Gate 深度报道与加密市场分析

政府服务保险系统（GSIS）收购了 Citicore Renewable Energy Corp. 7.5% 的股权。GSIS 于 2026 年 7 月 3 日向菲律宾证券交易所披露了该交易。该投资聚焦于管理层的资本配置能力，因为 Citicore 的总资产在 2024 年从 281 亿披索增长 44% 至 2025 年的 406 亿披索，支撑来自约 67 亿披索的新增股权，以及总借款达到 146 亿披索。成败关键在于管理层能否将这次资本投放转化为超过融资成本的、可持续的现金流。 Citicore 于 2025 年资产增至 406 亿披索，增长 44% 基于经审计的母公司财务报表，Citicore 的总资产从 2024 年的 281 亿披索增加至 2025 年的 406 亿披索。权益从 48 亿披索上升至 219 亿披索，获得约 67 亿披索的新增资本支持。总借款攀升至约 146 亿披索。公司在该年度里，母公司仅实现约 1.255 亿披索的经营活动现金，但却在子公司投资、追加不动产以及企业集团内部垫付上投出了超过 100 亿披索。在对关联方的垫付合计约 58 亿披索，占总资产的重要部分

SK 集团的公司债发行在上半年降至 2.747 万亿韩元，据 Yonhap Infomax“集团公司发行趋势”数据所示。该数字较上一年同期间的 7.457 万亿韩元下降超过一半。该降幅反映了以 SK 海力士为首的韩国半导体公司战略转向：优先使用权益资本和自由现金流（FCF），而非为大规模资本开支（CAPEX）投资进行债务融资。此做法与美国超大型云计算公司对公司债市场的高度依赖形成对比，尽管预计半导体行业投资将扩张，这也在一定程度上缓解了韩国信用市场的债务供给压力。 SK 集团上半年债券发行下降超 50% 据 Yonhap Infomax 数据，SK 集团在上半年发行公司债 2.747 万亿韩元，低于上一年同期间的 7.457 万亿韩元。尽管市场预期包括 SK 海力士在内的半导体企业将进行大规模 CAPEX 投资，但对债券供给增加的担忧仍相对有限。新韩投资证券的分析师金桑仁与车珠熙在一份报告中表示：“与美国大型科技公司不同，韩国企业可能会通过基于 FCF 产生的资本来开展投资”，并补充称：“由于 SK 集团近期已减少公司债发行，因此预计大规模投资对公司债供给的负面影响将受到限制。” 韩国

法国巴黎银行将韩国央行（BOK）的终端利率预测从 3.00% 上调至 3.25%，据金融行业消息人士称，该调整发生在 18 日。调整原因是在 16 日韩国央行货币政策委员会决定将基准利率上调 25 个基点至 2.75%。法国巴黎银行经济学家尹智浩（Yoon Ji-ho）表示，上调是由于经济指标持续出现利好上振，以及通胀压力持续时间长于预期。韩国央行近期的加息反映了其在韩国金融市场经济增长韧性背景下持续应对通胀的努力。 法国巴黎银行将 BOK 终端利率预测上调至 3.25% 法国巴黎银行经济学家尹智浩在 16 日发布报告，解释其对终端利率预测上调的原因。尹智浩称，该变动反映了“经济指标和通胀压力的持续利好上振，且通胀持续时间长于预期”。修正后的 3.25% 终端利率预测，替代了此前的 3.00% 估计。 法国巴黎银行 - 韩联社文件照片 经济学家评估 BOK 行长货币政策立场 尹智浩认为，BOK 行长申贤秀（Shin Hyun-song）在新闻发布会上的措辞比市场预期更为中性，尽管部分关于增长和通胀的表态带有鹰派因素。该经济学家指出，韩国央行并未传达其在政策应对上“落后于形势”。申贤秀将

