【日本股】在沒有美國關稅的限制下，能夠在全球市場上競爭的股票有哪些？ | 再次探討市場主題。分析師解讀主題的本質 | Moneyクリ マネックス證券的投資信息和有助於金錢的媒體

日經平均指數呈現逐漸下滑的趨勢，維持在36,500至38,000日元之間的狹窄區間。股票市場仍處於調整階段，似乎陷入了僵局。國內經濟的景氣感軟化，加上此次主題提到的關稅問題等，似乎對股價造成了壓力。

此外，雖然似乎看到了歐洲和中東各地戰爭平息的跡象，但局勢依然混亂，之前指出的“事情開始動起來的印象”也變得稀薄。短期內，股市可能會在缺乏刺激的情況下，繼續在材料不足的狀態下反覆波動。

關稅到底是什麼？ 影響和好處的回顧

那麼，這次我想以備受關注的“關稅”為主題進行探討。特朗普美國總統自上任以來，積極而強烈地推進關稅政策，計劃在4月3日對汽車徵收25%的進口關稅。雖然這些措施符合早先的承諾，但在美國股市中，對於其影響的反應仍然難以評估。在這裡，我們將回顧這些關稅的影響，並總結出哪些企業和行業的投資吸引力較高，值得關注。

關稅是指對從國外進口的商品/產品徵收的稅金。這項稅金由進口商繳納，但進口商通常會將這部分費用轉嫁到商品/產品的價格中進行銷售。因此，進口商品的消費者價格會上漲。實際上，意大利高檔汽車品牌法拉利已宣佈將其美國市場的銷售價格上調。

另一方面，由於國內產品的價格競爭力相對改善，海外企業也會開始將生產基地轉移，以抑制自身的競爭力下降。韓國現代汽車已經決定對美國進行鉅額投資。

也就是說，關稅政策直接關係到國內產業保護和投資擴大，同時作為一個國家，稅收也會增加，這是一項具有吸引力的政策。

關稅的負面部分是什麼？對日本經濟的影響

儘管如此，全球市場，包括美國，出現了先行不透明感，這無非是因為擔心關稅的負面影響。

首先，由於消費者必須以高價購買進口商品，因此出現了購買力下降及其導致的國內消費停滯的擔憂。如果國內產品與進口產品具有同等的商品吸引力，那麼這一政策將刺激國內產品的需求，但如果國內產品的吸引力並非如此，消費者最終不得不選擇（昂貴的）進口產品。

從結構上講，國內競爭力下降的擔憂可能會被提及。如果進口商品因關稅而受到限制，國內產業將面臨不到如此激烈的競爭。在這種情況下，現狀被視為合理，結果是競爭力依然微弱，消費者無法以低廉的價格獲得優質商品。這將導致市場的加拉帕戈斯化，進一步對關稅政策的放鬆和撤銷持有更加消極的態度，從而形成惡性循環。

也就是說，儘管關稅收入增加，消費者卻可能因物價上漲和產品選擇困難而受到影響。關於關稅政策可能導致滯漲（經濟衰退期間物價上漲）的觀察正是基於這種擔憂。

另一方面，對於出口到美國的企業來說，毫無疑問是逆風。即使具備超過國內商品的強大吸引力，消費者價格上漲也使得價格吸引力的下降不可避免。為了緩解這一影響，唯一的辦法就是實施減免關稅的折扣。這顯然會對出口企業的業績造成打擊。

從日本的角度來看，美國是佔日本出口總額40%的最大出口對象。儘管尚不清楚關稅將適用於何種程度，但可以想象，關稅政策對日本經濟的影響將是相當大的。這就是關稅問題在日本股市引發擔憂的原因。

美國的關稅政策沒有受益的行業

那麼從股票投資的角度來看如何呢。遺憾的是，在美國的關稅政策中，直接受益的行業並不存在。如果像加拿大和歐洲那樣實施報復性關稅，可能會有一些行業受益，但我無法想象日本政府會自行放下自由貿易促進的旗幟。擁有美國國內基地的企業可能會受到順風，但如果有來自日本的出口部分，那將形成逆風，因此其效果將被抵消。

那麼，將會是與美國完全無關的企業群，或者是通過排除法選擇的關稅免稅產業。前者的代表是內需股，後者的代表則是在線內容等。在線內容不相當於貨物的進出口，由於很難確定課稅對象，因此目前被排除在關稅對象之外。沒有關稅的束縛，能夠放眼全球市場的在線內容股票可以被視為一個成長故事，其投資吸引力也將被認為是很高的。

挑選不受關稅影響的幣種

在東京證券交易所主板上市、市值超過5000億日元的企業中，具體來看，在線遊戲方面可以列舉出任天堂（7974）、索尼集團（6758）、光榮特庫摩控股（3635）、世嘉薩米控股（6460）、萬代南夢宮控股（7832）、史克威爾艾尼克斯控股（9684）、卡普空（9697）、科樂美集團（9766）等。

此外，在內容（IP）相關方面，KADOKAWA（9468）、三麗鷗（8136）、東映動畫（4816）、東寶（9602）等公司被列出。當然，市值低於這些公司的企業也有很大的成長潛力。

儘管如此，關稅政策有可能演變為報復性衝突，這最終可能削弱全球聯繫，並可能成為曾經發生的世界戰爭的遠因。這是我們從兩次世界大戰中吸取的教訓。希望這種趨勢不會升級，而僅僅停留在政治上的博弈中。