Gate 深度报道与加密市场分析

韩国的综合房地产税制度在22年的历史中，因政权更迭和市场状况经历了极端的紧缩与宽松周期。据业界消息，该税制于2005年1月在卢武铉政府时期引入，此后各届政府至2026年反复出现政策逆转，税收负担在市场过热时期被加重，而在经济衰退或政治过渡期则被放宽。这种政策缺乏连续性削弱了公众信任，并引发了税收抵抗和法律纠纷，因为政府屡次采取被动应对措施，而非建立长期稳定的房地产税框架。 综合房地产税历经22年政权驱动的政策摇摆 综合房地产税于2005年1月在卢武铉政府时期基于房地产保有公益概念引入。该税最初对高价值房产持有者采用个人合并计算方式，以增强税负公平性并稳定房价。 同年12月，该制度转为家庭合并计算，但通过引入税基适用税率保持了税收中性。家庭合并计算将家庭所有成员持有的房产价值合并征税，相比个人合并计算，税基更高且累进税负增加。 2008年，李明博政府在宪法法院裁定家庭合并计算违宪后，结合减税政策方向实施了全面减税措施。系统恢复为个人合并计算，引入长期持有者和老年纳税人税收减免，并替换了公平市价比率，大幅降低了整体税负。转向个人合并计算被视为该税引入以来最大的减税措施。 2020年文在寅政

韩国政府于5月结束了多套房产持有者的资本利得税附加税豁免，并于上月暗示可能对注册租赁住房制度进行改革，因其以税收为导向的房地产政策方式受到批评。这些举措旨在鼓励多套房产持有者将房产投放市场。批评者认为，政府忽视了采取补充措施以解决整体市场供需问题的必要性，例如保留注册租赁制度的福利或实施以建设为基础的租赁供应政策。 据房地产行业7日消息，继5月恢复对多套房产持有者征收资本利得税附加税后，政府提到了可能改革适用于注册租赁的资本利得税附加税豁免。资本利得税附加税是一项在调整目标区域内出售房产时，根据拥有的房产数量提高税率的制度。该制度自2022年5月起因住宅与非住宅房产之间的税收公平考虑而暂停，于今年5月恢复实施。 国税厅厅长林光显上个月通过X（原推特）提出了改革注册租赁购买制度的可能性，该制度允许拥有注册租赁的多套房产持有者豁免资本利得税附加税。 首尔松坡区城市租赁业务民事服务办公室 [来源：韩联社文件照片] 自2017年以来，政府通过税收调整注册租赁政策 虽然一些人支持恢复资本利得税附加税，认为豁免福利过多，但也有反对意见指出，政府在实施减税时未能考虑私营部门在租赁市场中的份额以及租赁

TeraWulf（NASDAQ:WULF）股票截至 7 月 7 日，今年迄今累漲 95%，報 22.10 美元，單日上漲約 4.86%，遠超同業 Cipher Mining、Applied Digital 等。核心驅動力為與 AI 公司 Anthropic 簽訂的 20 年租賃協議，預計帶來約 190 億美元合約收。 TeraWulf 與 Anthropic 簽訂 20 年租賃協議，預計帶來約 190 億美元合約收入 根據報道，TeraWulf 與 Anthropic（Claude 聊天機器人開發商）簽訂的 20 年租賃協議，預計帶來約 190 億美元合約收入；在此項協議生效之前，TeraWulf 平台總合約收入已超過 130 億美元。協議地點為肯塔基州霍斯維爾的 Justified Data 園區，設計容量約 401 MW，可支援關鍵 IT 負載；TeraWulf 預計該租賃協議將獲得投資等級信用評級支持，這在礦商轉型 AI 公司中屬少見。 CEO Paul Prager 表示：「我們正在打造一個電力優勢平台，在電力供應受限的市場中，該平台將日益凸顯其差異化優勢。」 肯塔基州 401

