Gate 深度报道与加密市场分析

国家养老基金在第二季度国内股票组合估值增加了189.5684万亿韩元，主要受KOSPI牛市推动。NPS持有5%或以上股份的270家上市公司估值从3月底的296.4433万亿韩元上升至7月6日的486.0118万亿韩元，涨幅为63.9%。三星电子和SK海力士贡献了151.3033万亿韩元的涨幅，占总增幅的79.8%，随着它们的组合持仓比例从40.4%扩大到55.7%，引发集中度担忧。第二季度的涨幅超过第一季度78.5507万亿韩元的增幅一百多万亿，创下单季度纪录的可能性。此次上涨反映出半导体股上涨对国家养老基金国内权益敞口的巨大影响。 三星电子和SK海力士推动151万亿韩元涨幅 SK海力士估值从3月底的43.1560万亿韩元增加到125.2968万亿韩元，涨幅为82.1407万亿韩元，涨幅为190.3%。三星电子估值从76.6842万亿韩元上升至145.8467万亿韩元，涨幅为69.1626万亿韩元，NPS持股比例从7.75%扩大到7.84%。这两只股票在NPS国内权益组合中的占比从3月底的40.4%上升到7月6日的55.7%。排名第三的估值涨幅为11.9953万亿韩元的SK广场，其次是

EcoPro BM 宣布筹集 1.2 万亿韩元资金，从 1 日到 8 日进行的股东调查显示反对声意外低迷——43 位股东持有 1.8 万 4,191 股反对金融监督院（FSS）请愿，反对方人数多于支持的 25 位股东（9,682 股）。此次融资占公司上月 30 日市值的 8.61%，引发盘后股价约 20% 的下跌。EcoPro BM 表示，资金对镍炼厂投资至关重要，以符合主要经济体对反中国电池供应链政策的要求。股东反应平淡，与韩华解决方案在三月宣布融资时在 ACT 平台上数小时内动员超过 1,800 股东形成鲜明对比。 ACT 平台调查显示 43 位股东反对 FSS 请愿 ACT 股东行动平台在 1 日至 8 日对 EcoPro BM 认证股东会员进行调查，询问是否有必要提交 FSS 集中审查请愿。共有 69 位股东（28,101 股）参与。回答“无必要”的为 43 位股东，持有 1.8 万 4,191 股，超过回答“必要”的 25 位股东（9,682 股）。ACT 代表表示：“此次调查旨在澄清证券登记声明中的不明确之处，而非反对融资本身。反对比例略令人惊讶。” 韩华解决方案三月融资引

韩国银行（BOK）律师提出了一项监管框架，要求超过1万美元的稳定币点对点钱包交易仅在“认证钱包”之间进行，依据8日发表在韩国引证索引（KCI）上的学术论文。该论文由韩国银行律师崔智英和韩国银行数字货币团队经理朴俊英共同撰写，刊载于《银行法研究》期刊。该提案解决了点对点钱包交易中的监管盲点，由于去中心化钱包结构和个人能轻松创建多个钱包及转移资产，客户身份难以确认。该框架借鉴了《外汇交易法》现行的报告现金流动超过1万美元的要求。 韩国银行律师建议1万美元门槛的认证钱包交易 题为《外汇交易法下稳定币的监管措施》的论文建议，超过1万美元的稳定币交易需提前登记并使用认证钱包。该提案参考了《外汇交易法》执行条例中对外币流动报告的1万美元门槛。论文指出，此举可监控大规模外汇流动，同时允许较小的点对点交易。 作者反对全面禁止点对点钱包交易，而是建议基于国际先例加强跨境交易监控系统。论文特别提及欧盟（EU）要求对涉及未验证钱包地址的转账收集交易和用户信息的做法。 对于未通过服务提供商进行的交易，论文提出黑名单方式，原则上允许点对点稳定币交易，但限制用于非法交易的钱包地址。论文指出，这符合政府外汇制度改革

