Gate 深度报道与加密市场分析

香港上市公司在6月执行了创纪录的1911次股份回购，这是自2005年有追踪记录以来的最高月度总数，恒生指数从6月低点22518点反弹约1000点。回购活动激增，仅6月就涉及超过300亿港元——为2024年6月以来最多——表明管理层在市场波动中的信心，恒生指数昨日下跌119点至23496点，结束了连续三天的上涨。尽管全球市场复苏，但港股仍被低估，科技和金融板块的龙头企业动用了大量资金回购股份，这波回购浪潮因此加剧。历史数据显示，回购量通常接近市场底部时达到峰值，之前的高点包括2024年9月的1252次和2022年9月的1171次，均与市场低谷重合。 香港股市2025年6月录得1911次回购 6月回购活动达到1911次，超过了5月创下的1311次的前纪录。当月回购金额超过300亿港元，创下自2024年6月以来的最高水平。此前月度回购量连续增加，5月录得1311次，4月超过1000次，而港股表现落后于全球市场。恒生指数昨日下跌119点收于23496点，盘中曾升至23820点上涨204点，结束了三天的涨势。该指数从6月低点22518点已上涨约1000点。 腾讯月度回购翻倍至97.74亿港元 腾

世界银行于7月1日将菲律宾重新归类为中等偏上收入国家，结束了该国近四十年来作为中等偏下收入国家的分类。公告发布后数日内，针对副总统萨拉·杜特尔特的弹劾程序正式启动，参议员罗丹特·马科莱塔面临掠夺指控，同时商业信心因不确定性加剧而走软。此次重新分类反映了该国人均国民总收入的持续增长（采用世界银行阿特拉斯方法计算），近年来名义国民收入的扩张速度显著快于人口增长。这一时机凸显了一个关键转变：该国的发展挑战现在更多地集中在治理质量而非收入增长上，因为有效的制度对于维持中等偏上收入地位至关重要。这一里程碑代表了多年的宏观经济管理和结构性改革，但同时也伴随着政治事态的发展，这些事件考验着菲律宾机构的实力及其根据法治透明解决争端的能力。 世界银行在四十年后重新分类菲律宾 世界银行将菲律宾重新归类为中等偏上收入经济体的决定于7月1日生效，结束了该国近四十年来作为中等偏下收入国家的分类。此次重新分类基于人均国民总收入的持续增长（采用世界银行阿特拉斯方法计算）。根据这种方法，近年来名义国民收入的扩张速度显著快于人口增长。这一里程碑反映了相对稳健的宏观经济管理、经济扩张以及长期实施的结构性改革。这也从外部肯

韩国保险行业在2025年报告了36.64亿韩元的金融舞弊损失，较2024年的402.9亿韩元下降10.6%，根据金融监督院（FSS）8日发布的数据。寿险公司共计8起，金额为8.95亿韩元，而财产险公司共计7起，金额为27.69亿韩元，总计15起事件，而2024年为11起。货币损失下降的原因是内部检测系统发现了异常，包括KB Insurance涉及长期未领取死亡保险金合同结算退款的16亿韩元挪用案。这些统计数据发布之际，韩国本月起在所有保险公司实施强制性责任结构图要求，这是一项旨在记录内控职责并在金融舞弊发生时明确问责的监管框架。 寿险和财产险公司呈现不同的损失模式 寿险公司2025年报告了8起案件造成8.95亿韩元损失，高于2024年7起案件的2.17亿韩元。财产险公司2025年报告了7起案件造成27.69亿韩元损失，低于前一年4起案件的38.12亿韩元。案件总数同比增加4起，从2024年的11起增至2025年的15起，尽管货币总额减少了36.25亿韩元。 KB Insurance员工挪用16亿韩元，为2025年最大案件 KB Insurance发生了2025年最大的金融舞弊事件，一名

