Gate 深度报道与加密市场分析

根据 VanEck 数字资产研究负责人 Matthew Sigel 的说法，持有比特币储备的机构公司可能面临潜在的抛售压力，这是由于其资本结构相关的财务义务所致。Sigel 分享了一份清单，列明公司如何使用其比特币储备，显示许多公司采用可转换债券、优先股以及具有特定到期日和股息日期的贷款安排，这些安排可能需要出售比特币。2 月，Bitdeer 完全清空其比特币金库，将 943.1 BTC 提取出来以投资 AI 数据中心；而 Strategy 在 5 月卖出 32 BTC，以用于支付股息。这些抛售源于公司需要履行诸如偿还债务和分配股息等财务义务。该做法反映了更广泛的趋势：比特币在企业资本结构中的定位，会产生预先确定的抛售事件，可能影响市场流动性。 Bitdeer 为 AI 数据中心投资提取 943.1 BTC Bitdeer 在 2 月为投资 AI 数据中心而完全清空其比特币金库。公司从储备中提取 943.1 BTC，以作为此次战略性重新配置的一部分。此举说明，即便这些出售并不直接与债务义务挂钩，公司也可能将比特币持仓变现，用于资助运营重点或新的业务拓展。 Strategy 卖出 32

派拉蒙 Skydance 同意将其拟议收购华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）的交易推迟到最晚 2027 年 6 月。这项为期数月的延期将推高交易价格。该延期是在上周由一组由加州州务卿（California's）罗布·邦塔（Rob Bonta）牵头的州总检察长提起的诉讼之后出现的；他们以反垄断（antitrust）担忧为由起诉，试图阻止这笔交易。周一，一名审理该案的法官发布了临时限制令（temporary restraining order），使短期内出现进一步延缓。该协议也回应了围绕这笔 1100 亿美元交易提出的法律挑战：该交易将把两家大型好莱坞工作室、两项流媒体服务以及多个电视网络合并。 周五在一份声明中，派拉蒙称该协议是“一次重大胜利”。公司表示：“结果完全是我们从一开始就想要的：一条基于证据通往审判的直接路径。这是最快、最清晰的方式，用以证明这笔交易有利于竞争、有利于消费者，也有利于创作者；世界各地数十家竞争主管机构已经得出了这样的结论。”派拉蒙 Skydance 股价周五下午交易时下跌 3%。 派拉蒙将从 9 月 30 日开始支付计时费用（ticki

派特里克·麦克亨利（Patrick McHenry），众议院金融服务委员会前主席，告诉彭博社，CLARITY 法案通过是“一个关乎何时、而非是否的问题”。参议院银行委员会于 5 月 14 日以 15-9 的投票结果推进《数字资产市场 CLARITY 法案》，民主党参议员鲁本·加莱戈（Ruben Gallego）和安吉拉·阿尔索布鲁克斯（Angela Alsobrooks）加入共和党人共同表示支持。本周参议院多数党领袖约翰·图恩（John Thune）表示，该法案大概率会在国会 8 月休会之前错过窗口。麦克亨利的表态体现了该法案主要设计者之一迄今为止最有信心的公开预测。该立法已因多项未解决的争议陷入停滞，包括限制官员加密货币持仓的政府伦理条款，以及在新框架下应如何对待稳定币收益率。 麦克亨利将 CLARITY 法案比作 1996 年《电信法》 麦克亨利在 7 月 16 日为《财富》（Fortune）撰写的专栏文章中提出了他的论点。他表示，《CLARITY 法案》相当于一场与 1996 年《电信法》并肩的监管重做——后者为互联网时代制定了规则。他写道：“CLARITY 法案中的框架能够确保

