Gate 深度报道与加密市场分析

巴西的加密货币采购在 2026 年上半年达到 146.8 亿美元，较 2025 年上半年 62.4 亿美元增长 135%，据周二发布的一份外部行业统计报告称，主要由稳定币需求推动。阿根廷银行集团 BIND 和 Petersen 正通过子公司为机构客户开发与阿根廷比索挂钩的稳定币。本月，国际货币基金组织（IMF）发布《金融体系稳定性评估》报告，敦促巴西加强加密货币监管，以应对日益增长的跨境稳定币流动以及客户保护方面的缺口。 巴西因稳定币需求推动 2026 年上半年加密货币采购飙升至 146.8 亿美元 根据外部行业统计报告，巴西对加密货币资产的需求在 2026 年上半年实现了翻倍以上增长，采购规模达到 146.8 亿美元。这较 2025 年上半年巴西人购买的 62.4 亿美元数字资产增长了 135%。央行统计口径涵盖注册虚拟资产服务提供商（VASPs）促成的交易量。 采用加速尤其体现在 2026 年 6 月，当月购买的加密货币为 25.4 亿美元，而 2025 年 6 月为 14.8 亿美元。2026 年 5 月，巴西人购买了近 26320亿的稳定币，较 2025 年 5 月增长 158

根据提交给国会议员金相勋的材料显示，韩国股市中 20 岁以下的投资者，其信用交易债务在 6 个月内激增 2.5 倍。10 家韩国大型证券公司向国民议会成员金相勋提交的数据表明，该年龄组的信用交易余额从去年年底 21 亿韩元跃升至 6 月底的 53 亿韩元，增幅 152.4%，远快于整体市场 36.3% 的增长率。这一急剧上升引发了对判断能力有限的未成年人潜在金融风险暴露的担忧，以及家长可能利用儿童账户进行杠杆交易的可能性。 20 岁以下信用余额在 6 个月内飙升 152.4% 来自 Mirae Asset Securities、Korea Investment & Securities、Samsung Securities、KB Securities、NH Investment & Securities、Shinhan Investment、Meritz Securities、Kiwoom Securities、Hana Securities 和 Daishin Securities 的数据指出，在所有人群中，20 岁以下年龄组录得最高的增长率。在同一期间，总市场信用交易余额从 23.

据《Herald Economy》的一篇报道（援引了未指明的数据），6 月国内加密货币交易所的稳定币外流至海外平台规模达 5603 亿韩元。该外流规模约相当于同期国内投资者净海外股票买入力度的 80%。海外交易所已扩大业务范围，推出基于主要国内股票的现货与期货产品，这在虚拟资产市场仍处于下行之际也推动了稳定币外逃。 常见问题 6 月稳定币从国内交易所流出多少？ 据《Herald Economy》报道，6 月稳定币从国内流向海外交易所的规模为 5603 亿韩元。 为什么稳定币要离开国内交易所？ 海外交易所扩大交易，纳入基于主要国内股票的现货与期货产品，即便在虚拟资产市场下行期间也会吸引稳定币出现外流。

三名韩国证券分析师在 7 月 27-31 日当周上调了多只大型股票的目标价格，违背了更广泛的市场下调趋势。韩国投资证券的蔡敏淑（Chae Min-sook）于上月 30 日将 SK 海力士（SK Hynix）的目标价格从 380 万韩元上调至 470 万韩元，创下 14 家覆盖该股券商中的最高目标价格——其中有 6 家在同一天下调了目标。梅里茨证券的金俊英（Kim Jun-young）于上月 28 日将 Celltrion 的目标从 266,887 韩元上调至 29 万韩元；而 DB 证券的许贞娜（Huh Je-na）于上月 30 日将 LG Household & Health Care 上调至买入（Buy），目标价为 38 万韩元，同比上升 52%。这些上调反映了分析师对半导体供给复苏、利润率更高的新产品销售动能以及尽管市场对 AI 基础设施投资可持续性仍存疑虑、北美市场盈利能力的信心。报告日期前，SK 海力士从 6 月 25 日的 2.987 百万韩元高点下跌 55.74% 至 1.322 百万韩元；随后在上月 31 日因市场情绪转变——在确认大科技公司 AI 收入以及对冲基金去

