2026 年 DeFi 收益率与借贷领域十大加密货币借贷协议

对于正在比较借贷平台的专业加密货币交易者、投资者和活跃 DeFi 用户而言，市场规模只是参考因素之一。截至 2026 年 8 月，DefiLlama 追踪的 DeFi 借贷协议总 TVL 约为 486.4 亿美元，其中 Aave 约为 174 亿美元，Morpho 为 92.5 亿美元，SparkLend 为 48.6 亿美元。

本文将根据 TVL 对领先协议进行比较，并深入分析真正会影响选择的因素：借贷市场设计、抵押品规则、利率模型、治理、链支持、安全性考量以及风险管理。DeFi 借贷是链上经济的核心组成部分，因为用户无需依赖传统中介即可赚取收益或获得流动性。不过，存入的资产仍面临智能合约、流动性、预言机、抵押品和治理风险。

核心要点

• Aave 目前是最大的 DeFi 借贷协议，TVL 约为 174 亿美元。

• Morpho 凭借无需许可的隔离市场和精选机枪池，已成为第 2 大借贷协议。

• SparkLend、JustLend、Maple、Compound、Venus、Kamino、Jupiter 和 Lista 组成了当前 TVL 排名前 10 的其他协议。

• 大多数无需许可的 DeFi 借贷都采用超额抵押，但不同资产和协议的抵押要求差异很大。

• TVL 并不能单独说明安全性。您还应评估流动性、抵押品规则、预言机设计、智能合约安全性、强制平仓机制和收益来源。

我们如何筛选 DeFi 借贷协议排名

该榜单主要参考 DefiLlama 当前的 TVL 排名，同时结合会影响出借人和借款人的定性因素。

TVL 和流动性

较高的 TVL 可能意味着更深的借贷市场和更充足的可用流动性，但不应将 TVL 视为安全性的直接衡量标准。

对于出借人而言，当仍有足够资产未被借出时，更深的流动性可能使提现更加容易。对于借款人而言，更深的市场则可能支持更高的借款额度。

安全记录

相关考量因素包括：

• 独立的智能合约审计；

• 漏洞赏金计划；

• 适用情况下的形式化验证；

• 历史漏洞利用事件或坏账事件；

• 安全模块和紧急控制机制。

任何审计都无法保证协议绝对安全。

支持的资产和网络

去中心化借贷协议在支持的抵押品、借款资产和区块链部署方面存在较大差异，这是因为它们运行在使用智能合约的区块链网络上。这种架构使用户无需依赖中心化中介即可借入和出借数字资产，同时由区块链技术取代传统运营层的大部分功能。

Aave 和 Morpho 覆盖的多链范围较广，而 Kamino 和 Jupiter 主要专注于 Solana，JustLend 则主要集中在 TRON。

利率设计

许多池化借贷协议在流动性池中采用动态算法利率。随着更多借入资产从池中被借出，利率会根据供给、需求和利用率进行调整，从而可能推高借款成本。

不过，利率结构并不统一。例如，Maple 将链上基础设施与专业承保的机构借款及其他托管策略相结合。许多 DeFi 借贷协议通过算法确定利率，而不是手动设定利率。

风险管理

重要功能包括：

• 最高贷款价值比率；

• 强制平仓阈值；

• 隔离市场；

• 存币和借贷上限；

• 预言机设计；

• 抵押品集中度限制。

在池化市场中，通常需要超额抵押，以确保从流动性池中获得的借款。

抵押要求差异很大。并不存在要求借款人必须提供相当于借款价值 1.5～3 倍抵押品的统一规则，但各协议确实会设定抵押率，以保护出借人免受市场波动影响；如果抵押品价值跌破协议设定的阈值，强制平仓流程就会启动。

治理

治理决定参数、市场和激励机制可能如何变化。

部分协议高度依赖代币持有者治理，而另一些协议则有意限制治理权限，或将风险管理委托给外部管理者。

可组合性

借贷协议通常会与以下项目集成：

• 去中心化交易所；

• 收益机枪池；

• 流动性质押协议；

• 杠杆产品；

• 聚合器；

• 稳定币生态。

这些集成可以提高资金效率，但也会引入额外依赖。

1. Aave

Aave 是按 TVL 计算最大的 DeFi 借贷协议，本文撰写时约有 174 亿美元锁定资产，活跃借款超过 120 亿美元。

用户可以将资产存入 Aave 的流动性池，并通过智能合约交互，在保持资产自托管的同时，以抵押品为担保借入受支持的资产。

Aave V3 包含 Efficiency Mode、高效模式、隔离抵押品配置以及多种风险管理控制机制，主要用于提高资金效率。

Aave 还首创了闪电贷，用户无需预先提供抵押品即可借入资产，前提是借款和还款必须在同一笔交易中完成，并且资金必须在同一执行过程中被使用和归还。

其较新的 Umbrella 系统是旧版 Safety Module 的升级版本。用户可以质押指定的 aToken 或 GHO，在获得激励的同时，也需接受以下可能性：如果 Aave 某个受保障市场出现资金缺口，用户的质押资产可能被削减。