马斯克的两家公司 Tesla 和 SpaceX 在截至周五的这一周里都出现了显著的股价下跌。Tesla 股价周五暴跌 18%，收于 313.03 美元，这是其自 2022 年以来最糟糕的单周跌幅；而 SpaceX 在五天内下跌 7.2%，至周五收于 115.07 美元，为该公司上个月创纪录的首次公开募股（IPO）以来的最低水平。两者合计的跌幅抹去了约 1300 亿美元的马斯克财富，距离他成为全球首位万亿美元富豪仅过去数周。对此，马斯克在周五于 X 发布了“（Former）trillionaire”。Tesla 的下跌由周三晚些时候公布的、弱于预期的 2026 年第二季度财报引发：这家电动汽车制造商因在机器人出租车、人形机器人以及芯片代工项目上的支出增加，导致现金流转为负值。 Tesla 公布 2026 年第二季度业绩出现负现金流 Tesla 于周三晚些时候公布了第二季度业绩，未达分析师预期。该公司因对包括机器人出租车、人形机器人以及大型芯片工厂在内的未来项目支出激增而使现金流转为负值。持有该股票“观望（hold）”评级的 Argus Research 分析师在周五的一份报告中写道：“我

美国股市7月24日（当地时间）收盘涨跌不一，油价下跌缓解了通胀担忧，强劲的企业财报抵消了半导体股票大幅下跌的影响。标普500指数上涨0.05%至7411.98，而纳斯达克综合指数下跌0.64%至24975.83，道琼斯工业平均指数上涨0.46%至51947.25，受苹果上涨3.5%带动。分化反映了投资者在下周美联储政策会议以及来自Microsoft、Meta Platforms和Apple的财报公布前的谨慎情绪。路透称，油价因有报道称巴基斯坦正在探索在中国斡旋下恢复美伊谈判而下跌；布伦特原油下跌3.9%至每桶$96.78，西德克萨斯中质油（WTI）下跌3.1%至每桶$89.31，此前本周早些时候两者曾短暂突破$100。费城半导体指数大跌4.3%，限制了更广泛市场的涨幅，尽管标普500大多数成分股上涨。 Oil Prices Fall Below $100 on US-Iran Negotiation Reports 路透报道称，巴基斯坦正在探索在中国斡旋下恢复美伊谈判的方式。该外交进展推动布伦特原油下跌3.9%至每桶$96.78，西德克萨斯中质油（WTI）下跌3.1%至每桶$89.31

韩国总统李在明于 7 月 24 日（当地时间）在旧金山一家酒店会见 Anthropic 首席执行官 Dario Amodei，讨论扩大 AI 合作。此次会面标志着李在明总统上任以来首次与大型科技公司高管进行接触，旨在传达韩国将致力于将 AI 发展为核心战略产业。Amodei 表示与韩国合作充满热情，称该合作“确实令人兴奋”，并强调其正在与韩国公司开展跨多个领域的持续合作，包括存储器制造、数据中心和 AI 安全。 李在明总统与 Anthropic 首席执行官就 AI 合作交换发言 副总理兼科学与信息通信技术部长贝景勋（Bae Kyung-hoon）和首席政策官金永范（Kim Yong-beom）率先进入会见室，等待 Amodei 到来。李在明总统身穿海军蓝西装、白衬衫和条纹领带，对 Amodei 说：“我想我之前在法国的一次 G7 午餐会议上短暂见过你，但那时没有机会进行私人交流。很高兴、也很荣幸能与这样一位享誉全球的人见面。”李补充道：“你在韩国也同样非常有名。鉴于韩国共和国计划在 AI 领域大幅扩大全部投资，我们期待 Anthropic 的特别关注与贡献。” Amodei 回应道：“

以太坊交易费用已下降，而网络使用量保持稳定。Bitwise 的新研究显示：研究结果表明，更低的费用正在提升网络效率与用户吸引力，而非反映活动减少。以太坊网络上的质押活动已达到创纪录水平，证明用户参与度不仅限于基础交易。该趋势表明，以太坊生态正在扩展其在去中心化应用、智能合约和去中心化金融平台中的效用。 Bitwise 研究将费用下调与质押增长联系起来 Bitwise 报告显示，以太坊网络的交易费用下跌，同时质押活动已达到创纪录水平。用户不仅将以太坊用于交易，也用于质押：质押是指将以太坊资产在特定时期内锁定，以提升网络安全并获得奖励。这种双重使用模式表明，以太坊的功能不仅仅是一种加密货币，而是作为一个正在被积极使用的生态系统持续运转。研究强调，费用下降并未削弱网络参与。 更低费用扩大以太坊的可达性与生态系统使用 以太坊网络上降低的交易费用降低了用户成本，并使更多交易得以处理。成本下降使网络对更广泛的用户群体更具可访问性，并带来更实惠的用户体验。更低的费用进一步强化了以太坊作为去中心化金融及其他基于公链应用平台的角色。Bitwise 的研究结果支持以太坊通过其灵活的生态系统满足多样化用户需