三星电子于8日宣布开始量产其基于PCIe 6.0的企业级固态硬盘（eSSD）'PM1763'，专为人工智能基础设施优化。此举是为应对AI训练和推理所需的数据量激增，这些任务需要高性能存储解决方案稳定快速地提供数据。PCIe 6.0的数据传输带宽是上一代PCIe 5.0的两倍，使PM1763成为AI服务器环境中降低数据延迟至关重要的下一代解决方案。 三星PM1763技术规格与容量选项 PM1763采用三星第九代V-NAND和新开发的4纳米控制器，以提升性能和能效。产品线提供三种容量：4TB、8TB和16TB。每个配置均针对需要高密度存储的企业级AI工作负载。 性能基准测试显示速度是上一代的两倍 16TB型号的连续读取速度高达28,400 MB/s，连续写入速度高达21,900 MB/s，大约是上一代PM1753的两倍。三星称该驱动器可在约1.4秒内传输一个40GB的大型语言模型，减少加速器与处理器之间的数据延迟，提高AI任务处理效率。 液冷兼容性与能效改进 PM1763支持下一代AI服务器中采用的液冷环境。该驱动器采用直接芯片冷却（D2C）方法，冷板直接接触组件以在高负载下保持持续性能。

在现任会长赵镛炳于11月30日任期届满之前，韩国银行联合会的会长职位有多位候选人正在被讨论。前KB金融集团会长尹钟圭被视为主要候选人，而三位前IBK企业银行高管以及前韩国渣打银行行长朴钟福也在考虑之列。随着该职位在协调各成员机构的政府政策需求和行业利益方面变得愈发重要，继任者的讨论也随之展开。 据金融界8日消息，候选人推荐委员会通常在任期届满前2至3个月成立，这意味着正式遴选程序预计将在中秋节后开始。随着今年主要金融协会领导层任命工作结束，潜在继任者的讨论已经开始。 尹钟圭成为主要候选人 前KB金融集团会长尹钟圭被认为是最突出的候选人。他曾担任KB金融首位三届会长，领导集团九年，主导非银行资产组合扩张和领先金融体系建设。金融界观察人士指出，他在金融业内的广泛人脉和强大的外部声誉是关键优势。 前KB金融副会长许仁也被提及，不过尹钟圭争取该职位的意愿被认为相当强烈。 三位IBK校友进入候选人名单 前IBK企业银行行长尹钟元代表着另一位主要候选人形象。他通过了第27届行政考试，曾担任企划财政部经济政策局局长和青瓦台经济首席秘书。他在IBK的领导经验使他对政策金融和私人银行业务都很熟悉，与政府

韩国保险公司将面临更高的抵押贷款资本要求，金融当局将贷款价值比在60%至80%之间的住房贷款风险系数从3.5%上调至4%，自9月底生效。此次监管调整旨在将资本从房地产市场转向生产性融资领域，同时防止房地产价格下跌可能带来的系统性风险。该调整是当局更广泛举措的一部分，此前已降低了政策项目、风险投资和合格基础设施的风险系数，以激活生产性融资。 金融当局将抵押贷款风险系数上调至4% 据保险行业8日消息，金融当局决定从9月底起上调保险公司处理抵押贷款的风险系数。此前在计算K-ICS（韩国保险资本标准）比率时，贷款价值比在60%至80%之间的抵押贷款风险系数为3.5%，从9月底起将变为4%。 当局一直致力于推动抵押贷款风险系数的合理化，以激活生产性融资。该政策旨在防止资本流入房地产市场，同时将其引导至生产性金融，并防止房地产价格下跌可能引发的系统性风险。 新要求下K-ICS比率下降0.1个百分点 当抵押贷款风险系数上升时，所需资本将成比例增加，从而降低K-ICS比率。截至3月底，风险系数上升导致的信用风险金额增加总计786亿韩元，使K-ICS比率下降0.1个百分点。 由于调整仅将特定贷款价值比范

Samsung Electronics 董事长 Lee Jae-yong 已出发前往 Allen & Company 太阳谷会议（位于爱达荷州太阳谷），引起全球 IT 行业对此次年度聚会的关注。这场仅限受邀人士参加的活动于 7 月 7 日至 11 日举行，汇集了大型科技公司 CEO、媒体巨头和全球投资者，没有正式议程或新闻发布会。该会议被称为 '商界达沃斯' 和 '亿万富翁夏令营'，自 1983 年以来一直是技术和媒体高管的社交平台，AI 投资效率已成为 2026 年的核心讨论主题。 Allen & Company 于 1983 年创办会议 太阳谷会议由华尔街投资银行 Allen & Company 董事长 Herbert Allen Jr. 于 1983 年创立。首届会议接待了约 30 名与会者，主要是电影和广播行业高管。随着互联网时代的发展，该会议从传统媒体公司扩展到包括 Apple、Google、Amazon 和 Meta 作为核心参与者。最近生成式 AI 的发展进一步扩大了参会范围，包括 AI 初创公司创始人和半导体公司 CEO。目前参会人数达到数百人，会议期间附近机场每天有

