Gate 深度报道与加密市场分析

1inch 推出 Aqua Protocol，这是一个去中心化金融协议，使流动性提供者能够使用钱包内持有的资产覆盖多个 DeFi 市场，而无需将资金锁定到独立的流动性池中。该协议旨在通过原子结算来提升资本效率，而非采用传统的基于池子的模式。Aqua 解决了 DeFi 流动性提供中的一个核心挑战：资本通常被隔离在专用池中，从而限制了提供者使用相同资产同时服务多个市场的能力。 Aqua Protocol 作为注册表运行并采用 Atomic Settlement Aqua 的运作方式是注册表，而不是流动性池。流动性提供者授权其自有钱包中持有的代币余额，且这些资产会一直保留在原处，直到执行匹配的掉期。触发后，代币的划转、收益和费用会在单笔交易中原子地完成。此设计使提供者能够在交易最终完成前继续托管资产，而不是将资金存入受协议控制的流动性池中。 同一个钱包余额可以支持多笔被报价的头寸，使得无需增加实际承诺的资本，就能在多个协议中宣传流动性。根据 1inch 的说法，价值 10 万美元（14.5 万澳元）的资产可以同时支撑价值 30 万美元（43.5 万澳元）的被报价流动性，不过只有钱包中持有的代

韩华解决方案预计，美国针对韩国太阳能电池的反倾销和反补贴规避调查请愿，其影响将有限。公司在 7 月 29 日举行的第二季度业绩电话会议上表示，其生产体系和供应链在根本上不同于请愿中指称的规避结构。该请愿已向美国商务部提交，要求就韩国太阳能电池是否规避对中国产品征收的关税开展调查，但商务部尚未正式启动该调查。公司表示，其预计不会产生重大影响的事实依据十分充分。该请愿面向美国太阳能制造业领域持续的贸易争端背景，涉及韩国太阳能电池的进口。 韩华解决方案于 2023 年马来西亚案中获非规避裁定 韩华解决方案强调，在 2023 年一份类似请愿针对其 Q CELLS 马来西亚工厂时，公司从美国商务部获得了非规避认定。公司引用这一先例，以支持其当前立场，即本次调查不会对运营产生重大影响。 加拿大太阳能、SEG Solar 和 Heliene 提交请愿 该请愿由加拿大太阳能、SEG Solar 和 Heliene 提出。行业观察人士将该请愿解读为一种竞争性对抗措施，指出请愿方是东南亚电池与组件供应链的利益相关方，而韩华 Q CELLS 先前曾对该供应链提交过贸易救济请愿。 美国商务部于 2025 年

大型科技公司将从（当地时间参考）开始发布 2025 年第二季度（Q2）财报。投资者关注点已从 AI 投资规模转向盈利可持续性：在 Alphabet 的 Q2 结果显示 Google Cloud 同比增长 82% 之后，尽管业绩亮眼，但自由现金流因资本开支翻倍至 449 亿美元而为 -59 亿美元。华尔街预计微软、Meta、Amazon 和 Alphabet 2025 年合计将在资本开支上支出约 7240 亿美元，2026 年升至 9500 亿美元；与此同时，韩国半导体股票 Samsung Electronics 和 SK Hynix 正面临疑问：超大型云服务商（hyperscaler）的 AI 投资，是否能在当前创纪录的订单水平之外，继续支撑存储芯片需求增长。 微软 Q2 财报预测与 AI 投资效率担忧 市场分析师预计微软 Q2 营收为 877.1 亿美元，同比上涨约 15%，每股收益为 4.25 美元，较上一年同期增长 16%。Intelligent Cloud 业务板块预计将推动业绩表现，营收增速接近 30% 的同比水平。微软在其 Q1 财报电话会议中披露，2025 年资本开支指引