三星宣布，三星钱包（Samsung Wallet）将在 7 月 22 日于伦敦举行的 Galaxy Unpacked 活动中增加原生稳定币支持，并展示一张以 Circle 的 USDC 为特色的模拟图。公司未指定上线日期，也未确认 Circle 为合作伙伴，或说明这些代币将运行在哪条区块链上。此次公告延续了三星的加密整合历史，包括 2019 年基于 Knox 的钱包、2021 年的硬件钱包支持，以及 2025 年 10 月达成的 Coinbase 合作，覆盖 7,500 万美国 Galaxy 机主。此举使三星跻身首批提供原生稳定币功能的主要智能手机品牌之列，随着全网稳定币供应接近在《GENIUS 法案》生效一周年后达到 3,100 亿美元。 三星在 Galaxy Unpacked 宣布稳定币支持 三星产品经理 Lee Dinham 在台上表示，三星钱包将从现金和储蓄拓展到拥抱新的数字价值形式，包括稳定币。“这将让三星成为首批将原生稳定币带入智能手机的主要移动品牌之一，从而实现快速且可信的数字价值转移，”Dinham 说。公司展示了一个持有 Circle 的 USDC 的钱包模拟图——按

比特币在周五跌破 64,000 美元，之前在周中一度攀升至接近 67,000 美元，导致 8,700 万美元的比特币强平，以及 3.12 亿美元的总加密货币强平。本次抛售发生在加密货币于周五美国东部时间凌晨 3:15 前触及 65,705 美元之后，随后一路下挫，盘中低点跌至 63,666 美元；在 7 小时内，市值蒸发超 2,000 万美元。价格下跌的同时，CLARITY Act 的立法推动力度也有所恢复：美国全国警察兄弟会组织（National Fraternal Order of Police）撤回了对该法案的反对，且三大数字资产交易行业团体敦促参议院领导层推进立法。 比特币从 65,705 美元跌至 63,666 美元：7 小时抛售 市场数据显示，比特币周四下午从略高于 64,800 美元稳步上涨，到周五美国东部时间凌晨 3:15 升至 65,705 美元。紧接着的抛售令该加密货币暴跌至盘中低点 63,666 美元，仅在 7 小时多一点的时间里就抹去超过 2,000 万美元的价值。随后出现一轮短暂反弹，使比特币重新站上 64,000 美元；当日跌幅约 1%。此次走势逆转发生在全

Risk Labs 的 Solana 中继器在 2026 年 7 月 17 日损失了约 450 万美元，当时攻击者利用离线事件解析代码中缺失的 8 字节校验，在链下伪造了 1,627 条从未在链上发生的存款事件。该漏洞使得总计约 4,170 万美元面值的欺诈性出金请求得以提交，其中 581 笔在团队禁用 Solana 路由并在发现后 5 小时内部署修复之前被填充。由于 Across 作为一个意图协议运作，中继器推进自身资本而非动用共享的用户托管，因此没有用户资金丢失或处于风险之中，整个财务影响被控制在 Risk Labs 的运营储备内。 缺失鉴别器检查使伪造存款事件得以启用 该漏洞存在于 Risk Labs 中继器的 SvmCpiEventsClient 组件中，它接受任何通过其 eventauthority PDA 定址到 SpokePool 合约的内部指令，并将其视为真实事件而不验证 8 字节 Anchor 事件鉴别器。攻击者部署了一个包装程序，该程序调用一个良性的只读 SpokePool 辅助函数 getunsafedepositid，并在其后附加伪造的 FundsDeposit

