誤闖？適配！家族辦公室爲何成 Web3 投資關鍵角色？

Web3 投資結構的另一種答案。

撰文：Portal Labs

近年來，家族辦公室（Family Office）在中國高淨值人羣中的熱度持續升溫。

早在 2022 年，根據瑞士瑞聯與胡潤研究院聯合發布的《2022 中國家族辦公室行業發展趨勢白皮書》，中國以「家族辦公室」命名的機構數量已接近 1 萬家，同比增長超過一倍，主要集中在上海、深圳、北京、杭州等城市。

與此同時，新加坡金融管理局（MAS）與多家權威機構（如彭博、南華早報、瑞銀、淡馬錫家辦協會等）披露，截至 2023 年底，在新加坡註冊的單一家族辦公室（Single Family Office, SFO）數量已突破 1,100 家，相比於 2020 年增長超過 3 倍。其中，超過 40% 的設立者爲來自中國大陸與香港的高淨值家庭。

家辦數量的快速擴張，也帶來了資產配置偏好的結構性變化。

《2024 年亞洲私人財富數字資產報告》（Asian Private Wealth in Digital Assets）指出，2024 年期間，多位高淨值個人和家族辦公室的數字資產配置已從不足 5% 提高至超過 10%，並計劃在未來 12 個月內進一步加碼。花旗私人銀行（Citi Private Bank）發布的《2024 全球家族辦公室調查見解》報告也顯示，約四分之一的受訪家辦已投資或計劃投資數字資產，亞太地區在該領域尤爲領先，有 37% 的受訪者已涉足或表達了明確興趣。

Portal Labs 也曾在過往文章中提到，對於中國高淨值投資者而言，家辦或許正是進入 Web3 投資的關鍵載體。不過，要理解家辦爲何能與 Web3 產生天然契合，我們還需回到原點：家族辦公室，究竟解決了什麼問題？

什麼是「家辦」？

在高淨值人羣的世界裏，家族辦公室（下稱家辦）被視爲「資產治理的終極形態」。

它不是一個理財產品，也不是某種機構服務，而是一整套圍繞家族財富構建的專屬管理系統，或者簡單理解就是一種服務於家族本身的組織架構。

根據管理方式和服務主體的不同，家辦在實踐中又細分爲以下幾種典型類型：

1. 單一家族辦公室（Single Family Office，SFO）

最常見的一種家辦形態，由單一高淨值家族設立，完全爲該家族的成員服務。

SFO 通常具備專職團隊，負責資產配置、稅務籌劃、法律事務、繼承安排、慈善管理等多個維度的事務。它的優勢是「完全自主、全面掌控」，但設立與運營成本高，適合超高淨值家族。

2. 多家族辦公室（Multi-Family Office，MFO）

由專業機構設立，服務多個家族，通常以金融機構、律所、信托公司爲基礎搭建團隊。

MFO 的優勢是「資源共享、服務專業」，能夠覆蓋投資顧問、家族治理、法律架構等核心需求，同時降低了人力和運營成本，適合中高淨值家族。

3. 虛擬家族辦公室（Virtual Family Office，VFO）

並非一個獨立機構，而是一組外包專業服務的組合，例如聘請家族信托顧問、稅務師、FA 等組成的外部合作網路，形成「輕量型」運營架構。

VFO 的優勢是「靈活彈性、按需付費」，適合處於家辦起步階段的家庭。

4. 海外設立型家辦（如新加坡 SFO）

近年來興起的一種跨境架構路徑，常見於中國大陸高淨值人羣通過香港、新加坡等地設立 SFO，以滿足其在全球資產配置、稅務結構優化、身分規劃等方面的需求。

這類家辦通常結合境內家族成員、離岸公司架構與境外金融服務資源，形成兼具監管合規與全球視野的定制化方案。

不過，即使類型不同，殊途同歸的是，家辦的首要目標，也並不是追求短期收益，而是構建一個可以穿越週期。適配代際傳承的專屬管理系統。也因此，在功能設計上，家辦通常圍繞以下幾個核心模塊進行搭建：