SK Hynix 股价周二收于 130.17 美元，下跌 8.98%。此前，这家 South Korea（韩国）存储芯片制造商公布的 6 月季度营收和营业利润低于分析师预期。公司营业利润为 60.5 万亿韩元，低于分析师预测的 64.2 万亿韩元；营收达到 79.3 万亿韩元，低于一致预期的 83.9 万亿韩元。股价下跌反映出市场对人工智能投资热潮可能正在失去动能的担忧日益加剧，尽管 SK Hynix 通过实现营业利润同比增长 557%、净利润同比增长 1,242% 交出了可观的年度增长表现。 SK Hynix 公布 60.5 万亿韩元的营业利润 SK Hynix 在 6 月季度实现营业利润 60.5 万亿韩元，约合 420 亿美元。该数据较上年增长 557%，但仍低于分析师平均预测的 64.2 万亿韩元。季度营收达到 79.3 万亿韩元，低于一致预期的 83.9 万亿韩元。 净利润增长 1,242%，在一次性投资收益的帮助下超过预期。多家券商（包括 Mirae Asset Securities）下调了对 SK Hynix 的季度盈利预估，原因是平均售价的增长放缓。 自 6 月以来 S

金融监督服务（FSS）主席李灿镇于7月29日在国会财政委员会听证会上宣布，FSS正准备就涉及政治游说的佛教寺院“建真法所”（Geonjin Beopsa）在金融领域进行人员游说的指控开展初步调查。李的上述表态是在民主党议员全贤熙提出质询后作出的。全贤熙引用媒体报道称，针对“建真法所”的特别检察官调查已揭示任命大型银行董事长及高管过程中存在干涉的证据。指控围绕人员请求与游说发生在任命流程中的说法展开，并且通信记录以及随后被游说对象的任命暗示可能存在关联。 李承认，尽管FSS对持续超过30天的金融控股公司进行了检查，但仅凭内部材料不足以核实上述指控，因此需要开展更广泛的初步调查以确立事实依据。 FSS主席在国会听证会上承认调查面临挑战 李灿镇在对委员会说明时表示，FSS“留意到所提出的问题并正在为调查做准备”，但也指出“直接证据的收集并不容易，因此我们将从初步调查开始”。全贤熙表示，如果在任命大型银行董事长及高管的过程中发生了人员游说和请求，这将构成“动摇金融市场信心的严重事项”。全贤熙认为，通信记录与信息内容可以证实上述指控；并称如果被游说的对象随后被任命，“可以推断出相当程度的相关性”

韩国民主劳动研究院在 29 日发布报告，呼吁暂停韩国国家养老金服务（National Pension Service）的表决权私有化方案。该研究院政策总监洪锡焕（Hong Seok-hwan）批评政府提案将国家养老金服务的表决权转移给资产管理人，称这会造成结构性利益冲突，可能削弱劳动权利。此番批评是在政府 3 月向基金管理委员会提交报告之后展开的。政府报告概述了将国内权益管理从投资授权结构调整为独立基金结构的计划：在投资授权结构中，资产管理人负责交易，而养老金基金保留表决权；在独立基金结构中，则将股票所有权和表决权一并转移给资产管理人。 民主劳动研究院反对将表决权转移给资产管理人 洪在题为《从劳动视角审视改善 ESG 指南、受托责任守则以及国家养老金受托人责任实施审查体系的任务》的报告中表示，该表决权私有化方案不应推进。“这意味着对股东权利的私有化，放弃国家养老金服务作为受托公民退休资金的公共资产，以及作为资本市场公共监督者的角色，并将其交给追逐私人利润的金融资本，”洪说。 政策总监解释称，计划接收表决权的国内多数大型资产管理人，要么是财阀关联公司，要么隶属于金融控股公司。“他们依赖来

比特币和以太坊的交易所交易基金在截至 7 月 28 日的七天里呈现出资金流向分歧。比特币 ETF 净流出 3,170 BTC，而以太坊 ETF 在同一时期净流入 37,959 ETH。本周以太坊净流入的主要推动来自 BlackRock 的 ETHA 基金，而其 IBIT 基金则造成比特币大部分的损失。资金分流表明机构对以太的需求正在增长。比特币 ETF 仍在从数月的严重资金外流中爬升，截至 7 月中旬仅恢复了从该类别流出的 82 亿美元中的 3.3%。 BlackRock 的 IBIT 基金在七天内损失 3,511 BTC iShares 比特币信托（IBIT）是最大的现货比特币 ETF，过去一周损失了 3,511 BTC。单这一项就超过了该类别 3,170 BTC 的全部净跌幅。灰度的比特币基金又下跌了 10 BTC，而 Bitwise 的 BITB 下跌了 27 BTC。 Fidelity 的 FBTC 和 ARK 21Shares 的 ARKB 抵消了部分损失，分别增加了 109 BTC 和 77 BTC。尽管资金持续流出，这些基金仍在拖累之际，比特币交易价格接近 63,900

