Gate 深度报道与加密市场分析

POSCO International 于 7 月 30 日宣布，2025 年 Q2 经营利润为 4290 亿韩元，较去年同期增长 26.9%；营收为 9.6232 万亿韩元，较上年增长 18.4%。业绩超出市场预期，经营利润比 13 家证券公司给出的共识预测 3516 亿韩元高出 22%。盈利改善源于公司能源部门各项业务表现提升，包括油气开发、电力发电以及码头运营；同时，受新收购的印尼棕榈业务以及 CPO（精炼棕榈油；crude palm oil）价格上涨推动，材料部门也实现增长。POSCO International 是韩国证券市场上的上市公司，本次业绩公告反映其覆盖能源基础设施与材料交易的多元化业务模式。 POSCO International 股票 Q2 表现超出分析师共识 POSCO International 2025 年 Q2 经营利润达 4290 亿韩元，同比增幅为 26.9%。本季度营收合计 9.6232 万亿韩元，同比增加 18.4%。据韩联社信息（Yonhap Infomax）对过去三个月内 13 家主要国内证券公司的调查，分析师预计 Q2 经营利润为 3516

SK 海力士反向交易所交易基金（ETF）的交易量首次超过杠杆 ETF 的交易量。根据韩国交易所数据，5 月 29 日，“SOL SK Hynix Futures Single-Stock Inverse 2X”日内交易量为 5.898 万亿韩元，高于“KODEX SK Hynix Single-Stock Leverage”的 5.165 万亿韩元。此次逆转发生在 5 月 29 日：KOSPI 连续两天大幅下跌，并在 KOSPI 和 KOSDAQ 市场触发了熔断机制。该变化反映了市场回调期间投资者的看空仓位增加。三星电子和 SK 海力士的单只股票杠杆与反向 ETF 产品于 5 月上市。 反向 ETF 交易量首次超过杠杆 ETF 在 5 月 28 日，两者交易量相近。“KODEX SK Hynix Single-Stock Leverage”录得 3.07 万亿韩元，“SOL SK Hynix Futures Single-Stock Inverse 2X”录得 2.835 万亿韩元。到 5 月 29 日，随着 KOSPI 继续大幅下跌，反向 ETF 交易量飙升至 5.898 万亿韩元，

NASD 场外证券交易所推出 NASD 数字证券平台，建立尼日利亚首个受监管的交易市场，用于代币化证券的发行与交易。该平台现已投入运营，NASD 宣布其首个面向公众的数字证券发行预计将于 9 月初进行。该举措将基于区块链基础设施引入尼日利亚的资本市场，为公司和投资者提供可获得受监管的数字金融产品。NASD 表示，该平台使用 Blockstation Inc. 开发的区块链技术，并支持数字证券的完整生命周期，包括发行、二级市场交易、交易清算与结算。随着该代币化资产的受监管市场基础设施落地，尼日利亚资本市场进入了数字化发展的新阶段。 区块链基础设施支持证券全生命周期管理 NASD 数字证券平台使用 Blockstation Inc. 开发的区块链技术，以支持数字证券的完整生命周期。其功能包括在机构级市场环境中发行代币化资产、进行二级市场交易，以及开展交易清算与结算。 NASD 场外证券交易所代理总经理兼首席执行官 Chinwendu Ekeh 表示，该平台预计将提升透明度，并使证券的发行与交易更高效。他指出，此举将引入能够支持受监管资本市场发展下一阶段的现代化市场基础设施。Ekeh 补充称

三星电机宣布，于 7 月 30 日公布第二季度营收为 3.4572 万亿韩元，营业利润为 4404亿元韩元。该结果超出分析师一致预期：营收为 3.3191 万亿韩元，营业利润为 4404亿元韩元；营收同比增长 24%，营业利润同比增长 107%。公司将业绩改善归因于人工智能服务器、网络设备和数据中心对多层陶瓷电容器（MLCC）的销售扩张，以及向主要全球大型科技客户增加高价值翻转芯片球栅阵列（FC-BGA）半导体基板的供应，同时为汽车应用增加先进驾驶辅助系统（ADAS）组件供给。三星电机在电子元器件领域运营，为技术制造商提供关键零部件，随着 AI 基础设施和汽车电子需求增长而持续受益。 组件业务部实现 29% 营收增长 组件业务部实现第二季度营收为 1.6494 万亿韩元，较去年同期增长 29%。该部门表示，各产品类别均实现强劲表现，主要由面向 AI 服务器、网络设备、电力系统以及数据中心应用的 MLCC 产品销售增长带动。汽车板块营收扩大，原因包括先进自动驾驶技术研发推进以及对环保车辆（xEV）的需求上升。 封装解决方案与光学解决方案板块表现强劲 封装解决方案业务部第二季度营收为 41