韩华·加利亚（Hanwha Galleria）在两周内购买了两处首尔黄金地段物业，总计 4502 亿韩元。其中包括 7 月 14 日在江南区新沙洞（Sinsa-dong）以 2367 亿韩元收购的土地，以及 5 月 30 日在中区以 2135 亿韩元购买的尚华大厦（Sunhwa Building）。公司董事会表示，此举目的在于确保房地产开发用地，并通过开发项目提升盈利能力。该加速的房地产策略与下个月推出新的控股公司架构相一致：韩华·加利亚将与韩华酒店度假村（Hanwha Hotel & Resort）和 Ourhome 一同归入“Life Solution（生活解决方案）”分部，由副董事长金东善（Kim Dong-sun）牵头零售、酒店及餐饮（F&B）业务。 韩华·加利亚以 2367 亿韩元收购 2,749.5㎡ 新沙洞土地 根据金融监督院（Financial Supervisory Service）的电子披露系统，7 月 18 日，韩华·加利亚在 7 月 14 日签署合同，购买江南区新沙洞 2,749.5 平方米（约 832 坪）土地，交易额为 2367 亿韩元。董事会披露称，本次收

根据韩国金融投资协会在 5 月 18 日发布的数据，截至 5 月 14 日，韩国现金管理账户（CMA）市场的总余额为 104.066 万亿韩元。该余额较 1 月 2 日的 100.004 万亿韩元增长 4.1%，6 个月内增加 4.0656 万亿韩元。按产品类型划分，资金流向出现明显分化：商业票据型 CMA 出现 663.50 亿韩元的资金流出，而回购协议（RP）型 CMA 吸引 3.3519 万亿韩元新增存款。CMA 账户支持每日计息并可灵活支取，证券公司会将客户存款投资于 RP、商业票据或货币市场基金。 商业票据型 CMA 录得 663.50 亿韩元资金流出 商业票据型 CMA 余额在 1 月 2 日至 5 月 14 日期间从 23.659 万亿韩元下降至 22.9955 万亿韩元，减少 663.50 亿韩元。同期账户数从 6.53 百万增加至 6.87 百万。商业票据型 CMA 投资于证券公司基于自身信用发行的本票，利率相对稳定。只有股本超过 4 万亿韩元且获得监管批准的证券公司才能开展商业票据业务，从而限制了提供这类账户的机构数量。 RP 型 CMA 余额增加 3.3519 万

韩国政府面向个人投资者发行的债券在 14 日结束了 7 月认购，需求主要集中在期限更短的产品上。根据 Mirae Asset Securities 移动交易系统数据，3 年期计息债券的竞争比为 1.51:1，而 3 年期复利债券为 1.08:1。5 年期债券受到强烈关注，竞争比为 1.23:1，但期限更长的 10 年期和 20 年期债券需求较低，分别为 0.53:1 和 0.67:1。投资者因税收优惠和稳定回报而看重这些储蓄类产品，尽管如此，金融行业顾问表示需要仔细核对，因为提前赎回会取消复利并移除单独的税收优惠。政府每月向个人投资者发行这些债券，7 月总发行规模为 1600 亿韩元，比上月减少 400 亿韩元。 7 月认购显示对 3 年期和 5 年期债券的偏好 7 月认购结果显示投资者对中期期限有明确偏好。3 年期选项于 4 月首次推出，提供两种变体：在持有期间按年支付利息、到期时连同本金和额外利息一起支付的计息债券；以及在到期时一次性支付复利利息和本金的复利债券。3 年期计息债券的竞争比为 1.51:1，而复利债券为 1.08:1。5 年期债券吸引了显著的投资者关注，竞争比为 1.

韩国股市波动率达到了前所未有的水平。单一股票杠杆 ETF 通过自我强化的反馈回路放大了价格波动。VKOSPI 指数在上月 29 日创下 97.99 的历史新高，随后维持在 80-90 的高位区间。与此同时，仅在 2026 年电路熔断器就触发了 7 次——自该系统于 2000 年推出以来的全部触发次数中，超过一半都发生在此之后。放大效应源于杠杆 ETF 的再平衡要求：当价格上涨时，为维持目标杠杆率，基金经理需要买入更多标的资产，从而进一步推高价格；当价格下跌时，强制卖出会加速跌势。金融主管部门在 16 日公布了监管举措，包括将基本最低存款从 1,000 万韩元提高到 3,000 万韩元，并暂停新的单一股票杠杆 ETF 上市。 VKOSPI 创下 97.99 纪录，2026 年电路熔断器触发 7 次 VKOSPI 被称为“韩国恐惧指数”。据韩国交易所数据，该指数在上月 29 日交易期间触及 97.99 的历史最高水平。此后，指数继续在 80-90 区间内交易，维持长期偏高的水平。 2026 年，证券市场的侧挂机制（side-car）共启动 37 次——其中买方触发 18 次，卖方触发 19

