日本痛失34年「最大债券国」地位，央行减发长债救日债殖利率

日本债市殖利率飙升，痛失34年最大债券国地位，曝露深层结构问题，全球市场密切关注其潜在冲击。 （前情提要：巴菲特也慌？波克夏海瑟威发900亿日圆债券「创历史最小纪录」，日股指数重挫千点 ） （背景补充：富爸爸警告「世界末日来了」：美债拍卖没人买，比特币将冲100万美元 ） 日本长期以低殖利率及庞大国债闻名，但近期正遭遇一场34年以来，前所未有的债券市场风暴，让日本痛失自 1991 年以来最大债券持有国的地位。而这一切都与日债长天期殖利率暴涨有关，在日本财务省罕见地向市场征询意见以期稳定债市之际，全球正屏息看待日本央行的应对以及危机处理。 日本官方探索「减发长期债」 日本债券市场，特别是长期公债，近来经历剧烈波动，30 年期日本公债殖利率一度触及 3.2%、40年期更是涨破3.65%，引起市场紧张情绪依旧。为平抑波动，日本财务省于近期罕见地向主要交易商及市场参与者进行问卷调查，咨询其对公债发行的看法，此举引发市场对日本可能缩减公债供应量的猜测。 据路透报导，熟悉问卷内容的人士指出，这可能是日本当局为市场预作准备，以便逐步减少超长期公债的发行，此反映了日本官方倾向于凝聚市场共识，应对市场对超长期公债需求结构性疲软的现实。 央行数据现隐忧 据路透社报导，日本财务省周二表示，日本时隔34年，世界最大债权国的地位被德国拱手让出。截至2024年底，德国的对外净资产为569.7兆日圆，中国则以516.3兆日圆位居第三；而至 2024 年，日本的净外部资产将增至创纪录的 533.1 兆日圆（3.73 兆美元），造成此数据的主因，除了因为日圆贬值、美元增长以外，另一原因是国内购债动力下降。 近年来日本央行 (BoJ) 逐步退出超宽松货币政策，包括缩减购债规模、考虑升息以及放宽殖利率曲线控制 (YCC) 政策，是推升殖利率的核心动力。再者，传统买家需求显著减弱，甚至出现所谓的「买家罢工」。 而人寿保险公司等传统大型投资者，由于利率上升前景及市场不确定性增加，已大幅减少对长期公债的购买，甚至转为卖出，例今年 4 月份，寿险公司的购债金额同比锐减了 95%。近期 20 年期 JGB 的标售结果，无论是投标倍数还是尾部利差，都反映出市场需求的持续低迷。 日本央行的困境 面对此番市场震荡，日本央行陷入了艰难的政策抉择，央行必须在维持债市稳定与持续推动货币政策正常化之间寻求微妙平衡。若过度干预市场，可能损及其好不容易建立的政策转向可信度；但若放任不管，则可能面临债市失控的风险。持续上升的殖利率对日本国内财政已构成显著压力，尤其是偿债成本的增加。尽管财务省考虑缩减超长期公债的供应，但市场对需求前景的担忧并未完全消除。JPMorgan 的高级经济学家向 FT 表示： 「市场对于可能削减超长期公债供应的消息感到宽慰，但关键仍在于需求端。在持续通膨、国内流动性收紧以及日本央行承诺正常化的背景下，长期来看日本殖利率仍将走高。」 延伸阅读：日债拉警报！十年期利率创25年新高、寿险巨头浮亏3.6兆圆，网忧矽谷银行倒闭剧本重现 全球影响与未来展望 日本债市的动荡并非孤立事件，对国际金融的波动不容小觑，日本作为美国国债最大的外国持有者之一，日本债市的波动对全球金融市场具有举足轻重的影响，而日本金融机构为满足国内流动性需求或因应日圆汇率变动而被迫出售其持有的美国国债，可能进一步扰乱全球债券市场的稳定。 同时过去已提及已久的，日本殖利率的上升可能触发日圆巨额套利交易的逆转，若大量资金从海外回流日本，可能引发全球范围内的资产价格调整。在这样充满不确定性的环境下，部分投资者开始将目光投向如比特币等替代性资产，以期对冲潜在风险。 尽管日本政府已采取初步措施试图安抚市场，但核心的供需失衡以及日本央行在政策上的两难处境，预示着这场风暴短期内恐难平息。这不仅严峻考验日本自身的财政健康，其外溢效应也将持续对全球金融稳定构成挑战。全球投资者和政策制定者均需密切关注日本债市的后续发展，审慎评估并应对可能出现的各类风险。 延伸阅读：日本债券崩盘？40年期殖利率「冲破3.6%」创18年新高，专家警告：完美风暴来袭 相关报导 比特币冲破 11 万美元新高！川普税改引爆20年美债殖利率飙破5％、美股全军覆没 金融时报：台湾债蛙 5 月平均血亏 11-12%！美债ETF市场风气太单一 Tether手握$1200亿美债「全球第19大」超越德国，今年Q1已大赚10亿美元〈日本痛失34年「最大债券国」地位，央行减发长债救日债殖利率〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。