三星电子 Q2 营业利润暴增 1,810% 创历史新高，股价却开盘大跌。从预期透支、内部结构压力、存储周期疑虑等维度，拆解业绩与股价背离的深层逻辑。

Marathon Digital 在6月生产更新中报告了31.5 EH/s的自挖矿算力，根据公司投资者关系平台。这一增长反映了比特币减半后ASIC机队持续扩张，该上市矿商追求规模以捍卫生产份额。挖矿行业正在经历整合，因为较低的区块奖励和持续的能源成本给效率较低的运营商带来压力，使得资本密集型扩张成为大型矿商的竞争要求。 Marathon Digital 在6月更新中报告31.5 EH/s算力 Marathon Digital 的6月生产更新显示自挖矿算力升至31.5 EH/s。该数字代表公司在比特币减半减少区块奖励后持续的ASIC机队扩张策略。该更新发布在公司官方投资者关系平台上。 对于上市矿商，算力增长影响生产潜力、投资者信心以及在比特币价格横盘或电力成本上升期间的运营韧性。资产负债表更雄厚的公司可以维持硬件升级，而资本状况较弱的竞争对手则面临制约。 减半后挖矿行业面临利润率压力 减半后的挖矿市场面临运营挑战。区块奖励降低，能源成本仍然重要，效率较低的运营商面临压力。Marathon 的应对策略集中在规模：扩大机器数量、提高算力、加强生产份额防御。 算力增长对于上市矿商而言不仅是一个

Strategy（NASDAQ: MSTR）于 7 月 6 日向美国 SEC 提交 8-K 表格，披露其出售 3,588 枚比特币，套现 2.16 亿美元，用于支付五只优先股股票的股息：包括 STRF、STRE、STRK 及 STRD 的 Q2 季度股息，以及 STRC 6 月份的全月股息。 STRF、STRE、STRK、STRD 与 STRC 的各自收益条款 根据 Strategy 的 8-K 文件，本次出售所得款项覆盖以下五种优先证券的股息： STRF（高级基金）：年固定股息 10%，面值 100 美元 STRE（欧元基金）：年固定股利 10%，面值 100 欧元 STRK：股息 8%；若普通股股价达 1,000 美元可转换为普通股 STRD：股息 10%，非累积性质，董事会可跳过一次支付 STRC：浮动利率约 12%，定期调整以使债券交易价格接近面值 100 美元；董事会最近改为半月支付周期 这五种优先证券均不以 Strategy 的比特币作为担保，每份证券仅对公司剩余资产拥有求偿权。 Strategy 股息支出来自现金池，新融资持续增持比特币 （来源：Strategy） Str

美国财政部于6일(当地时间)准备了一份内部草案报告，警告人工智能行业存在类似于2000年代初互联网泡沫破裂的风险，该文件由政治媒体NOTUS获取。财政部分析师评估称，AI行业与经济和金融市场的融合程度比互联网时代更深，若市场快速降温可能引发系统性风险。报告判断，AI市场低迷可能触发企业投资收缩、投资者信心恶化及经济放缓，冲击将从股市蔓延至数据中心融资、私人信贷市场、云服务提供商、半导体制造商及公用事业行业。 报告指出AI行业系统性风险因素 该草案报告评估称，金融系统运行建立在AI企业实现生产力提升和盈利实现的前提上，并将此视为风险因素。分析师诊断，若数据中心投资资金收缩或AI企业增长不及预期，冲击可能蔓延至整个金融市场。报告指出，AI行业的业务互联性远高于以往，特定企业的投资收缩或需求放缓可能迅速波及全行业。 集中度与基础设施依赖被指为脆弱点 报告分析称，投资集中于少数企业、高度依赖私人资本、以及以数据中心为中心的大规模基础设施投资，形成了供应链中断、地缘政治冲突及电力短缺可能制约增长的条件。文件提出，若AI企业未能展现比当前水平更高的生产力和盈利能力，或未能实现服务货币化，风险可能转