周五北美市场开盘前，黄金和白银价格走高。现货黄金交易价格接近每盎司 4,055.00 美元，涨幅 0.16%；现货白银接近 58.31 美元，涨幅 1.35%。在周四抛售之后，贵金属趋于稳定，交易员在评估更强的美国劳动力市场信号、欧洲央行将利率维持不变、较高的原油价格以及坚挺的美国国债收益率。稳定发生在更广泛的市场环境中：10 年期美国国债收益率维持在约 4.70%，美元指数维持在约 101.39%。在这种情况下，黄金受到地缘风险支撑，但受坚挺收益率和更强美元的限制。 金银在明确定义的早盘区间内交易 黄金的早盘区间为 4,021.20 美元到 4,064.90 美元；该金属价格高于周四的低点，但仍低于 4,067 和 4,139 的阻力位。白银的早盘区间为 56.98 美元到 58.76 美元；该金属反弹回到约 58.22 附近的 50 周期移动平均线之上，但仍低于 58.56 到 59.94 的阻力区域。截至撰写时，黄金仍在 4,021 美元支撑位上方，而白银在其 50 周期移动平均线之上交易。 欧洲央行将存款便利利率维持在 2.25%，美国失业金申领降至 187,000 欧洲央行将

韩国股市的个人投资者在3个带单天数内（从5月21日到5月23日）卖出了价值6.8万亿韩元的股票。据韩国交易所于5月25日发布的数据。此次大规模抛售发生在极端波动之后：在盘中，KOSPI指数一度较其5月19日盘中高点9385.59点下跌超过30%，随后又反弹回7000点附近。金融行业官员认为，外逃源于投资者无法承受由剧烈下跌引发的恐惧；而这一下跌是由中东地缘政治风险触发的，致使该指数在5月20日盘中跌至6400点。 个人投资者在三天内卖出6.8万亿韩元 在证券市场中，个人投资者分别在5月21日录得净卖出2.2万亿韩元、5月22日净卖出1.9万亿韩元，以及5月23日净卖出2.5万亿韩元。在这三天的净卖出总计6.8万亿韩元，与同期的海外投资者形成鲜明对比——海外投资者同期买入6.8万亿韩元。 三星电子和SK Hynix带领抛售榜单 在这三天期间，三星电子是个人投资者卖出最重的股票，净卖出额为2.1573万亿韩元。SK Hynix紧随其后，净卖出额为1.8059万亿韩元。三星电子优先股录得净卖出1444亿韩元，SK Eternix为1867亿韩元，三星电机为1810亿韩元。杠杆ETF也出现在被

贝莱德投资银行（William Blair）周五发布的一份研报称，Wise 计划根据《GENIUS 法案》的框架重新提交其美国全国信托银行牌照申请。美国货币监理署（OCC）在 7 月 21 日的一封信中否决了 Wise 的最初申请，理由是其与美联储关于支付系统 Master Account（主账户）访问的新政策不相兼容。OCC 在特朗普总统第二个任期期间重塑了监管策略：自去年 12 月以来，已向多家与加密相关的银行牌照申请方发放了有条件批准。 OCC 指出联邦储备主账户政策不兼容 OCC 表示，Wise 的申请与美联储关于支付系统 Master Account（主账户）访问的新政策不相兼容。William Blair 分析师 Cristopher Kennedy 和 Marc Feldman 写道，美联储基本已经停止发放主账户，因为它正在制定“payment accounts（支付账户）”相关政策，而该政策是在 2026 年 5 月正式提出的。Wise 的最初方案依赖于拥有一份 Fed Master Account（美联储主账户），但由于美联储对有限的“payment accounts