Jurassic Finance 正在将 Deaton（翼龙颌三角龙的 prorsus 头骨）在 Solana 上进行代币化，该项目将其描述为首个代币化恐龙。该倡议于 7 月启动了融资轮，目标为 66 万 USDC。此举反映了不断扩大的代币化市场，该市场现已超越传统股票和债券，纳入收藏品、文物以及具有历史意义的物品。Solana 目前在区块链网络中按分布式资产价值排名第三，市场份额为 9.74%，代币化资产为 35.9 亿美元。 Jurassic Finance 通过 SPV 模型实现代币化 Deaton 是一件达到博物馆级别的头骨，按骨骼质量计算，完成度约为 60% 至 65%。Jurassic Finance Labs 提供并购买经过认证的标本，每次收购都以专门的特殊目的载体（SPV）进行合法结构化。每个 SPV 会在 Solana 上发行一个独立代币，并构建为符合网络的 SPL 标准。根据项目网站，代币持有人在 SPV 的运营协议下获得经济和法律权利，并且这些权利是可转数额的。认证、托管和保险仍保持在链下，而所有权记录存在于链上。博物馆以展示权作为对价，为所有运营成本提供资金，从

KOSPI在最近一个月的主要全球股市中录得最大幅度的下跌，较上月底的8400点水平在盘中交易中跌至5200区间，跌幅接近40%。在同一时期，KOSDAQ也下跌了约35%，在全球跌幅中排名第二。疲弱局面主要源于对半导体股票的过度集中，尤其是Samsung Electronics和SK Hynix，同时叠加了由单只股票杠杆ETF引发的供需错位——这类产品会在回调期间触发机械式抛售。 KOSPI和KOSDAQ领跌全球市场 据金融信息平台Investing.com称，KOSPI在最近一个月的主要全球股市中录得最大跌幅。KOSDAQ的跌幅位列第二，使韩国股市在全球跌幅榜的前两位中占据了“第一”和“第二”。KOSPI从上月底的8400点水平跌至盘中交易中的5200区间，创下近40%的暴跌。同期，KOSDAQ下跌约35%。 这一下跌幅度超过了中国的深圳成分指数录得的16.99%跌幅的两倍多，该指数排名第三。日本的Nikkei 225以及台湾的TAIEX在最近一个月仅分别下跌约13%和10%。 半导体集中度放大指数波动 市场参与者将KOSPI的相对疲弱归因于半导体板块的过度集中。由于Samsung E

国际足球协会（FIFA）计划出售一家名为 FIFA Forward Enterprise 的新世界杯子公司的股份，最高比例为 21%。目标估值为 200 亿美元，并计划从私人投资者处立即融资约 42 亿美元；据一份最初由《泰晤士报》首次发布、并在同一天由 FIFA 予以确认的报告称。欧洲足球协会联盟（UEFA）在该报告于 2026 年 7 月 28 日发布后的数小时内就谴责该计划，称足球的治理不应被任何机构拿来交易。该子公司将把世界杯的转播权、票务、许可以及赞助收入整合进一个单一的私人载体，这将与 FIFA 传统的收入模式形成显著背离。 UEFA 谴责 FIFA 的子公司出售计划 UEFA 于 2026 年 7 月 28 日发布声明，反对创建 FIFA Forward Enterprise。该组织表示，足球的治理不应被任何机构拿来交易。该声明在《泰晤士报》报道后的数小时内出现在 UEFA 的官方 Twitter 账户上。FIFA Forward Enterprise 将把所有世界杯的转播权、票务、许可以及赞助收入，放入一个单一的私人实体。 Joshua Kushner 与摩根大通（JP