Frank F&B（高端手工汉堡品牌 Frank Burger 的运营方）已被摆上出售。创始人兼董事长 Shim Woo-chang 选择 Samil PwC 作为牵头顾问，以出售其持股，该持股几乎代表公司 100% 的股份。此次出售之际，Burger King 和 Mom's Touch 也正在韩国汉堡市场推进并购流程。目前，交易条款正与一些对食品饮料领域感兴趣的私募股权基金运营商进行洽谈。 Frank F&B 估值与出售流程 按 100% 权益计算，Frank F&B 的估值约为 500 亿韩元。公司去年录得利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）60 亿韩元。食品饮料行业在品牌估值中通常会对 EBITDA 采用 7 到 8 倍的倍数。Shim Woo-chang 正在出售其持股，据悉该持股接近公司 100%。 公司背景与生产体系 Shim Woo-chang 于 2012 年创立 Frank F&B。公司旗舰品牌 Frank Burger 以在韩国提供正宗的美式手工汉堡口味、且价格亲民而闻名。Frank F&B 成为行业内首家建立能够直接生产肉饼、面包胚和酱料的供应体系的企业

韩国风投公司正在增加对 Born Global 初创企业的投资——这些公司由韩国创立，并在美国境内直接成立，而不是在国内增长后再迁往美国。投资吸引力在于：这类公司从一开始就具备对美国生态系统的适应能力，因此相较于以韩国为基础进入海外市场的初创企业，能够更快实现全球扩张。Born Global 企业会从一开始设立海外业务，并在早期就建立国际投资者网络，从而有别于先在国内打下基础、再进行国际扩张的传统模式。 TwelveLabs 获得 $100M 轮融资 全球视频人工智能公司 TwelveLabs 最近在 B 轮融资中筹集了 1 亿美元（约 1500 亿韩元）。New Enterprise Associates（NEA）和 Naver Ventures 联合领投本轮投资，现有投资方 Radical Ventures、Korea Investment Partners 和 Index Ventures 也参与其中，同时还有新参与者 Quad Capital 和 Red Bull Ventures。TwelveLabs 总部设在美国加利福尼亚州旧金山，由首席执行官 Lee Jae-sung 以

Block 的工程团队在 7 月 30 日识别出据认为涉及 COLDCARD 硬件钱包重大漏洞利用的幕后实体，并追踪了攻击者的活动至一家区块链服务提供商。此次安全漏洞导致约 594 比特币（当时约值 3800 万美元）的损失，损失来自近 500 个钱包。攻击者在 1:31 至 1:56 UTC 之间约 25 分钟内清空了受影响的钱包。调查人员确定，该漏洞与 COLDCARD 固件 4.0.0 版本中引入的固件漏洞有关；该版本于 2021 年 3 月发布，并禁用了硬件随机数生成器，将其替换为可预测的基于软件的流程。该漏洞主要影响 COLDCARD Mk3 设备以及少量 Mk2 单元，风险适用于在受影响固件版本安装期间创建恢复种子的钱包。此次事件凸显了硬件钱包固件缺陷带来的长期安全风险，并表明该漏洞可能会在多年后才被利用。 COLDCARD 固件版本 4.0.0 禁用了硬件随机数生成器 受损固件禁用了硬件随机数生成器，并用一种可预测的基于软件的流程替代，这可能使攻击者能够重现受影响设备生成的钱包种子。硬件随机数生成器旨在产生不可预测的值，以帮助保护加密密钥和钱包恢复短语的安全。根据技术发现