欧盟已实施 24 小时延迟，推迟发布霍尔木兹海峡附近航运通道的卫星图像，以回应美国政府在 5 月 26 日提出的请求。欧盟理事会已在 7 月 13 日将这一决定正式化，并将该限制适用于“哥白尼”地球观测计划中 Sentinel-1 和 Sentinel-2 卫星所覆盖阿曼湾地区的数据。该政策变更正值特朗普政府在 7 月 8 日结束停火期后，恢复对伊朗的军事行动。 欧盟理事会限制 Copernicus 卫星数据访问 《Space News》审阅的决议文件显示，欧盟理事会下令对由 Sentinel-1 和 Sentinel-2 卫星拍摄的图像实施 24 小时延迟。该限制特别针对阿曼湾地区，其中包括通往并离开霍尔木兹海峡的航运通道。此举属于对通常适用于欧洲“哥白尼”地球观测计划的自由开放数据政策的罕见修正。 美方政府在停火期间请求延迟影像 根据决议文件，美国政府于 5 月 26 日提交请求，限制 Copernicus 卫星影像。该日期落在一场于 4 月 8 日开始、并于 7 月 8 日结束的战争停火期内。此前在唐纳德·特朗普宣布之后，美国军方在停火结束后恢复了更广泛的军事打击行动。 卫星影像

穆迪的评级本周警告称，前所未有的 AI 基础设施支出威胁亚马逊、Meta、Alphabet、微软、Oracle 以及 CoreWeave 的信用质量。评级机构在周三发布的一份研究简报中表示，这一支出激增迫使即便是像 Alphabet 和微软这样的现金储备充裕型公司，也必须大量依赖债务、股票出售和表外融资来为其 AI 远景筹资。穆迪称，从轻资产的软件模型转向重资产的 AI 基础设施，需要前所未有的投资水平。六家公司直接债务已达到约 4600 亿美元，而租赁承诺已膨胀至 4600亿亿美元。该转变意味着与过去数十年以软件为中心的商业模式发生结构性断裂，而后者所需资本投资较为温和，并创造高利润率。 穆迪预测 AI Capex 将在 2027 年达 1 万亿美元 穆迪预计，数据中心等实物资产的资本开支将在 2026 年达到 7850 亿美元，然后在次年约 1 万亿美元。该评级机构指出，生成式 AI 需要庞大的物理支撑，包含装满昂贵且耗能高的服务器和芯片的仓库。为融资扩张，科技巨头正越来越多地转向华尔街。Alphabet 上个月宣布进行 850 亿美元的权益出售，以资助 AI 基础设施扩张。该报告

中国使用数字人民币完成了向新加坡的首笔跨境支付。上海工商银行分行与 ICBC 新加坡在同一天划转约 1,000 万人民币，用于进口海运费用。该交易通过 Digital Currency Express 平台进行，涉及 W 公司。W 公司由国有交易平台子公司组成，定期进口铁矿石并支付海外运费。该支付方式通过缩短交易时间并降低换汇成本，提供了比传统国际转账更快、更直接的解决方案。该进展是中国扩大数字人民币在跨境贸易支付中使用的努力的一部分，并得到中国人民银行数字货币研究所开发的基础设施支持。 ICBC 完成首笔数字人民币对新加坡支付 对 W 公司的支付标志着中国与新加坡之间首笔数字人民币跨境支付，由 ICBC 的上海分行和 ICBC 新加坡共同推动。W 公司是由国有交易平台子公司组成的企业，定期进口铁矿石并支付海外运费。与传统国际转账方式不同，数字支付方式通过提供更快、更直接的解决方案，缩短了交易时间并降低了换汇成本。 人民银行在 2026 年重组数字货币快捷交易平台 数字货币快捷交易平台由中国人民银行数字货币研究所指导开发，并在 2026 年进行了重组。该平台支持集中式与区块链式系统，使

摩根士丹利在 8 月 6 日 2026 年锁定期到期之前重申其对 SpaceX（SPCX）的增持（Overweight）评级，并给出每股 300 美元的目标价。根据分析师 Adam Jonas 的说法，他将 SpaceX 形容为“在发射、连接和 AI 方面处于独特的有利位置”。该券商提到，在看空情绪不断升温的同时，该公司的“基本面大体未变”，这使得当前水平成为一个有吸引力的切入点。截至发稿时，SPCX 股份下跌 4.7%，并正朝着连续第三个周线下跌的方向前进。锁定期限制早期投资者在公司上市后立即出售股份；不少投资者预计 SpaceX 股价将在 8 月 6 日 2026 年锁定期到期后跌至 100 美元，从而让早期股东能够出售其持仓。SpaceX 于 6 月 12 日以 135 美元首发，首周交易期间飙升至 225 美元以上，但此后已从高点下跌超过 50%，且自首发交易时段以来已回撤超过 30%。 Morgan Stanley 在 8 月 6 日锁定期到期前重申 300 美元目标价 摩根士丹利分析师 Adam Jonas 重申其对 SpaceX 股票的增持（Overweight）评级，并

