Chúng ta chính thức bước sang một chương mới trong câu chuyện về trí tuệ nhân tạo. Trong vài năm qua, thị trường bị mê hoặc bởi năng lực của các mô hình—AI nào thông minh nhất, AI nào tạo được hình ảnh đẹp nhất, hay AI nào có nhiều tham số nhất. Nhưng thời kỳ đó đang nhanh chóng chuyển sang “giai đoạn thu lợi”, nơi câu hỏi duy nhất đáng quan tâm là: công nghệ này có thực sự kiếm ra tiền được không?

Dữ liệu mới nhất từ OpenAI cho thấy một bức tranh thú vị về quá trình chuyển đổi này. Công ty tạo ra doanh thu khoảng 10 tỷ USD trong quý III, tăng gần 50% so với quý trước. Tăng trưởng này được thúc đẩy bởi các mô hình mới hơn, nhu cầu API khổng lồ, sản phẩm dành cho doanh nghiệp và quảng cáo. Tuy nhiên, có một điểm đáng lưu ý. Chi phí điện toán khổng lồ cần thiết để vận hành các mô hình này, cùng với những khoản lỗ hoạt động kéo dài, đang khiến khả năng sinh lời bị soi xét gắt gao.

Là các nhà đầu tư cá nhân, chúng ta cần nhìn xa hơn những dòng tít và hiểu điều này có ý nghĩa gì với toàn bộ chuỗi giá trị. Khi cạnh tranh AI chuyển từ “hiệu suất” sang “kiếm tiền”, động lực của toàn thị trường sẽ thay đổi.

Hãy phân tích ba trụ cột chính của chuỗi giá trị AI để xem đâu là những cơ hội và rủi ro thực sự.

Đầu tiên là các công ty phát triển mô hình như OpenAI. Họ là những người tiên phong, nhưng cũng là những bên đốt nhiều tiền nhất. Mô hình kinh doanh của họ đòi hỏi phải liên tục đổi mới và chi tiêu vốn khổng lồ cho sức mạnh tính toán. Doanh thu của họ tăng trưởng ấn tượng, nhưng con đường đến khả năng sinh lời bền vững vẫn chưa rõ ràng. Đầu tư vào lĩnh vực này đòi hỏi khả năng chấp nhận biến động cao.

Tiếp theo là các nhà sản xuất chip, những đơn vị cung cấp “cuốc xẻng” trong cơn sốt vàng này. Các công ty như Nvidia đạt được biên lợi nhuận chưa từng có vì họ cung cấp phần cứng mà mọi công ty phát triển mô hình đều đang cần khẩn thiết. Tuy nhiên, phân khúc này có tính chu kỳ rất cao. Nếu các công ty phát triển mô hình bắt đầu thắt chặt chi tiêu vì lo ngại về khả năng sinh lời, dòng đơn đặt hàng chip có thể trải qua một đợt điều chỉnh mang tính cơ cấu.

Cuối cùng là các nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Những nhà cung cấp quy mô siêu lớn như Microsoft, Amazon và Google hoạt động ở tầng cơ sở hạ tầng. Họ cung cấp nền tảng để phát triển AI và lưu trữ các mô hình. Điều thú vị là họ phần nào được bảo vệ khỏi rủi ro, vì vẫn kiếm được tiền bất kể mô hình AI cụ thể nào chiến thắng. Họ tính phí điện toán và lưu trữ. Nếu các công ty phát triển mô hình đốt tiền cho điện toán, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây sẽ là bên thu doanh thu.

Mâu thuẫn cốt lõi trong “giai đoạn thu lợi” này rất đơn giản: Doanh thu đang tăng, nhưng chi phí điện toán cũng tăng nhanh không kém, thậm chí còn nhanh hơn. Thị trường không còn hài lòng với những lời hứa về tiềm năng trong tương lai; họ muốn thấy lợi nhuận ròng.

Với chúng ta, những nhà đầu tư, điều này có nghĩa là cần chuyển trọng tâm. Chúng ta nên xem xét biên lợi nhuận và dòng tiền tự do, chứ không chỉ tăng trưởng người dùng. Cuộc cách mạng AI là có thật, nhưng những công ty sống sót và phát triển mạnh sẽ là những công ty có thể quản lý hiệu quả chi phí hoạt động đồng thời mở rộng doanh thu.

Vậy khi xem xét danh mục đầu tư hoặc danh sách theo dõi, bạn tin tưởng nhất vào phần nào của chuỗi giá trị? Bạn ưu tiên các công ty phát triển mô hình đầy sáng tạo nhưng đang đốt tiền, những gã khổng lồ phần cứng hay nền tảng hạ tầng ổn định của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây?

#CổPhiếuCôngNghệ

Đây không phải lời khuyên tài chính.
#AICommercializationEntersThePayoffPhase
#OpenAIQ3RevenueHits10B
#Gate股票畅聊季
#ChiaSẻHàngTuần

$OPENAI