下降 三家主要的 AI 基础设施投资方均报告称，其自由现金流较去年同期减少。自由现金流衡量的是：公司在支付数据中心建设与运营费用之后所剩下的资金。 | 公司 | 4-6 月剩余现金 | 去年同期 | |-----------|---------------------------|------------------------| | Mi

西班牙最大银行Banco Santander在监管文件中披露称，其持有约430万美元的美国现货比特币交易所交易基金。该持仓是传统金融机构通过受监管的投资工具建立比特币敞口这一更广泛趋势的一部分。Santander管理的资产规模超过1万亿，并在2026年比特币银行普及指数中获得约35%的评分，将其与Société Générale等机构一起归入中等水平类别。 Santander的430万美元比特币ETF持仓 根据官方监管文件披露，银行在美国现货比特币ETF中的披露持仓规模约为430万美元。尽管这一绝对金额仅占Santander在管理总资产超过1万亿的很小一部分，但该披露体现了该银行在加密货币战略上的一个具体举措。2026年比特币银行普及指数为Santander分配了约35%的得分，将其在比特币融入程度方面归类为中等水平机构。该得分使Santander与Société Générale处于同一水平，但落后于以加密货币为导向的公司，如Fidelity。 Santander自2021年以来的加密货币发展 Santander对加密货币的参与早于此次ETF披露。首席执行官Ana Botín自202

美国财政部的外国资产控制办公室（OFAC）周三以涉嫌支持一个由伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）背书的计划为由，制裁了两家伊朗公司。被点名的实体是波斯湾海上保险公司和HormuzSafe 海事服务管理局。它们要求过境霍尔木兹海峡的船只购买海事保险，并将付款以比特币（BTC）和其他数字资产作为可接受的支付方式。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示，该计划旨在弥补收入损失，并指出伊朗经济正陷入“自由落体”，通胀达到三位数。制裁针对的是财政部所称的非法保险保单：一边提取收入，一边覆盖由伊朗自身制造的风险。 OFAC 根据第 13902 号行政令制裁两家伊朗公司 OFAC 根据第 13902 号行政令，认定波斯湾海上保险公司和HormuzSafe 海事服务管理局在伊朗金融领域开展活动。根据财政部说法，伊朗经济部（Iran's Ministry of Economy）开发了 HormuzSafe，其为过境海峡的船只提供保险、交通管制安保以及紧急响应服务。伊朗的保险监管机构（Iran's insurance regulator）设立了波斯湾海上保险公司，该公司签发经波斯湾海峡管理局

美国劳工部于5月30日当地时间公布称，截至5月25日当周的初请失业金人数为197,000（经季节性调整），较上周修正后的188,000增加9,000。该数据低于Yonhap Infomax汇编的市场预期200,000。每周初请失业金人数是衡量劳动力市场状况的重要实时指标，数值更低通常意味着就业环境更为紧张。 截至5月25日当周初请失业金人数升至197,000 据美国劳工部于5月30日当地时间发布的每周失业保险申领报告，截至5月25日当周的初请失业金人数在经季节性调整口径下为197,000。该数据较上周的188,000增加9,000。上周数据上调1,000。 Yonhap Infomax的市场预期为200,000。公布数据低于该预测。 初请失业金的四周移动平均值用于平滑每周波动，截至202,750。该数据较上周减少5,000。上周的四周移动平均值上调250至207,750。 截至5月18日当周续请失业金人数降至1,782,000 申请至少连续一周失业保险的人数减少。截至5月18日当周的续请失业金人数为1,782,000（经季节性调整口径），较上周减少7,000。上周的续请失业金人数数据下

芯片股周四上涨，Lam Research 股份飙升 20%，多家半导体公司录得两位数涨幅。此次上涨在微软和 Lam Research 的强劲财报之后推动的，带动整个板块复苏。微软股价上涨 15%，此前公司报告称 Azure 业务实现强劲增长；而 Lam Research 则发布稳健指引，主要由人工智能需求驱动。此次反弹扭转了半导体板块近期的下跌，该板块此前在本周早些时候因担忧 AI 基础设施的支出增速可能放缓，市值蒸发了超过 1 万亿美元。由于各公司在内存和处理单元上大举投入，芯片股是 AI 热潮中获益最大的板块之一。 Lam Research 和微软财报推动半导体反弹 Lam Research 股份周四大涨 20%，有望迎来自 1999 年以来的最佳一天。公司公布了强劲的财报和指引，受人工智能需求驱动。微软股价上涨 15%，原因是公司释放了其 Azure 业务将实现强劲增长的信号，并在稳健需求支撑下上调资本开支。 内存股大涨，三星警告或将持续至 2028 年 内存股周四大幅反弹。Micron 股份上涨 13%，Sandisk 飙升 21%。涨势源于三星警告称，内存紧缺可能会持续到 2