Strive（ASST）于 7 月 6 日提交的 8-K 文件中披露，公司于 6 月 29 日至 7 月 2 日期间以平均每枚约 59,850 美元的价格购入 17.76 枚比特币（以 1776 年美国独立年份为象征），总比特币持仓达 19,882 枚。Q2 比特币收益率达 24.0%，比特币增值 3,264 枚。 Strive 以 1776 年象征采购 17.76 枚 BTC，总持仓达 19,882 枚 （来源：Strive） 根据 Strive 8-K 文件及 CEO Matt Cole 在 X 平台的披露，Strive 于 2026 年 6 月 29 日至 7 月 2 日期间购入 17.76 枚比特币，平均采购价格接近每枚 59,850 美元；购入数量以 1776 年（美国宣布独立的年份）为象征，在美国宣布独立 250 周年纪念日前几天完成。此次采购后，Strive 比特币总持仓达 19,882 枚。 Q2 2026：收购 6,236 枚 BTC，比特币收益率 24.0% 根据 Strive 8-K 初步数据，Q2 2026（截至 6 月 30 日）期间，Strive 共收购 6

比特幣（BTC）買盤湧入劇烈飆升，7 月 7 日暫報 64,015 美元左右。美國總統川普暗示，比特幣最終可能會被納入川普帳戶（Trump Account），這是專為兒童設立的新型稅收優惠帳戶。BonkDAO 遭惡意治理提案攻擊，2,000 萬美元 BONK 代幣被盜。 宏觀事件 & 幣圈熱點 1、據 BeInCrypto 報道，唐納德·川普總統表示，比特幣（BTC）最終可能會被納入川普帳戶，這是專為兒童設立的新型稅收優惠帳戶。週一，當被直接問及該計劃是否會包含比特幣時，他回答說，這種情況可能會發生。川普是在與該計劃推出相關的活動上發表上述言論的，當時距離面向全美家庭開設帳戶僅幾天時間。他的回答立即引發了人們對加密貨幣在政府支持的儲蓄計劃中扮演角色的新一輪猜測。 根據《一項美好的大法案》（One Big Beautiful Bill Act），川普帳號於 7 月 4 日正式啟動。2025 年至 2028 年出生的兒童將獲得一次性 1,000 美元的財政部啟動資金。此外，家庭每年還可以存入帳戶最多 5,000 美元，直至受益人年滿 18 歲。 2、攻擊者透過 Solana 的 Realm

NVIDIA 的下一代 AI 服务器机架遭遇生产挫折，半导体分析公司 SemiAnalysis 报告称，Khyber NVL144 的发布将推迟到 2028 年，比原计划落后逾 12 个月。延迟源于多层印刷电路板（PCB）的大规模生产存在困难，该电路板是机架的核心组件，同时 GPU 互连技术（NVSwitch）的光学连接也未完成。以 NVIDIA 为主要客户的亚洲半导体股，包括日本的 Ibiden 和香港的建滔积层板，在该报告发布后日内下跌逾 10%。 亚洲半导体股因 NVIDIA 生产延迟而下跌逾 10% SemiAnalysis 指出，在当前技术能力下，Khyber NVL144 AI 服务器机架的多层 PCB 大规模生产在技术上具有挑战性。该报告提到，GPU 之间使用光通信连接的超高速互连设备尚未完成。彭博评估该报告增加了围绕 NVIDIA 下一代路线图的不确定性。以 NVIDIA 为最大客户的亚洲半导体供应商经历显著日内下跌，日本的 Ibiden 和香港的建滔积层板均下跌逾 10%。 SK 海力士投资 8700 亿韩元用于 Trinity Fab，计划五月开业 SK 海力士正在

