Gate 深度报道与加密市场分析

斯坦福大学和新加坡管理大学的一项研究发现，821 名交易者利用 Polymarket 的五分钟比特币二元合约，从零售投注者手中抽走了 820 万美元。这些合约于 2026 年 2 月 12 日上线。论文《Prediction Markets 中的结算操纵》（Settlement Manipulation in Prediction Markets）由 David Dai、Ruizhe Jia 和 Shihao Yu 撰写，记录了操纵者如何通过在每个五分钟窗口结束前的最后几秒钟推动 Binance 上的比特币现货价格，来利用该合约的 Chainlink oracle（预言机）结算机制。由于 Nasdaq 和 Cboe 已向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，拟在股票指数上推出类似的二元资产价格合约，这些发现具有监管层面的影响。 Polymarket 于 2026 年 2 月 12 日上线五分钟比特币合约 2026 年 2 月 12 日，Polymarket 上线了一种二元合约：如果比特币在一个五分钟窗口结束时的收盘价高于其开盘价，则支付 1 美元，否则支付 0 美元。该合约会在一天 2

比特币在 2026 年跑输风险偏好资产。NYDIG 受访称，该加密货币可能会在截至 10 月前后跌至 3.8 万美元，基于历史周期模式。该资产报 64,809 美元，年初至今下跌近 30%，且大约比其 10 月历史最高价 126,080 美元低 50%。NYDIG 将当前下跌归因于供给机制而非风险情绪，指出回撤的时间和结构与此前的重置年份（2014、2018 和 2022）愈发相似。该报告显示，比特币在年初至今成为表现最差的资产，较美国国债、白银以及瑞士法郎等标的失去优势。这种表现分化发生在 AI 相关股票大涨、而加密货币市场下跌之时，打破了比特币与科技股之间的历史相关性。 比特币创下相对传统资产的年初至今最差表现 NYDIG 的 2026 年 Q2 复盘显示，尽管比特币在历史上被归类为风险偏好型投资，但其落后于多个资产类别。该加密货币年初至今下跌近 30%，在表现排名中低于美国国债、白银以及瑞士法郎等货币。这与此前几年比特币与科技股同步的走势形成了背离。在同一时期，AI 相关股票实现了显著上涨，而加密货币市场却出现了回撤。比特币 64,809 美元的价格约相当于其 10 月历史最高价

SBI 控股在获得新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，MAS）批准后，完成了对新加坡加密货币平台 Coinhako 的多数股权收购。该交易于 7 月 16 日通过 SBI 的子公司 SBI Ventures Asset Pte. Ltd. 完成，向 Coinhako 母公司 Holdbuild Pte. Ltd. 注入资本，并从现有股东手中购买股份。此次收购使新加坡成为 SBI 在东南亚扩展数字资产的战略基地，日本金融集团选择该地区，是因为其为加密货币业务提供了先进的监管框架。 SBI Ventures 完成资本注入和购股 SBI Ventures Asset Pte. Ltd. 通过向 Coinhako 母公司 Holdbuild Pte. Ltd. 注入资本，并从现有股东手中购买股份来执行该交易。该交易使 Coinhako 成为 SBI 控股的合并子公司。Coinhako 通过两个受监管实体开展业务：Hako Technology Pte. Ltd. 持有 MAS 颁发的 Major Payment Institution（主要支付机构

Foundry Digital，这家总部位于纽约州罗切斯特的全球领先比特币挖矿矿池运营商，周五宣布将允许挖矿客户使用其算力就 BIP-110 投票以表示支持或反对该提案。该投票机制旨在让矿工在比特币最受热议的提案之一的网络治理中拥有发言权。BIP-110 也被称为“减少数据的临时软分叉”，是一项提案，旨在通过对非货币数据交易可携带的数量进行上限限制，临时遏制区块链上的垃圾信息，并通过向后兼容的规则变更来实现。 Foundry Digital 实施按算力加权的投票机制 Foundry Digital 表示，周五在发给矿工的电子邮件中称，他们将能够通过使用其算力——即计算能力——来对该提案投赞成票或反对票。每一票的权重基于该账户在 7 月 6 日至 7 月 15 日期间其矿池内的平均 10 天算力。该公司表示：“作为矿工，你们拥有发声并参与网络治理，这一点很重要。”Foundry 补充道：“这是当前比特币中更受积极争论的提案之一，而矿工在其是否会被激活方面扮演直接角色。” BIP-110 技术规格限制非货币数据 BIP-110，或比特币改进提案 110，是一项旨在临时限制区块链垃圾信息的提

