Gate 深度报道与加密市场分析

三星电子股价7月7日下跌6.92%，尽管该公司宣布第二季度营业利润创纪录地达到89.4万亿韩元。该股收于29.6万韩元，较前一交易日下跌2.2万韩元，原因是市场对内存芯片价格上涨放缓的担忧。暴跌引发了KOSPI市场的交易暂停，盘中同时触发了卖方断路器和大盘断路器。分析师将下跌归因于近期股价飙升后外资获利了结以及持续的投资组合再平衡交易，同时市场对内存定价动力的担忧加剧。韩国股市剧烈波动，半导体股领跌大盘，不过分析师强调三星电子的盈利轨迹在下半年仍将保持上行。 三星电子宣布第二季度营业利润89.4万亿韩元 三星电子7月7日披露，第二季度初步营业利润为89.4万亿韩元，据Korea Exchange数据，这是该公司有记录以来最高的季度利润。该公告发布之际，KOSPI指数大幅下跌，三星电子股价在交易时段从31.8万韩元跌至29.6万韩元。外资在近期股价上涨后获利了结，而再平衡交易则造成了持续的抛售压力。尽管该公司公布的盈利超过了以往的季度纪录，但股价却出现下跌，反映出市场对内存芯片价格上涨可持续性的担忧。 分析师预计内存供应短缺将持续至2028年 KB证券预测，当前的内存供应短缺将至少持续两

美国锈带城市（由 PJM Interconnection 服务的地区）的制造商因 AI 数据中心能源需求给美国最大电网运营商带来压力，正支付显著更高的电力成本。据路透分析，成本上涨源于数据中心电力需求增长，导致 PJM 容量价格从 2024 年的每兆瓦日 28.92 美元升至 2026 年的每兆瓦日 329.17 美元。钢铁厂和砖厂利润空间受到挤压，与总统唐纳德·特朗普的“Made in America”美国制造复兴计划产生矛盾，而特朗普同时也在支持推动 AI 数据中心繁荣的科技公司。 贝尔登砖业月度电费从 1,600 美元涨至 12,000 美元 据路透分析，在 PJM Interconnection 服务的 13 个州地区，工厂电费上涨速度快于其他商业客户或住宅客户。俄亥俄州拥有 141 年历史的砖制造商贝尔登砖业公司，因月度容量费用上涨，电费从 1,600 美元飙升至 12,000 美元。容量费用上涨反映了 PJM 根据其区域内供需预测对发电商进行补偿的机制。 钢铁业面临每年数千万美元的额外电力成本 钢铁制造商协会警告称，集中在 PJM Interconnection 服务的锈带

韩国综合股价指数（KOSPI）7月7日收于7656.31点，下跌395.02点，跌幅4.91%，本月韩国股市出现大幅下跌。仅在本月的5个交易日内，KOSPI市值就减少了约663万亿韩元，从上月末的6929.5408万亿韩元降至6266.4122万亿韩元。尽管半导体股业绩创纪录，但投资者获利了结，加之Meta引发的供应过剩担忧打击了AI投资周期可持续性的信心，导致股市下跌。此前市场基于强劲的半导体基本面和第二季度业绩预期将迎来夏季反弹，但快速下跌已使市场情绪从乐观转向谨慎。 KOSPI市值五天内蒸发663万亿韩元 根据韩国交易所数据，本月KOSPI市值下降约663万亿韩元。市值从上月末的6929.5408万亿韩元降至前一个交易日的6266.4122万亿韩元。这一损失超过了KOSDAQ总市值（467.7225万亿韩元），也超过了KOSPI第3至第8大公司——Samsung Electro-Mechanics、Hyundai Motor、LG Energy Solution、Samsung Life Insurance和Samsung C&T——的总市值（621.7402万亿韩元）。 上个月