美国商务部于当地时间30日发布第二季度国内生产总值（GDP）数据，显示经济按季调后年化口径增长1.5%，较第一季度2.1%的增速放缓。放缓主要源于联邦政府支出下降，而投资和出口增速也有所收窄。初步数据低于韩联社信息网（Yonhap Infomax）汇总的市场预期2.1%。政府支出减少主要反映非国防消费支出减少，这在很大程度上与战略石油储备（Strategic Petroleum Reserve）原油出售有关。 商务部细分GDP构成 商务部将居民消费、投资和出口认定为第二季度GDP增长的主要驱动因素，尽管这些涨幅部分被政府支出走低所抵消。该部门指出，政府支出下降反映联邦政府支出减少，主要体现在非国防消费支出上。该趋势主要体现在战略石油储备的原油销售。 私人期末销售在第二季度加速至3.9%，较第一季度1.7%的增幅提高2.2个百分点。私人期末销售指消费者支出与私人固定投资之和。第二季度的初步数据还将进行两次后续修订——商务部将GDP数据分三阶段发布：提前估计、初步估计和最终估计。 纽约港口 [韩联社新闻图片文件] 通胀指标显示第二季度走势不一 第二季度的通胀压力在不同指标上呈现出分化的态势

贝莱德的 IBIT 于 7 月 29 日（周三）推动 8,983 万美元进入比特币交易所交易基金（ETF），结束了连续 4 天的出金态势，且该品类实现 3,211 万美元净流入。摩根士丹利新推出的 MSOL 吸引了 1,906 万美元的 Solana ETF 资金流入；与此同时，以太坊 ETF 录得 1,865 万美元净流出，HYPE ETF 的出金延续至连续第五天，出金 878 万美元。上述转向反映了投资者对加密货币 ETF 产品的选择性增强：支持质押的基金吸引了资金，而传统以太坊与 HYPE 产品则面临赎回。比特币 ETF 交易额达到 18.8 亿美元，合计净资产为 774.6 亿美元；Solana ETF 净资产升至 8.63 亿美元。 贝莱德的 IBIT 吸收 8,983 万美元，比特币 ETF 回到净流入 贝莱德的 IBIT 在 7 月 29 日（周三）录得 8,983 万美元的流入。该增量抵消了来自富达 FBTC 的 4,308 万美元出金以及来自 ARK 21Shares 的 ARKB 1,464 万美元赎回。比特币 ETF 品类最终实现 3,211 万美元净流入。比特币

澳大利亚 eSafety 监管专员已在联邦法院启动针对 Telegram 的民事处罚程序，指控该通信平台在被告知后未能采取合理措施来检测并移除公开可访问的亲恐怖材料。监管机构指称 Telegram 违反了《在线安全法》中的《相关电子服务标准》，原因是其允许极端内容（包括与恐怖袭击处决和大规模枪击相关的链接视频）继续处于可用状态。若联邦法院认定 Telegram 违反规定，公司可能面临最高 5,460 万澳元（约 3,829 万美元）的民事处罚。上述程序源于为期一年的调查，并且是在澳大利亚持续面临更高恐怖主义威胁的背景下展开；监管方表示，极端材料的持续可用性会使暴力极端主义趋于常态，并助长对脆弱个体的激进化。 eSafety 监管专员指称：Telegram 在被告知后仍将极端内容留在网上 《在线安全法》要求符合《相关电子服务标准》覆盖范围的在线服务实施系统，以防止、检测、遏制并打断违法材料的传播，包括儿童性剥削与虐待材料、亲恐怖内容，以及极端犯罪和暴力。根据 eSafety 的说法，Telegram 未能通过在监管机构提醒公司之后仍让公开可用的亲恐怖材料留在平台上来满足这些系统性义务。