7 月 FOMC 会议前瞻，CME FedWatch 显示加息 25 个基点概率为 31.5%，按兵不动概率 68.5%。通胀粘性、油价波动与经济增长的矛盾之下，美联储将释放何种信号？比特币、黄金与美元如何应对？

参议院周三通过了一项决议，称无论如何都不应给予山姆·班克曼-弗里德任何形式的行政宽赦，驳斥了 FTX 创始人请求总统唐纳德·特朗普将其 25 年刑期予以减免或赦免的请求。该举措为 S. Res. 772，获得一致同意通过，由参议员辛西娅·卢米斯和鲁本·加列戈共同提出。该决议回应山姆·班克曼-弗里德于 6 月 8 日向美国司法部提交的正式赦免申请；此前数天，参议员于 6 月 17 日提出其相关议案。该不具约束力的决议重申参议院对法治以及美国金融体系完整性的承诺，背景是山姆·班克曼-弗里德于 2023 年 11 月因七项与检方所称为美国历史上最大型金融欺诈案之一相关的指控被定罪。 参议院通过反对山姆·班克曼-弗里德获宽赦的决议 参议院以一致同意通过了 S. Res. 772，这是一种在没有参议员反对时采纳决议的程序。该决议表达了参议院的立场，即山姆·班克曼-弗里德不应获得赦免或刑期减免。提出该举措的参议员是辛西娅·卢米斯（怀俄明州共和党人）和鲁本·加列戈（亚利桑那州民主党人）。两人分别是参议院银行委员会数字资产分委员会的最高共和党人和最高民主党人。 决议文本称，山姆·班克曼-弗里德的 25

攻击者在 7 月 26 日入侵了 WEMIX$ 稳定币智能合约的所有者级权限，铸造了 523 万个 WEMIX$ 代币，代币对应价值约 625 万美元，并在泄露被发现之前完成了铸造，然后在泄露被发现之前撤走了资金。该漏洞利用了特权合约访问权限，而非用户钱包，使攻击者能够自由铸造并划转代币。此次泄露源于合约所有权层被攻破，这是区别于典型智能合约逻辑缺陷的结构性漏洞。WEMIX$ 在 WEMIX3.0 主网运行，是一种以 USDC 为抵押品的稳定币，旨在通过屏蔽生态系统参与者免受原生代币波动的影响。 攻击者通过所有者权限漏洞铸造 523 万 WEMIX$ 攻击者获得了对 WEMIX$ 稳定币合约的所有者级访问权限，因此无需合法背书即可铸造并划转代币。凭借这些权限，攻击者铸造了 523 万个 WEMIX$ 代币，创建了新生成的资产，但没有相应的 USDC 抵押品。该泄露利用了特权合约访问而非普通用户钱包，这意味着其攻击面更偏结构性，而非行为性。 在铸造代币之后，攻击者将被盗的 WEMIX$ 转换为 30,736 WEMIX 和 724,198.27 USDC.e。随后资金通过以太坊和 BNB

根据链上分析公司 CryptoQuant 的数据，过去 30 天内，来自 Binance 的比特币净流入数据显示“大户”和散户的行为出现明显背离。大户向 Binance 的比特币净流入从 6 月中旬峰值暴跌 44.3% 至 39 亿美元，而散户的净流入在同一时期则以更温和的 22% 下滑至 78 亿美元。这种背离反映出大户在 7 月 28-29 日美联储 FOMC 会议前保持谨慎，市场对 0.25% 加息定价为 36% 的概率。散户资金流量目前规模约为大户的两倍，两类投资者之间因此形成 39 亿美元的差距。结构性转变发生在矿工持续抛售压力下降的背景下：过去 30 天矿工向 Binance 转移了 4,841 BTC——占当期所有矿工向交易所转账的 98.66%——并继续延续从 2023 年年中开始的下行趋势。 6 月中旬峰值后，大户向 Binance 的比特币净流入下跌 44.3% 大户向 Binance 的比特币净流入在 6 月 12 日达到 70 亿美元峰值，随后在接下来的 30 天降至 39 亿美元——下降 44.3%。这一回撤反映出对宏观风险信号最为敏感的大型投资者刻意从交易所