韩国股票反向ETF在从 6 月 17 日到 7 月 16 日为期一个月的市场回调期间主导了涨跌幅表现排名，其中 RISE 200 Futures Inverse 2X 录得 41.10% 的回报率。反向ETF表现飙升发生在 KOSPI 指数在同一期间从 8,726.60 跌至 6,820.60，下跌 21.8%，而 KOSPI 200 期货也从 1,403.10 下跌至 1,096.35。市场回调引发了为从指数下跌中获利而设计的资金出现显著收益，同时散户投资者将买入集中在杠杆半导体股票ETF上。韩国股票面临广泛的抛售压力，基准指数放弃了此前在年内累积的涨幅。 RISE 200 Futures Inverse 2X 在市场下跌期间创下 41.10% 回报 据 ETF Check 数据，RISE 200 Futures Inverse 2X 以 41.10% 的回报率从 6 月 17 日到 7 月 16 日登顶ETF表现排行榜。该基金投资于 KOSPI 200 期货，并生成与指数每日跌幅率相当于两倍的回报。KODEX 200 Futures Inverse 2X 与 TIGER 200 F

黄金期货下跌 0.15%，本地时间 5 月 15 日收于每盎司 $4063.42，较 1 月 29 日的每盎司 $5354.8 峰值约低 24%。跌势源于美国 10 年期 TIPS 利率走高，自 3 月以来从 1.7% 升至 2.2%，以及美元指数走强，从年初的 90 升至当前 100。金价回撤体现出对去年推动投资者在全年持续囤积黄金的“万物大涨”的逆转：随着利率上升、债券收益率更具吸引力，传统避险资产的需求随之减少。 黄金期货较 1 月峰值回落 24% 据 Investing.com 于 5 月 16 日报道，黄金期货在本地时间 5 月 15 日收于每盎司 $4063.42，较前一交易日下跌 0.15%。这意味着相较于 1 月 29 日创下的年度高点每盎司 $5354.8，约低 24%。尽管持续存在中东冲突风险，金价仍出现下跌，而美国和日本的股票市场继续上涨。 TIPS 利率自 3 月以来从 1.7% 升至 2.2% 美国 10 年期国债通胀保值证券（TIPS）利率自 3 月起大幅走高。TIPS 利率从 1.7% 升至当前 2.2%。由于持有黄金不会产生股息或利息收入，这一利率上升降

金宝英是韩国 Capital Market Research Institute 的资深研究员。5 月 18 日，她发布了一份报告，呼吁资产管理公司在该国交易所交易基金（ETF）市场规模达到 500 万亿韩元的背景下，强化其尽职管理活动。报告指出，截至 5 月，境内 ETF 持有三星电子 53 万亿韩元（占其市值的 2.9%）以及 SK 海力士 58 万亿韩元（占其市值的 3.5%），从而使资产管理者成为在结构上具有影响力的股东。 韩国 ETF 的净资产从 2023 年 6 月的 100 万亿韩元增长到 2026 年 5 月的 500 万亿韩元；同时，KOSPI 和 KOSDAQ 市场中的 ETF 市值占比也从 2020 年底的 2.2% 提高到 2025 年底的 7.5%。 截至 2026 年 5 月 韩国 ETF 市场规模达 500 万亿韩元 该报告记录了韩国 ETF 市场的爆发式增长轨迹。净资产在 2023 年 6 月超过 100 万亿韩元，随后在 2025 年 5 月突破 200 万亿韩元，年末达到 300 万亿韩元，并于 2026 年 5 月达成 500 万亿韩元里程碑。资产