美国商务部于6月12日对Anthropic的Claude Mythos 5和Fable 5人工智能模型实施出口管制。限制措施引用国家安全担忧，涉及网络安全漏洞和越狱风险，迫使Anthropic暂停国际访问。据日经亚洲报道，美国公司和全球客户在受限期间转向中国开源人工智能模型。商务部长霍华德·卢特尼克确认，经过Anthropic部署增强安全分类器后，禁令已被撤销，全球访问将于7月8日开始恢复。 美国商务部对Anthropic实施后撤出口管制 6月12日，美国商务部发布指令，对Anthropic的先进Claude Mythos 5和Fable 5模型实施严格出口管制。联邦命令要求开发商拒绝非美国公民访问。由于Anthropic无法立即验证全球用户的国籍，暂停了所有国际用户的使用，使外国实体和跨国公司无法使用该技术。 商务部在公司部署增强安全分类器以减轻网络安全风险后撤销了禁令。霍华德·卢特尼克确认，经过深入审查后，分发Mythos或Fable模型不再需要许可证。Anthropic表示，全球访问将于7月8日开始恢复。限制措施持续不到三周。 限制期间美国企业转向中国AI模型 据日经亚洲报道，面

Fantagio，负责演员车恩亨的娱乐公司，宣布通过公开配股筹集16.93亿韩元（约1270万美元）资金，以进入音乐剧制作业务。公司已向韩国金融监督院提交计划，发行1000万股新普通股，发行价格为每股1693韩元，约比参考价低10%。此次战略转变旨在应对Fantagio的收入集中风险，自2023年7月至2024年6月，车恩亨占总销售额的77.9%，而公司管理部门占业务收入的82.61%。自2024年起，Fantagio一直在准备进入音乐剧市场，2024年12月签署授权协议，并组建内部音乐剧制作团队。韩国音乐剧市场已实现增长，场馆预订竞争激烈，尽管如此，Fantagio自2022年7月以来持续亏损，2025年第一季度亏损22亿韩元。 Fantagio在四个制作类别中分配16.93亿韩元 根据提交给金融监督院的申报文件，Fantagio将把募集资金分配到多个制作垂直领域：音乐剧制作3.8亿韩元，专辑制作6亿韩元，演出制作2.4亿韩元，电视剧制作4.6亿韩元。公司将音乐剧制作作为这些投资中的核心优先事项。此次配股将发行1000万股新普通股，约占现有股份总数的80%，认购价格为每股1693韩元

欧洲证券和市场管理局于7月3日公布了其最新的加密资产市场登记册更新，显示欧盟范围内共有280家获授权的加密资产服务提供商，但没有注册资产抵押代币的发行人。此次更新在CASP过渡期结束后不久新增了37家获授权的CASP，渣打银行通过其卢森堡子公司于6月29日获得了授权，并同时获得了Electronic Money Institution license。ART发行人的缺失凸显了MiCA数字资产规则手册执行的不平衡，因为该法规自7月1日起全面适用于服务提供商，要求企业持有授权或在有效过渡规则下运营，以提供托管、交易、交换、转账或投资组合管理服务，覆盖EU-wide。 过渡后CASP许可达到280个获授权实体 过渡后，CASP数量显示自MiCA自7月1日起全面适用以来，欧盟的加密许可发展迅速。该登记册作为一个集中参考点，列出了获授权的加密资产服务提供商、Electronic Money Institution代币发行人、Asset-referenced tokens发行人、加密资产白皮书以及不合规实体。ESMA表示，该登记册基于国家主管当局和European Banking Authorit

Margin Trade 扩展了其多资产交易平台，新增人工智能公司股票、商品和数字资产的永续合约及现货市场。该 Solana 原生平台宣布加入包括 NVIDIA、特斯拉、微软、Alphabet、Alphabet、Micron、Cerebras 和 SpaceX 在内的代币化永续市场，以及黄金、白银、原油和加密货币。此次扩展还包括行业首个 Pearl Research 的 PRL 代币永续合约市场，支持现货和永续交易。此举使去中心化交易所能够通过区块链基础设施，提供多资产类别的统一访问，从而与传统券商平台竞争。 Margin Trade 在交易平台新增 AI 股票和商品 平台推出了 NVIDIA、特斯拉、微软、Alphabet、Micron、Cerebras、SanDisk 和 SpaceX 的永续市场。商品市场包括 gold、silver 和 oil，以及主要加密货币。交易者通过单一的交叉保证金账户访问这些市场，而无需为每个资产类别维护单独的抵押池。公司表示，在一个市场中产生的未实现利润可以用来抵消另一个市场的风险。 交叉保证金账户整合各市场抵押品 Margin Trade 的基础设施