三星 SDS 因员工反对绩效奖金重组，成立了公司史上首个工会。该公司将现金 Performance Incentive（PI）替换为价值相当于年薪 20% 的股票授予。Viva Republica 推迟了其纳斯达克 ADR 上市计划，该计划目标估值为 10-20 万亿韩元。该工会源于员工对薪酬变动的不满。Toss 方面表示，需要进行估值评估，且政府担心大型独角兽企业优先在海外上市。 三星 SDS 因绩效奖金争议成立首个工会 三星 SDS 在员工拒绝绩效奖金制度全面改革后，成立了公司历史上首个工会。该公司取消了原有的现金 Performance Incentive（PI），并引入了一项新结构，即授予相当于年薪 20% 的公司股票。工会表示，此前缺乏集体发声渠道的员工决定组织起来，以维护自身权益并争取更好的工作条件。绩效奖金冲突升级为工会成立，观察人士预计，这一新劳工组织将重塑管理层与员工之间未来的薪酬谈判。 Viva Republica 推迟 Nasdaq ADR 上市 Viva Republica 是 Toss 的运营方，该公司推迟了原计划的 Nasdaq 美国存托凭证（ADR）上市。

韩国金融委员会7日在首尔中区银行会馆举行启动会议，讨论中期利率贷款扩大发行及面向中低信用借款人的资金供给措施。会议旨在通过激活中期利率贷款并放宽过于严格的审慎监管，解决普惠金融的主要问题——利率差距。截至3月底，中等信用借款人的平均信用贷款利率为7.9%，但由于贷款成本高、信用评估能力不足以及借款人对二级金融机构限额敏感等因素，各行业利率从5.8%到14.5%不等。 金融委员会讨论中期贷款方案和监管放松 韩国金融委员会7日召开普惠金融战略工作组金融产业部门启动会议，以解决结构性利率差距。尽管金融当局主导的中期利率市场建设努力缩小了行业间利率差异，但不同金融机构类型之间仍存在显著差距。 当局将从多个角度探讨新方案，包括银行与二级金融机构的合作。金融委员会计划对Saeheemanghollssi等自有产品进行必要的改进，以扩大对中低信用借款人的资金供应。保险和信用卡行业将讨论针对中低信用借款人的支持措施。 监管放松措施包括全面审查与普惠金融相关的风险权重合理化、债务重组激活的资产稳健性分类标准以及贷款损失准备金标准。金融委员会表示，这些调整旨在为金融机构积极参与普惠金融提供激励。 互助金融

牛津经济研究院（OE）将美伊和平协议的可持续性确定为下半年全球经济的关键因素，根据其于6日（当地时间）发布的报告。该机构表示，和平协议是否持续将决定其他风险因素是否会放大或缓解。OE将中东冲突、人工智能（AI）供应链中断和贸易政策不确定性列为全球经济面临的主要风险，强调和平协议的命运将决定世界是通过降低能源需求而受益于通缩，还是承受第二次油价冲击。 牛津经济研究院指出三大全球经济风险 OE将中东冲突、AI供应链中断和贸易政策不确定性评估为全球经济面临的主要风险因素。该机构解释称，和平协议的持续性将决定这些风险是放大还是缓解。关于AI供应链，OE评估其为持续性风险因素，可能通过半导体短缺以外的多种渠道显现。 美国301条款关税将从7月底起上调 OE表示，贸易政策不确定性将导致关税税率从7月底起因美国301条款关税而小幅上升。该机构分析，实际关税税率可能随时波动，因为美国财政部拥有无需进行新调查即可调整关税税率的权力。OE预测，当美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）审查周期和欧中贸易冲突加入考量时，贸易政策阻力将持续存在，无论中东危机如何发展。 相互关联的风险因素可能引发快速连锁反应 O

日本国债在7月6日遭遇严重抛售压力，10年期收益率盘中飙升至2.830%——创下1996年10月以来最高水平。此轮飙升是在首相高市早苗宣布每年10万亿日元财政扩张计划后出现的，政策文件中删除了此前使用的"财政整顿"措辞。同时，东京外汇市场日元兑美元汇率突破162日元，接近1986年广场协议以来40年最弱水平。日本债券和货币的双重崩盘被分析师称为近四十年最严重的同步下跌。 日本10年期国债收益率因财政扩张担忧升至2.830% 日本10年期国债收益率在7月6日盘中交易中达到2.830%，创1996年10月以来最高水平。高市早苗政府正式宣布从明年起每年10万亿日元（约9.45万亿韩元）的财政支出计划。原政策框架删除了此前一直纳入政府财政管理原则的"财政整顿"表述。这一政策转向引发日本国债大规模抛售。东京外汇市场日元兑美元汇率盘中突破162日元，接近1986年广场协议以来最低水平。 NVIDIA AI机架延迟引发亚洲科技股抛售 半导体分析公司SemiAnalysis报告称，NVIDIA下一代AI机架"Kaiber NVL144"已延迟超过12个月，发布时间推迟至2028年。Kaiber NVL

