Phần lớn mọi người đang chờ đột phá, nhưng nhận định của tôi thì ngược lại: tôi nghĩ giá sẽ giảm trước. Màn kịch ở Washington khá thú vị: Luna làm căng, thoạt nhìn có vẻ là một cá nhân đứng ra gây sự, nhưng thực chất là một cuộc bỏ phiếu công khai thể hiện sự bất tín nhiệm của phe Cộng hòa đối với ban lãnh đạo. Đừng vội đứng về bên nào. Tác động của những chuyện như thế này đến thị trường không nằm ở việc ai thắng ai thua, mà ở chỗ liệu nhịp độ thúc đẩy chính sách có bị xáo trộn hay không. Lịch sử từng chứng kiến không ít màn kịch tương tự: năm 2013, chính phủ Mỹ đóng cửa 16 ngày; S&P 500 giảm khoảng 3% trong giai đoạn bế tắc ban đầu, rồi phục hồi khi kỳ vọng thỏa hiệp tăng lên. Năm 2023, sau khi McCarthy bị bãi nhiệm chức Chủ tịch Hạ viện, cuộc bầu chọn chủ tịch mới kéo dài hơn ba tuần, khiến các chương trình nghị sự về ngân sách và phân bổ ngân sách bị đình trệ rõ rệt. Những thách thức công khai kiểu Luna, kể cả khi kiến nghị không thành công, cũng sẽ khiến ban lãnh đạo phải dựa nhiều hơn vào phe cứng rắn trong nội bộ khi thúc đẩy các dự luật, kéo dài thời gian biểu triển khai chính sách. Chỉ số bất định chính sách thường tăng vọt khi chia rẽ nội bộ đảng sâu sắc hơn; doanh nghiệp cũng sẽ thận trọng hơn trong nhịp độ chi tiêu vốn và mua lại cổ phiếu. Đây mới là điều thị trường thực sự cần định giá.

Thanh khoản trong phiên châu Á thấp, nên những tiếng ồn chính trị kiểu này thường khiến giá biến động phi lý. Lấy hợp đồng tương lai S&P 500 làm ví dụ: khối lượng giao dịch vào đầu phiên châu Á thường chỉ bằng 30% đến 40% so với cùng khung giờ trong phiên Mỹ; sổ lệnh mỏng, chỉ một tin đột xuất cũng có thể khiến giá xuyên thủng các ngưỡng quan trọng, đồng thời làm trượt giá tăng mạnh. Trong giai đoạn đàm phán về trần nợ năm 2023, có lần hợp đồng tương lai lao dốc hơn 1% vào đầu phiên châu Á vì tin “đàm phán đổ vỡ”; đến khi phiên Mỹ mở cửa, giá lại phục hồi, khiến những người đuổi theo vị thế bán bị mắc kẹt. Vì vậy, trong những lúc như thế này, đừng vội dùng tin tức để giải thích biến động giá. Đây lại là cơ hội tốt để quan sát trí tuệ đám đông — khi mọi người đều dõi theo cùng một chuyện, thường thì thị trường đã phản ánh chuyện đó vào giá. Khi tỷ lệ lạc quan, độ lệch giá quyền chọn và mức độ tìm kiếm đều dồn về một phía, thông tin cận biên lại ít đi, khiến giá dễ bị thanh khoản chi phối hơn là các yếu tố cơ bản. Có gì bổ sung thì để lại bình luận nhé.