加州民主党众议员罗·卡纳（Ro Khanna）因其早期投资 SanDisk Corp. 股票而受到关注，自去年 8 月首次购买股票以来，该股已上涨超过 2,300%。网络安全公司 Tenable Holdings 于 6 月 22 日宣布与 OpenAI 合作后，卡纳的投资策略获得了进一步认可，消息公布后 Tenable 股价飙升约 56%。根据《国会知识停止交易法案》（STOCK 法案）规定的国会交易披露，卡纳从去年 5 月到 12 月每月增持 Tenable 股票，然后在今年 2 月和 3 月再次增持，在 OpenAI 合作公开宣布之前，对该公司的总投资超过 $500,000。 卡纳的 SanDisk 投资表现 卡纳于去年 8 月首次投资 SanDisk。SanDisk 从其母公司 Western Digital 分拆，并于 2 月开始作为独立股票交易。股价从去年 8 月的不到 50 美元上涨至最近收盘价的 1,167.70 美元。投资论坛上的用户称赞卡纳早期买入 SanDisk 股票。 卡纳的 Tenable Holdings 增持时间线 根据 Quiver Quantitati

韩元兑美元汇率8日以1498.5韩元收盘，自5月29日以来首次跌破1500韩元。该汇率本月早些时候曾飙升至1559.20韩元，随后近期的下跌逆转了上涨趋势。金融投资行业分析师将韩元走强归因于SK海力士在其纳斯达克ADR（美国存托凭证）上市前进行的远期货币对冲，该上市定于10日开始交易，预计15日将有美元流入。美元指数7日（当地时间）升至101.02，表明在美元整体走强的背景下韩元升值。外汇当局在2026年第一季度净卖出美元136.28亿美元，为连续第二个季度净卖出超过100亿美元，官员积极干预以稳定货币市场。 韩元兑美元汇率8日跌至1498.5韩元 据首尔外汇市场8日消息，韩元兑美元汇率以周交易为基准收于1498.5韩元，较前一交易日下跌29.7韩元。该汇率本月盘中交易期间曾触及1559.20韩元高点，随后近期上涨势头被打破。上一次汇率跌破1500韩元是在5月29日（1494.9韩元），约两个月前。美元指数7日（当地时间）收于101.02，较前一交易日（100.85）上涨，因国际油价上涨。韩元在此背景下走强。 尽管外汇当局积极市场干预，汇率仍一度飙升。韩国央行上月30日披露，2026年

三星电子于7月7日公布了2026年第二季度创纪录的初步业绩，报告营收171万亿韩元（同比增长129.3%）和营业利润89.4万亿韩元（同比增长1810.3%），但当日股价下跌6.92%。韩国综合股价指数（KOSPI）于7月7日下跌4.91%，盘中一度下跌8.07%触发熔断，这是2026年第六次触发熔断。分析师将下跌归因于投资者关注点从当前强劲盈利转向对AI驱动需求可持续性和存储芯片周期持久性的质疑，市场参与者正在等待定于7月下旬公布的科技巨头财报以评估未来AI投资趋势。 三星电子公布2026年第二季度创纪录盈利，股价却下跌 7月7日，三星电子发布2026年第二季度初步合并业绩，显示营收171万亿韩元，同比增长129.3%；营业利润89.4万亿韩元，同比增长1810.3%。尽管这些数据创下纪录，三星电子股价当日仍暴跌6.92%。韩国综合股价指数（KOSPI）7月7日收盘下跌4.91%，盘中跌幅达8.07%，触发熔断，这是2026年第六次触发熔断。 此次下跌蔓延至7月7日（当地时间）的美国半导体股。美光科技收跌4.71%至937.38美元，AMD下跌6.51%，闪迪下跌7.26%。费城半导