锦湖建设等湖南圈相关企业因政府将光州军用机场用地指定为湖南半导体 mega 项目用地而股价暴涨。锦湖建设本月 7 日收报 14,000 韩元，上涨 13.36%，8 日触发交易暂停，而同期 KOSPI 指数下跌 4.91%。股价上涨反映了市场对西南地区大规模半导体集群投资的预期，尽管三星电子创下了历史最佳业绩。 锦湖建设暴涨 13.36% 后停牌 锦湖建设 7 日收于 14,000 韩元，较前一交易日上涨 13.36%，而 KOSPI 指数下跌 4.91%，KOSPI 建筑板块下跌 3.90%。韩国交易所收盘后宣布，锦湖建设普通股因在指定为投资警告股后再度上涨，满足停牌条件，将于 8 日暂停交易。此前其优先股因短期涨幅过快已被暂停交易一天。 近期锦湖建设股价飙升，归因于政府将光州军用机场用地及西南地区指定为半导体 mega 项目区域。锦湖建设是湖南地区具有代表性的建筑公司。自上月 30 日政府宣布 mega 集群指定后，次日（同月 30 日）成交量从 128 万股激增至 3,199 万股。韩国交易所于 2 日将该股指定为过热做空股，并于 3 日延长做空禁令。 锦湖建设相关人士表示，尽管

美元兑韩元汇率在8日上午6点跌至1,515.80韩元，较6日收盘价1,530.30韩元下跌14.50韩元，自6月18日以来首次跌破1,510韩元水平。此次下跌受到日元走强、对SK海力士美国存托凭证（ADR）上市带来的美元流入担忧，以及日本财务省官员Atsushi Mimura对韩日外汇合作的言论影响。事件背景是霍尔木兹海峡地缘政治紧张局势再度升温，一艘油轮于7日（当地时间）遭不明无人机袭击，促使美国财政部取消允许销售至下月21日的通用许可证，恢复对伊朗石油的制裁。 美元兑韩元跌至1,515.80韩元，创6月18日以来新低 在8日的外汇市场上，美元兑韩元汇率截至上午6点报1,515.80韩元，较6日首尔市场收盘价1,530.30韩元下跌14.50韩元。与前一交易日下午3:30的1,528.20韩元相比，下跌12.40韩元。汇率在当日上午6点以1,528.90韩元开盘，上午9:33升至1,531.90韩元的高点，随后反转下行。在首尔交易时段，受日元走强以及对SK海力士ADR上市带来美元流入的担忧影响，汇率一度跌至1,519.50韩元。前一交易日外资净卖出近2.9万亿韩元股票，但汇率下行压力

LS Securities 正接受首尔地方警察厅网络调查科的调查，原因是今年早些时候，一名外国投资者因通过伪造的黑客邮件进行的未经授权的股票交易和现金提现而遭受了数十亿韩元的损失。LS Securities 的一名员工在处理多笔订单时遵循了被入侵电子邮件账户的指示，利用了为居住在海外交易韩国股票的外国居民处理投资注册、开户和订单处理的外国投资者常驻代理系统中的漏洞。金融监督院正在检查内部控制程序是否充分，而 LS Securities 立即报告了这一事件并要求警方调查，声称公司自身的计算机系统并未遭到入侵。 员工通过虚假邮件指示处理多笔订单 据金融投资行业8日消息，首尔地方警察厅网络调查科正在调查一起案件，LS Securities 的一名员工在年初收到了虚假的黑客邮件，并处理了外国投资者 A 的股票相关订单，导致数亿韩元被非法提取。据了解，该事件利用了外国投资者常驻代理系统中的漏洞，该系统处理居住在海外并交易韩国股票的外国国民的必要程序，包括投资注册、开户和订单执行。 据称，该员工在特定时间内多次按照虚假邮件的指示处理了各种订单，包括股票买入、卖出和现金提现。 LS Securiti