韩国最高法院宣布了民事执行规则草案，以在民事诉讼中系统性地扣押、冻结和变现比特币等虚拟资产。国家法院行政处将收集公众和法律界对修正案草案的意见，截止至8月11日，全面实施定于10月。据Newsis报道，修正案旨在统一各级法院的执行程序，遏制债务人转移加密货币资产以逃避法院判决的日益增长趋势。这些规则直接建立在2024年7月生效的《虚拟资产用户保护法》之上。 最高法院确立扣押与变现程序 根据新规，对债务人虚拟货币的强制执行将正式从法院发出的扣押令开始。该命令禁止债务人处置资产，并要求将资产直接转移给法院执行官。扣押自执行官接收资产并保管时生效。 修正案概述了将扣押的数字货币转换为现金的具体方法。债权人可以申请法院下令的"转让令"（按法院确定的估值将资产直接判给债权人）或"出售令"。如果发出出售令，法警可将加密货币转入认证虚拟资产服务提供商处的一个专用账户进行变现，或直接委托该提供商进行出售。 法院获得冻结钱包和转换代币的权力 该规则赋予法院灵活性，可将扣押的代币兑换成高流动性加密货币以方便现金转换。为防止债务人在诉讼进行期间转移或出售其代币，最高法院详细列出了保全措施，包括临时扣押和冻结

俄罗斯最大国有银行俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）宣布，计划在俄罗斯加密货币立法生效后，在 Sber 及 SberInvestments 应用程序中推出加密钱包与数字存储库，目标于 12 月 1 日前完成加密交易基础设施建设。同期，VTB 银行与 T-Bank 亦宣布，一旦相关法律生效即将创建加密货币数字存储库。 Sberbank 的时程规划：9 月立法生效、12 月 1 日基础设施目标 Sberbank 管理委员会第一副主席 Kirill Tsarev 在俄罗斯银行金融大会上向 RBC 投资公司公开声明，Sberbank 将于《数字货币和数字权利法案》通过后，在 Sber 和 SberInvestments 应用程序中提供授权的加密货币交易服务。 Tsarev 表示：「随着相关法规的出台，我们将为客户准备一项服务。本质上，它将是一个加密钱包，我们首先在俄罗斯联邦储蓄银行网上银行和俄罗斯联邦储蓄投资网上银行中推出。」 他补充，具体截止日期将取决于法律最终文本及应用商店中 Sber 应用更新的可用性，并未排除 Android 用户优先获得新界面的可能性。 俄罗斯银行业同步布局加密货

菲律宾统计局周二（7月7日）报告称，菲律宾 6 月份通胀率放缓至 6.4%，低于 5 月份的 6.8%，连续第二个月下降。燃料和大米、肉类等部分食品价格下降是通胀放缓的原因。尽管有所放缓，但通胀率仍远高于政府 2% 至 4% 的目标区间，此前 4 月份曾触及 7.2% 的三年高点。 菲律宾央行预计 6 月通胀率在 6% 至 7% 之间 菲律宾中央银行（BSP）此前预计 6 月份通胀率将在 6% 至 7% 之间。央行表示，国内油价下跌和主要食品价格下降可能抑制通胀，但电价和蔬菜价格上涨可能部分抵消这些下行压力。 巴利萨坎警告称，今年剩余时间通胀率仍将高于目标 Department of Economy, Planning, and Development部长阿塞尼奥·巴利萨坎（Arsenio Balisacan）周一（7月6日）表示，他预计 6 月份的通胀数据将再次“改善”，但警告称，价格压力在今年剩余时间内可能仍将高于政府 2% 至 4% 的目标。“我们仍将面临通胀挑战，但我们决心尽快让通胀降下来，”巴利萨坎说。他补充说，一些风险仍超出政府控制范围，尤其是来自中东的石油相关冲击。“希望

