以太坊權益質押從LSTs到LRTs的演進

2024-06-26, 06:03

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流動的權益質押和再質押創造了賺取加密資產的新方法。

EigenLayer和Lido是兩個領先的流動權益質押和重新質押協議。

流動權益質押和重新質押的總鎖定價值(TVL)超過80億美元。

介紹

區塊鏈行業創新速度快，經常會出現值得投資的新產品和服務。長期以來，質押是最重要的投資機會之一。現在，一些加密公司利用對傳統質押服務的需求推出了流動質押和重新質押的機會。
本文探討了流動質押和重新質押的概念，以及加密貨幣投資者如何從中受益。我們還將介紹流動質押代幣（LSTs）和流動重新質押代幣（LRTs）之間的區別。

新的加密貨幣投資機會：權益質押和流動再質押

流動權益質押和流動再質押是使用區塊鏈的關鍵方面。權益證明共識機制。這兩個概念是傳統權益質押過程的延伸，投資者鎖定他們的加密貨幣一段時間。主要，權益質押在區塊鏈系統中有兩個主要作用。

首先，對於使用權益質押共識機制的區塊鏈，質押是用於保證網絡安全的系統的一部分。原因是質押他們代幣的加密貨幣投資者可以成為驗證者，並因此獲得獎勵。例如，以太坊至少抵押32個ETH的投資者成為網絡的驗證者。其次，質押會減少加密貨幣的流通供應量，增加其短期稀缺性。這種情況可能有助於提高特定幣種或代幣的價格。

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流動權益質押：通過流動性質押，質押加密貨幣的投資者可以獲得其他稱為流動性質押代幣（LST）的加密資產，他們可以出於各種原因（例如借貸）在其他 DeFi 協議中使用。因此，Liquid Staking Token （LST）代表了投資者質押的加密貨幣的代幣化版本。這樣一來，投資者就可以參與其他 DeFi 市場活動，而無需解除其原始加密資產的質押。例如，LST 可以在加密貨幣交易所進行交易。

因此，流動權益質押為投資者創造了新的賺錢機會。他們可以從他們的投資中獲得額外的獎勵。LST的一個例子是stETH，Lido為抵押他們的ETH的投資者提供的。這意味著stETH持有者可以將其借出、交易或在不同的DeFi平臺上提供流動性，從而使他們能夠從原始投資中賺取更多。

Liquid Restaking Liquid restaking 是權益質押LST代幣的過程另外，投資者還可以將LST重新投資到其他收益生成機會中，而無需解鎖其原始加密資產。除了增加潛在收益外，他們還可以提高投資的加密生態系統的流動性。重新質押LST後，投資者將獲得另一種加密資產，稱為Liquid Restaking Token (LRT)，他們也可以將其重新投資。

基本上，流動權益質押和重新質押使加密貨幣投資者能夠 Compound 他們通過投資不同的DeFi平臺來獲得收益，而無需解除對主要資產的質押。同時，他們幫助確保他們投資的網絡。因此，流動再質押具有諸多優勢，包括高資本效率、增強流動性，以及通過在其他DeFi協議中投資LST而獲得額外收益。
LRTs受歡迎的一個原因是它們支持積極驗證服務（AVS），其中包括dApps、第2層網絡、跨鏈橋樑和數據層。由於AVS與以太坊區塊鏈集成，它們不再需要擁有自己的獨立共識機制。因此，投資者可以重新質押他們的LSTs 保護AVSs。

上海升級和液體權益質押衍生品(LSDs)的崛起

以太坊區塊鏈運作的兩個關鍵升級，即合併和權益質押，是改變遊戲規則的關鍵。上海升級 2022年9月發生的合併升級將以太坊協議從工作量證明（PoW）共識機制更改為權益證明機制。因此，驗證者需要質押32個ETH並獲得4-5％之間的年回報。

當前權益質押情況的額外推動力是2023年4月發生的上海升級，使在2022年12月質押ETH的加密貨幣投資者能夠提取他們的本金和所獲得的獎勵。這一進展導致了流動權益質押衍生品（LDS）的激增。

Lido和EigenLayer作為關鍵參與者

儘管有幾個流動質押平臺，Lido和EigenLayer在這方面是領先者。事實上，EigenLayer於2023年6月推出並首創了流動質押。該加密協議的總鎖定價值超過15億美元，旨在通過重新質押來增強加密經濟安全性。它使質押者能夠使用其質押的ETH和LST來保護存在於以太坊區塊鏈上的其他協議。因此，EigenLayer的質押ETH和流動質押衍生品使投資者能夠從多個協議中獲利。

除了加強各種以太坊託管的dApp的安全性，EigenLayer的方法還增強了開發者的靈活性。就像EigenLayer一樣，Lido允許投資者質押ETH並獲得stETH作為回報，他們可以將其用作抵押品或借貸。另一方面，他們仍然可以獲得每日的權益質押獎勵。值得注意的是，權益質押者可以隨時通過stETH-ETH流動性池撤回他們的ETH。

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Liquid Restaking風險

儘管流動權益質押和再質押的概念聽起來很吸引人，但它們也存在一些風險。讓我們簡要討論一下其中的一些風險。

智能合約風險: 惡意行為者可能會攻擊權益質押和重新質押協議（如Lido和EigenLayer），導致大量LST和LRT的損失。這是因為權益質押協議可能存在漏洞和安全隱患。

清算風險: 加密市場的波動可能導致不同LST和LRT的價值急劇下跌，進而可能導致清算。如果這些代幣的自動拋售大規模發生，可能會引發連鎖反應。

流動性風險 在某些時候，市場可能面臨流動性挑戰，這使得投資者難以將他們的LST轉換為主要的加密資產。延長的鎖定期和有限的市場深度可能導致這些挑戰。

脫鉤風險: LRT和LST的價格可能偏離太多由於各種原因，包括投機、市場情緒變化和智能合約中的錯誤，次要資產的價格可能會與主要資產的價格有所不同。

減持風險: 如果驗證節點未能遵守權益質押協議的規定，一些權益質押和重新權益質押協議可能會削減質押代幣。

監管風險: 一些政府可能會出臺加密貨幣監管措施，這可能會影響這些LST和LRT的表現。因此，投資者需要密切關注全球範圍內的監管環境。像美國這樣的主要經濟體和歐盟這樣的地區機構的監管可能會影響這些數字資產的價格波動。

舉例來說，EigenLayer可能符合美國的豪伊測試標準。因此，它的數字資產LDS可能被歸類為證券加密資產。原因是EigenLayer接受非驗證者存入加密資產來獲得收益，這與交易所的權益質押類似。

在LST和LRT的背景下的TVL

LST和LRT協議例如Lido 和 EigenLayer 由於收益的複利效應，已成功吸引了許多用戶。因此，這類平臺的投資者數量增加導致了LST和LRT的總鎖定價值上升。 TheBlock報道流動質押平臺累計鎖定價值（TVL）超過80億美元。例如，Etherfi、Renzo、Kelp和Puffer的TVL在4月份迅速增加。下圖顯示了以太坊流動質押總鎖定價值。

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Liquid Restaking TVL - TheBlock