纽约州总检察长莱蒂希娅·詹姆斯在 7 月 27 日向国会作证，反对《CLARITY 法案》，并呼吁在保留州层面打击欺诈执法权限的同时，加强联邦层面的加密货币保护措施。詹姆斯表示，该立法将把对主要数字资产的监管权转移给商品期货交易委员会（CFTC），并推翻州监管权力，使得更难以调查欺诈，因为过去三年针对她办公室的加密货币诈骗投诉增加了两倍多。联邦调查局（FBI）报告称，美国人提交了 181,565 起与加密货币相关的投诉，涉损超过 110 亿美元，这进一步增加了围绕《CLARITY 法案》的持续国会辩论压力。该法案在 2025 年 7 月已获得众议院通过。 詹姆斯就州执法担忧与不断上升的欺诈损失作证 莱蒂希娅·詹姆斯总检察长呼吁国会在加强对加密货币市场的联邦保障的同时，保留州方处理欺诈案件的权力。在 7 月 27 日的国会证词中，詹姆斯表示：“我办公室一直在领导打击加密货币欺诈的斗争。我们以规则为基础的市场体系，让人们相信他们可以在这里开展业务。”她补充道：“没有足够的法律和法规，金融危机会接踵而至。我们敦促国会保障我们的金融市场，并保护美国的投资者、他们的未来、我们的经济以及国家安全。

韩国金融当局将单只股票杠杆型交易所交易基金（ETF）新投资者的最低入金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元，自 7 月 31 日起生效，旨在减少资金向三星电子和 SK 海力士的集中流入。金融服务委员会正在推进对《资本市场法》的修订，允许在市场出现剧烈波动期间快速调整杠杆倍数。监管收紧是在数月来单只股票杠杆型产品交易量飙升之后进行的；这类产品导致资金向少数大型科技股票出现不成比例的配置，并引发对市场结构扭曲的担忧。 金融当局实施入金要求并审查杠杆倍数调整 据 2 日金融当局消息，金融服务委员会正在推进《资本市场法》修订，以便在单只股票杠杆型 ETF 遇到市场急剧波动时实现杠杆倍数的迅速调整。该举措作为机构级保障措施，即便入金监管生效后市场波动进一步扩大，也可应对，但预计不会立即进行倍数调整。 当局将新单只股票杠杆型 ETF 投资者的基础入金要求从 1000 万韩元提高到 3000 万韩元，自 7 月 31 日起执行。出售回款仅在完成 T+2 交割后才计入入金，从而限制当日进行重复交易。监管机构正在审查将原计划于 11 月扩大最低交易单位的安排，即从 1 股提高至 20 股。正

Four Pillars 于 2026 年 8 月 1 日通过其 FP Validated 分部在 Injective 上推出了机构级验证者。该验证者将在聚焦去中心化金融与 tokenized real-world assets 的 Layer-1 公链网络上运行，Four Pillars 旨在为网络安全、治理和生态发展作出贡献。该公司计划强调扩大 Injective 在亚太地区的影响力，包括韩国。该发展反映了随着网络寻求加强安全、去中心化与治理，机构参与区块链验证者运营的力度正在加大。Four Pillars 已在 24 条区块链网络上开展业务，并在包括 Ethereum 和 Solana 在内的多个网络中对约 5210 万美元资产进行质押管理；截至 2026 年 6 月，其基础设施正常运行时间据称为 99.9%。 Four Pillars 在 24 条区块链网络中运营验证者 Four Pillars 的基础设施部门管理着跨多个网络（包括 Ethereum 和 Solana）约 5210 万美元的质押资产。公司报告称，截至 2026 年 6 月，其基础设施正常运行时间为 99.9%。