Aave 的突出特点

• 当前借贷 TVL 最大；

• 借款流动性深度较高；

• 根据 DefiLlama 数据，已部署至 22 条链；

• 闪电贷基础设施；

• 成熟的治理和风险管理体系。

Aave 的规模并不能消除强制平仓、智能合约、预言机或抵押品风险。

2. Morpho

Morpho 目前是按 TVL 计算第 2 大的借贷协议，锁定资产约为 92.5 亿美元。与传统借贷不同，这些链上市场让任何能够连接互联网的用户都可以访问加密货币借贷协议、获得流动性，并在能够使用相关网络且提供抵押品的情况下使用加密货币借款。

Morpho 当前的架构主要围绕无需许可的隔离借贷市场构建，而不是早期 Morpho 版本所采用的点对点优化器模式。

每个市场都会定义以下参数：

• 借款资产；

• 抵押资产；

• 预言机；

• 强制平仓贷款价值比率；

• 利率模型。

Morpho 还支持机枪池，可以根据管理者设定的风险控制规则，将存入的资产分配至指定的借贷市场。

Morpho 的突出特点

• 无需许可创建市场；

• 隔离式借贷市场设计；

• 精选机枪池策略；

• 模块化基础设施；

• 基于 MORPHO 的治理。

Morpho 的治理范围受到有意限制，而单个机枪池的风险管理则可能委托给管理者和资金分配者。

3. SparkLend

SparkLend 是 Spark 和 Sky 生态中的重要借贷市场，TVL 约为 48.6 亿美元。

Spark 目前由 3 大产品类别组成：

• Spark Savings；

• SparkLend；

• Spark Liquidity Layer。

SparkLend 直接接收来自更广泛 Sky 生态的稳定币流动性，并提供以稳定币为重点的借贷市场。其池化流动性由用户和生态来源提供的流动性共同支持。由于去中心化借贷中的利率会根据流动性池利用率进行调整，因此，即使稳定币供应充足，SparkLend 市场中的借款利率和出借利率仍会随利用率变化。

SparkLend 的突出特点

• 深度稳定币流动性；

• 与 Sky 紧密集成；

• 连接 Spark Savings 和 Liquidity Layer；

• 相对于其较有限的链覆盖范围而言，TVL 较大。

4. JustLend

JustLend 是 TRON 上最大的借贷协议，TVL 约为 36.6 亿美元。

用户可以存入受支持的 TRON 资产，并通过池化借贷市场以抵押品为担保借款。

TRON 规模庞大的 USDT 生态使 JustLend 成为该生态内稳定币流动性的重要组成部分。

JustLend 还提供 Energy Rental 等 TRON 专属服务，使用户能够获取用于网络交易的能量资源。

JustLend 的突出特点

• TRON 上最大的借贷协议；

• 与 TRX 及 TRON 资产深度集成；

• 规模可观的 USDT 相关流动性；

• TRON 能量租赁服务。

5. Maple Finance

Maple 是一个链上信贷平台，主要专注于机构借贷和专业管理的信贷策略。

其结构与 Aave 等完全自动化的借贷市场存在较大差异。

Maple Direct 负责对加密原生机构借款人进行贷款承保和管理。Maple 的 syrupUSDC 和 syrupUSDT 产品提供借贷策略访问权限，这些策略主要包括超额抵押的机构贷款，同时也涵盖期货基差交易和经过筛选的 DeFi 流动性部署等策略。