国际劳工组织于7月8日（周三）发布了一份政策简报，研究生成式人工智能如何影响东南亚国家联盟近8000万劳动者。该简报发现，3.3%的就业集中在GenAI暴露程度最高的职业中，衡量的是在特定职业中自动化或辅助任务的技术可行性。该分析旨在评估随着GenAI在该地区的加速采用，东盟各国的准备水平。 新加坡在东盟GenAI劳动力暴露率中领先，达42.2% 简报显示，在拥有数据的九个东盟国家中，新加坡的GenAI暴露程度超过最低水平的劳动者比例最高，占总就业人数的42.2%。菲律宾以28.1%排名第二，部分反映了其相对服务导向的经济以及信息技术和业务流程管理岗位的突出地位。印度尼西亚为21.7%，越南20.8%，泰国20.6%，均处于显著的GenAI暴露水平。 简报指出，在柬埔寨、印度尼西亚、菲律宾和越南，具有显著GenAI暴露的工资劳动者收入明显高于暴露程度最低或没有暴露的劳动者，这表明GenAI暴露岗位与更高的生产力或技能溢价相关。简报还指出，在东盟地区，高度暴露职业的就业持续扩大，目前没有证据表明GenAI的出现导致大规模失业。 东盟各国女性面临更高的GenAI暴露率 简报显示，女性比男性

未来资产资产管理公司正推出一只专注于纽约证券交易所上市美国科技股的主动型ETF，TIGER US Tech NYSE100 Active ETF计划于本月底上市。该产品以NYSE100指数为基准，该指数将73%配置给信息技术板块——高于纳斯达克100的61%和标普500的37%。此次发行扩大了韩国散户投资者除纳斯达克100产品以外的投资选择，标志着国内市场上首只基于NYSE100的美国科技ETF。 NYSE100指数将73%配置给信息技术板块 NYSE100指数从满足流动性要求的美国上市股票中选出100家公司，重点关注信息技术板块企业和科技应用程度高的成长型行业。该指数在选股时考虑市值、交易量以及市销率和近期收入增长率。其73%的信息技术板块权重超过了纳斯达克100的61%和标普500的37%。 主动管理瞄准AI IPO管线 该ETF采用主动管理策略，以应对人工智能时代的领导层变化。该策略旨在比被动指数ETF更快地捕捉新上市的AI公司，后者必须等待上市后才能被纳入指数。包括OpenAI、Anthropic和Databricks在内的大型未上市科技公司已安排IPO。一位金融投资行业消息人

韩国民主党院内代表安道杰今天下午在国会记者会上宣布了国家财政法修正案，称改革将建立一个积极应对税收收入波动的财政管理体系，并将盈余收入转化为国家竞争力。安道杰预计，如果明年的半导体繁荣和股市活跃持续，超出原国家财政管理计划预测的额外税收收入可能高达100万亿韩元。现行国家财政法缺乏明确规定，当财政年度内出现大规模盈余或缺口时，要求政府通过国会审议修改收入预算或重新调整财政。 当前制度缺乏年中调整条款 安道杰指出，虽然税收收入波动显著扩大，但韩国的财政管理体系仍停留在过去的框架中。他表示，现行国家财政法没有明确规定，当财政年度内出现大规模税收盈余或税收缺口时，要求政府通过国会审议修改收入预算或重新调整财政。因此，当出现税收缺口时，政府的回应是基于行政部门的判断，大幅削减或处理国会审议并确认的项目为未使用，而不是寻求收入纠正补充预算。安道杰指出，这种做法实际上削弱了国会的预算确认权，并显著降低了财政管理的可预测性。 相反，当出现税收盈余时，大部分被作为财政盈余处理而未被及时利用，主要用于地方分配税结算和国债偿还。虽然这些是必要的用途，但制度上的局限性导致损失了宝贵的财政资源，这些资源本可用

