Gate 深度报道与加密市场分析

加密货币创投 Multicoin Capital 于 6 月 29 日发布看多研究报告，直指市场严重低估 Hyperliquid 原生代币 HYPE，在基本情境下设定 2028 年目标价为 319 美元，较 HYPE 目前约 63 美元隐含逾 400% 的上涨空间。 Multicoin 报告设定基本情境：2028 年年获利达 80 亿美元 Multicoin 在报告中说明计算方式：在基本情境下，Hyperliquid 到 2028 年预估年获利约 80 亿美元，以 20 倍本益比（P/E Ratio）计算，HYPE 合理价位应落在 319 美元。报告同时指出，319 美元尚属保守，模型尚未纳入多项潜在催化因素，包括即将问世的 HIP-4 升级、HyperEVM，以及投资组合保证金功能上线后对旗舰产品所带来的综效。 Multicoin 将 Hyperliquid 的定位提升为「万物皆可交易」的「全能交易所」，认为这一关键转型尚未被市场评估纳入。 2025 年 Hyperliquid 用户已成长至 92.3 万、年收达 8.73 亿美元 Multicoin 报告引用的 2025 年数据：H

Ripple 於 6 月 23 日獲得盧森堡金融監管機構 CSSF 以「綠燈函」形式發出的 CASP（加密資產服務提供者）初步批准，然而「綠燈函」是有條件承諾而非正式許可：CSSF 要求 Ripple 盧森堡實體逐項證明具備真實員工、自有資金等；ESMA 稱，Ripple 發行 RLUSD 穩定幣是較高風險組合。 CSSF 綠燈函的有條件性質與 Ripple 仍需通過的盧森堡審查條件 根據 MiCA 規定和 ESMA 指引，「綠燈函」顯示 CSSF 原則上認可申請人，但附加條件構成最終驗證階段，Ripple 仍需逐項達成以下條件： 服務類別申請：依 MiCA 第 62 條指明具體申請的服務項目（轉移、持有、交易所許可各不相同） 三年商業計劃：提交包含艱難及成功兩種情景的商業計劃模擬 資本測試：盧森堡本地實體需持有自有資金或為提供的服務購買保險，Ripple 集團的資產負債表無法替代 治理要求：設立有真實決策權的管理層，執行長投入足夠時間，並限制向母公司返還資金 營運證據：管理層和主要股東的背景調查、控制架構清晰地圖、RLUSD 與自有資金隔離計劃，以及錢包安全和金鑰處理程序 RLUSD

Jan3 執行長 Samson Mow 於 6 月 28 日在 X 發文稱比特幣已觸底，核心論據是 2024 年比特幣在 4 月減半前 37 天即創新高，Mow 認為這表明傳統四年週期已被壓縮加速。多位分析師看法高度分歧：BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 預測六個月內跌至約 40,000 美元才見底。 Samson Mow 的減半週期加速論及核心論據 Mow 在 X 貼文中指出，2024 年比特幣在 4 月減半前 37 天就已創歷史新高，打破了「減半後 12-18 個月才見新高」的歷史規律。他寫道：「即使你相信週期，也應該推論出週期已加速了。底部已到。」 此前亦有多位分析師在 2024 年減半前創新高後指出，美國現貨比特幣 ETF 帶來的機構需求正重塑市場走勢；反對意見則認為，僅憑一次週期的資料不足以斷言四年規律已永久改變。上述均為各方個人觀點，並非市場共識。 各位分析師的比特幣底部價格預測對照 以下為各方分析師的公開底部預測，均為個人觀點，並非投資建議： Samson Mow（Jan3）：底部已到，約當前 60,000 美元（6 月 28 日 X 平台） Omkar

大型科技数据中心运营商面临恶劣天气风险，欧洲本周遭遇破纪录热浪，气温凸显基础设施的脆弱性。据苏黎世保险国际建筑主管帕特里克·麦克布莱德称，过去三年中，恶劣天气已成为苏黎世美国数据中心施工风险组合中的主要损失原因，目前占该公司损失的三分之一。随着64%的在建数据中心容量从传统枢纽转移到此前极端天气风险记录不足的前沿市场，挑战加剧，这些设施目前代表着数十亿美元的资产价值易受气候灾害影响。 苏黎世：恶劣天气是数据中心损失的主要驱动因素 帕特里克·麦克布莱德告诉CNBC，许多数据中心正在迁移到郊区或农村地区，那里土地更便宜，而且由于这些地区大多欠发达，极端天气的记录往往有限。麦克布莱德说："现在我们拥有价值30亿美元的资产，且对这些事件的暴露超过一英里。"他补充说，"恶劣天气不再是可以被视为背景风险的事情。它是我和我们的合作业主首先考虑的事情之一。" 据麦克布莱德称，今年64%的在建数据中心容量位于北弗吉尼亚等传统枢纽之外，正在进入前沿市场，如西得克萨斯、田纳西、威斯康星和俄亥俄。他补充说，这些地区的设施可能面临更高的风险，"龙卷风、冰雹和强风对暴露的HVAC（供暖和制冷系统）、冷却塔以及太阳