来自韩国主要证券公司的八位研究中心主任就KOSPI半导体集中度进行的调查认为，近期对人工智能投资放缓的担忧是暂时性噪音而非结构性衰退。这些主任指出，半导体约占KOSPI盈利增长的90%，近期市场回调归因于短期供应因素，包括外资流出和获利了结，而非基本面恶化。来自KB、新韩、未来资产、大信、三星、Kiwoom、Meritz和韩亚证券的调查参与者强调，超大规模企业资本支出扩张仍是半导体行业前景的关键指标。 八位韩国证券公司主任驳斥人工智能投资放缓担忧 新韩证券研究中心主任Kim Hak-gyun表示，Meta的人工智能计算租赁计划代表数据中心使用方式的转变，而非人工智能半导体采购的停止，并得出结论，这并不意味着半导体行业状况的根本变化。大信证券研究中心主任Yang Ji-hwan将人工智能资本支出反弹担忧描述为过去三年反复出现的问题，预计未来12个月内，为防止沉没成本，竞争性投资将继续增加，以实现当前人工智能模型性能最大化。 韩亚证券研究中心主任Hwang Seung-taek分析称，近期半导体回调是由价格大幅上涨后的重叠获利了结、集中度缓解以及杠杆产品供应动态共同导致，而非行业本身恶化。

周二早盘黄金持稳于4100美元上方，现货黄金交投于4169.39美元/盎司附近，上涨0.10%；现货白银交投于61.397美元附近，下跌1.03%。小幅上涨之际，美国国债收益率走高，10年期国债收益率在美国东部时间上午8:23升至4.499%，美元指数在美国东部时间上午8:20走强至100.91附近，交易员部分回吐上周由就业报告推动的涨势。价格走势反映了对周三美联储会议纪要的预期，以及周二早间霍尔木兹海峡附近商船遭袭重新引发的地缘政治风险。上周四的6月就业报告显示新增就业5.7万人，失业率维持在4.2%，报告发布后的仓位调整仍对黄金构成支撑，但不如该报告发布后立即那样单边。 黄金早盘波动区间为4116.20美元至4169.40美元，使金价保持在4100美元区域之上，但低于限制近期反弹的4200美元阻力区。白银早盘波动区间为60.200美元至62.290美元，在未能维持在62.00美元区域上方的动能后，白银回吐了上周部分优异表现。 国债收益率和美元限制黄金涨势 10年期美国国债收益率在美国东部时间上午8:23达到4.499%，而美元指数在美国东部时间上午8:20交投于100.91附近。上

韩国金融委员会和韩国交易所自7月1日起对上市公司实施了更严格的退市规则。此次改革提高了市值门槛，并新增了包括低价股状态和信息披露违规在内的标准，以加速表现不佳公司的退市。行业分析师指出，更严格的标准可能会无意中促使面临所有权继承、管理控制挑战或高信息披露负担的公司自愿退市，因为非上市状态能降低合规成本并减少敌意收购风险。 金融委员会和韩国交易所提高市值门槛并新增退市审查触发因素 根据修订后的规则，KOSDAQ上市公司必须维持至少200亿韩元的市值，明年将提高至300亿韩元。KRX上市公司面临300亿韩元门槛，明年将提高至500亿韩元。新的退市审查触发因素包括低价股状态、半年度完全资本侵蚀以及信息披露违规。金融委员会和韩国交易所表示，这些措施旨在通过淘汰失去竞争力的公司来保护投资者并提高资本市场可信度。 分析师指出某些公司的自愿退市动机 韩华投资证券分析师Eom Su-jin表示，面临继承或赠与税规划的大股东、需要管理控制防御的公司以及因信息披露义务和小股东监督而负担沉重的公司，都有偏向退市的动机。非上市公司信息披露义务相对较轻，无需上市维持成本，且不受敌意并购风险影响。市场专家指出，那

MKS PAMP 维持其 2026 年平均黄金价格预测为每盎司 4,500 美元，尽管贵金属从历史高点大幅回调，据该公司年中展望。MKS PAMP 研究与金属策略主管 Nicky Shiels 认为，近期抛售代表了投资者头寸的重置，而非黄金长期牛市的终结。这家全球精炼商将此次回调描述为从不可持续的抛物线式上涨向更健康、更持久的牛市趋势的过渡，预计黄金将在每盎司 3,800 美元至 5,000 美元之间盘整，同时该公司的牛市目标价 5,800 美元保持不变。 MKS PAMP 将黄金盘整区间设定为 3,800-5,000 美元 MKS PAMP 预计黄金将在每盎司 3,800 美元至 5,000 美元之间盘整，并维持其 2026 年牛市目标价每盎司 5,800 美元不变。Shiels 指出，新的地缘政治动荡仍可能推动金价创下历史新高。"长期交易尚未解除，"Shiels 写道，预计随着美国经济放缓以及投资者关注结构性宏观风险，下半年将出现"更温和、更可持续、双向的牛市趋势"。 Shiels 估计黄金公允价值为每盎司 4,000 美元 Shiels 估计黄金的公允价值约为每盎司 4,000