韩华解决方案（Hanwha Solutions）公布第二季度营业利润为 1664亿韩元，同比增加 200.33%，受益于太阳能电池组件销售价格上涨以及对化学原材料的及时采购。公司在 29 日表示，第二季度营收达到 4.58 万亿韩元，比去年同期增长 47.01%，较上一季度增长 18.05%。业绩显著超出市场预期，实际营业利润比分析师预测高出 114.4%，营收超出预期 8.1%。此前，4 家证券公司预计第二季度营收为 4.24 万亿韩元、营业利润为 1430 亿韩元。 韩华解决方案公布第二季度营业利润为 1664亿韩元 韩华解决方案于 29 日披露，其第二季度合并营业利润达到 2929亿韩元，较去年同期增长 200.33%，并较上一季度增长 231%。第二季度营收合计 4.58 万亿韩元，同比上涨 47.01%，环比上涨 18.05%。公司上半年累计营收达 8.46 万亿韩元，比去年同期增长 36.27%；累计营业利润增长 201.51% 至 2547亿韩元。上半年累计净利润转为 3065亿韩元的盈利。第二季度净利润为 292.90 亿韩元，扭转了去年同期净亏损 3065亿韩元的状况

现代汽车 AutoEver 在 2026 年第二季度的经营利润为 905 亿韩元，环比增长 11.3%，超过市场预期。据 29 日披露的初步合并业绩，营收达到 1.2507 万亿韩元，同比增长 20%；净利润增长 16.5% 至 696 亿韩元，经营利润率为 7.2%。表现优于七家主要证券公司的共识预期。这些机构预计经营利润为 866 亿韩元、营收为 1.1998 万亿韩元，主要得益于 Enterprise IT 分部的强劲增长。该分部受益于云需求增加以及集团内部向新一代 ERP 系统转型。 Hyundai AutoEver 2026 年第二季度财务表现超出市场预期 现代汽车 AutoEver 2026 年第二季度经营利润为 905 亿韩元，较上年同期增长 11.3%。营收为 1.2507 万亿韩元，同比增加 20%；净利润为 696 亿韩元，同比上涨 16.5%。经营利润率为 7.2%。该结果超过了由 Yonhap Infomax 汇编的七家主要证券公司平均预测。公司预计经营利润为 866 亿韩元、营收为 1.1998 万亿韩元。 Enterprise IT 分部营收同比增长 27.

HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering 于 7 月 29 日宣布，其第二季度（Q2）经营盈利同比飙升 72.5% 至 1.6451 万亿韩元，超过分析师预期。同一期间收入增长 20.2% 至 8.927 万亿韩元，也高于市场预测。公司披露称，该业绩得益于整合协同效应、生产力提升以及高价值船舶销量增加。基于过去一个月汇总的四家证券公司的估计，分析师共识预计 Q2 经营盈利为 1.4643 万亿韩元，收入为 8.6521 万亿韩元。HD Korea Shipbuilding 的表现体现了在对 LNG 船和其他专用船舶需求强劲背景下，韩国造船业持续走强。 HD Korea Shipbuilding 报告 Q2 经营盈利 1.6451 万亿韩元 HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering 于 7 月 29 日披露了 Q2 的临时合并业绩，显示其经营盈利为 1.6451 万亿韩元，较去年同期增长 72.5%。收入达到 8.927 万亿韩元，同比增长 20.2%。公司将该业绩归因于整合协同效应叠加提升生