Pump.fun 的原生代币 PUMP 在过去一天内上涨了 12%，因为该加密货币迷因币发射平台再次迎来了对迷因币的兴趣。此次上涨恰逢 PUMP 持有者数量达到创纪录的 122,440，其中散户投资者约占持有者的 38%。价格走势反映了投资者参与度的增长，尽管涨势的可持续性仍与该平台的基础协议健康状况和活动指标挂钩。 PUMP 持有者数量创纪录，TVL 增加 约 1570 万美元 PUMP 的持有者数量达到创纪录的 122,440，其中散户投资者约占持有者的 38%。链上数据显示，新资金支撑了最近的走势。 从 6 月 26 日至今，投资者向总锁仓价值 (TVL) 中增加了约 1570 万美元，使其升至 2.177 亿美元。这些资金流入表明，尽管近期波动，投资者仍投入了更多资金。 总锁仓价值衡量存入 DeFi 协议的资产。TVL 上升通常反映了更强的长期信念，同时投资者赚取收益。 Pump.fun 协议指标在 TVL 上升的同时下滑 TVL 的上升并未与协议的基础表现相匹配。Pump.fun 在收入、费用和发射台交易量等关键指标上继续表现不佳。 Artemis 的数据显示，该平台上迷因币

據路透引述科技媒體《The Information》於 6 月 29 日的報道，百度旗下 AI 晶片子公司崑崙芯計劃赴香港上市，目標估值約 500 億美元；潛在投資人被要求購買相當於認購股份金額 3 至 7 倍的崑崙芯晶片，以強化上市前訂單能見度。百度於 1 月已表示崑崙芯已向港交所秘密提交上市申請。 百度：崑崙芯向港交所秘密提交上市申請 百度於 2026 年 1 月已表示，崑崙芯已向港交所秘密提交上市申請，為分拆與獨立上市鋪路。崑崙芯最早於 2012 年作為百度內部 AI 晶片業務成立，主要為百度自身 AI 與雲端業務供應晶片，之後逐步獨立營運，但百度仍持有控股權。 崑崙芯 P800 已完成規模化驗證，2025 年至今已交付多個萬卡集群，並在全國產集群上完成文心 5.1 重要版本訓練。近兩年，崑崙芯積極擴大外部銷售，已開始接觸更多中國大型科技與雲端客戶。 路透引述知情人士：騰訊已成崑崙芯客戶，字節跳動正在考慮採用 路透引述知情人士，騰訊已是崑崙芯客戶；路透本月稍早報道，字節跳動（TikTok 母公司）正在考慮使用崑崙芯晶片。潛在投資人被要求購買相當於其 IPO 認購股份金額 3 至

方舟投资（ARK Invest）于 6 月 26 日通过旗下三档主动式 ETF，在 Coinbase、Circle、Bullish 和 Robinhood 四档加密概念股当日全面下挫之际逆势加码，其中 Coinbase 买入 9,014 股，Robinhood 通过旗舰基金 ARKK 买入 35,023 股。 方舟投资加码四档股票的买入股数与金额 根据方舟投资公开的交易数据，四笔买入的具体规模如下： Coinbase：9,014 股，约 128 万美元，通过 ARKK、ARKW、ARKF 三档 ETF 买入 Robinhood：35,023 股，约 327 万美元，通过旗舰基金 ARKK 买入 Circle：9,264 股（Indiegogo 数据未揭露具体金额） Bullish：9,136 股（未揭露具体金额） 方舟投资再平衡机制与 10% 个股持仓上限规则的说明 方舟投资规定旗下 ETF 的单一个股持仓权重不得超过基金总规模的 10%。当个股价格下跌时，该股的持仓比重随之降低，触发再平衡机制，系统买入跌深个股以维持持仓比重在规定上限以下。此次四档加密概念股的买入，发生在各股当日全面