POSCO控股于30日公布，二季度经营利润为8200亿韩元，同比增长34.9%，高于市场共识7096亿韩元。该韩国财团的营收达19.26万亿韩元，同比增长9.7%，而净利润飙升808%至7600亿韩元。本次业绩超预期主要得益于基础设施板块创纪录表现，以及电池材料业务扭亏为盈，抵消了钢铁板块经营利润下滑33%。POSCO控股通过包括POSCO International和POSCO E&C在内的子公司，在钢铁生产、电池材料制造以及基础设施开发等领域开展多元化组合业务。 POSCO控股二季度业绩超出市场预期 公司披露了临时合并财务结果，显示营收与经营利润均显著高于分析师预期。Yonhap Infomax汇总的11家主要证券公司共识预计本季度营收为18.06万亿韩元、经营利润为7096亿韩元。实际经营利润8200亿韩元体现出明显超预期表现，而营收19.26万亿韩元较预测高出1万亿韩元以上。净利润7600亿韩元较去年同期增长808%。 钢铁板块经营利润同比下滑33% 钢铁事业部（包括POSCO的核心业务）二季度实现营收15.39万亿韩元，较上年同期大体持平。经营利润同比下滑约33%至4030亿

韩国散户投资者在 7 月 24-28 日这一周内，尽管 KOSPI 在 7 月 28 日大跌 10.84%，仍增加了韩国股票的保证金交易。根据证券行业数据，保证金交易余额从 7 月 24 日的 32.6716 万亿韩元上升至 7 月 28 日的 33.194 万亿韩元。该增长与典型熊市格局相悖——在股价下跌的同时，保证金交易余额往往会同步下降。证券行业人士将这一趋势归因于两个同时发生的因素：投资者使用杠杆在更低价格买入股票，以及已有的保证金交易者借入额外资金，以避免其仓位被迫强制平仓。该行为反映出韩国散户投资者在今年早些时候 AI 驱动的半导体股票上涨之后，风险偏好显著升温；但随后在担忧中国半导体行业增长与 AI 投资放缓之下，这种行情又发生反转。 KOSPI 下跌期间保证金交易余额上升 根据证券行业数据（7 月 30 日发布），截至 7 月 28 日，保证金交易余额为 33.194 万亿韩元。该余额从 7 月 24 日的 32.6716 万亿韩元上升至 7 月 27 日的 32.741 万亿韩元，并在两天内持续上涨。保证金交易指的是投资者从证券公司借款以购买股票的金额。7 月 24

根据直接采访，管理韩国股票ETF的海外机构投资者认为，三星电子和SK海力士是在近期市场波动之际的理想切入机会。VistaShares投资策略师David Fetherstonhaugh表示，该公司不预计中国半导体供给明年会涌入市场，并认为两家公司将在至少未来数年内在技术创新和产能方面维持竞争优势。在上述判断之际，韩国股市因对中国半导体竞争的担忧以及单一股票杠杆型ETF集中度而出现剧烈波动；同时，海外投资者在经历了从24日到29日连续5个交易日净卖出后恢复净买入。 VistaShares和KraneShares认为三星和SK Hynix具备长期价值 经营面向美国上市ETF、投资三星电子和SK海力士的VistaShares的David Fetherstonhaugh对韩国经济电视表示，该公司并不强烈相信中国明年会以供给“淹没”市场。“我们的观点是，三星电子和SK海力士将在至少接下来数年维持竞争优势，无论是在技术创新方面，还是仅在产能与领导力方面，”Fetherstonhaugh表示。他补充称，不确定性正在反映到股价上，公司认为这种反映在短线和中线层面均已过度，从而为这两家对AI基础设施至关