Clearpool 于 2026 年 7 月 28 日上线了一个贸易融资金库，与 Tradevu 合作，由 Cicada Credit 托管，使 USDC 流动性提供者能够用目标约 15% 的年收益率为代币化发票、采购订单和信用证提供融资。该举措将去中心化金融的资金与现实世界的贸易融资资产连接起来，让区块链参与者可以通过数字资产为商业交易提供资金。该发布反映了现实资产与去中心化金融协议的日益融合：平台正努力在传统金融产品与基于区块链的投资结构之间搭桥，并在超越传统加密货币借贷之外的领域拓展收益机会。 Clearpool 金库通过代币化贸易融资资产瞄准 15% 收益率 该金库使 USDC 流动性提供者能够存入资金，并通过为代币化贸易融资工具融资来获得目标约 15% 的年收益率。这些工具包括发票、采购订单和信用证——长期以来，这类资产主要只能让银行及专业金融机构接触到。通过代币化，这些资产将变得可用于去中心化金融基础设施，从而扩大投资者参与范围。所述收益率为目标而非保证回报；收益来自为底层贸易融资活动提供资金，而不是单纯依赖原生于加密货币的资产。贸易融资在促进国际贸易中扮演关键角色：它为参

渣打集团（02888）公布截至 6 月的上半年业绩，录得创纪录的税前会计利润 47840亿美元，同比增长 9.15%。该行将中期股息上调 66% 至每股 20.4 美分，并启动 10 亿美元的股份回购。业绩得益于财富解决方案和全球银行业务实现两位数增长。营收达到创纪录 47840亿美元，同比增长 6.4%，而净息差在净利息收入增长 4% 和非利息收入增长 8% 的背景下收缩 1 个基点至 2.04%。 渣打发布截至上半年创纪录 116040亿美元税前利润 渣打截至 6 月的上半年会计口径税前利润为 116040亿美元，较去年同期增长 9.15%。该数据创下该行历史新高。有形股东权益回报上升 120 个基点至 17.6%，反映会计利润增加，但部分被较高的平均有形权益以及额外一级资本票息成本所抵消。每股基本盈利上升 17% 至 152 美分。 期内营收合计 47840亿美元，同比增长 6.4%，并创下新纪录。净利息收入增长 4% 至 57 亿美元，非利息收入增长 8% 至 59 亿美元。净息差下降 1 个基点至 2.04%。期内经营费用增长 1%。 股息上调 66% 并启动 $1B 股份回

已故崔正佑教授（Korea Zinc）持仓的韩国锌（Korea Zinc）股权遗产税已确定为约 2104 亿韩元，计算期间截至 27 日。崔正佑教授为韩国锌董事长崔允范的叔叔，于 5 月去世，持有 1.51% 股份（314,468 股）。遗产税按 3 月 27 日至 7 月 27 日四个月期间的平均收盘价 1,340,951 韩元计算，市值为 4217 亿韩元。巨额税负相当于以此前一日收盘价 950,000 韩元计的该持仓当前市值的 70%，引发人们对韩国锌 9 月 9 日股东大会前是否会出售股份或进行抵押品重组的疑问。届时，崔允范董事长一方阵营与 MBK-Youngpoong 联盟将展开董事席位竞争。 基于四个月平均价计算遗产税 2104 亿韩元 据 29 日的投资银行业界消息人士称，崔正佑教授 1.51% Korea Zinc 持仓的遗产税计算期间于 27 日结束。根据《遗产及赠与税法》，税基采用死者死亡日期前后两个月的平均收盘价（3 月 27 日至 7 月 27 日），因此每股价格为 1,340,951 韩元。崔正佑教授的 314,468 股股份预计遗产价值为 4217 亿韩元。

由俄亥俄州总检察长 Andy Wilson 牵头，美国 44 个州的总检察长于 7 月 28 日联名致信商品期货交易委员会（CFTC），表示 CFTC 无权监管预测市场平台上的体育相关事件合约。联名信要求 CFTC 重新制定规则，明确体育博彩不能在指定合约市场交易，应受州法律管辖。 44 州总检察长联名信主张：超出 CFTC 法定权力 由俄亥俄州总检察长 Andy Wilson 牵头的联盟在信中明确指出三点：CFTC 的拟议规则超越其法定权限；与宪法相抵触；就目前形式而言，显得武断专横。联盟要求 CFTC 重新开始制定规则，并明确“体育博彩和赌博活动不能在指定合约市场上进行交易”，应受州法律管辖。 联名信发出时间恰好与 CFTC 首份预测市场监管拟议规则的公众意见征询期于周一晚间结束相吻合。佛罗里达、乔治亚、新罕布什尔、密苏里和德克萨斯五州总检察长未加入联署。 CFTC 监管立场：联邦优先权论点、6 月发布的「博彩」定义草案 CFTC 和预测市场平台主张，所有赛事合约均为互换合约（衍生品），属于 CFTC 的监管范畴；CFTC 已以联邦优先权为由在全美各地起诉 9 个州。CFTC 于