汽车制造商 Stellantis 周四公布第二季度净利润为 2.93 亿欧元，扭转了此前一年的 18.7 亿欧元亏损；由于北美需求上升，首席执行官 Antonio Filosa 的扭亏计划获得支撑。公司经调整的营业收入在 4 月至 6 月期间较一年前的 2.13 亿欧元增至 7.73 亿欧元，涨幅超过三倍，但仍低于 Reuters 分析师的 9.14 亿欧元一致预期。这种盈利转变发生在 Stellantis 在 Filosa 领导下推出 FaSTLane 2030 扭转战略之后。Filosa 承认，尽管其核心北美市场的运营改善已有早期迹象，但这一恢复过程仍需要持续执行时间。 Stellantis 公布第二季度经调整营业收入翻三倍 这家拥有 Jeep、Dodge、Fiat、Chrysler 和 Peugeot 的跨国企业集团公布第二季度净利润为 2.93 亿欧元（3.353 亿美元），而上年同期为 18.7 亿欧元亏损。经调整的营业收入在第二季度增幅超过三倍，4 月至 6 月期间达到 7.73 亿欧元，高于一年前的 2.13 亿欧元。这一数值低于 Reuters 报道的分析师一致预期 9

NBCUniversal 本周宣布与 YouTube Premium 达成内容分发合作：将从明年初起把 Peacock Premium 捆绑进 YouTube 的订阅服务。根据该协议，美国的 YouTube Premium 订阅用户将可在现有每月 15.99 美元价格不变的情况下，无需额外付费，获得 Peacock 内容的访问权限，其中包括《Love Island USA》和《The Real Housewives》系列等节目，以及 NBC 的直播体育实况组合，涵盖 NFL 和 NBA。该合作体现了 NBCUniversal 的策略：通过第三方流媒体平台分发 Peacock 内容，以触达其直接订阅用户群之外的受众。 NBCUniversal 将 Peacock Premium 捆绑进 YouTube Premium 订阅 当该合作在明年初上线时，YouTube Premium 订阅用户将立即获得 Peacock Premium 内容的访问权限，并且不会提高当前每月 15.99 美元的订阅费用。YouTube Premium 是平台的无广告视频订阅产品，独立于 YouTube TV；该公

吉姆·克莱默周四表示，针对人工智能股票的杠杆对冲基金押注所遭遇的被迫平仓，可能有助于稳定 AI 交易。克莱默在 CNBC 的评论发生在开盘前不久，且当时同事大卫·法伯刚刚报道，专注于 Situational Awareness——由前 OpenAI 研究员利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）创立的 AI 主题对冲基金——的主经纪商正在为其部分持仓寻找买家。市场开盘后，法伯更新了报道内容，称该基金的全部公开投资“账本”已在最近几周因 AI 交易遭受惨重亏损后被售出。被迫抛售源于杠杆交易放大了损失：当 AI 基础设施股票下跌时，软件股票反弹。克莱默将这一事件描述为潜在的清算机制，并指出许多投资者在同一批股票上持有类似的杠杆仓位。 克莱默称被迫抛售是一次清算事件 “我一直相信，当你把那些必须卖出的人清出去，比如这位先生，你就会看到底部，”克莱默在与联合主持人讨论不断发展的这一故事时，于《Squawk on the Street》节目中说。克莱默强调，Situational Awareness 并不是唯一一家采用“做多 AI 硬件、做空软件”这一主题的投资机构。“

台积电（TSMC）正在开发一种先进的芯片封装技术，类似于英特尔的嵌入式多芯片互连桥（EMIB），据《信息》（The Information）在周四早晨发布的一份报告称。台积电工程师在内部将该项目称为“EMIB-like”。随着英特尔近期在代工业务上取得客户方面的胜利（包括 Apple 和 Tesla），该项目也在推进。两家公司正处于先进半导体制造竞争之中，且 AI 芯片需求激增；目前台积电在为 Apple、AMD 和 Nvidia 生产处理器方面占据主导地位。 TSM 和 INTC 股票周四早盘走强 周四早盘，TSM 股价上涨超过 8%，而 INTC 股价在芯片股整体出现更广泛反弹的背景下大涨超过 14%。截至 7 月 30 日美国东部时间上午 10:15，围绕这两只股票的散户情绪在 Stocktwits 上出现分化。围绕 TSM 的情绪仍处于“看空”领域，而围绕 INTC 的情绪处在“极度看涨”的区域。 今年迄今，INTC 股价已上涨超过一倍，而 TSM 股价约上涨 30%。 英特尔将 Apple 和 Tesla 纳入代工客户 英特尔最近宣布了与包括 Apple 和 Tesla 在内