K-content 股票本月反弹，原因是半导体市场的波动引发了韩国股市的板块轮动。包含 HYBE、JYP Entertainment、SM 和 YG Entertainment 等娱乐和媒体公司的 KRX K-Content 指数本月上涨 2.94%，而同期 KOSPI 和 KOSDAQ 分别下跌 14.51% 和 14.32%。据韩国交易所数据，本月机构投资者净买入 HYBE 1583 亿韩元、SM 244 亿韩元、JYP 142 亿韩元、YG 34 亿韩元。此前一年，KRX 半导体指数上半年飙升 181.81%，而 KRX K-Content 指数下跌 24.20%，形成了分析人士认为由 AI 相关科技股过度集中导致的估值差距。NH Investment Securities 研究员 Lee Hwa-jeong 表示，在围绕 BTS 光化门演唱会的噪音出现后，负面情绪加剧，尽管娱乐和媒体行业基本面稳健，但仍阻碍了估值恢复。 机构买入娱乐股票，KRX K-Content 指数上涨 2.94% KRX K-Content 指数本月上涨 2.94%，跑赢大盘，同期 KOSPI 和 KOS

追踪三星电子和SK海力士的14只单只股票杠杆ETF在8日下跌约11%，根据韩国交易所和KOSCOM CHECK数据。此前一天已下跌12-13%，原因是三星电子和SK海力士股价持续疲软。所有14只ETF均跌破2万韩元的发行价。韩国金融监管机构表示正在审查应对市场波动担忧的措施，同时围绕可能退市这些产品出现了政治讨论。 ETF价格跌破发行价，月度亏损达43% 此前唯一维持在2万韩元以上的ETF“KODEX SK海力士单只股票杠杆”8日收于19,635韩元，较前一交易日下跌11.27%。四只三星电子杠杆ETF——“TIGER三星电子单只股票杠杆”（14,850韩元）、“ACE三星电子单只股票杠杆”（14,805韩元）、“RISE三星电子单只股票杠杆”（14,900韩元）和“KIWOOM三星电子期货单只股票杠杆”（14,615韩元）——跌至1.4万韩元区间，较发行价最大跌幅达27%。 1日至8日的月度回报率在所有交易所交易基金（ETF）中排名垫底。SK海力士单只股票杠杆ETF在整体ETF表现中占据倒数第1-2位和第4-8位。“KIWOOM SK海力士期货单只股票杠杆”录得最大跌幅-43.53%

SambaNova，一家人工智能芯片初创公司，周三宣布10亿美元融资，估值达到110亿美元，投资者继续支持挑战英伟达的公司。本轮融资由General Atlantic领投，Seligman Ventures、T. Rowe Price和Capital Group参投。此前，该公司今年早些时候已从包括英特尔在内的投资者处筹集超过3.5亿美元，SambaNova还与英特尔宣布建立合作关系。 SambaNova获General Atlantic领投10亿美元融资 周三宣布的最新融资轮使SambaNova估值达到110亿美元。General Atlantic领投，Seligman Ventures、T. Rowe Price和Capital Group参投。今年早些时候，该公司从包括英特尔在内的投资者处筹集超过3.5亿美元，英特尔也成为了合作伙伴。 SambaNova是瞄准AI推理芯片市场的初创公司之一。该公司将其SN50芯片作为部署在数据中心服务器单元的一部分进行销售。这种架构不同于英挌达用于训练大型AI模型的图形处理单元（GPU）设计。SambaNova专注于推理芯片，旨在快速且经济高效地

EDX Markets，一家总部位于芝加哥的机构级加密货币交易平台，于7月7日宣布在由日本SBI Holdings领投的C轮融资中筹集了7600万美元。据The Block报道，EDX Markets首席执行官Tony Acuña-Rohter称，SBI Holdings是此轮的唯一投资者。这笔资金将用于支持产品开发、全球扩张和机构市场基础设施，因为EDX正竞相从银行、经纪商、做市商和资产管理公司获取交易流量。EDX Markets运营一个仅面向机构的数字资产交易场所及中央清算所，最初由Charles Schwab、Citadel Securities、Fidelity Digital Assets、Paradigm、Sequoia Capital和Virtu Financial支持。此次投资深化了EDX与SBI Holdings的关系——SBI Holdings是日本在数字资产领域最活跃的金融集团之一——随着机构加密货币交易场所争夺专业对手方流量。 EDX Markets 从 SBI Holdings 获得 7600 万美元 此轮C轮融资反映了对受监管和面向机构的加密货币市场结构的持