韩国贸易、工业和能源部于29日宣布正式启动“AI 数据中心联盟”（AI Data Center Alliance）。该联盟是面向国家战略性人工智能数据中心（AIDC）工业化的政府-民间协商/咨询机构。该联盟涉及科学与 ICT 部、金融服务委员会、国土、基础设施与交通部，以及来自业界、学界和研究机构的 400 多名参与者。启动仪式旨在为相关政企合作建立沟通渠道，并推进大型 AIDC 重大项目倡议。联盟的组建是在政府于6月29日发布“AI 数据中心国家战略工业化”（AI Data Center National Strategic Industrialization）战略之后展开的。该战略寻求通过政府机构与民营部门利益相关者的协同努力，将 AIDC 系统性培育为核心国家产业。 联盟在政府-民间联合主席制下运作 AIDC 联盟在政府-民间联合主席制下运作。SK 电信（SK Telecom）董事长兼 CEO 郑在勋（Jung Jae-hun），以及韩国信息与通信产业协会主席担任首任民间联合主席。组织架构包括指导委员会、三个分部（需求、供给、基础）以及出口工业化工作组（TF）。 指导委员会由 1

SK 海力士在 Q2 财报电话会议上透露，公司正与主要客户就 2027 年高带宽存储器（HBM）供应规模与定价展开协商，谈判进展顺利。SK 海力士 Q2 财报另确认：HBM4 已于 2026 年 Q2 量产出货，下半年将扩大产能；HBM4E 工程样品已于上半年交付客户。 SK 海力士 HBM 定价逻辑：八大因素综合协商 根据 SK 海力士在 Q2 财报电话会议上的说明，HBM 定价采用的是多因素综合评估模型，与每家客户逐一协商，涵盖的因素如下： · 晶圆成本 · 先进制程 · 硅通孔（TSV）技术 · 封装技术 · 产能投入 · 技术复杂度 · 机会成本 · 产品价值 市场关注的重点在于，SK 海力士掌握全球 HBM 市占率领先优势，2027 年定价谈判结果将直接影响 AI 芯片供应链的成本结构；HBM 已占 AI 芯片总成本 63% 以上，存储器厂的定价权实质上就是 AI 算力定价权。 Andy Wong：市场聚焦「攫取过多供应链利润」疑虑 根据市场数据，周二韩国股市出现大规模卖压：KOSPI 指数暴跌 10.84%，SK 海力士股票收盘跌逾 14%，三星电子跌超 13%；SK 海力

Uniswap 联合创始人 Hayden Adams 周二驳斥了关于该协议新启用 v4 手续费的批评，称有关流动性提供者（LP）收益减少的说法建立在不正确的假设之上。Adams 反驳了“该协议提取 25% LP 利润”的说法，并使用一个 30 个基差点（basis-point）的资金池示例，说明 5 个基差点的协议手续费约占全部掉期费的 14%，而不是削减 LP 收益。该回应是在 Uniswap 治理批准对多条公链上的部分 v4 资金池启用协议手续费之后发布的；根据 DefiLlama 数据，该协议目前的总锁仓价值约为 30.6 亿美元。 Adams 反驳 25% LP 利润说法 在周二的一条 X 帖文中，Adams 表示，围绕协议手续费启用的近期批评相当于“FUD 和误解”。他特别回应了“协议拿走 25% LP 利润”的说法。Adams 以 30 个基差点的资金池为例解释称，5 个基差点的协议手续费约占全部掉期费的 14%，而不是降低 LP 收益。Adams 表示，协议手续费是累加的，而不是从现有 LP 手续费中扣除。 Uniswap 治理批准启用协议手续费 上述评论是在 Unisw