Ondo Finance 以已发行总价值在代币化股票市场中领先，随着传统金融机构越来越多地采用区块链技术。根据 rwa.xyz，代币化股票的总分发价值已达到 18.6 亿美元，过去 30 天增长 15.72%。月度活跃地址攀升至 260,779，持有者几乎翻倍至 766,340，持有者规模上升 93.82%。增长反映了华尔街对区块链版上市股票、ETF 和指数产品的更广泛采用，这些产品可以存储在数字钱包中，并可全天候交易。 代币化股票市场分发价值达 18.6 亿美元 根据 rwa.xyz，代币化股票的总分发价值已达到 18.6 亿美元，过去 30 天增长 15.72%。在同一期间，月度活跃地址攀升至 260,779，而持有者数量几乎翻倍至 766,340，持有者数量上升 93.82%。月度划转量为 55.3 亿美元。 过去一年的更广泛增长令人瞩目。根据 a16z 的加密报告，代币化股票的市值在 6 月底达到约 17 亿美元，而一年前为 3.29 亿美元，意味着超过 5 倍的增长。 过去几个月，包括 Coinbase、DTCC、NYSE 和 Robinhood 在内的公司加速了它们的区块链

亚马逊旗下的 Zoox 周四获得了美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）的临时豁免，获准开始为机器人出租车（robotaxi）乘坐收费。该豁免允许 Zoox 在两年内每年部署最多 2,500 辆车辆，并在增强的监管框架下执行。CEO Aicha Evans 称此举为公司以及自动驾驶汽车行业的重要里程碑，指出这代表 NHTSA 首次向为特定用途打造的机器人出租车授予商业豁免。该批准回应了一项关键的监管障碍，此前该障碍曾将 Zoox 限制在只能提供免费的展示乘坐体验。 NHTSA 授予两年期部署豁免，允许 2,500 辆车辆 根据该机构发布的公告，这项豁免适用于部分美国国家公路交通安全管理局规则，允许 Zoox 在两年内每年部署最多 2,500 辆车辆；同时，须接受增强且可适应的监管框架，该框架可随着 Zoox 的技术进步而演变。去年 8 月，NHTSA 曾向 Zoox 授予豁免，允许公司在公共道路上展示其机器人出租车，但仍缺少启动收取车费的必要许可。由于其使用类似烤面包机形状的穿梭车，且缺乏方向盘和刹车等传统驾驶控制装置，Zoox 在实现机器人出租车商业化方面的道路比竞争对手更为艰难，

高盛、巴克莱和杰富瑞在周四下调了 Robinhood Markets（HOOD）的目标价，时间是在纳斯达克上市的券商于当晚公布了第二季度营收和利润超出预期之后。 高盛从 137 美元下调至 118 美元，杰富瑞从 137 美元下调至 127 美元，巴克莱从 122 美元下调至 105 美元。尽管下调，三家公司仍维持看涨评级。分析师目前预计，Robinhood 现有的交易业务而不是其较新产品，将在 2027 年之前推动增长；其中巴克莱表示，更“新”的押注需要数年时间，才会推动营收基数。 高盛、杰富瑞和巴克莱下调 Robinhood 目标价 据 Market Screener 的一份报告，高盛从 137 美元下调至 118 美元。Market Screener 同样报道，杰富瑞从 137 美元下调至 127 美元。Investing.com 报道称，巴克莱下调幅度最大，从 122 美元下调至 105 美元。 这趟“来回”尤其引人注目。杰富瑞在 7 月 8 日将目标价从 94 美元上调至 137 美元。高盛在 7 月中旬将目标价提升至 137 美元。两者都在不到一个月内撤销了这种乐观。 并非