SEC 主席保罗·阿特金斯于 7 月 7 日发布了 2026 年监管议程声明，将加密货币托管、代币化证券交易、IPO 改革和私募市场准入置于该机构规则制定的核心优先事项。阿特金斯于 2025 年 4 月 21 日宣誓就任 SEC 第 34 任主席，他将这一议程围绕保护投资者、促进资本形成以及维护公平、有序和高效的市场。声明强调为利用加密资产进行资本筹集制定明确规则，并就市场参与者如何托管和促进链上代币化证券交易提供明确性。 SEC 明确加密货币托管和代币化证券规则 加密政策是议程的核心优先事项之一。该议程旨在明确加密资产、代币化证券及相关市场基础设施的规则。阿特金斯表示，SEC 正在"拥抱创新，将更多产品落地到本土，为利用加密资产进行资本筹集制定明确的规则，并就市场参与者如何托管和促进链上代币化证券交易提供明确性。"这一努力与特朗普总统将美国打造为全球加密资本之都的目标一致。议程还表示，在 SEC 继续追查证券法违规行为的同时，投资者保护护栏将保持不变。 IPO 改革旨在扭转上市公司数量下滑 该议程聚焦上市公司和资本形成。阿特金斯表示，他专注于扭转上市公司数量下滑的趋势并重振公开市场，

美国半导体股于7月7日（美国东部时间）大幅收低，因三星电子尽管报告营业利润同比增长近20倍，但股价仍暴跌。标普500指数下跌0.45%至7503.85点，纳斯达克指数下跌1.16%至25818.69点，道琼斯工业平均指数在盘中创下历史新高后回落，下跌0.25%至52925.15点。抛售加剧，因美国财政部撤销伊朗石油制裁豁免，以回应霍尔木兹海峡油轮袭击事件，布伦特原油上涨3.01%至每桶74.16美元，WTI原油上涨2.76%至每桶70.44美元。费城半导体指数（SOX）暴跌4.65%，其中美光下跌4.7%，迈威尔科技下跌7.45%，英特尔下跌9.66%，闪迪下跌7.26%，投资者质疑大型科技公司无上限的AI资本支出是否能在7月底M7财报公布前合理化。此次下跌延续了自6月底开始的半导体板块回调，市场参与者等待下周开始的第二季度财报季以确认AI商业化进程。 标普500、纳斯达克和道琼斯指数7月7日收低 标普500指数报收7503.85点，下跌0.45%；纳斯达克综合指数下跌1.16%至25818.69点；道琼斯工业平均指数收于52925.15点，下跌0.25%，此前盘中一度创下历史新高。大

Jack Mallers 的 Strike 推出了一款比特币支持贷款产品，只要借款人保持还款计划，无论比特币价格如何波动，均可避免强制清算。该产品取消了与贷款价值比挂钩的价格触发操作，允许用户借入美元同时保留比特币抵押品。Strike 在比特币市场看跌之际推出该贷款，BTC 在经历了数周的波动和下跌后，周二交易价格约为 6.3 万美元。 Strike 在新贷款产品中取消价格触发清算 Strike 的新贷款产品放弃了与贷款价值比挂钩的价格触发操作，在比特币价格下跌时取消了追加保证金和自动清算。"无追加保证金。无价格清算。无论比特币跌多深，你的比特币都不受影响，"Strike 创始人兼 CEO Mallers 在 X 上发帖称。"波动不可避免。不会发生清算。借入美元，保留比特币。"只要用户保持还款，其抵押品就不会被动用。该贷款面向美国部分州的定期贷款，但不适用于信用额度。 抵押品清算仅由还款违约触发 Strike 表示，如果借款人错过利息或到期还款，且在 10 天宽限期内未能还款，则可部分清算抵押品。该公司不会基于比特币价格变动或贷款价值比变化进行清算。借款人通过稳定的还款计划完全控制其比