能源部长莎伦·加林于6月29日宣布6月30日至7月6日当周的燃油价格调整，汽油每升降幅10分至涨幅不超过P1.90，柴油每升降幅P1.16至涨幅84分，煤油每升降幅78分至涨幅P1.22。此次调整前，美国与伊朗之间再度爆发敌对行动，重新点燃地缘政治担忧，推动原油价格在周初下跌后反弹。菲律宾作为石油产品净进口国，仍易受全球油价波动以及霍尔木兹海峡等国际供应路线中断的影响。 能源部长宣布6月30日至7月6日燃油价格区间 在6月29日的新闻发布会上，能源部长莎伦·加林宣布了6月30日至7月6日当周允许的价格区间调整。汽油价格每升可能下跌10分或上涨至多P1.90。柴油价格每升可能下跌P1.16或上涨至多84分。煤油价格每升可能下跌78分或上涨至多P1.22。 在最新调整之前，能源部的价格监测显示，6月23日至29日当周马尼拉大都会的常见零售价格为：汽油RON95每升P73.00，汽油RON91每升P72.00，柴油每升P69.10，煤油每升P97.50。 前一周所有燃油类型大幅下调 此次价格调整之前是上周的大幅下调，当时汽油泵价每升下调至多P5.90，柴油每升下调至多P11.04，煤油每升下

特斯拉公司（TSLA）股价上周五收涨1%，报379.71美元，结束三连跌，但The Future Fund董事总经理Gary Black警告称，这家电动汽车制造商可能会继续落后于纳斯达克指数，直到其无人监督的机器人出租车车队规模超过约40辆。Black指出，特斯拉年初至今下跌15%，而纳斯达克100指数上涨16%，原因是该公司"继续磕磕绊绊"地推进无人监督自动驾驶的部署。该股有望创下一年多来最差月度表现，Black对Dan Ives提出的600美元牛市目标表示质疑，并称特斯拉的无人监督车队似乎停滞在约40辆。 特斯拉股价年初至今下跌15%，纳斯达克指数上涨16% Black在X上指出，特斯拉年初至今下跌15%，而纳斯达克100指数上涨16%。Black瞄准了特斯拉多头Dan Ives关于该股将涨至600美元的预测，称这一路径在很大程度上取决于特斯拉能否扩大其无人监督自动驾驶车队。"我们仍对特斯拉的无人监督自动驾驶车队持怀疑态度，该车队似乎停滞在约40辆，直到效能改善，"Black表示。 Black补充说，一些特斯拉多头错误地将有监督车辆（使用前排安全监控员）计入其机器人出租车车队假设中

注重隐私的区块链网络面临合规挑战，近期针对 Zama Chain 的执法行动表明，在实施有针对性的稳定币冻结时很难不波及无辜用户。Circle 应法院命令冻结 Zama Chain 上的特定非法资金，但由于该平台的混合资金结构，稳定币发行方被迫将整个 cUSDC 合约列入黑名单，影响了所有在该合约中锁定资金的使用者。Bermuda 创始人 Jan Philipp Fritsche 将此问题视为隐私保护网络面临的更广泛挑战的一部分，他指出，机构正在采用的基础设施无法在不造成重大干扰的情况下处理基本的合规流程。 Circle 根据法院命令冻结了整个 Zama Chain 的 cUSDC 合约 近期涉及 Zama Chain 的执法行动凸显了技术设计选择如何将针对性限制转变为更广泛的破坏。Circle 应法院命令冻结 Zama Chain 上的特定非法资金。然而，Zama Chain 并未提供冻结特定资金的机制，因为该平台上的资金是混合的。 "Circle 被迫将 Zama Chain 上的整个 cUSDC 合约列入黑名单，影响了所有（包括无辜用户）在该合约中锁定资金的人，"Fritsche

恒生指数上午收报23,153点，升482点或2.13%，继上周急挫1,252点并失守23,000点关口后，今早重新收复该水平。恒指高开155点报22,827，其后升幅扩大，最多升511点高见23,183，中午接近高位收市。科技股及医药股带动大市反弹，恒生科技指数升156点或3.68%报4,412，国企指数升209点或2.81%报7,670。 恒生指数半日升482点 恒生指数今早高开155点报22,827，早段于22,800水平整固后逐步扩大升幅，最多升511点高见23,183，半日收报23,153，升482点或2.13%。半日主板成交额达1,729.26亿港元，北水净流入7.2亿港元。 科技股领涨大市 科技股是大市上升的主要动力。百度（09888）升7.1%报105.8港元，有报道指其昆仑芯片业务目标上市估值达500亿美元（约3,900亿港元）。美团（03690）升7.5%报69.05港元，首席财务官陈绍辉表示公司价值被严重低估，并公布股份回购计划。京东（09618）升5.2%报101港元，腾讯（00700）升4%报428.2港元。阿里巴巴（09988）升6.1%报95港元，小米（01