Maple 的突出特点

• 机构贷款承保；

• 专业管理的借贷业务；

• 有抵押借贷策略；

• 透明的链上监控；

• syrupUSDC 和 syrupUSDT 与 DeFi 的集成。

除常见的智能合约和流动性风险外，Maple 还引入了信贷和贷款承保风险。其官方文档明确提示了违约和亏损风险。

6. Compound Finance

Compound 是最早一批主要 DeFi 借贷协议之一，目前 TVL 约为 14.9 亿美元。

Compound III 又称 Comet，采用围绕单一基础借款资产构建的独立市场。流动性池则围绕该核心资产，通过智能合约实现自动化借贷。

当前 Compound III 的部署市场包括以下资产：

• USDC；

• USDS；

• USDT；

• WBTC；

• WETH；

• wstETH；

• USDe。

这些市场分布在 Ethereum 及多个兼容 EVM 的网络上。

Compound 的突出特点

• 在 DeFi 借贷领域拥有较长的发展历史；

• Comet 市场设计相对简洁；

• COMP 治理；

• 广泛的 EVM 部署范围。

7. Venus Protocol

Venus 是与 BNB Chain 生态相关的最大借贷协议之一，在 8 条链上的总 TVL 约为 12.5 亿美元。

用户可以提供抵押品、借入受支持的资产，并参与隔离市场。

XVS 代币用于支持 Venus 治理。

Venus 的突出特点

• 强大的 BNB Chain 流动性；

• 广泛的抵押品支持；

• 隔离借贷市场；

• 多链扩展。

在评估 Venus 的风险状况时，历史坏账和安全事件仍然是需要关注的因素。

8. Kamino Lend

Kamino Lend 是 Solana 上最大的借贷协议之一，TVL 约为 11.7 亿美元，活跃借款接近 10 亿美元，据 DefiLlama 数据显示。

Kamino 将借贷与针对 Solana 生态定制的杠杆和资金效率工具相结合。

Kamino 的突出特点

• 规模较大的 Solana 借贷市场；

• 集成借款和杠杆功能；

• 高资金效率的借贷设计；

• 与 Solana DeFi 紧密集成。

9. Jupiter Lend

Jupiter Lend 已成为 Solana 上另一个重要的借贷平台，TVL 约为 10.6 亿美元，活跃借款约为 8.92 亿美元。

其 Earn 产品允许用户将资产存入借贷池，而 Borrow 和 Multiply 则利用这些流动性进行抵押借款和杠杆操作。

Jupiter 还采用了以下功能：

• 部分强制平仓；

• 动态借款和提现额度；

• 隔离机枪池；

• 跨资产借款；

• Multiply 和预设杠杆策略。

Jupiter Lend 的突出特点

• 与 Jupiter 更广泛的 Solana 生态集成；

• 共享借贷流动性基础设施；

• 部分强制平仓设计；

• 集成杠杆产品。

10. Lista Lending

按 DefiLlama 的 TVL 计算，Lista Lending 目前在借贷协议中排名第 10，锁定资产约为 8.23 亿美元。

Lista 主要运行在 BNB Chain 生态中，将抵押借贷与 Lista 更广泛的稳定币和流动性质押基础设施相结合。

Lista Lending 的突出特点

• 规模可观的 BNB Chain 流动性；

• 与 Lista 更广泛的生态集成；

• 抵押借贷市场；

• 当前排名前 10 的借贷 TVL。

如何比较 DeFi 借贷协议

DeFi 借贷有哪些风险？

DeFi 借贷并不等同于将资金存入银行账户。

智能合约风险

智能合约可能存在漏洞或出现非预期行为。当用户将资金存入协议时，这些缺陷可能导致严重的资金损失。

强制平仓风险

当抵押品价值跌破协议阈值时，借款人可能损失抵押品，尤其是在市场波动和抵押品价格下跌期间；这些强制平仓机制旨在先覆盖债务，防止损失扩大并传导至出借人。

预言机风险

错误或延迟的价格数据可能导致仓位估值不准确。

流动性风险

如果已存入的流动性中有很大比例被借出，提现压力可能上升，因为大量用户存款可能已经被贷出，因此用户可能暂时无法提取全部存款。

抵押品和稳定币风险

抵押品价格大幅下跌或稳定币脱锚可能引发强制平仓或协议坏账；剧烈波动或脱锚后，当抵押品价值跌破协议阈值时就会发生强制平仓，从而使由其他资产支持的借款面临更高风险。

治理和运营风险

治理决策、管理者、管理员或风险经理可能会更改协议参数。全球监管规则的变化也可能影响部分借贷平台的运营方式，即使其核心活动仍然在链上进行。

信贷风险

Maple 等协议除标准 DeFi 风险外，还会引入机构借款人风险和贷款承保风险。

哪个 DeFi 借贷协议规模最大？

Aave 目前是按 TVL 计算最大的 DeFi 借贷协议。

截至 2026 年 8 月，DefiLlama 报告的相关数据约为：

• Aave：174.1 亿美元

• Morpho：92.5 亿美元

• SparkLend：48.6 亿美元

• JustLend：36.6 亿美元

• Maple：27.4 亿美元

规模最大的协议不一定适合每位用户。不同平台在支持的链、抵押品类型、借贷模式和风险状况方面各有侧重。

总结

加密货币借贷协议是 DeFi 的核心组成部分，用户可以通过智能合约存入资产赚取收益，或以加密货币抵押品为担保借款。按 TVL 计算，Aave 目前处于行业领先地位，而 Morpho、SparkLend、Maple 以及 Solana 上的新兴借贷协议，则体现了借贷市场设计持续快速演进的趋势。

不存在对所有人都“最安全”或“最好”的 DeFi 借贷协议。协议规模和审计历史是有参考价值的考量因素，但您还应评估计划使用的具体市场、抵押要求、预言机设计、提现流动性、强制平仓规则以及收益来源。

DeFi 借贷也不同于中心化理财产品。Gate 等平台通过中心化平台提供余币宝和链上赚币等产品，而 DeFi 借贷则涉及与基于区块链的协议和智能合约直接交互。这些模式在运营、托管、智能合约和交易对手风险方面各不相同，应分别进行评估。