TransMedics（TMDX）是一家器官运输技术公司，由心脏外科医生 Walid Hassanein 博士于 1998 年创立。该公司在 2025 年尽管在 2024 年完成 26 年运营后首次实现盈利，股价仍出现显著下跌。公司股票从 2024 年 8 月的 $177 下跌至约 $75，原因在于经营利润率恶化：尽管 2025 年收入达到 6.055 亿美元，但 2024 年第 1 季度的 20.7% 下降到 2025 年第 1 季度的 10.4%。TransMedics 开发了 Organ Care System（OCS），一种温态灌注技术，可在运输过程中将捐赠器官维持在可运作的状态，从而解决传统“冰盒”方法的局限——该方法会导致 80% 的捐赠肺被丢弃。器官移植行业面临关键时间约束：心脏在常规冷藏下仅可存活 4-6 小时，肺为 6-8 小时，这造成大量器官浪费，而 TransMedics 的技术旨在减少这种浪费。 TransMedics 开发温态灌注技术以应对器官浪费 TransMedics 创建了 Organ Care System（OCS），在运输期间维持器官处于温热且可运作

韩国股市在 7 月 31 日大涨，KOSPI 指数收盘上涨 17.91%，报 6595.45 点，主要由海外和机构资金净买入合计 8.4 万亿韩元推动。此次反弹发生在企业盈利预期较 4 月初水平上升 45.9%，至 967 万亿韩元，而同期出现了 22.19% 的月度下跌，使指数回到接近 4 月的价格水平。分析师认为，反弹源于投资者意识到，鉴于改善的盈利前景，估值下跌已过度。KOSPI 的未来 12 个月市盈率（P/E）降至 4.7 倍，低于 2008 年全球金融危机低点时的 6.3 倍。 半导体股领涨：KOSPI 在 7 月 31 日冲高 三星电子和 SK Hynix 在 7 月最后一个交易日领涨。三星电子收盘上涨 26.81%，报 262,500 韩元；SK Hynix 在 7 月 31 日上涨 29.95%，报 1,718,000 韩元。不过，从整个月来看，三星电子下跌 16.53%，SK Hynix 下跌 32.89%，两只股票均明显低于月初水平。7 月 31 日，海外投资者净买入 7.24 万亿韩元，机构买入 1.15 万亿韩元，而散户投资者则净卖出 8.28 万亿韩元。 企

美国国税局于 7 月 30 日发布反欺诈警报，称针对加密货币持有者的假信件正在传播，警告这些信件包含复杂的冒充手段，引导收件人进入一个涉嫌诈骗的“数字资产合规门户”。仿冒信件包含二维码，二维码会跳转至旨在仿造 IRS.gov 的网站，并收集钱包信息、交易所登录信息以及个人数据。该骗局利用人们对加密货币税务合规日益增长的焦虑，通过设置紧迫的截止期限来施压收件人，要求其在核实要求的合法性之前先采取行动。 欺诈信件引导受害者进入伪造的 IRS 门户 每封欺诈信件都要求收件人在紧迫截止期限前先通过一个不存在的“数字资产合规门户”进行注册。信件中包含二维码，引导收件人前往旨在仿造 IRS.gov 的网站，并收集账户信息。该仿冒门户会索取个人信息、加密货币钱包信息、交易所凭据、恢复短语、私钥以及其他可能被用于实施盗窃的数据。 美国国税局刑事调查负责人 Jarod Koopman 表示：“犯罪分子持续通过制造令人信服的假网站和看起来很官方的函件来利用公众对政府机构的信任。在回应任何要求提供个人信息的意外请求之前，先停下来、核实来源，并向执法部门报告潜在的欺诈计划。” 加密货币交易所 Coinbase