Sellas Life Sciences (SLS) 和 ImmunityBio, Inc. (IBRX) 在 6 月获得关注，生物科技板块正走向强势月收官，Edison Investment Research 强调免疫肿瘤学和癌症治疗领域仍存在持续机会。SPDR S&P 生物科技 ETF (XBI) 6 月上涨 17%，同期 SLS 飙升 53%，IBRX 上涨 10%。Edison 表示，肿瘤学领域从免疫肿瘤学、抗体药物偶联物、双特异性药物、靶向治疗、放射性药物和分子诊断中仍存在"持续机会"。分析师评论之际，生物科技并购猜测升温，板块估值具有吸引力，两家公司均针对不同机制开发癌症免疫疗法。 SLS 和 IBRX 6 月实现两位数涨幅 包含 SLS 和 IBRX 的 SPDR S&P 生物科技 ETF (XBI) 有望创下自 2023 年 12 月以来最强劲的月度表现之一。XBI 6 月上涨 17%，同期 SLS 飙升 53%，IBRX 上涨 10%，生物科技 ETF 和 SLS 当月表现均优于 ImmunityBio。过去一年，SLS 股价飙升 510%，同期 IBRX 上涨 21

Sellas Life Sciences、Moderna 和 AbCellera Biologics 上周五均收于 52 周高点，分别上涨 17%、12% 和超过 10%。这些生物科技股的上涨各有催化剂：Sellas 的 Phase 3 AML 试验接近完成，已记录 80 例所需患者事件中的 78 例；Moderna 在周四的科学日上介绍了管线进展；AbCellera 则与 Jazz Pharmaceuticals 建立了合作关系。这些走势反映出投资者关注那些近期有临床和业务里程碑的公司。 Sellas Life Sciences 接近 Phase 3 AML 试验完成 Sellas Life Sciences 股价上周五触及 52 周高点 12.43 美元，因该公司 Phase 3 REGAL 研究接近关键里程碑。这项事件驱动试验评估 Galinpepimut-S (GPS) 作为急性髓系白血病患者在第二次完全缓解后的维持治疗，需记录 80 例患者死亡才能开始最终分析。该公司此前披露已发生 78 例事件。 该股还因周四提交的更新版高管遣散协议而上涨。修订条款提高了遣散福利，并加速了控

MSTR 近一月下跌 45.7% 至 82.3 美元，BTC 持续在 6 万美元下方震荡，Strategy 优先股 STRC 脱锚超 25%。

Photon Matrix Lab in Changzhou, Jiangsu Province, China, raised $2.7 million on crowdfunding platform Indiegogo to develop a portable AI laser device called the "Consumer-Grade Laser Mosquito Repellent System." The original fundraising goal was only $20,000, ultimately exceeding the target by over 130 times. Mass production was originally scheduled to begin in early summer 2026 but has now been delayed to August, due to the need for sensor calibration and Western consumer-grade laser safety cert

美国内存大厂美光（Micron）于 6 月 26 日盘中市值一度超越 Meta 与特斯拉，成为华尔街最炙手可热的 AI 基础设施概念股；27 日虽回落至与两大巨头大致持平，但「下一个 Nvidia」的标签已广泛流传。花旗分析师 Christopher Danely 已将美光目标价上调至 200 美元。 花旗分析师 Danely 已将美光目标价上调至 200 美元 花旗分析师 Danely 已将美光目标价上调至 200 美元，指出「AI 需求创造了前所未有的内存超级周期」。Evercore ISI 分析师 Lipacis 则指出，美光与 Anthropic 的策略合作协议是半导体产业史上前所未见的模式：AI 模型开发商直接与内存厂绑定长期供应合约，这种垂直整合改变了过去内存厂商纯粹跟随景气周期的被动地位。 美光 CEO 在最近一次财报电话会议中表示：「我们正在从根本上转变商业模式」，从受制于景气循环的商品供应商，转向以长期供应合约锁定营收的战略伙伴。 IDC 指出 HBM 短缺延续至 2027 年 高带宽内存（HBM）是 Nvidia GPU 的核心组件，每颗 H200/B200 GPU