预测市场将缅因州参议员候选人Platner的竞选退场定价为几乎确定无疑，此前Politico报道了性侵指控。Kalshi关于Platner在7月14日前退出的合约达到82%，而涵盖7月晚些日期的合约升至97%。Platner否认这些指控，但促使缅因州参议院民主党领袖和民主党参议院竞选委员会撤回资金支持，除非他退出竞选。根据缅因州法律，7月13日是Platner退出并被替换上选票的最后期限，缅因州民主党必须在7月27日前指定替代候选人。 Kalshi和Polymarket为Platner退出时间线定价 Kalshi上的交易者周一将Platner在7月14日前退出的几率推至82%的历史新高，高于当天早些时候的个位数，据该平台自己的数据部门称。涵盖更晚时间窗口的合约将其退出几率定价得更高——至7月17日和7月31日约为97%——反映其候选资格几乎不可能撑过本月。 Polymarket的缅因州参议员选举市场，此前整个春季一直倾向于民主党约70%，随着消息传出而剧烈波动，随后稳定在民主党59%、共和党41%。 缅因州选举法规定7月13日退出截止日期 根据缅因州法律，7月13日是Platner退出

KB Securities 于 7 月 8 日将三星电子的目标股价从 55 万韩元上调至 60 万韩元，理由是受全球人工智能投资扩张推动，内存供应短缺将持续。分析师 Kim Dong-won 将三星电子今年的营业利润预估上调至 381 万亿韩元，明年至 574 万亿韩元，反映出对 DRAM 和 NAND 价格上涨预期的上调。该券商将供应限制归因于 AI 基础设施支出预计将从今年的 8000 亿美元增长至明年的 1.1 万亿美元，到 2028 年达 1.5 万亿美元，而内存产能增幅仍受限，明年 DRAM 和 NAND 分别仅增长 7% 和 4%，而需求增速分别为 17% 和 19%。 KB Securities 将三星电子目标股价上调至 60 万韩元 KB Securities 维持对三星电子的“买入”评级，同时将目标股价从 55 万韩元上调至 60 万韩元。研究部门主管 Kim Dong-won 表示，由于全球 AI 投资扩张引发的长期内存供应短缺，“该公司的盈利惊喜才刚刚开始”。该分析师将第三季度 DRAM 和 NAND 价格上涨预期分别上调至 22% 和 25%，并将年度价格上涨预

韩国国民年金（NPS）第二季度国内股票持仓估值增加189.5万亿韩元，金融信息提供商FnGuide截至6日的数据显示。NPS持股5%以上的上市公司估值从3月底的296.4万亿韩元增至486万亿韩元，回报率达63.9%。这一季度增幅创历史新高，且是第一季度增幅（78.5万亿韩元，回报率32.0%）的两倍以上。这一激增恰逢KOSPI指数在第二季度首次突破9000点大关。NPS作为韩国股市最大机构投资者，Samsung Electronics和SK Hynix贡献了其中151万亿韩元的增长。 三星电子与SK海力士贡献79.8%的总收益 三星电子和SK海力士合计为NPS第二季度估值增长贡献151万亿韩元，占189.5万亿韩元总增幅的79.8%。SK海力士持股比例维持在7.50%，但估值从3月底的43.1万亿韩元飙升至125.2万亿韩元，增加82.1万亿韩元（回报率190.3%）。三星电子持股比例从7.75%升至7.84%，估值从76.6万亿韩元升至145.8万亿韩元，增加69.1万亿韩元（回报率90.1%）。这两只股票在NPS国内股票投资组合中的合计权重从3月底的40.4%扩大至截至6日的55