比特币价格周三在美国通胀数据公布后飙升至超过 65,500 美元，此前数据显示 6 月生产者价格下跌。美国劳工统计局数据显示，不含食品和能源的生产者价格指数在 6 月下降 0.3%，录得 14 个月以来的最大跌幅。比特币最近交易于 64,943 美元，较过去 24 小时上涨 2%。此次价格上涨反映了投资者对通胀降温后可能降息的预期，因为在利率较低的环境中，加密货币和其他风险资产历来表现较好。 PPI 数据显示 14 个月来最大降幅 美国劳工部门的数据显示，生产者价格指数录得 14 个月以来最大跌幅。据美国劳工统计局数据，不含食品和能源的 PPI 在 6 月下降 0.3%。比特币在 7 天区间内的价格从 61,507 美元交易至最高 65,501 美元。周二公布的 6 月消费者价格指数数据也显示，美国通胀似乎正在缓和，从而推动比特币价格出现进一步跳涨。 美伊紧张局势为比特币市场增添波动 特朗普总统本周表示，美国将接管霍尔木兹海峡的控制权。周三，美国领导人誓言将加强轰炸，直到德黑兰停止袭击霍尔木兹海峡的船只，并同意开放该水道。“我们要在那之后的当晚对 [Iran] 猛烈出手，”特朗普总统周

Galaxy Digital 今天推出比特币量子就绪计划，承诺向开发者提供最高 500 万美元的资助，以保护网络免受量子计算机威胁。根据 Galaxy 公司全所研究负责人 Alex Thorn 的说法，该计划旨在填补以下鸿沟：量子计算的快速进展与比特币在早期就参与后量子密码学之间的差距。比特币的安全性依赖椭圆曲线密码学，而运行 Shor 算法的量子计算机可能通过从暴露的公钥推导私钥来破解这一机制，从而使攻击者伪造签名并掏空钱包。 Galaxy 结构化“三支柱”量子防御计划 该倡议通过三个支柱运作。资助计划将为以下工作提供资金：量子抗性交易提案、后量子签名方案集成、钱包迁移工具，以及对拟议代码的安全审计。Galaxy 将对申请进行逐一评估，并以里程碑为基础发放款项；申请可立即提交至 quantum@galaxy.com。 第二个支柱由研究与出版部门构成。Galaxy Research 将为投资者、政策制定者和技术社区发布有关量子威胁及开发者应对措施的分析。 第三个支柱是量子咨询委员会。该委员会指导研究并评估资助提案。其初始成员包括：Barry Sanders（卡尔加里大学 Quantum

Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 在 7 月 22 日公开呼吁国会推进《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market CLARITY Act），并认可 Ripple 首席法务官 Stu Alderoty 的一则信息，其引述的话是：“完美不能成为善的敌人。让我们把这件事做成！”该推动之所以引人关注，是因为该法案正处于参议院的积极谈判阶段：有 7 名参议院民主党人希望在任何上会表决之前，建立更强的消费者保护和执法保障。Garlinghouse 和 Alderoty 将 CLARITY Act 定位为消费者保护举措，理由包括强化反洗钱要求、扩展执法工具，以及赋予州总检察长新的权限。Ripple 全球公共政策联合负责人 Lauren Belive 警告称，如果否决该法案，数字资产用户可能会暴露在由结构性缺口所导致的风险之下，而这些缺口曾助推 FTX 的崩塌。此番倡议反映了 Ripple 的立场：CLARITY Act 代表着 XRP 通过 CFTC 商品分类实现机构级规模的最后一道立法障碍，这将扩大当前因监管不确定性而受限的机构准入。 Rippl

比特币矿工目前的收益已达到其上一年度平均水平的 80%。根据最新的 Puell Multiple 数据，该指标在数周前跌至 0.53 之后现已回升。尽管由于减半事件将区块奖励减半而导致盈利能力下降，但比特币算力仍在持续增加，因为矿工向网络增添计算能力。矿工收益的回升与网络的持续增长发生在多项技术指标显示市场状况可能发生变化之际。比特币矿工在历史上一直是整体市场情绪的可靠指标，其收益与运营决策为网络健康度与参与者信心提供了洞察。 Puell Multiple 显示矿工收益从 0.53 回升至 0.8 Puell Multiple 用于衡量当前矿工收益相较于上一年的年度平均值，目前徘徊在约 0.8。该数值表明矿工赚取的收益为过去一年平均水平的 80%。该指标较数周前有明显改善，当时该倍数低至 0.53，表明矿工赚取的收益仅略高于其上一年度平均水平的一半。今年早些时候的这一大幅下滑给许多矿工带来了财务压力，不过，正在回升的 Puell Multiple 暗示挖矿运营条件正在改善。 尽管盈利能力较低，比特币算力仍在增长 比特币算力（用于保障网络安全的总计算能力）一直在稳步上升，且未见矿工离开网