以色列支付公司 Nayax 拒绝向黑客支付赎金。黑客从与其一家子公司关联的云账户中窃取了交易记录和商业文件，并要求支付赎金。该在纳斯达克和特拉维夫上市的公司于 7 月 14 日确认数据已被窃取外传，距其在 7 月 8 日首次披露异常活动已过去 6 天。Nayax 的董事会决定不配合攻击者的勒索要求，称付款不会符合客户、合作伙伴、员工或股东的长线利益。黑客威胁称，如果 Nayax 不在 7 月 21 日前付款，将发布据称被盗材料。公司正在与以色列和美国的执法部门合作，但赎金金额和攻击者身份仍未披露。 Nayax 确认被盗数据的内容与范围 Nayax 的调查发现，黑客复制了一份包含扫描文件、与业务相关的信息以及支付交易记录的备份。公司表示，交易记录不包含持卡人姓名、CVV 安全代码或身份信息，因为这些细节通常不会保留在其系统中。备份中包含的交易数量、记录覆盖的日期，以及受影响的商家和消费者数量均未披露。 Nayax 称，受影响交易中有相当一部分涉及 Apple Pay 和 Google Pay 等数字钱包。这些支付使用的是代币化凭证，而不是可重复使用的卡片信息。公司承认，其对被盗数据精确范

美国股市在 17 日（当地时间）下跌，因半导体股票遭遇沉重抛售压力。道琼斯工业平均指数下跌 406.55 点（0.77%）至收盘 52,146.42，标普 500 指数下跌 76.08 点（1.01%）至 7,457.69，纳斯达克综合指数下跌 361.70 点（1.40%）至 25,520.24。本次下跌由担忧推动：规模庞大的 AI 基础设施投资能否带来回报，以及中国 AI 模型带来的竞争加剧。费城半导体指数进入熊市区域，较上月 22 日的高点下跌 20%。 17 日美国主要股指全线下跌 17 日在纽约证券交易所，DOW JONES 工业平均指数收盘下跌 406.55 点（0.77%）至 52,146.42。标普 500 指数下跌 76.08 点（1.01%）至 7,457.69；科技权重较高的纳斯达克综合指数下跌 361.70 点（1.40%）至 25,520.24。 从周度来看，标普 500 指数下跌 1.6%，纳斯达克指数下跌 2.9%。费城半导体指数在 17 日下跌 1.63%，创下连续第三天下跌。 费城半导体指数进入熊市区域 费城半导体指数从上月 22 日触及的 14,63

韩国股市在本月16日前表现出现分化。根据韩国交易所数据，KOSPI 小盘股指数仅下跌 1.6%，而大盘股指数却暴跌 20.6%。半导体板块的大幅走弱拉动大盘股跑输表现：在此期间，三星电子下跌 23.7%，SK 海力士下跌 30.5%。这一反转延续了上月的走势：上月大盘股上涨 0.9%，中盘股和小盘股分别下跌 10.5% 和 11.1%，反映出在半导体波动期间，投资者的关注点转向主题股。 KOSPI 大盘股指数下跌 20.6%，小盘股下滑 1.6% 根据韩国交易所，KOSPI 大盘股指数从本月初到16日下跌 20.6%，同期跑输整体 KOSPI 19.5% 的下跌幅度。KOSPI 中盘股指数下跌 6.2%，小盘股指数下跌 1.6%。大盘股指证券市场按市值排名前 1-100 的公司，中盘股排名 101-300，小盘股则包括其余上市公司。 上月则呈现相反格局：KOSPI 大盘股指数上涨 0.9%，而中盘股和小盘股指数分别暴跌 10.5% 和 11.1%。 三星电子与 SK 海力士推动大盘股下跌 本月三星电子下跌 23.7%，SK 海力士下跌 30.5%，拖累了整体大盘股指数表现。市场参与者将

