Trước hết, có một sự thật bị bỏ qua: đợt tăng này là sự hồi phục từ đáy sâu, chứ không phải bật lên từ chân núi.

Ngày 11 tháng 5 năm nay, KOSPI lập đỉnh lịch sử 7.822 điểm, có lúc tăng lũy kế 85,6% từ đầu năm, dẫn đầu toàn cầu. Nhưng trước giờ mở cửa hôm nay, chỉ số chỉ nhỉnh hơn 5.000 điểm — mức giảm tối đa vượt 30%. Vì vậy, cây nến tăng mạnh hôm nay về bản chất là sự phục hồi sau khi giảm quá sâu, chứ không phải điểm khởi đầu của xu hướng.

Hôm nay đã xảy ra chuyện gì

Ngày 10 tháng 11, KOSPI mở cửa tăng 4,55% lên 5.247 điểm; khoảng 9:15, mức tăng nới rộng lên 5,5%, chạm 5.297 điểm. Do tăng quá nhanh, Sở Giao dịch Hàn Quốc kích hoạt sidecar chiều mua đối với KOSPI lúc 9:06, tạm dừng các lệnh mua tự động; KOSDAQ cũng làm theo lúc 9:10 — lần đầu tiên sau 9 phiên giao dịch.

Samsung Electronics tăng gần 6%, vượt mốc 201.000 won; SK Hynix tăng hơn 9%, lên 1.239.000 won. KOSDAQ cũng tăng hơn 4%.

Động lực không đến từ Seoul, mà từ New York

Chứng khoán Mỹ qua đêm: Dow Jones +2,15% (52.389 điểm), S&P 500 +2,35%, Nasdaq +2,74%; chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng vọt 6,85% trong một ngày. AMD +13,26%, Broadcom +8,78%, Micron +6,25%; chỉ có Nvidia đi ngược xu hướng, giảm 4,27% — cho thấy đây không phải đợt tăng đồng loạt của toàn bộ nhóm AI, mà là sự phục hồi có chọn lọc ở mảng bộ nhớ và bán dẫn.

Hãy chú ý đến cơ cấu dòng tiền: trên KOSPI, các tổ chức mua ròng 257,5 tỷ won; nhà đầu tư cá nhân và nước ngoài đều bán ròng (269,4 tỷ / 17 tỷ). Won Hàn Quốc đồng thời suy yếu xuống 1.345,3. Khối ngoại chưa quay lại, nên đợt này vẫn chỉ là “tổ chức bắt đáy + mua lại vị thế bán khống”.

Đây là nhịp hồi hay một đợt tăng mới?
Nhận định của tôi — khả năng cao hơn là nhịp hồi ngắn hạn.
Có ba lý do: động lực đến từ tâm lý bên ngoài trong một ngày, lực mua tập trung vào hai cổ phiếu đầu tàu, còn khối ngoại vẫn đang bán.

Nhưng không thể bi quan về trung hạn — các yếu tố cơ bản thực sự rất vững:
Doanh thu quý 2 của SK Hynix đạt 79,3 nghìn tỷ won, lợi nhuận hoạt động đạt 60,5 nghìn tỷ won, biên lợi nhuận hoạt động 76%; doanh thu nửa đầu năm lần đầu vượt 100 nghìn tỷ won;
Lợi nhuận hoạt động quý 2 của Samsung đạt 89,49 nghìn tỷ won, tăng 1.813% so với cùng kỳ; trong đó, bộ phận DS đóng góp 99,7%;
Cả hai công ty đều nhận định nguồn cung bộ nhớ sẽ tiếp tục không đáp ứng đủ nhu cầu từ nửa cuối năm 2026 đến năm 2027; công suất mới phải đến năm 2028 mới được đưa vào sử dụng hiệu quả. JPMorgan và Goldman Sachs đều nâng mục tiêu KOSPI lên 9.000 điểm.

Vấn đề là: các yếu tố cơ bản tốt đã được phản ánh qua một đợt tăng trước đó. Tháng 7, kết quả kinh doanh của cả hai công ty đều lập kỷ lục lịch sử, nhưng giá cổ phiếu lại giảm trong ngày — SK Hynix giảm 5,64%. Thị trường đã bớt nhạy với “kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng”; điều còn thiếu là “động lực tăng trưởng mới”, chứ không phải “xác nhận lại”.

Bốn hướng tôi quan tâm hơn

1️⃣ Cổ phiếu có tỷ trọng HBM cao nhất — SK Hynix. HBM4 đã được sản xuất hàng loạt, công ty ký hợp đồng dài hạn 5 năm với hơn mười nhà cung cấp dịch vụ đám mây; trong giai đoạn nguồn cung bị khóa, công ty có quyền định giá mạnh nhất.
2️⃣ Câu chuyện bắt kịp đối thủ + định giá chiết khấu — Samsung. HBM4 đã được sản xuất hàng loạt sớm nhất từ tháng 2; dự báo doanh thu HBM4 quý 3 tăng hơn ba lần so với quý trước, đồng thời mảng đúc chip và thiết bị đầu cuối giúp hoạt động kinh doanh ổn định hơn.
3️⃣ Nhóm thiết bị, vật liệu và đóng gói, kiểm thử “bán cuốc xẻng” — Hanmi Semiconductor, EO Technics, SEMES, cùng chuỗi bộ nhớ gồm Micron, SanDisk, Seagate và Western Digital. Khi chu kỳ đi lên, mức độ nhạy và tính chắc chắn thường tốt hơn so với các nhà sản xuất thành phẩm.
4️⃣ Góc nhìn dành cho người chơi crypto — cổ phiếu được token hóa. NYSE vừa chọn Avalanche làm chuỗi chính để thanh toán bù trừ và quyết toán chứng khoán được token hóa; Dinari hiện có hơn 250 cổ phiếu Mỹ được token hóa. Với thị trường như cổ phiếu Hàn Quốc — “giao dịch trong giờ châu Á, nhà đầu tư nước ngoài khó tham gia, tỷ giá còn gây trở ngại” — giao dịch on-chain 24/7 chính là lĩnh vực có nhiều tiềm năng nhất.

Ba biến số bắt buộc phải theo dõi

CPI tháng 10 của Mỹ (công bố tối nay; nếu cao hơn dự kiến, đà tăng này sẽ bị chặn đứng ngay), hướng dẫn chi tiêu vốn AI của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, tỷ lệ đạt chuẩn và tiến độ giao hàng HBM4. Thêm một rủi ro trong nước: KOSPI phụ thuộc quá nhiều vào Samsung và Hynix; chỉ số gần như là một vị thế đòn bẩy vào hai cổ phiếu này. Chỉ cần một trong hai gặp vấn đề, chỉ số sẽ không có vùng đệm.

Tóm lại: đây là một nhịp hồi chất lượng cao sau khi giảm quá sâu, nhưng chưa thể gọi là một đợt tăng mới; để xu hướng được xác lập, cần đồng thời có ba yếu tố: khối ngoại quay lại, CPI vượt qua thử thách và dự báo chi tiêu vốn được nâng lên.

Trên đây là tổng hợp thông tin công khai, không phải lời khuyên đầu tư. Thị trường có rủi ro, hãy tự chịu trách nhiệm với vị thế của mình 🙏

Xem bản gốc

Trang này chứa nội dung từ bên thứ ba và không phải là lời khuyên hay sự ủng hộ của Gate đối với những quan điểm đó. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.