能源监管委员会（ERC）命令马尼拉电力公司（Meralco）向 800 多万名客户退还 95.1 亿比索。此前，委员会认定该电力分销商在 2025 年期间多收了电费收入。该裁决于 8 月 2 日（周日）公布。多收金额源于监管机构进行的“结算核算”（true-up），即将 Meralco 实际收取的配电费率与公司在该期间最终获准赚取的收入进行对比。此次退款发生之际，随着菲律宾总统 Ferdinand Marcos Jr. 在 7 月 27 日的总统施政报告（State of the Nation Address）中推动取消从消费者每月账单中收取系统损耗费用，外界对 Meralco 电价的审查日益加剧。 ERC 责令 6 个月退还 95.1 亿比索 退款将在 6 个月内按账单逐步入账，平均每千瓦时（kWh）0.3448 比索，覆盖所有客户类别。住宅客户每消耗 1 千瓦时将获得 0.5861 比索的退款，这意味着实际金额会随每月用电量而变化。若某家庭当月消耗 200 kWh，该月账单预计可减少约 117.22 比索。 监管“结算核算”揭示 2025 年多收 在 ERC 尚未批准新监管期间更新

韩国 KOSPI 股票指数在 7 月 27-31 日当周进入历史性波动率的最后阶段，韩国交易所 8 月 2 日发布的数据显示，该指数在 7 月 31 日收于 6595.45 点，较上周收盘 6690.62 点下跌 95.17 点或 1.42%。这种转向此前伴随着 7 月 31 日创纪录的交易活跃度：当日外资净买入创纪录的 7.24 万亿韩元，而散户净卖出创纪录的 8.28 万亿韩元。此前市场经历了历史上首次连续两天触发熔断器，随后一度大幅反弹，涨幅超过 1000 点。证券分析师在回调后指出，估值偏低带来的申诉空间仍在；三星电子上涨 26.8%，SK 海力士在 7 月 31 日涨至 29.95% 的日涨停，但他们同时警告称，8 月 3-7 日当周即将公布的美国科技公司财报以及失业数据要求继续保持警惕。波动发生在 7 月 31 日单只股票杠杆型 ETF 的新规生效之后，从而降低了进一步放大波动的可能性。 KOSPI 于 7 月 31 日创下历史性交易极值 据韩国交易所称，在 7 月 27-31 日当周，机构投资者净买入 2.08 万亿韩元，而散户净卖出 5.39 万亿韩元；外资净卖出 62

韩国交易所宣布，将于 오는 4일 在证券市场上市 5 只新的交易所交易基金（ETF）。这些基金以 AI 和半导体为重点，投资来自三星、韩华、DB、NH Amundi 以及 Woori 等资产管理公司。产品阵容包括 3 只被动型 ETF 和 2 只主动型 ETF，面向有望受益于 AI 和半导体需求的国内外公司。交易所提醒称，运营成本和成分变动可能导致业绩与基础指数出现偏离，强调投资者需要准确理解指数结构。 KODEX 投资于美国 CPU 半导体前 10 家公司 三星资产管理的“KODEX US CPU Semiconductor TOP10”投资于前 10 家核心公司，预计将受益于不断攀升的中央处理器（CPU）半导体需求。 PLUS 基金将 50% 配置于 SK Hynix 和 SanDisk 股票 韩华资产管理的“PLUS SK Hynix SanDisk Bond Mixed 50”将 50% 配置给存储半导体公司 SK Hynix 和 SanDisk 的股票，其余 50% 投资于到期年限在 5 年以内的政府债券。 Mighty ETF 瞄准 AI 数据中心价值链 DB 资产管理的“

在 8 月 2 日发布的 Korea Investment & Securities 数据显示，7 月 24-30 日期间，账户余额超过 100 亿韩元的高净值投资者买入了价值 2,436.0 亿韩元的 SK Hynix 和 Samsung Electronics 股票。尽管两家半导体公司录得创纪录的季度盈利，但在股价大幅下跌之后，这些买入行为仍在继续。分析师认为，这是投资者在公司交出最大季度业绩后，趁股价跌至被低估水平的低价买入良机。 SK Hynix 吸引 1969.7亿韩元高净值买入 SK Hynix 在 7 月 24-30 日期间、面向账户余额在 100 亿韩元或以上的客户，成为被买入最为集中的股票。其净买入额合计为 1969.7 亿韩元。公司公布第二季度营业利润为 60.5426 万亿韩元，较上一季度增长 61%。尽管业绩如此，SK Hynix 的股价在该期间跌至 130 万韩元区间。 7 月 31 日，半导体投资情绪显著回升，SK Hynix 最高涨停，日涨幅达 29.95%，收于 17.18亿韩元。过去一个月，证券公司对 SK Hynix 的平均目标价为 337.1538