美元在 7 月 17 日小幅下跌，原因是在华尔街科技股抛售趋于稳定后，避险需求走弱。美元呈现“强前弱后”的走势，主要由权益市场的波动推动。Yonhap Infomax 数据显示，截至美东时间下午 4 点，美元指数（DXY）下跌 0.019 点至 100.729，反映避险情绪有所降温：费城半导体指数将盘中急跌从 5.67% 收窄至 1.63% 的收盘，并且纳斯达克的跌幅从 2.44% 缩小至 1.40%。 美元指数 7 月 17 日下跌 0.019 点至 100.729 衡量美元兑六种主要货币的美元指数收于 100.729，较上一交易日下跌 0.019 点（0.019%）。该指数在纽约早盘一度升破 100.8，此前科技股遭到大幅抛售。Brown Brothers Harriman 的全球市场策略主管 Elias Haddad 表示：“随着全球股市在由科技股领跌的情况下大幅下挫，并且霍尔木兹海峡的扰动持续，避险资金流涌现”，并补充称：“美元收复了本周部分跌幅，而全球政府债券收益率小幅下行。” 由于权益市场削减跌幅，美元在下午交易中掉头反弹。纳斯达克综合指数曾一度跌至最多 2.44%，最终收

GraniteShares 的 2X 做多 LCID 日线 ETF（LCDL）在 Lucid Group 的股票暴雷之后，其净资产值转为负值，进入退市程序。据 GraniteShares 在 17 日（当地时间）的公告，该杠杆型 ETF 以 2 倍敞口追踪 Lucid 股票，其 NAV 跌破零点，触发立即退市。此次暴雷发生在 14 日，当时在流动性危机和破产传闻的背景下，Lucid 的股价盘中大跌超过 50%，导致掉期（swap）交易对手方根据合约条款立即强制平仓衍生品持仓。杠杆型 ETF 的结构放大了损失，使基金每股 NAV 变为负 0.016 美元（约合负 24 韩元），为投资者留下的资产为零。杠杆 ETF 使用衍生品来放大基础资产的回报，但在急剧的市场下跌中承受极端的下行风险。 GraniteShares LCDL ETF 在 Lucid 股票暴雷后录得负 NAV 触发事件发生在 14 日，当天 Lucid 的股价较前一交易日收盘价暴跌超过 50%，在流动性危机与破产传闻同时出现的情况下，掉期合约交易对手方依据合约条款立即强制平仓衍生品持仓。作为一款旨在追踪基础资产回报 2 倍的

美国住房开工量在6月飙升19%，达到经季节性调整后的年化147万套，周五美国商务部宣布。该数据从5月的六年低点120万套反弹。反弹幅度超过了经济学家此前对131万套的预期，但黄金价格仍被困在每盎司4000美元以下，报3966.60美元/盎司，跌幅0.22%，因该贵金属未能吸引避险需求。持续的通胀促使美联储采取收紧倾向，市场预计在年末之前至少会有一次加息，这对占美国国内生产总值（GDP）约16%的住房板块形成压力。 6月住房开工量跳涨19%，此前曾创六年低点 在5月下滑至六年低点后，6月的建筑活动显著回升。美国商务部周五宣布，上个月住房开工量跳升19%，达到经季节性调整后的年化147万套，高于5月修正后的年化120万套。该数据明显好于预期，因为经济学家预计将更为温和地反弹至131万套。报告称，住房开工量较去年同期增长3.5%。 建筑许可下跌3%，尽管建筑活动有所回升 上个月，未来新房建设的建筑许可下降3%，至137万套，弱于预期。根据一致预估，经济学家预计许可发放将保持相对稳定。发放的建筑许可数量较去年同期下降2.4%。许可数据作为领先指标，表明今年晚些时候建筑活动的回升可能会受到限制。

据金融行业数据，韩国投资者今年上半年将原本用于旅行和购物的假日开支，转投股票投资。五大银行公布，上半年个人客户储蓄与存款的提前终止（即提前支取）共计 3,077,529 笔，比去年同期 2,762,754 笔增加 11.39%，其中存款提前终止激增 25.8%。这种转变反映了在通胀高企、资产价格上涨的背景下，年轻投资者更广泛地将资产积累置于消费之上；期间个人投资者在证券市场净买入超过 161 万亿韩元。32 岁职场人士 Kim 表示，他将原计划用于海外旅行机票和住宿的数十万至数百万韩元改为购买股票，认为近期主要半导体股票的回调是长线投资机会。该趋势推动 KOSPI 首次突破 9000 点，并使 ISA 账户用户数截至 1 月底达到 8.07 million，资产规模为 54.7 万亿韩元。 五大银行：上半年报告 308 万次账户提前终止 据金融行业发布的数据，五大银行（Kookmin、Shinhan、Hana、Woori 和 Nonghyup）今年上半年记录了 3,077,529 笔个人客户储蓄和存款的提前终止。与去年同期相比，这一数字增加了 11.39%（从 2,762,754 笔升