DS Investment Securities 将 Doosan Fuel Cell 股票的目标价格从 56,000 韩元下调至 47,000 韩元，时间为 7 月 27 日。其理由是海外订单流入的延迟超出最初预期，同时维持“买入”评级。分析师 Ahn Joo-won 表示，此次调整源于国际合同成交速度慢于预期，并指出由于 South Korea 政府缩减国内燃料电池招标规模，今年获得海外订单至关重要。此次下调反映了在当前国内监管环境下，燃料电池行业导致股价承压。 Doosan Fuel Cell 公布 Q2 营收下滑且经营亏损扩大 Doosan Fuel Cell 的二季度（Q2）暂定营收达到 509亿韩元，同比下降 65.5%。公司录得经营亏损 509亿韩元，相较上一季度 13亿韩元的亏损进一步扩大。Ahn 将该季度表现归因于：主要设备销售存在缺口导致成本上升，栈（stack）更换支出 300 亿韩元，以及来自 SOFC 设施的固定成本负担。 栈更换成本与 SOFC 设施费用推动亏损扩大 该分析师指出，亏损扩大背后的三项主要成本因素包括：主要设备收入缺口带来的单位成本上升、用于栈

CoinRabbit 将 Bitrefill 的市场集成到其平台中，使用户能够使用由加密货币支持的借款资金购买数字产品，而无需出售其持有的资产。该集成解决了加密货币持有者面临的两个挑战：失去长期资产敞口以及通过出售触发应税事件。用户现在可以直接从其 CoinRabbit 账户访问 1 万多个数字产品，覆盖 180 多个国家，其中包括礼品卡、eSIM 和手机话费充值。该合作将 CoinRabbit 的币币理财基础设施与 Bitrefill 的产品目录结合起来，在保留数字资产仓位的同时提供流动性。 CoinRabbit 集成 Bitrefill 市场，实现直接加密货币消费 该集成为 CoinRabbit 用户提供了在其账户内直接访问 Bitrefill 市场的功能。用户可以使用来自加密货币借款的资金购买数字产品，而无需出售其计划长期持有的资产。整个流程完全在 CoinRabbit 账户内完成，浏览、加入购物车和结算均无需在不同服务之间切换。 CoinRabbit 的平台允许用户以加密货币为抵押进行借贷，而不是将其出售。抵押品在整个借款期间存放于冷存储，并在借款完全偿还后归还。Bitrefi

BitMart 于周日开始逐步停止运营，比特MEX 在确认自身退出后三天；同时，AscendEX 在 7 月 1 日关闭，使得本月交易所关闭总数达到三家。BitMart 和 BitMEX 均表示市场状况和战略是其停止运营的原因，而 AscendEX 则提到欧洲联盟关于加密资产的市场（MiCA）规则、融资交易失败以及市场压力。分析人士将这些关闭解读为市场筑底的潜在信号；行业观察者形容此次洗牌是去中心化交易所领域中剔除实力较弱参与者所必需的过程。 分析人士将交易所关闭解读为市场筑底信号 Moonrock Capital 创始人兼管理合伙人 Simon Dedic 表示，近期数家中心化加密货币交易所的关闭反映了行业商业模式层面的更深层问题。“提取模式有一个致命缺陷：它需要稳定的受害者供给。当供给枯竭，生意也就不复存在。残酷熊市的一项不被看好的好处是：市场实际上正在愈合，”他指出。 Crypto Banter 的 CEO Ran Neuner 也提出了周期时点的论证。根据他所说，“筑底是一个过程。它是一个市场整合、最适者生存的过程……下一轮周期将由持牌交易所和机构资本主导。”Neuner 还认

尤金投资与证券（Eugene Investment & Securities）宏观分析负责人 Heo Jae-hwan 发布了一份分析，概述了 AI 超级周期可能如何结束的三种潜在情景。该分析是在 6-7 月期间半导体和韩国股票出现剧烈波动之后发布的。该分析探讨当前的 AI 投资热潮是否可能通过三种方式收尾：1999 年式的供给过剩、2022 年式的利率水平及需求放缓，或 2008 年式的资金（融资）危机。Heo 的判断借鉴了投资者在经历显著市场动荡后出现的历史科技周期，但他也指出，韩国股票中尚未出现长线下行趋势的信号。 AI 超级周期结束的三种历史情景 Heo 基于过去的技术周期，确定了三条可能路径。第一种情景对应 1999-2000 年的互联网泡沫，即互联网基础设施（包括电信设备、互联网中继以及光纤电缆）被供应得远超实际需求。在此期间，互联网门户公司和设备制造商（如 Cisco）的股价曾大幅上涨，然后又随之崩塌。Heo 指出，美国科技投资占 GDP 的比重目前正接近 1999 年水平；机房空置率和 GPU 租赁价格下跌可作为潜在供给过剩的关键指标，尽管目前尚未出现严重过剩的迹象。