美国证券交易委员会于7月7日发布了2026年监管议程，主席保罗·S·阿特金斯宣布了一项加密安全港提案，预计最早于2026年7月出台。该提案旨在为去中心化金融协议和代币化证券建立监管豁免，降低合规市场参与者的执法风险。阿特金斯主席表示，该举措符合特朗普政府将美国打造为“世界加密之都”的目标。该框架旨在为资本筹集提供明确规则，并就代币化证券的托管和交易提供明确指引。这一监管转变标志着SEC在促进数字资产创新与维护投资者保护及市场诚信之间寻求平衡的努力。 SEC计划为DeFi协议和代币化证券提供监管豁免 预计的提案将为特定的链上金融活动（包括去中心化金融协议和代币化证券）提供广泛的监管豁免和保护。阿特金斯主席强调，委员会希望通过制定明确的资本筹集规则来推动金融产品回流美国。他指出，尽管SEC渴望促进创新，但仍致力于执行强有力的投资者保护措施，并积极追查违反证券法的恶意行为者。该安全港框架旨在降低在限定参数内运营的合规市场参与者面临的执法行动威胁。 SEC概述IPO振兴和私募市场准入改革 除数字资产外，SEC的2026年议程还概述了振兴传统资本市场的策略，阿特金斯主席将其描述为“让IPO再次伟

金融委员会已将交易分析提供商 Tapaas 纳入其增值服务计划，使批准的经纪商成员能够使用实时工具监控执行质量并识别有毒订单流。该合作旨在帮助经纪商在面临日益复杂的执行环境和更严格的合规要求时加强内部风险控制。这家独立争议解决组织表示，其技术产品的扩展支持其提高外汇和差价合约交易领域透明度及基于证据的争议解决这一更广泛目标。 金融委员会与 Tapaas 通过分析合作瞄准市场诚信 金融委员会表示，该合作符合其提高透明度、支持经纪商与交易者之间基于证据的争议解决的目标。该组织指出，可靠的交易数据在涉及执行质量、交易取消、账户操作及滥用交易行为指控的争议中变得愈发重要。通过为经纪商提供结构化交易分析和报告，该平台可以帮助公司保存证据、更高效地审查交易活动，并以更高透明度回应投诉。经纪商成员在金融委员会案件审查期间也可将 Tapaas 报告用作支持证据。 Tapaas 平台监控全球三分之一差价合约交易量 Tapaas 提供一个 SaaS 平台，供外汇和差价合约经纪商在交易台、风险管理、合规和运营团队之间监控交易活动、流动性、执行质量、客户行为及盈利能力。该平台的一项关键功能是能够识别与有毒流及

GS Entech 在 8 日的公司债发行中成功吸引到超过目标的投资者需求，获得总计 940 亿韩元的认购订单，而计划发行额为 350 亿韩元。该公司对两批次债券进行了需求预测：200 亿韩元的 2 年期票据和 150 亿韩元的 3 年期票据。该债券的吸引力源于母公司 GS Global 提供的本息支付担保，GS Global 持有 GS Entech 73.67% 的股份，使得无担保公债能够从韩国信用评级和韩国投资者服务获得 A 信用评级。公司债市场吸收了此次发行，因为投资者将该债务视为等同于 GS Global 的信用状况。 GS Entech 获得 940 亿韩元债券订单 据投资银行业内消息，8 日进行的需求预测产生了 460 亿韩元的 2 年期订单和 480 亿韩元的 3 年期订单。超额认购表明投资者对担保结构的信心，两个期限的总需求达到发行金额的 2.69 倍。 利率利差设定高于 GS Global 基准 2 年期票据定价较 GS Global 的公司债平均收益率高出 8 个基点，而 3 年期票据较同一基准高出 6 个基点。发行人最初提议相对于 GS Global 的公司债平