韩国 KOSDAQ 市场的半导体类股票在过去一年里，在按市值排名的前 100 家公司中上涨 88%。从去年 7 月下旬的 17 家公司增加到本月的 32 家公司。今年截至 16 日，KOSPI 上涨、KOSDAQ 下跌发生在 132 个带单天数中的 32 天，占全部交易时段的 24%。这种变化反映了全球 AI 与半导体热潮：资金向 KOSPI 市场的三星电子和 SK Hynix 等大市值半导体股票集中；而尽管 KOSDAQ 的半导体设备公司市场份额不断增强，它们仍相对跑输。 半导体类股票在 KOSDAQ 前 100 中一年上涨 88% 截至 14 日，根据 FnGuide 的行业分类口径，KOSDAQ 市场按市值排名前 100 的 32 只股票属于“半导体及相关设备”板块。这较去年 7 月下旬的 17 家公司增加了 88%。同期，生物股从 10 家增至 11 家；医疗设备与服务维持在 8 家，制药股为 9 家。生产半导体与太阳能电池生产设备的 Jusung Engineering，从去年 7 月下旬的第 42 名升至截至本月 16 日的 KOSDAQ 市值第 4 名。 KOSPI-KO

Ecoanalitica 是一家委内瑞拉经济咨询公司。该公司表示，6 月 11 日至 7 月 13 日期间，Binance 在委内瑞拉的点对点（P2P）USDT 交易量达到 13.89 亿美元，日均接近 4400 万美元。Ecoanalitica 的董事兼创始合伙人 Alejandro Grisanti 表示，该公司开发了一种新的方法，用于估算 Binance 覆盖全国的 P2P 市场的真实规模，相关发现“令人惊叹”。Grisanti 强调，这些交易量证明 Binance 已从小众市场发展为该国购买和出售货币的主要渠道之一，反映传统外汇市场持续存在的限制。该交易量相当于委内瑞拉央行在 6 月执行的全部外汇销售额的 88%，以及该国当月石油出口总量的 75%。随着委内瑞拉政府面临美国制裁，市场转向加密货币系统和稳定币，不过在 1 月针对委内瑞拉领导人 Nicolás Maduro 的抓捕行动之后，制裁已逐步解除。 Binance P2P 交易量相当于央行外汇销售额的 88% 根据 Ecoanalitica 的估算，6 月 11 日至 7 月 13 日期间，Binance 上 13.89

SK 海力士的美国存托凭证（ADR）于当地时间 10 日开始在纳斯达克交易，获得英伟达 CEO 黄仁勋的称赞，他称该上市“极其成功”。ADR 使全球投资者能够在不必办理韩国直接购买股票所需的复杂手续的情况下交易 SK 海力士股票。分析师提到预期将产生三方面效果：改善投资者可得性、扩大股东基础以及获得更高资本市场的渠道。该上市也回应了此前的限制：这些限制曾阻止部分全球机构投资者持有 SK 海力士，或限制其持仓规模。 黄仁勋称赞 SK 海力士 ADR 极其成功 据韩国金融投资行业的报道，英伟达 CEO 黄仁勋在 18 日表示，SK 海力士的 ADR 纳斯达克上市“极其成功”。ADR 是一种证券，允许海外公司在美国交易所交易其股份。SK 海力士于当地时间 10 日通过其 ADR 上市进入纳斯达克。新的结构使投资者能够以 ADR 形式获取 SK 海力士股票，相比此前韩国直接购买股票所需复杂程序的要求，流动性有所改善。 KB Securities 研究员金敏奎表示，“正在形成一种环境，使得 SK 海力士与国内半导体股票之间的估值差距可以缩小”。现代汽车证券研究员金在升指出，“SK 海力士溢价扩张