Uniswap 于 2026 年 7 月 29 日推出了一项名为 Launches 的新功能，作为 Uniswap Web App 内的专属标签页，目前处于测试阶段（beta）。该标签页将来自多个 Launchpad 的热门代币上线聚合到一个可筛选的动态信息流中，其中包括 Bankr、Pons 和 Long。此举回应了显著的活跃度：在 2026 年 7 月，通过 Robinhood Chain 的 Launchpad 在 Uniswap 上推出了超过 340,000 个新代币，并在该期间创造了 36 亿美元的交易量。在此功能之前，交易者需要在多个 Launchpad 界面之间切换，以发现新代币，从而在“发现到交易”的流程中产生摩擦。Launches 标签页将 Launchpad 的发现集中在 Uniswap 现有的交易界面之内，让项目在添加流动性的一刻就能立即获得 Uniswap 用户群的可见性。 Uniswap 在 2026 年 7 月记录 340,000 个代币上线，并产生 36 亿美元成交量 根据 Uniswap 的数据，2026 年 7 月，超过 340,000 个新代币通过

高通公司（QCOM）的股价周四仍承压。此前该公司警告称，来自苹果公司（AAPL）产品的营收下滑预计将加速。该芯片制造商第四季度的盈利预测低于华尔街预期，引发分析师下调多项目标价。高通股价在周四开盘交易中下跌近 5%，使自 6 月初以来的跌幅扩大至约 41%。该警告反映苹果对其 iPhone 产品自研调制解调器（modems）的转型速度快于预期；分析师认为，这一转变带来执行风险，并对高通的短期利润率造成压力。 华尔街分析师因盈利预警之后下调高通目标价 富国银行将高通的目标价从 $265 下调至 $170，同时维持“持有同等权重（Equal Weight）”评级。该行称，受中国智能手机市场疲软以及苹果转向自研调制解调器速度快于预期影响，其前景偏弱。 摩根士丹利将高通的目标价从 $231 下调至 $220，并维持“持有同等权重（Equal Weight）”评级。该行表示，高通在苹果之外的业务多元化进展快于预期，但警告称这一转型“并非无缝”，并指出执行风险以及显著的短期利润率稀释。 巴克莱将高通股票的目标价从 $245 下调至 $180，同时重申“减持（Underweight）”评级。该行指出

据世界黄金协会报道，电子行业在第二季度使用了 68.3 吨黄金，比 2025 年同一季度的 65.8 吨增长了 4%。增长源于人工智能基础设施支出抵消了消费类设备出货量下滑。来自 AI 服务器主板、集成电路基板以及用于低地球轨道卫星的印刷电路板的黄金需求推动了增长；与此同时，智能手机和平板电脑出货走弱，主要是因为内存成本飙升以及高金价加速了低端和中端应用中的材料替代。 人工智能基础设施推动电子行业黄金需求增长 电子行业占用了技术领域中大部分的黄金。增长来自 AI 服务器主板、集成电路基板以及用于低地球轨道卫星的印刷电路板。内存和半导体的使用量也上升，受人工智能内存需求带动。 汽车照明带来了额外需求。汽车前灯和尾灯中，金线和金锡键合仍是标准做法，因为热量和振动需要耐用材料。 世界黄金协会的报告称：“电子领域的黄金使用很大程度上仍处于双速状态：强劲的 AI 基础设施投资抵消了智能手机和笔记本电脑出货的疲弱，主要原因是内存成本飙升。高金价也继续加速在许多低端和中端应用中的以旧换新（thrifting）和替代，进一步加剧了一些传统消费类电子应用的压力。” 消费类电子黄金使用量下滑，因智能手机出

Plus500 宣布与加拿大金融科技公司 Wealthsimple 建立战略合作伙伴关系。该合作将使加拿大散户投资者能够通过 Plus500 的交易基础设施进入美国合约市场。该合作在扩大 Wealthsimple 产品供给的同时，也强化了 Plus500 从散户 CFD 经纪商转型为面向企业的基础设施提供商的过程，为金融机构提供清算、执行、订单路由以及风险管理技术。该协议延续了 Plus500 与 CME Group、FanDuel 以及自营交易公司 Topstep 的合作，体现出该公司正在从直接面向消费者的交易拓展到支撑金融市场背后的技术基础设施。 Plus500 向 Wealthsimple 提供清算与执行基础设施 根据该协议，Wealthsimple 超过 400 万名加拿大客户将首次获得对美国合约市场的直接访问权限，使用由 Plus500 提供的基础设施。该公司将提供支撑该服务的机构级技术，包括通过其受监管的美国合约业务开发的清算能力、订单路由以及风险管理系统。尽管散户投资者将通过 Wealthsimple 的平台进行交互，但在幕后运行的大部分交易基础设施将由 Plus500