彭博在 29 日的一篇报道称，批评韩国针对单只股票杠杆 ETF 的监管规定出台得太晚，已导致亏损 80% 资产的投资者承受损失。KOSPI 指数在两个连续交易日触发熔断器，这是历史上首次发生。金融监管部门在 29 日公布了应对措施，包括个人投资上限以及提高交易成本，但分析师表示，这些举措在投资者已遭受重大损失之后才出台。 KOSPI 记录历史性连续熔断 KOSPI 在 29 日下跌 10.84%，随后在下一个交易日又下跌 5.98%。盘中下跌一度达到 12.64%，将指数拉低至 5262.77。截止 29 日，KOSPI 的 7 月收益为 -33.19%，超过 2008 年金融危机期间的水平。市值蒸发了 2400 万亿韩元。 连续熔断器的触发意味着，在 KOSPI 历史上，交易中止首次出现在相邻的两天。 分析师称市场下跌源于被迫强制平仓 海外媒体将单只股票杠杆 ETF 认定为本次市场崩盘的原因。KB Securities 的全球投资策略师 Peter Kim 对路透表示，“在韩国、美国、香港和英国上市的单只股票杠杆交易所交易基金（ETF）的被迫强制平仓，推动了卖压，导致下跌幅度远超且极

韩国金融监管机构于 5 月 29 日在首尔政府综合大楼召开紧急市场会议，以应对单只股票杠杆型交易所交易基金（ETF）出现的极端波动。出席人员包括韩国副总理兼企划财政部长官 具允哲、韩国央行行长 申贤松、金融服务委员会主席 李奕权以及金融监督服务处处长 李灿镇。政府在 5 月 30 日宣布，将为紧急市场稳定措施设立法律依据，并将香港的灵活杠杆结构作为参考模式。政策审查是在 5 月 28-29 日 KOSPI 和 KOSDAQ 市场连续两天触发熔断（断路器）之后展开的，这进一步放大了持有与三星电子和 SK 海力士股票挂钩的杠杆产品的散户投资者的亏损。 香港 SFC 于 5 月 24 日宣布灵活杠杆结构 香港证券及期货事务监察委员会（SFC）在 5 月 24 日宣布，将对杠杆型与反向产品应用灵活杠杆结构，这些产品的可用额度会随市场状况显著变化。该框架允许资产管理机构根据市场与产品的运行状况，按日调整下一交易日的目标杠杆倍数。 根据修订内容，资产管理机构可以在下一交易日将目标杠杆倍数设定在：杠杆型产品的最大范围为 2x，反向产品的最大范围为 -2x。资产管理机构必须在每个交易日收市后，在其网站

三星电子在 7 月 30 日公布创纪录的第二季度业绩，但在初步上涨后其股价回落，反映投资者对未来半导体市场状况的担忧，而非对当期业绩本身的看法。公司公布季度营收 171.5 万亿韩元、营业利润 89.5 万亿韩元，连续第三个季度录得创纪录业绩，主要由其 Device Solutions（DS）部门带动，该部门营业利润贡献 89.2 万亿韩元。市场关注点已从当前业绩转向未来展望，分析师称，NAND 价格可能放缓、中国半导体设备国产化努力以及美国货币政策不确定性，可能会使利润增长速度在前方趋缓。 三星电子公布 Q2 创纪录业绩 三星电子于 7 月 30 日披露，季度营收 171.5 万亿韩元、营业利润 89.5 万亿韩元。营业利润与营收均在连续第三个季度刷新新的季度纪录。负责半导体业务的 Device Solutions（DS）部门创造 89.2 万亿韩元营业利润，占全部营业利润约 99.7%。强劲表现归因于扩大的 AI 存储需求，以及高附加值产品的销售增长。 股价高开后回落走弱 根据韩国交易所 7 月 30 日数据，三星电子股价开盘报 214,000 韩元，上涨 2.64%，随后一度升至