一位 CryptoQuant 分析师报告指出，基于净未实现盈亏（NUPL）指标（目前为 0.158），比特币可能进一步下跌。该分析将 100 日指数移动均线（EMA）仍高于零视为关键因素，因为历史上比特币周期底部均在该指标跌破零时形成。该报告研究了 2011 年至 2022 年间的四个此前市场底部，指出随着加密货币日趋成熟，每个周期的跌幅都逐渐收窄。 比特币 NUPL 指标为 0.158，30 日与 100 日均线出现背离 CryptoQuant 分析师报告详细说明，比特币当前 NUPL 指标读数为 0.158。30 日 NUPL 均线已降至 0.155，而 100 日 EMA 为 0.215。分析指出，由于 30 日均线位于 100 日均线下方，周期底部需要 100 日 EMA 也跌破零。100 日 NUPL EMA 尚未跌破零，分析师认为这一阈值在历史上对底部形成具有重要意义。 历史比特币底部均出现在 100 日 NUPL EMA 跌破零时 分析师报告记录了比特币 100 日 NUPL EMA 四次跌破零的情况，每次均标志一个周期底部。第一次发生在 2011 年底，比特币交易价格接

据韩联社Infomax报道，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型于当地时间5月7日估算，美国2026年第二季度经济按年化季度增长率为1.4%。此次修正反映了将最新经济指标纳入实时GDP跟踪系统。1.4%的数值较5月1日估算的1.2%上升0.2个百分点，后者是自4月30日该模型开始追踪第二季度增长（初始预测为3.7%）以来的最低预测。 亚特兰大联储将第二季度增长预估上调至1.4% 亚特兰大联邦储备银行于当地时间5月7日更新了其GDPNow模型，将2026年第二季度美国经济增长预估从5月1日的1.2%上调至1.4%。此次0.2个百分点的上调是在模型纳入最新经济数据发布后进行的。5月1日1.2%的预估是自亚特兰大联储于4月30日开始追踪第二季度增长（初始预测为3.7%）以来的最低值。 亚特兰大联储GDPNow第二季度增长预估趋势图。资料来源：亚特兰大联储网站。 投资与贸易分项呈现修正分歧 亚特兰大联储解释称，基于最新经济指标，实际私人投资增长从6.5%下修至6.0%。净出口对增长的贡献从负1.62个百分点改善至负1.30个百分点。第二季度进口按年化计算预计激增16.4%，低于此前17.9%

勒布朗·詹姆斯在2026年7月离开洛杉矶湖人队，结束了八个赛季的效力，以41岁四届NBA冠军身份进入自由市场。预测市场Kalshi和Polymarket给出其重返克利夫兰骑士队的概率分别为55%和59%，两个平台的累计交易量超过8400万美元。这次离开结束了始于2018年的湖人篇章，其中包括在因疫情缩短的2020赛季夺得总冠军。如今，交易者通过实时投注市场对其第24个NBA赛季的去向进行押注，赔率根据交易活动和新信息动态调整。 克利夫兰领跑预测市场赔率 Kalshi的勒布朗·詹姆斯事件页面显示，与骑士队签约相关的合约以55美分交易，隐含55%的概率。截至美国东部时间周二下午一点整，该市场总交易量达70780726美元。Polymarket显示克利夫兰隐含概率为59%，份额价格为58.6美分，交易者为这一单一结果投入102.2837万美元，总交易量为1396万美元。 金州勇士队和迈阿密热火队在两个平台上均落后。Kalshi给金州勇士定价19%，迈阿密热火16%。Polymarket显示金州勇士15%，迈阿密热火14%。费城76人队在Polymarket上接近5%，丹佛掘金队、明尼苏达森林