稳定币领域自5月8日以来的51天内缩水94.45亿美元，其中仅过去7天就流出21.19亿美元，根据 defillama.com 统计。这一下降反映出资本正在积极流出加密市场，因为稳定币供应减少表明可用于吸收卖压的购买力减弱。稳定币市值下降被广泛视为看跌指标，因为它不仅仅代表交易者保持观望——还意味着资金正完全离开市场。 稳定币领域目前总市值为3131.91亿美元。其中 Tether 的 USDT 占1848.98亿美元，占整个稳定币市场份额的59.04%。七天数据显示，过去一周 USDT、USDC、USD1、USDe 和 PYUSD 均出现流出。 截至6月28日按市值计算的五大稳定币及其七日百分比跌幅。 USDT 和 USDC 占近期流出的大部分 自5月28日以来，Tether 的 USDT 减少了37.9亿美元，是30天内单一代币最大缩水。Circle 的 USDC 同期减少了24.19亿美元，而 Sky 的 USDS 减少了5.87亿美元。 Sky 的 DAI 则出现相反走势，自5月28日以来增加了2.51亿美元，涨幅5.48%。World Liberty Financial 的

DRAM 指數於 6 月 29 日 4 小時內跌約 6%，現報 70.68 美元，起因是韓國存儲拋售外溢；Hyperliquid 平台巨鯨地址 0x7b5 月初建倉，以 20 倍槓桿開立 520 萬美元多單，清算線位於 68 美元，距現價約 2.7 美元（約 3.8%）。 Hyperliquid 平台 DRAM 多空持倉現況與清算條件 （來源：Trading View） 根據 Hyperinsight 監測數據，Hyperliquid 平台的 DRAM 主要倉位分布如下： 多頭巨鯨 0x7b5：20 倍槓桿，持倉 520 萬美元，清算線 68 美元，距現價 70.68 美元約 2.7 美元；月初建倉 空頭主力 0x4e23（存儲鏈空頭主力）：6 倍槓桿，持倉 1,429 萬美元空單（均價 77.73 美元），6 月 24 日建倉，同時做空美光、閃迪、西部數據，當前浮盈約 147 萬美元 整體格局：鏈上多頭均價約 70.12 美元、空頭約 68.35 美元，空頭名義規模約為多頭的 2.35 倍，整體偏空 DurdenBTC 和 Darkfost 關於比特幣底部訊號觸發的說明 Durden

软件股周五大幅反弹，ServiceNow, Inc. 上涨近 10%，并在盘后交易中继续扩大涨幅，因投资者从热门的芯片股中获利了结，并权衡 OpenAI 可能推迟首次公开募股的消息。Workday 上涨 9.2%，Datadog 上涨 8.5%，而 Microsoft 上涨 5.8%，Salesforce 上涨 5.5%，Intuit 上涨 5%，Adobe 上涨 4.8%。此前，《纽约时报》周四援引消息人士报道称，OpenAI 可能因财务挑战将其 IPO 推迟至明年，这缓解了市场对 OpenAI 及其竞争对手 Anthropic 的 AI 工具将迅速取代专业软件提供商的担忧。 ServiceNow 和 Microsoft 在盘后交易中均扩大约 2% 的涨幅。周四公布的数据显示，美国 5 月通胀率升至 4% 以上，原因是伊朗战争推高了能源价格。 芯片股下跌，软件股上涨 在 Micron 周三发布季度报告以及内存和半导体股票次日上涨之后，投资者似乎在芯片股上获利了结。iShares Semiconductor ETF 周五下跌 5.6%。 《纽约时报》周四援引消息人士报道称，OpenAI

根據韓聯社引述韓國金融監督院電子揭露系統，SK 海力士已申報計劃於 7 月 10 日在那斯達克上市約 1,779 萬股 ADR（佔總股本約 2.5%），預計籌資約 300 億美元（約 45 兆韓元）。根據彭博社報道，鎧俠 CFO 川村義彥已在年度股東大會表示，ADR 計劃排定 2027 年 4 至 6 月進行。 SK 海力士那斯達克上市 1,779 萬股 ADR，預計籌資約 300 億美元 SK 海力士的 ADR 上市申報已透過韓國金融監督院電子揭露系統公開，上市日期為 2026 年 7 月 10 日，發行股數約 1,779 萬股（佔總股本約 2.5%），預計籌資約 300 億美元（約 45 兆韓元）。籌資所得款項將用於三項資本支出：龍仁半導體集群第一期廠房建設、清州 P&T7 先進封裝設施，以及 EUV 掃描儀設備採購。 《每日經濟新聞》引述分析師指出，市場普遍預期 SK 海力士上市後將進入那斯達克 100 指數，並指出這與台積電在紐約證交所上市、因此被排除在那斯達克 100 納入範圍之外的情況形成對比。 鎧俠 CFO 在年度股東大會表示 ADR 排定 2027 年春季 根據彭博社報