SpaceX 股价周三（7 月 29 日）下跌 3.32%，收于 112.55 美元。尽管公司获得了来自美国太空部队的一份 16 亿美元订单，覆盖至 2027 年的 18 次 Falcon 9 发射，这一下跌仍属于 SpaceX 自其在纳斯达克上市以来更大范围走低的一部分。该股在 IPO 定价为 135 美元，随后在 6 月中旬冲至历史最高价 225.64 美元，之后又出现反转。过去一个月该股累计下跌约 29%，目前交易价格低于其 IPO 价格；周二股价一度触及 107.01 美元的历史最低点。 SpaceX 股价过去一个月下跌 29% 尽管五角大楼收入增加 周三的下跌延续了 SpaceX 股票的艰难走势。该股周二触及 107.01 美元的历史最低点，且仍交易在公司 135 美元的 IPO 价格之下。投资者正为 8 月 6 日附近的“解禁”做好准备，这可能会为市场带来新的供应。 竞争对手也面临各自的挫折。ULA 正在处理其 Vulcan 火箭助推器分离问题长达数月的技术审查。Blue Origin 正在调查 5 月导致其 New Glenn 火箭停飞的发射场爆炸。这些问题使 Space

三星电子公布创纪录盈利，但在 30 日早盘，受市场对未来业务前景的反应比对当前业绩更敏感影响，其股价未能延续涨势。该股在财报发布后早盘初期曾上涨，但随后转为回落，放弃全部涨幅并转为下跌。股价走势延续了此前三星电子股价的急剧下跌，市场参与者将注意力放在前瞻指引上，而不是历史业绩数据。 三星电子在创纪录盈利公告后回吐涨幅 三星电子股价在 30 日早盘期间，该公司披露创纪录盈利后立即上涨。随着投资者消化相关结果，最初的正面反应很快消退，该股回吐全部涨幅并进入负值区域。此次反转发生在同一交易时段内，反映出市场情绪在披露财报后迅速变化。 市场更重视未来前景而非当前表现 与三星电子的历史盈利成就相比，市场参与者对其未来业务前景表现出更高的敏感度。该股在公告后未能维持涨幅，体现了投资者关注的是前瞻性指标，而非回顾性的业绩衡量标准。在三星电子近期股价大幅下跌的背景下，这种反应模式也随之出现；证券公司提到半导体行业状况带来的担忧。 常见问题 三星电子在 30 日公布了什么？ 三星电子在 30 日上午早盘时段公布了创纪录盈利。 三星电子股价对盈利公告作何反应？ 该股在财报发布后最初上涨，但在同一交易时段内

KOSPI 今年的波动性比 KOSDAQ 更大。据韩国交易所（Korea Exchange）7 月 30 日发布的数据显示，熔断机制触发次数为 9 次，而 KOSDAQ 为 4 次。上述不稳定性加剧源于三星电子（Samsung Electronics）和 SK Hynix 合计占 KOSPI 市值的 48.03%，同时外资净卖出 51.92 万亿韩元。熔断机制在盘中指数下跌 8% 或以上时会暂停交易，是一种罕见的防护措施；从历史来看，KOSPI 的触发次数仅为 15 次、KOSDAQ 为 14 次——因此今年的触发频率前所未有。 KOSPI 熔断机制同一时期对抗 KOSDAQ：触发 9 次、4 次 韩国交易所表示，今年 KOSPI 市场熔断机制共触发 9 次，而 KOSDAQ 在同一时期触发 4 次。侧车（Sidecars）用于临时中止程序化交易，在 KOSPI 上触发 43 次、在 KOSDAQ 上触发 27 次。历史上，KOSDAQ 通常比 KOSPI 波动更大，但今年呈现相反走势：KOSPI 反复出现急涨，随后又出现陡跌。 三星电子和 SK Hynix 占据 KOSPI 市值的