韩国中小企业联合会副会长孙相贤（Sung Sang-hyun）在8月1日于YouTube频道“머니인사이드”亮相后，建议投资者不要在半导体股票大幅下跌之后急于抛售。孙表示，波动源于三星电子和SK Hynix成为人工智能周期的核心参与者，并强调需要评估该周期本身是否已经结束。他指出，截至7月29日，韩国的12个月远期市盈率（市盈率，price-to-earnings ratio）为5.1x，在所分析的15个国家中最低，且处于过去三年内的最低水平，因而认为这种被低估使韩国市场极具吸引力。 韩国股市在15个国家中创下最低市盈率记录 孙在演示中称，截至7月29日，韩国的12个月远期市盈率为5.1x，并表示该数据是其在所分析15个国家中的最低估值。他还指出，这一水平同样是过去三年内的最低点。孙将当前的调整描述为对半导体见顶的提前修正，而非行业放缓。他表示，如果见顶预测被证明是错误的，那么处于低估值区间的市场将为新的入场者提供高预期回报。 AI周期在结构上有别于以往的半导体周期 孙将当前的AI周期与历史上的半导体周期区分开来。他解释称，过去围绕PC和智能手机的存储周期由面向企业对消费者（busin

在 7 月 24-31 日这一周，随着韩国国内股市大幅下跌，韩国食品、游戏和生物科技行业的交易所交易基金（ETF）跑赢大盘。据基金评估机构 KG Zeroin 称，NH-Amundi Asset Management 的 HANARO Fn K-Food ETF 上涨 3.88%，领跑韩国股票类基金的周度收益率。韩国股市下跌的原因在于，投资者对人工智能（AI）投资的盈利能力产生担忧：在多家美国大型科技公司公布 AI 基础设施支出未能达到回报预期后，韩国交易所连续两天触发熔断。防御型板块 ETF 表现出相对韧性，而同期韩国国内股票类基金平均下跌 24.94%。 韩国食品和游戏 ETF 领跑周度收益率 KG Zeroin 对净资产超过 100 亿韩元、且运作期限至少一个月的韩国股票基金分析显示：NH-Amundi Asset Management 的 HANARO Fn K-Food ETF 在截至 7 月 31 日的这一周上涨 3.88%，在国内股票基金中排名第一。Mirae Asset Asset Management 的 TIGER Game TOP10 ETF 上涨 2.98%，位

三星电子的境外持股比例降至 46.5%，据 Hana Securities 研究中心称，该水平自 2010 年以来首次降至最低。至上月末，三星在 MSCI 新兴市场指数中的权重为 6%，较 6 月峰值 8% 回落 2 个百分点；与此同时，台积电的权重达到 15%。两家公司之间相差 9 个百分点，代表自 2015 年以来的最大差距。Hana Securities 分析师 李在明（Lee Jae-man）认为，境外投资者已对三星电子的持仓削减过度；相较于台积电，三星电子在包括净利润规模、净资产收益率以及市净率在内的多个指标上表现更优。 三星电子 MSCI 权重降至 6%，而台积电升至 15% 据 Hana Securities 研究中心称，至上月末，三星电子在 MSCI EM 指数中的权重为 6%，而台积电的权重达到 15%。三星电子 7 月的权重较其 6 月 8% 的峰值下滑 2 个百分点。 两家公司之间的权重差扩大至 9 个百分点，为自 2015 年以来的最大差距。三星电子的境外持股比例也降至 46.5%，创 2010 年以来新低。 三星电子与台积电对比 [图片：Hana Securi