由 47 国海军联盟运营的联合海事信息中心（JMIC）于 7 日（当地时间）将霍尔木兹海峡的海上威胁等级从“相当高”提升至“严重”。此前 24 小时内，这条战略水道内有 3 艘商船遭到袭击。由美国中央司令部领导的 JMIC 负责协调西方海军与商业航运业之间的情报共享，“严重”级别表明霍尔木兹海峡发生袭击的可能性极高。 24 小时内三艘商船在霍尔木兹海峡遇袭 威胁等级升级直接回应了 24 小时内霍尔木兹海峡发生的三起商船袭击事件。JMIC 在其咨询中表示，“严重”分类反映了该水道发生袭击的可能性极高。该中心在美国中央司令部领导下，是西方海军力量与商业航运部门之间情报共享的协调枢纽。 伊朗革命卫队持续攻击并监视装有 AIS 的船只 JMIC 评估认为，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）在此期间持续进行攻击、喊话、无人机系统（UAS）操作和目标监视。咨询称这些活动“显示了对商船的持续监视，以及继续在关键过境路线上彰显存在的意图”。JMIC 指出，“近期识别的事件表明威胁环境仍然严峻，需要极度警惕”，并补充称“IRGC 的喊话和航线指定压力仍在继续，尤其针对开启了自动识别系统（AIS）的船只。”

英国改革党领袖奈杰尔·法拉奇周二宣布，他将辞去他作为克拉克顿选区议员的职务，并再次参加可能取代他的补选。此前，英国议会标准专员对来自加密货币亿万富翁克里斯托弗·哈伯恩以及与加密赌场有关的已定罪欺诈者乔治·科特雷尔的捐赠报道展开了两项调查。法拉奇将他的决定描述为对建制派政客所谓“卑劣手段”的回应，并称补选是对选民的直接考验，即这些被报道的加密相关捐赠是否应影响他继续担任其代表的权利。 法拉奇确认议会标准专员就加密相关捐赠展开调查 法拉奇确认，他是英国议会标准专员两项调查的对象，此前有报道称他收到了哈伯恩和科特雷尔的礼物，他称这些礼物是“无条件”提供的。当5月份首次有报道称法拉奇收到了哈伯恩价值670万美元的礼物时，他将其描述为对2016年英国脱欧公投游说的“奖励”。 法拉奇表示，他将把哈伯恩的礼物用于与自身安全相关的资金，理由是遭受威胁和攻击。“让我明确表示：我没有做错任何事，”法拉奇在X直播中表示。“我完全没有违反任何法律。我没有滥用公共资金。” 哈伯恩是一位加密货币亿万富翁，而科特雷尔与一家加密赌场有关联。在最新报道之前，法拉奇已公开与数字资产领域有联系。他在拉斯维加斯的Bitcoi

美国财政部于5月7日（当地时间）发行580亿美元3年期国债，中标收益率为4.179%，较上月4.192%低1.3个基点。此次拍卖需求稳健，中标收益率比发行前交易水平低0.6个基点，表明市场需求强于预期。一级交易商获配比例降至7.7%，为2004年以来最低水平，因间接投标者和直接投标者吸收了更大份额的发行量。 美国3年期国债拍卖结果详情 投标倍数为2.60倍，低于上月的2.64倍，也低于六个月均值2.61倍。间接投标者（代表外国投资者需求）占配售份额的67.5%，较上次拍卖上升3.8个百分点。直接投标者占比24.8%，环比也上升3.8个百分点。 一级交易商仅吸收7.7%的未售出部分，较上月的15.3%大幅下降。据美国财政部数据显示，这是自2004年以来3年期国债一级交易商获配比例的最低水平。 二级市场收益率对拍卖的反应 在二级市场中，纽约时间下午1点左右拍卖结果公布后，3年期国债收益率涨幅小幅收窄。收益率走势反映出拍卖指标所显示的需求好于预期。 常见问题 5月7日举行的美国3年期国债拍卖中标收益率是多少？ 美国财政部于5月7日（当地时间）发行580亿美元3年期国债，中标收益率为4.179

比特币在周二短暂跌至 62,800 美元后重返 64,000 美元，这主要受 1.08 亿美元空头头寸清算推动。该加密货币在 24 小时内剧烈波动，整个加密市场总清算额达到 1.45 亿美元，其中空头头寸占大部分损失。比特币的反弹延续了 7 月的上涨势头，截至发稿时上涨 0.5%，市值升至 1.28 万亿美元，而更广泛的加密经济体总市值达到 2.28 万亿美元。 比特币价格走势引发 1.45 亿美元清算 市场数据显示，比特币在周一傍晚首次突破 64,000 美元，一度试探 64,700 美元。在触及 24 小时高点 64,657 美元后不久，该加密货币开始下跌，几乎抹去了前一日的涨幅。午夜过后，趋势反转，比特币重新站上 63,000 美元，并在此水平上方保持至上午 10:30，随后一次短暂闪崩将其拉回 62,800 美元。此后，该加密货币迅速反弹至 64,140 美元。 进入 7 月恰好一周，比特币已上涨近 10%，对于这一在 6 月创下史上第二差月度表现的资产而言，这是一次逆转。比特币的价格走势在 24 小时内清算了 1.45 亿美元的杠杆头寸，其中空头头寸占 1.08 亿美元。整体