特斯拉公司（TSLA）股价周三收于 298.32 美元，跌幅 3%，首次跌破 300 美元关口，此前自 2025 年 8 月以来一直未曾跌破。第二季度披露信息促使分析师质疑投资者对其 Full Self-Driving 和 Robotaxi 业务所给予的估值。GLJ Research 分析师 Gordon Johnson 估计，FSD 的年收入约为 18 亿美元，而其隐含的市值约为 3500 亿美元，并称这种差距“荒谬”。投资者 George Noble 则表示，特斯拉是“30 美元一股的公司，装成 300 美元一股的公司”。过去一个月，特斯拉下跌 28%，是“七巨头”股票中跌幅最大的；而亚马逊下跌 6%，Alphabet 下跌 5%，英伟达下跌 3%，Meta 上涨 4%，微软上涨 6%，苹果大涨 20%。这标志着特斯拉自 2022 年 12 月以来最差的月度表现，并使其在 Mag 7 同行中面临 7 月最弱的局面。 Johnson 估计 FSD 年收入 18 亿美元，市值 3500 亿美元 特斯拉披露，截至第二季度末，FSD 在全球拥有将近 150 万名付费客户，其中 55% 来自

根据周三 Hashed Open Research 和 Solana Policy Institute 发布的一份政策报告，韩国应为稳定币发行人提供更大的灵活性，并在完成其《数字资产基础法》之前先引入稳定币监管。该报告概述了 6 月 23 日举行的一场由立法者、法律专家和业内人士出席的研讨会。《数字资产基础法》将为韩国建立首个涵盖稳定币、发行、披露和市场规则的综合型数字资产框架，但由于各方在稳定币发行问题上存在分歧，立法者尚未能协调多项议案。 研讨会与会者讨论稳定币监管框架 6 月 23 日的研讨会汇聚了立法者、法律专家和业内人士，旨在应对韩国的稳定币监管挑战。Hashed Open Research 和 Solana Policy Institute 于周三发布的政策报告提供了阶段性许可指导，并建议在完成《数字资产基础法》之前分阶段推进稳定币监管。 民主党立法者提出银行持股折中方案 民主党立法者 Ahn Dogeol 表示，政策制定者正在考虑一种折中方案：银行保留多数持股，而 fintech 和非银行公司负责运营。该方案旨在缓解围绕稳定币发行的持续分歧，而这些分歧已推迟《数字资产基础

爱茉莉太平洋（AmorePacific）这家领先的韩国化妆品公司于 30 日披露称，其 Q2 合并营收达到 1.1759 万亿韩元，营业利润为 1173亿韩元，分别同比增长 17.0% 和 59.3%。该业绩超出市场普遍预期：营收 1.0896 万亿韩元、营业利润 990 亿韩元。该预期基于 Yonhap Infomax 汇总的 11 家证券公司的估计。业绩超预期得益于国内与国际业务的均衡增长：国内营收增长 10%，海外营收同比增长 28%。爱茉莉太平洋股价受益于线上渠道的强劲表现、多品牌门店网络以及旅游客流增加带动的百货店销售。Q2 财报凸显出公司在竞争激烈的韩国化妆品领域中，进一步巩固其在高端护肤与彩妆品类的市场地位。 爱茉莉太平洋报告 Q2 营收增长 17% 爱茉莉太平洋的本土业务录得营收增长 10%，营业利润增长 48%，为稳定增长奠定了基础。线上与线下渠道均呈现均衡扩张态势，其中线上渠道在主要平台促销活动和 AmoreMall 活动成果的支持下实现了两位数增长。 多品牌门店（MBS）渠道同样录得两位数增长，驱动因素包括品类领军品牌 Aestura 与 Illiyoon 的强劲

乐天精细化学报告称，2026 年第二季度经营利润同比飙升 611.5% 至 5863亿韩元，受半导体产业繁荣推动。该公司在 30 日披露，当季营收达到 586.30 亿韩元，同比增长 38.1%；公司旗下包括食用与医药纤维素以及半导体材料 TMAC（四甲基氯化铵）等特色业务表现改善。该增长归因于主要产品国际价格上涨，以及 2026 年第二季度起开始运营的新增纤维素产能带来的销量扩张。乐天精细化学宣布将投资 130 亿韩元，将 TMAC 产能从年产 5.5 万吨提高到 2028 年第二季度前的 6.4 万吨，以应对半导体材料需求增加，因其为全球 TMAC 头号生产商。 乐天精细化学公布：2026 年第二季度经营利润暴涨 611.5% 乐天精细化学于 30 日披露 2026 年第二季度初步合并业绩，当季营收为 586.30 亿韩元，经营利润为 5863亿韩元。与去年同期相比，分别增长 38.1% 和 611.5%。业绩改善受主要产品国际价格上涨以及特色业务表现提升驱动，包括食用与医药纤维素以及半导体材料 TMAC。扩产后的食用与医药纤维素生产设施自 2026 年第二季度起销量增加。食用与医