三家 KOSDAQ 上市公司——Telcon RF Pharmaceutical、KPM Tech 和 Newon——于 2026 年 7 月 7 日启动了连续的有偿增资，据 Chosun Biz 报道。此举旨在解决这些公司面临的退市风险。资本注入始于公司实际所有人投资的 50 亿韩元，以应对监管问题，同时解散此前连接这三家公司的循环持股结构。 实际所有人投资 50 亿韩元启动资本重组 实际所有人贡献个人资金，启动了这三家公司的连续增资。资本注入结构最大限度地减少了集团外的现金流出，同时解决了退市问题。此前，这三家公司通过循环持股安排相连，目前正通过这一过程解除。 常见问题 Telcon RF Pharmaceutical、KPM Tech 和 Newon 在 2026 年 7 月 7 日宣布了什么？ 这三家 KOSDAQ 上市公司宣布进行连续的有偿增资，首先由其实际所有人投资 50 亿韩元，据 Chosun Biz 报道。 这三家韩国公司为何进行增资？ 这些公司进行增资是为了解决退市风险，并解散此前连接它们的循环持股结构。

韩国央行报告称，5月经常账户盈余达到386.1亿美元，创下新纪录。这一数字超过了3月创下的379.3亿美元的前高，主要得益于半导体出口飙升167.7%。1月至5月累计盈余为1412.8亿美元，已经超过了1230.5亿美元的全年水平。半导体和计算机外设出口推动商品收支盈余达到378.6亿美元，也超过了3月356.8亿美元的此前纪录。 商品收支达378.6亿美元，IT出口激增 5月商品收支盈余为378.6亿美元，超过了3月创下的356.8亿美元的前纪录。出口总额为943.4亿美元，同比增长62.9%。计算机外设出口增长249.4%，半导体出口增长167.7%，石油产品增长49.1%，化工产品增长11.0%。机械和精密设备出口下降4.9%，乘用车出口下降7.5%。 进口达到564.8亿美元，同比增长22.2%。石油产品进口增长70.5%，半导体进口增长61.1%，半导体制造设备进口增长54.9%。 服务账户录得10.9亿美元赤字，旅行收支出现顺差 服务账户录得10.9亿美元赤字，主要集中于其他商业服务和加工服务。旅行收支转为5000万美元顺差，逆转了上月和去年同期的赤字。入境游客数量同比增长

李在明总统7月7日（当地时间）在土耳其安卡拉举行的北约国防工业论坛上提出"韩国-北约国防工业伙伴关系2.0"，呼吁将合作范围从武器交易扩大到包括联合研究、生产和运营国防系统。李在明表示，韩国和北约必须将当前国防合作提升至涵盖先进技术联合开发。该提议正值地缘政治冲突加剧、国防工业合作对维护全球安全的重要性日益凸显之际。 7月7日（当地时间），李在明总统在安卡拉会议中心举行的北约国防工业论坛上发表主旨演讲。照片：韩联社 李在明提议扩大联合研发 李在明在主旨演讲中表示，韩国和北约应超越当前武器系统交易，共同研究、生产和运营国防系统。"大韩民国向北约提出多项倡议，以迈向更安全的世界，"李在明说。"我们必须将当前侧重于武器系统交易的国防工业合作提升至涵盖联合研究、生产和运营武器系统的'韩国-北约国防工业伙伴关系2.0'。" 李在明强调需要扩大以先进技术为核心的联合研发。"我们必须大胆扩大先进技术的联合研究，"李在明说。"我希望我们能规划并推进更多联合研究项目，类似于韩国参与的北约弹药与太空合作项目。"李在明补充说："正如国际能源机构成员国共同管理战略石油储备以共同应对能源危机一样，我期望这种智慧

韩国与北约于7日（当地时间）正式启动采购协议谈判，该协议将使韩国获得每年价值15万亿韩元的北约联合采购市场准入权。国家安保室长魏圣洛在安卡拉举行的记者会上宣布，这一谈判决定是在李在明总统与北约秘书长马克·吕特会晤期间作出的。该协议将为韩国军工企业参与北约联合采购项目提供制度基础，北约成员国通过联合采购而非单独采购武器系统和军事物资。北约联合采购因其规模庞大且由多国共同需求产生的稳定需求而吸引全球军工企业。 韩国通过协议谈判获得北约联合采购市场准入 魏圣洛表示"以李在明总统与北约秘书长马克·吕特的会晤为契机，我们决定启动韩北约之间的采购框架协议谈判"，并称"我们已获得进军全球最大北约防务市场的立足点"。政府预计，此次谈判启动后，韩国与北约的防务合作将显著扩大。 韩国扩大北约多国合作项目的观察员参与 韩国扩大了其在联合开发装备和物资的北约多国合作项目中的观察员参与范围。魏圣洛解释说"除了韩国此前作为观察员参与的弹药供应项目外，韩国还将作为观察员参与国防工业和原材料项目"，并表示"多国合作项目的参与范围进一步扩大"。他强调"参与弹药、国防工业和原材料项目将有助于加强韩国与北约之间的武器系统互