三星Galaxy S26系列于7月6日（正式3月11日发布后117天）国内销量突破300万。该旗舰智能手机系列实现这一里程碑的速度比前代Galaxy S25系列快58天，后者去年2月7日发布后用了175天达到300万部。行业观察人士将加速销售归因于增强的AI能力、新的隐私功能包括Ultra机型上的侧视限制显示屏以及三星于6月8日启动的全公司促销活动。 Galaxy S26 系列 117 天销量达 300 万 据7月7日行业消息人士称，截至7月6日，Galaxy S26系列国内累计销量达到300万。从3月11日发布日算起，该系列在市场第118天突破300万大关。 去年2月7日发布的Galaxy S25系列在8月1日用了175天实现国内销量300万。S26系列在日历时间上提前约26天，发布后速度上快58天达到里程碑。 Galaxy S26系列发布前需求异常强劲。三星在2月27日至3月5日的七天内录得135万预购，创下Galaxy S系列预售新纪录。这超越了Galaxy S25系列在11天预购窗口期创下的130万部纪录，尽管销售期更短。 高端Galaxy S26 Ultra机型领跑销售表现，

首尔债券市场将消化三星电子第二季度财报，据韩联社Infomax在7月7日的市场前瞻中称。三星电子第二季度营业利润为89.4万亿韩元，略高于80万亿韩元中期的共识预期。费城半导体指数前一交易日飙升2.17%，提振了预期。美联储理事克里斯托弗·沃勒在一次演讲中表示，当当局面临两种对立的经济情景时，前瞻性指引可能存在问题，这反映出全球货币政策的不确定性加剧。韩国央行普遍预计本月将加息，市场参与者关注未来加息步伐。 三星电子第二季度业绩超出预期 三星电子第二季度营业利润达到89.4万亿韩元，超过分析师预期的80万亿韩元中期区间。财报在开盘前发布。费城半导体指数前一交易日上涨2.17%，为半导体股积聚动能。市场参与者正在评估业绩超预期是否会扭转近期因半导体股回调驱动的债券市场强势。近期半导体股票的波动被视为对债券有利的因素，尤其是在固定收益基本面看涨催化剂仍然稀缺的环境下。 ISM服务业PMI数据 美联储理事沃勒质疑经济不确定性下的前瞻性指引 美联储理事克里斯托弗·沃勒在一次演讲中表示，当政策制定者面临两种对立的经济情景时，前瞻性指引可能存在问题。沃勒指出，虽然前瞻性指引可以加速市场对政策的反映

韩国金融当局正在推进引入首席普惠金融官（CIFO）职位，促使各大金融集团加强相关讨论。金融委员会召开了普惠金融战略工作组下属监督部门的首次会议，讨论将普惠金融纳入公司治理结构。主要金融控股公司和银行已运营处理生产性和普惠金融的委员会及专门组织，但CIFO的引入将把责任提升至C级高管层面，引发了关于明确责任界定的担忧。 金融委员会通过监督部门会议推进CIFO框架 金融委员会召开了普惠金融战略工作组下属监督部门的首次会议。该监督部门负责确定普惠金融方向并将其嵌入治理结构。CIFO的引入是实现这一目标的具体实施措施。一旦指定CIFO，普惠金融将从一项政策对齐的倡议转变为金融公司内部决策和监督体系中持续管理的任务。这种结构将使得管理层能够监督普惠金融的实施状况、绩效和风险。 金融委员会委员长李亿源以首席信息安全官（CISO）和首席合规官（CCO）为例，阐述了设立CIFO的必要性。这表明监管机构设想了一种基于立法和制度框架的责任模式，而非简单的高管任命。 主要金融集团维持现有普惠金融结构 主要金融公司目前通过CFO、CRO、CSO、CCO和CISO等职位运营涵盖金融、风险、战略、消费者保护和信息