MoffettNathanson 周二首次覆盖 SpaceX，给予中性评级和 131 美元目标价，意味着较该股周一收盘价 160.42 美元约有 18% 的下跌空间。该公司表示，没有传统估值模型支持 SpaceX 大约 2 万亿美元的市值，并对该公司的几项长期增长假设提出质疑。这一中性立场与德意志银行、美国银行、雷蒙德·詹姆斯、富国银行、摩根士丹利和高盛的看涨评级形成鲜明对比，这些机构的目标价在 205 美元至 300 美元之间，意味着 28% 至 87% 的上行空间。SPCX 股价周二下午下跌 5.6%。 MoffettNathanson 给予中性评级及 131 美元目标价 MoffettNathanson 首次覆盖 SpaceX，给予中性评级和 131 美元目标价，意味着较 SpaceX 周一收盘价 160.42 美元约有 18% 的下跌空间。该公司在给客户的一份报告中表示，"给予红色卖出评级是容易的——有些人可能会认为这是审慎的"。分析师表示，传统估值模型无法证明投资者为 SpaceX 在火箭发射领域的主导地位所支付的溢价是合理的，并补充道，"根本不存在可信的财务模型"支持该公司

AEREDIUM 于 2026 年 7 月加入 Lava 代币化沙盒，利用多米尼加共和国的 Alba Bay 开发项目作为真实世界测试环境，测试多链房地产结算模型。与 Lava 基金会和 Bretagne Holding Limited 的合作旨在消除阻碍机构采用代币化资产的碎片化金库障碍。随着现实世界资产代币化的加速，结算基础设施仍是关键瓶颈——虽然创建代币很简单，但让投资者能够使用熟悉的支付方式购买代币化资产，并让开发者无需管理分散的数字资产金库就能获得安全、合规的结算，这一挑战仍在持续。 AEREDIUM 在 Alba Bay 开发项目中测试支付无关的结算基础设施 Lava 代币化沙盒将 Alba Bay——多米尼加共和国一个大型、有资本支持的综合规划开发项目——作为真实世界测试环境。与传统的区块链试点不同，该项目允许参与者在实际开发条件下评估代币化、支付和结算，而非孤立的模拟测试。 AEREDIUM 将测试支付无关的结算基础设施，使买家能够通过银行转账、银行卡、稳定币或跨多条区块链的数字资产进行支付。通过原子结算，支付被转换为开发者选择接收的资产，形成跨区块链和银行系统的单一可

微软公司（MSFT）股价周二上涨 2%，此前该公司开始在 Excel 和 Outlook 等生产力软件中用其自研的“MAI”模型取代 OpenAI 和 Anthropic 的 AI 模型。此举旨在减少对外部 AI 提供商数十亿美元的依赖并提高利润率。微软已向 OpenAI 投资 130 亿美元，据彭博社报道，目前自研模型每周在两款应用中处理数万用户请求。 微软将 AI 工作负载转向自研基础设施 据彭博社报道，微软已开始将其 Copilot 生态系统中部分 AI 工作负载转向其内部“MAI”模型。Excel 和 Outlook 此前主要依赖 Anthropic 和 OpenAI 构建的模型，现在每周使用微软自研技术处理数万用户查询。 这一运营调整旨在通过消除向第三方开发者支付的高昂许可和 API 费用来提高利润率。微软 AI 负责人穆斯塔法·苏莱曼此前表示，公司计划缩减并最终停止在 Anthropic 模型上的支出。 微软计划将 MAI 模型扩展至 GitHub 和 Teams 微软已开始将其自研 AI 集成到 GitHub Copilot 中。据彭博社报道，该公司计划在未来数月内将内部