韩华集团 30 日宣布，三位创始人兄弟将于下月 1 日起升任，以加强国防、能源、金融、零售及先进产业等领域的责任型管理。金东宽将出任高级副会长，金东元将出任副会长，金东善将出任总裁。此次升任旨在提升各业务板块的竞争力，并以围绕新业务与全球行情的未来增长驱动因素加速布局。 三兄弟承担扩大的领导角色 金东宽为韩华集团董事长金承映的长子，曾带领国防、海运、航天与能源业务，推动全球市场扩张及重大项目执行。金东元为二子，围绕以韩华人寿为中心的金融领域，通过推动数字创新及海外业务扩张，强化未来增长基础。金东善为三子，曾引领零售、休闲与餐饮服务的业务扩张，并通过 Hanwha Vision 和 Hanwha Semitech 主导进入先进产业，包括半导体设备。 韩华集团任命五名新的子公司 CEO 韩华集团公布了五家附属机构的新任 CEO 任命。李富焕，PGM 业务部门负责人，被任命为韩华航天的业务部门 CEO。李是一位陆基武器系统研发及海外业务专家，曾担任韩华国防研究院院长、海外业务部门负责人以及韩华航天欧洲公司负责人。他将领导海外国防基地的建立。 杨基元，现任韩华影响力 CEO，被任命为韩华系统

Robinhood Markets 报告称，截至 7 月 29 日的 2024 年第二季度（Q2）营收创纪录，达到 13.1 亿美元，同比增长 32%。然而，由于投资者权衡加密货币营收下滑以及一次性收益 1.29 亿美元对季度财报的影响，Robinhood 股票下跌 3.15%，收于 89.84 美元。收盘后，股价跌势继续，盘后再下跌 1.01% 至约 88.93 美元，尽管公司在大多数业务板块中实现了由事件合约、期权交易和股票业务等驱动的强劲营收表现，但市场仍保持谨慎。 Robinhood 报告第二季度营收创纪录，达到 13.1 亿美元 Robinhood 报告称，截止 6 月 30 日的当季总净营收为 13.1 亿美元，比去年同期增长 32%。净利润同比增长 48%，至 5.73 亿美元；摊薄每股收益（diluted earnings per share）达到 0.62 美元。 公司表示，该结果包含 1.29 亿美元的收益，主要与 Robinhood Ventures Fund I 的去合并（deconsolidation）有关。这些收益为摊薄每股收益贡献约 0.14 美元。 基于

微软和 Meta 公布了季度财报结果，两家公司均在释放信号：尽管进行了大规模资本投资，AI 基础设施仍持续面临短缺。微软公布的季度营收约为 9000 亿美元，超过市场预期；其 Azure 云计算平台营收增长 43%。Meta 营收增长 28%，但由于一次性法律和重组成本，摊薄后每股收益未达到分析师预期。两家公司均强调将扩大 AI 投资。Meta 首席执行官马克·扎克伯格表示，算力资源依然严重不足，无法同时满足公司内部运营以及外部客户需求。这些财报信号将影响韩国半导体制造商三星电子和 SK Hynix，它们向主要云计算服务商供应用于 HBM 和服务器 DRAM 的组件。 微软报告云端营收增速高于市场预期 微软季度营收达到约 9000 亿美元，超出市场预测。公司 Azure 云计算平台实现 43% 的营收增长，管理层预计下季度约为 45% 增长。微软高管解释称，数据中心供给产能无法跟上客户需求。公告发布后，微软股价在盘后交易中上涨超过 8%。微软本季度资本开支为 410 亿美元，预计下季度将超过 500 亿美元。包括 GPU 和 CPU 服务器设备在内的短寿命资产占总资本支出比例约为三分之