Hawkesbury Brewing Co 位于澳大利亚新南威尔士州 Central Coast 的 Lisarow。该啤酒厂将多余的屋顶太阳能电力导入比特币挖矿，在供给酿造运营所需热量的同时，每月大约赚取 2,000 美元。该啤酒厂安装了 16 台挖矿电脑，仅在太阳能电池板产生的电力超过所需时运行，在无需额外运营成本的情况下持续运转。之所以推进这一举措，是因为从财务角度来看，将多余太阳能电力输送到电网并不划算；同时，由于在酒精附近储存电力引发的保险担忧，电池储能被排除在外。该运营完全依赖太阳能电力，并且不产生碳足迹；这与一些地区因耗能高而被禁止的加密货币挖矿形成对比。 热回收系统将挖矿输出转化为酿造资源 啤酒厂使用将挖矿设备浸入非导电液体中的矿工来捕获由挖矿电脑产生的热量。随着液体升温至约 90 度，换热器将这部分能量传递到啤酒厂的水系统中，为酿造和灌瓶清洗提供热水，从而防止热量被浪费。 每月啤酒产量由回收热量支持 回收热量用于支持每月约 100,000 升啤酒的生产。通过在挖矿过程中重复利用产生的热能，啤酒厂能够降低整体能源成本。 除酿造运营外的潜在应用 啤酒厂认为，这种做法也可应

Lisarow 的 Hawkesbury Brewing Co 已将比特币挖矿集成到其运营中：通过将多余的屋顶太阳能发电引导至 16 台挖矿计算机，这些设备每月可产生约 2,000 美元。啤酒厂采用一种非导电液体系统回收挖矿设备产生的热量：该液体升温至约 90 摄氏度，然后将能量传递到啤酒厂的水系统中，用于酿造和洗瓶。该举措解决了将多余太阳能电力出口到电网在财务上不划算的问题，同时由于与在酒精生产设施附近储存电力相关的保险担忧，避免使用电池储能。 采矿运营将太阳能盈余转化为双重收益来源 Hawkesbury Brewing Co 的 16 台比特币挖矿计算机仅在屋顶太阳能电池板产生的电量超过啤酒厂所需时运行。通过使用多余的可再生能源，挖矿设备在不产生额外运营成本的情况下运行，并带来每月约 2,000 美元的收益，这几乎抵消了该场地的电力账单。矿机浸没在一种非导电液体中，用于捕获其产生的热量。随着该液体升温至约 90 摄氏度，热交换器会将这部分能量传递到啤酒厂的水系统中。 余热回收系统支持每月 100,000 升产量 来自挖矿设备的回收热量为酿造和洗瓶提供热水，从而支持啤酒厂每月约 10

泰国证券交易委员会已对加密货币交易所 Bitkub 以及两名前董事提起刑事诉讼，指控其在 2021 年 5 月遭遇黑客攻击之后提交了涉嫌虚假报告。监管机构称，Bitkub 在 2021 年 5 月至 10 月期间的每日净资本申报未能反映从数字资产中被盗走的 17 亿泰铢（4,700 万美元），从而违反了泰国的《数字资产业务法令》。该起诉状已提交至泰国经济犯罪打击司，指控前董事 Sakolkorn Sakavee 和 Thaweesap Rawan 通过作出虚假记载来误导监管机构，使其相信客户资产完好无损。Bitkub 表示所有客户资产都安全，并称其联合创始人在当时已通过以相同金额购买替代资产来弥补被盗资金。 泰国 SEC 指控 Bitkub 在每日申报中隐瞒 $47M 黑客攻击 据本地媒体报道，2021 年 5 月的网络攻击从 Bitkub 提走了 16 种数字资产，价值 17 亿泰铢（4,700 万美元）。SEC 指控称，在 2021 年 5 月至 10 月期间，Bitkub 的每日净资本申报显示其资产没有显著变化，从而掩盖了损失。监管机构认为这违反了泰国的《数字资产业务法令》。该案