#Gate股票畅聊季 Trong nhóm bảy ông lớn công nghệ Mỹ, chỉ mã này đáng mua?

Ngày 29 tháng 10, CEO Amazon (AMZN) Andy Jassy cho biết hiện chưa có doanh nghiệp nào trên thế giới đạt doanh thu hằng năm 1 nghìn tỷ USD; Amazon có tiềm năng xây dựng hai mảng kinh doanh đạt doanh thu nghìn tỷ là điện toán đám mây AWS và bán lẻ trực tuyến trong 5 đến 10 năm tới. Một số ý kiến phân tích thị trường cho rằng trong nhóm bảy ông lớn công nghệ Mỹ, Amazon đồng thời hoạt động trong hai lĩnh vực AI và bán lẻ, cả hai mảng chủ chốt đều đang tăng trưởng nhanh hơn, khiến cổ phiếu này nổi bật về hiệu quả phân bổ vốn ở thời điểm hiện tại.

Động lực kép từ đám mây và bán lẻ, nhiều mảng kinh doanh cùng tăng trưởng mạnh
Động lực tăng trưởng của mảng điện toán đám mây rất mạnh. Doanh thu AWS trong quý III đạt 46 tỷ USD, tăng 39% so với cùng kỳ; Jassy dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu năm 2027 và 2028 đều sẽ vượt 40%. Tính đến cuối quý III, giá trị đơn hàng AWS đã ký nhưng chưa bàn giao đạt 578 tỷ USD, gấp đôi so với một năm trước. Hiện Amazon triển khai một chip AI trung bình cứ mỗi 14 giây; tốc độ đưa năng lực tính toán mới vào hoạt động về cơ bản bắt kịp tốc độ khách hàng hấp thụ nhu cầu.
Doanh số chip huấn luyện AI Trainium và bộ xử lý Graviton do Amazon tự phát triển duy trì mức tăng trưởng ba chữ số; lượng cam kết mua của khách hàng tăng hơn 20 lần so với một năm trước. Riêng trong quý III, khách hàng sử dụng chip tự phát triển của Amazon đã tiết kiệm tổng cộng hơn 2 tỷ USD chi phí. Amazon dự kiến cuối năm 2027 sẽ bán riêng chip Trainium cho khách hàng bên ngoài hệ sinh thái AWS.
Đà tăng trưởng của mảng bán lẻ bền bỉ hơn kỳ vọng thị trường, đồng thời vẫn còn dư địa thâm nhập đáng kể. Năm ngoái, tổng lượng hàng hóa Amazon bán ra trong cả năm vượt 30 tỷ sản phẩm; từ đầu năm đến nay, lượng hàng hóa tiếp tục tăng gần 15%. Hiện gần 80% giao dịch bán lẻ toàn cầu diễn ra tại các cửa hàng ngoại tuyến, cho thấy lộ trình tăng trưởng dài hạn của bán lẻ trực tuyến rất rõ ràng.
Thực phẩm tươi sống, hàng tạp hóa và nhu yếu phẩm tăng trưởng với tốc độ gấp khoảng ba lần toàn ngành bán lẻ, hiện chiếm gần một nửa lượng hàng bán ra; tần suất mua sắm đa ngành hàng của người tiêu dùng mua tạp hóa cao gấp khoảng bốn lần người dùng thông thường. Nâng cao hiệu quả giao hàng tiếp tục củng cố mức độ gắn bó của người dùng: trong quý III, hơn 1,5 tỷ sản phẩm được giao trong ngày hoặc ngày hôm sau cho thành viên Prime; lượng đơn hàng của dịch vụ giao siêu tốc Amazon Now tăng gấp 10 lần so với một năm trước.
Lưu lượng truy cập tăng cũng thúc đẩy mảng quảng cáo mở rộng; ban lãnh đạo dự báo doanh thu quảng cáo trong quý này sẽ duy trì mức tăng trưởng hai chữ số cao. Các mảng kinh doanh mới như dược phẩm, vệ tinh Internet và xe tự lái cũng đang được triển khai song song; công nghệ AI còn hỗ trợ ngược lại cho hoạt động bán lẻ. Tại Mỹ, mức chi tiêu mỗi đơn hàng của người tiêu dùng sử dụng tính năng mua sắm Alexa cao hơn 50% so với người không sử dụng; lượng tương tác của người dùng trong quý III tăng 570% so với cùng kỳ.

Lợi thế nổi bật khi so sánh với các ông lớn khác, định giá tương xứng với triển vọng tăng trưởng
So với bảy ông lớn công nghệ Mỹ, khung tăng trưởng đa dạng của Amazon có lợi thế khác biệt.
Microsoft và Alphabet cũng đầu tư khoản tiền lớn vào AI; Meta ghi nhận dòng tiền chuyển sang âm do chi tiêu vốn tăng, sau đó giá cổ phiếu giảm; còn Nvidia, Apple và Tesla phụ thuộc nhiều vào một sản phẩm cốt lõi hoặc một lĩnh vực chủ chốt. Sáu công ty còn lại đều không có lộ trình tăng trưởng đa dạng và độc lập như Amazon.
Tăng trưởng mở rộng nhanh đi kèm khoản đầu tư vốn lớn; Amazon dự kiến chi tiêu vốn cả năm nay vào khoảng 220 tỷ USD, chủ yếu dành cho cơ sở hạ tầng AI và xây dựng trung tâm dữ liệu. Quy mô chi tiêu vốn năm 2027 cũng sẽ tăng đáng kể. Do mức đầu tư cao, dòng tiền tự do của công ty trong 12 tháng qua ghi nhận dòng tiền ra ròng 42,4 tỷ USD. Một số ý kiến phân tích cho rằng việc triển khai công suất trước dựa trên các đơn hàng đã ký vượt mức là khác biệt căn bản với việc mở rộng mù quáng không có nhu cầu cụ thể làm cơ sở.
Lợi nhuận và dự trữ vốn của công ty vẫn ổn định; dòng tiền hoạt động trong 12 tháng qua tăng 29% lên 168 tỷ USD, tiền mặt và chứng khoán có thể bán được trên sổ sách đạt khoảng 114 tỷ USD, đủ để hỗ trợ đầu tư AI và mở rộng mảng bán lẻ.

Tính đến ngày 9 tháng 11, giá cổ phiếu Amazon tăng tổng cộng 17% từ đầu năm, vượt chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones. Giá cổ phiếu hiện khoảng 267 USD, thấp hơn mức cao nhất 52 tuần là 287,20 USD; vốn hóa thị trường tương ứng khoảng 2,89 nghìn tỷ USD, tỷ lệ giá trên lợi nhuận tính theo lợi nhuận hoạt động 12 tháng qua khoảng 28 lần. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng của chỉ số S&P 500 vào khoảng 19 lần, tức định giá Amazon cao hơn mặt bằng thị trường.
Quan điểm thị trường cho rằng mức lợi nhuận liên tục cải thiện, cùng vị thế dẫn đầu thị trường trong lĩnh vực điện toán đám mây và thương mại điện tử, đủ để hỗ trợ định giá hiện tại. Mục tiêu dài hạn Jassy đưa ra cho thấy hai mảng AWS và bán lẻ cuối cùng có tiềm năng đạt tổng doanh thu hằng năm 2 nghìn tỷ USD; Amazon là cổ phiếu tăng trưởng chất lượng phù hợp để nắm giữ dài hạn.$AMZN