#美国就业数据今晚公布 Dữ liệu việc làm chạm đáy 57 năm đang giết chết luận điểm hạ lãi suất

Trong chu kỳ tăng lãi suất, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu thấp hơn dự kiến là tin xấu cho BTC và chứng khoán Mỹ, không phải tin tốt.

Các con số đây: tuần trước có 189 nghìn đơn xin trợ cấp lần đầu, thấp hơn dự báo 196 nghìn, chạm mức thấp nhất kể từ giữa tháng 7 và ngang đáy 57 năm. Tối nay, thị trường dự báo 195 nghìn đơn xin trợ cấp lần đầu, 1,815 triệu đơn xin trợ cấp tiếp tục và mức trung bình bốn tuần là 207,5 nghìn. Cộng thêm số việc làm phi nông nghiệp tháng 10 là 165 nghìn (dự báo chỉ 65 nghìn), tỷ lệ thất nghiệp trở lại 4,1%, Challenger ghi nhận chỉ 44 nghìn người bị sa thải trong tháng 10 — mức thấp nhất trong cùng kỳ ba năm qua.

Bản thân dữ liệu rất đẹp. Nhưng trong chu kỳ này, dữ liệu đẹp lại là thuốc độc.

“Tin xấu là tin tốt” chỉ đúng trong chu kỳ hạ lãi suất, vì khi đó thất nghiệp tăng sẽ đổi lấy việc cắt giảm lãi suất. Hiện tại là chu kỳ tăng lãi suất: tháng 9 đã khởi động lại việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%–4,00%; đợt tăng lãi suất tháng 12 đã được định giá hoàn toàn, với xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 88,4% và tăng 50 điểm cơ bản là 11,6%, tổng cộng 100%.

Vì vậy, chuỗi lập luận là: việc làm mạnh → thắt chặt kéo dài → lãi suất chiết khấu tăng → định giá tài sản có thời hạn dài bị đè nặng. Nhận định nguyên văn của công ty chứng khoán rất gay gắt — “Nhu cầu lao động chưa hạ nhiệt đến mức Fed cần chuyển sang nới lỏng; dư địa giảm của lãi suất ngắn hạn đã bị chặn lại”.

Việc làm mạnh không phải tin tốt cho kinh tế, mà là tin xấu cho thanh khoản.

Dĩ nhiên, đừng phóng đại sức tàn phá của nó. Tháng 12 đã được định giá 100%, còn số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu theo tuần cũng nhiễu lớn. Điều thực sự biến động sẽ là “tháng 1, tháng 3 còn bao nhiêu lần tăng lãi suất” và xu hướng của đồng USD cùng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Nhưng tối nay, chỉ số USD vừa lập đỉnh một năm rưỡi, điều này đã gây áp lực lên giá đóng cửa của BTC.

Dự báo dữ liệu của tôi: 193–202 nghìn, trung vị 197 nghìn, nhỉnh hơn dự kiến. Lý do rất đơn giản — 189 nghìn là mức thấp nhất trong 57 năm, còn mức trung bình bốn tuần vẫn trên 207,5 nghìn. Mức thấp của một tuần có vẻ giống nhiễu hơn; khả năng số liệu quay về mức trung bình cao hơn khả năng liên tiếp gây bất ngờ. Nếu thực sự giảm xuống dưới 189 nghìn, đó mới gọi là “lại gây bất ngờ”, với ý nghĩa hoàn toàn khác.

Kế hoạch giao dịch: không vào vị thế trước.

Vì tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro không cân xứng: thấp hơn dự kiến là tin xấu nhưng tác động có hạn (tháng 12 đã được định giá), cao hơn dự kiến là tin tốt trong ngắn hạn nhưng sẽ bị chiết khấu vì “nhiễu số liệu trong một tuần”. Không đáng đặt cược theo hướng nào cả.

Cách làm đúng là chờ 15 phút sau khi dữ liệu công bố lúc 21:30, chỉ theo dõi ba thứ: hướng đi của chỉ số USD, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và mốc 70.000 của BTC. Kịch bản điển hình là ban đầu tăng vọt rồi giảm trở lại — thuật toán trước tiên đọc “việc làm mạnh = kinh tế tốt”, 30 phút sau mới nhận ra “tăng lãi suất = đè định giá”. Chờ thị trường phản ứng xong rồi hành động sẽ có tỷ lệ thắng cao hơn nhiều.

Trong chu kỳ tăng lãi suất, tin tốt chưa bao giờ là tin tốt, mà chỉ đồng nghĩa với thắt chặt kéo dài hơn.#WCTCS9