Tin Bahrain bị Iran tấn công vừa được lan truyền, tình hình Trung Đông lại căng như dây đàn. Nhìn lại sổ sách vài chục năm qua, mỗi khi Trung Đông xảy ra biến cố, phản ứng đầu tiên của thị trường đều là bán tháo một đợt, rồi mới dần nhìn rõ đó chỉ là va chạm cục bộ hay thực sự leo thang. Lần này có lẽ nhịp điệu cũng tương tự. Phần đông đang chờ giá dầu và vàng bứt phá, còn tôi lại nghĩ thị trường sẽ giảm trước đã. Các chu kỳ lịch sử vẫn ở đó: khi cảm xúc lên đến đỉnh điểm, thường chưa phải là bước ngoặt thực sự. Còn bên bạn thì sao?

Nếu nhìn trên trục thời gian dài hơn, nhịp điệu “bán tháo trước, đánh giá sau” này không hề xa lạ. Sau sự kiện Soleimani đầu tháng 1 năm 2020, dầu Brent có lúc tăng hơn 4% trong phiên, vàng cũng nhanh chóng vọt lên. Nhưng chỉ sau vài phiên giao dịch, giá dầu đã xóa đi phần lớn mức tăng, rồi thị trường mới đánh giá lại xem xung đột chỉ là phản ứng mang tính biểu tượng hay sẽ tiếp tục leo thang. Tháng 9 năm 2019, sau vụ tấn công các cơ sở của Saudi Aramco, dầu Brent có lúc tăng gần 15% trong một ngày, tạo ra cú tăng vọt trong phiên hiếm thấy suốt nhiều năm. Thế nhưng chỉ trong vài tuần, giá lại dần quay về gần vùng trước sự kiện, cho thấy đợt định giá theo cảm xúc ban đầu thường chạy nhanh hơn diễn biến thực tế. Nhìn lại giai đoạn đầu khi xung đột Israel–Palestine bùng phát vào tháng 10 năm 2023, giá dầu tăng vọt trong thời gian ngắn nhưng không tiếp tục bứt phá một chiều; dòng tiền trú ẩn vào vàng cũng diễn biến theo kiểu “tăng vọt trước, rồi biến động, sau đó mới đánh giá”. Trong các đợt Iran và Israel tấn công lẫn nhau vào tháng 4 năm 2024 cũng vậy: dầu Brent tăng vọt rồi quay đầu giảm, và chỉ trong vài ngày, thị trường đã chuyển từ nỗi lo “leo thang toàn diện” sang đánh giá rằng đây là “đòn trả đũa có giới hạn”. Những trường hợp này có thể không hoàn toàn tương đồng, nhưng điểm chung rất rõ: sau khi có tin tức từ Trung Đông, giao dịch trong đợt đầu thường là giao dịch theo cảm xúc, tạo biến động trước rồi điều chỉnh theo thông tin tiếp theo.

Vì vậy, tin Bahrain bị Iran tấn công lần này nhiều khả năng cũng sẽ tạo ra một đợt tăng vọt do tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn: giá dầu có thể được mua lên trước, vàng có thể được gom một đợt, tài sản rủi ro có thể chịu áp lực, rồi sau đó thị trường mới phân định quy mô, mục tiêu, thương vong của vụ tấn công, những tuyên bố tiếp theo và liệu có bên thứ ba đứng ra làm trung gian hay không. Phần đông đang chờ giá dầu và vàng bứt phá, còn tôi lại nghĩ thị trường sẽ giảm trước đã—không phải nói là giá sẽ không tăng, mà là sau đợt tăng vọt đầu tiên, rất dễ có một nhịp giảm bù, thậm chí trước tiên còn có thể tạo ra một cái hố do cảm xúc. Các chu kỳ lịch sử vẫn ở đó: khi cảm xúc lên đến đỉnh điểm, thường chưa phải là bước ngoặt thực sự. Hướng đi thực sự thường chỉ rõ ràng hơn sau khi có tuyên bố đầu tiên, phản hồi lần hai và những dữ liệu chậm hơn như vận tải biển, tồn kho và chi phí bảo hiểm. Còn bên bạn thì sao?