高通公司（QCOM）周五告知客户，它将从 9 月起上调元件价格，涨幅为两位数百分比。根据彭博查看的一份官方客户沟通，高通这家总部位于圣地亚哥的半导体巨头表示，它已完全用尽消化不断攀升的上游供应商成本的能力，并且找不到足够的替代供应商。高通称，对 AI 数据中心基础设施的高需求正在蚕食元件制造产能，导致各类科技领域的供应都受到制约。QCOM 股价在上述消息发布后周五下跌约 2%。 AI 基础设施需求挤压全球芯片供应 高通的定价调整凸显了，来自大规模资本开支的压力正在向 AI 基础设施转移，尤其是数据中心扩张所带来的全球制芯产能压力。代工厂和元件制造商正在将产线重新分配给 AI 硬件，使得通用半导体元件变得更难采购且更昂贵。消息人士表示，制造瓶颈已从先进内存模组和高端图形处理器蔓延到基础硅器件。 TSMC 代工约束影响高通产量 作为台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC）最大的客户之一，高通处在代工约束的最核心位置。横跨各领域的硬件制造商，包括智能手机厂商和汽车装配工厂，以及超级计算机供应商，都面临普遍的元件短缺。消息人士称，这种紧张局面并不局限于先进处理器。 分析师设定 221.23 美

内存类股票包括 Micron Technology Inc.（MU）、SK Hynix Inc.（SKHY）、Seagate Technology Holdings（STX）和 Western Digital Corp.（WDC）周五下跌，跌幅在 3% 到 7% 之间。Roundhill Memory ETF（DRAM）下跌了接近 7%，而 iShares Semiconductor ETF（SOXX）下跌超过 2%。Gabelli Funds 实盘组合经理 John Belton 将此次抛售部分归因于中东紧张局势升温，以及伊朗战争升级带来的风险厌恶情绪。Evercore 高级董事总经理 Amit Daryanani 表示，内存供需失衡正在恶化，并将超出内存行业。内存行业今年以来表现强劲，DRAM 跃升逾 1 倍，SOXX 近 74% 的涨幅，原因在于 AI 基础设施需求制造了数据存储与传输方面的瓶颈。 周五内存类股票下跌 3-7%，行业抛售拖累 周五内存类股票走低，削减了本周的涨幅。Micron Technology Inc.、SK Hynix Inc.、Seagate Techno

Anthropic 在周五发布了其最新人工智能模型 Claude Opus 5，将其定位为公司在行业基准中表现最佳、且最具成本效益的产品。该模型定价为每 100 万输入 token 5 美元、每 100 万输出 token 25 美元——比此前的 Claude Fable 5 便宜一半——同时在代码和知识工作评估中优于 Fable 5。该发布回应了企业对具备成本效益的人工智能解决方案的需求，因为企业正审视投资回报。Anthropic 面临来自竞争对手的竞争压力，包括 Microsoft、Amazon、Google 以及提供更便宜替代方案的中国初创公司。此次上线发生在 6 月监管审查之后：当时 Anthropic 曾为遵守出口管制而短暂禁用对先前模型的访问，并援引国家安全主管部门的要求。 Anthropic 将 Opus 5 定价定为 Fable 5 价格的一半 Anthropic 表示，在代码和知识工作评估中，Opus 5 的表现优于 Claude Fable 5，并且“旨在每天都使用”，该公司在一篇博客文章中称。公司表示，Opus 5 并非“高风险、双重用途能力”，例如网络安全方面的