• 稅務與法務結構設計。通過跨境實體、信托、基金架構等，優化稅務成本、規避合規風險；
• 資產配置與投融資管理。設定長期的投資戰略，統籌不動產、股權、基金、數字資產等多類資產；
• 家族治理與傳承機制。制定股權、分紅、繼承與教育計劃，實現家族意志的延續；
• 日常行政與事務支持。涵蓋法律顧問、祕書團隊、會計服務甚至健康管理等「全托管」服務。

然而，隨着 Web3 與加密資產逐步進入主流視野，家辦也開始被推到一場全新的資產結構變革面前。高波動、高技術門檻的加密資產，似乎與「穩健傳承」的理念相悖。但正是這套強調治理結構、資源調配與長期視角的體系，讓家辦在看似最不適配的地方，反而具備了天然優勢。

爲什麼是「家辦」？

家辦之所以可以天然地契合 Web3，尤其是 RWA 這類資產的投資路徑，核心在於它本身就是爲「復雜性」而生的治理體系。

首先，RWA 項目的底層結構，往往跨越地區、法律與幣種。

無論是通過美國發行的納稅債券，還是新加坡架構下的 Token 化地產，這類投資背後涉及的，不只是跨境支付，更包括出入金路徑設計、稅務合規披露、法律責任劃分等多個層級。如果沒有相應的法人結構或持有實體，不僅投資難以落地，甚至可能因身分、帳戶或稅務問題被直接卡死。而家辦，尤其是具備信托、SPV 與境外控股鏈的體系型家辦，恰恰是最常用於穿透多個司法轄區的「通用通道」。

其次，在 SEC、SFC 等主流監管體系下，衆多結構化產品都限定在「合格投資者」範圍內——這既是門檻，也是保護。

而家辦天然具備「合規化身分」：它既可作爲法人主體進行機構型投資，又能作爲法律上合格投資者承接未來 Token 發行、收益憑證、代幣化股權等復雜權益安排。這一合規身分，不僅能避開散戶參與受限的紅線，也是獲得項目方信任的先決條件。

第三，家辦的投資節奏和 RWA 資產的生命週期天然契合。

RWA 不是快進快出的交易，而是「建設期 - 運營期 - 退出期」的資產管理過程。家辦的優勢在於，它們並不追逐短期回報，而更擅長做「預算 - 執行 - 調整」的長期策略。相較散戶和傳統 VC，家辦不僅接受資產鎖倉和階段退出，甚至會主動配合項目節奏進行再投資與增持，從而獲得更穩定的權益分配。

第四，家辦不是純粹的出資者，更是可以「嵌入式參與」的治理型資本。

在 RWA 這類具備治理結構的項目中，家辦不僅出錢，還可能承擔包括財務審計、托管、治理監督甚至代持實體等多重角色。它們以「家族利益」爲核心部署資源，願意投入長期協作團隊，也更容易獲得項目方的制度性授權與協同分工。

更關鍵的是，家辦的內生特質，天然貼近當前 Web3 正在推進的合規演進方向：

• 資金體量大、風格穩健：家辦資金通常在千萬至數十億美金之間，更偏好中長期配置，對波動具備承受力，不依賴短期炒作回報；
• 合規要求高、審慎決策慢：家辦普遍配備法律、稅務、信托團隊，是推動 Web3 合規披露、資產結構清晰化的「挑剔買家」；
• 資產偏好清晰。可預測收益、結構可控、法律清晰、治理透明：而這正是 RWA、DePIN、基金類 Token 等新興產品努力對齊的方向。

從這個角度看，家辦並不是「舊資本」誤闖 Web3 的新世界，而恰恰是 Web3 走向結構化、合規化、價值沉澱階段後最契合的長期資本類型之一。尤其是在 RWA 被視作「本輪大敘事」節點上，家辦的進場，不是趨勢邊緣，而是趨勢核心。

結語

過去我們常說，Web3 缺的是資金、通道與認知。但在家辦的介入下，這三個問題，正在被一套更成熟的治理框架悄然回應。

無論是跨法域的合規架構，還是結構化的投資節奏、復合型的資產管理能力，家辦本質上提供的不是某一種具體產品，而是一種適配長期主義的能力體系。

正因爲如此，它才能穿透 Web3 看似混沌的表象，從容搭建起連結現實資產與鏈上權益的橋梁。

但值得注意的是，家辦並不是萬能解法，它對資金體量、治理能力與結構敏感度都有極高要求。