Gemini 已面向美国大部分州用户推出 0 佣金股票交易服务，将其平台业务拓展至加密货币之外。该交易所已向符合条件的美国用户开放该服务，但阿拉巴马州、阿肯色州、伊利诺伊州、马萨诸塞州、得克萨斯州、波多黎各、华盛顿特区和关岛的用户除外。纳斯达克将担任 Gemini 的实时市场数据官方提供商。此举使 Gemini 与已将零佣金交易作为零售投资者标准功能的券商应用直接竞争。Gemini 正将免佣模式应用于其以加密货币为主的客户群，试图在其应用内打造一站式金融平台，效仿其他加密货币交易所向传统金融产品扩张的战略。 Gemini 股票交易服务排除美国九个司法管辖区 Gemini 的股票交易服务面向美国大部分州的合格用户开放。阿拉巴马州、阿肯色州、伊利诺伊州、马萨诸塞州、得克萨斯州、波多黎各、华盛顿特区和关岛的用户目前无法使用该服务。纳斯达克将为该平台提供实时市场数据。零佣金模式使 Gemini 与那些已将免佣交易作为零售投资者标准功能的券商应用直接竞争。该模式在 Robinhood 等平台兴起后得到广泛采用，改变了用户对股票和交易所交易产品交易成本的预期。 Gemini 通过超级应用策略与零佣

韩国股市5月8日面临下行压力，KOSPI在双重阻力中寻找方向：美国半导体股走弱和中东地缘政治风险升级。KOSPI 5月7日下跌4.91%至7656.31，触发上午交易中的侧车暂停和下午的熔断机制。此前三星电子发布了超预期的财报，但未能阻止获利回吐和外资抛售压力。分析师将抛售归因于对人工智能投资扩张和中东紧张局势的担忧加剧，特别是在24小时内三艘油轮在霍尔木兹海峡附近遭袭，促使美国对伊朗发动空袭。尽管波动性大，市场策略师指出KOSPI的12个月远期市盈率仍低于8倍，表明尽管5月9日期权到期可能放大日内波动，但估值吸引力依然存在。 美国半导体股5月7日大幅下跌 美国半导体股拖累市场情绪，费城半导体指数5月7日下跌4.65%。英特尔下跌9.66%，AMD下跌6.51%，美光下跌4.71%，KLA回落7.22%，Marvell Technology下滑7.45%。三星电子财报后对AI投资扩张的担忧浮现，韩国公司近期激进的投资公告和美光日本工厂建设被解读为潜在的长期供应过剩问题。纳斯达克综合指数收跌1.16%至25,818.69，标普500指数下跌0.45%至7,503.85。不过，在SK海力士

韩国证券存管院8日数据显示，在5月30日至6月6日的一周内，韩国散户投资者在国内外市场首选买入杠杆交易所交易基金。这些买入发生在因AI行业回报担忧引发的全球半导体回调期间。资产管理公司警告称，在波动行情中，杠杆产品可能因负复利效应遭受重大损失。 韩国投资者购入20亿美元SOXL杠杆ETF 据韩国证券存管院Seibro系统数据，韩国投资者期间美股净买入首位是Direxion每日半导体牛市3倍ETF（SOXL），净买入金额为2亿美元。该产品追踪费城半导体指数每日三倍回报。Roundhill T-REX 2倍做多DRAM每日目标ETF（RAM）以8491万美元净买入排名第三。RAM追踪Roundhill内存ETF（DRAM）两倍回报，后者持仓包括三星电子、SK海力士、美光和闪迪等内存半导体公司。该产品于5月24日当地创下3.85亿美元的美国杠杆ETF首日成交量纪录。Direxion每日MSCI韩国牛市3倍ETF（KORU）追踪韩国股市三倍回报，净买入7787万美元，在韩国投资者美股选择中排名第五。 国内市场SK海力士杠杆产品获6860亿韩元净买入 韩国国内投资者集中买入杠杆产品，据ETF C