OpenAI được cho là đã lên kế hoạch huy động 30 tỷ USD trở lên với mức định giá 1,4 nghìn tỷ USD. Giờ đây, công ty đã chốt đợt đầu tiên trị giá 11 tỷ USD với mức định giá 1,25 nghìn tỷ USD, và vòng gọi vốn có thể tăng lên 20 tỷ USD. Mức này vẫn cao hơn khoảng 47% so với định giá 852 tỷ USD hồi tháng 3, nên đây vừa là một lần hạ giá, vừa là một bước tăng.

Nguyên nhân là tâm lý trên thị trường đại chúng. Tâm lý quanh AI đã nguội đi trong tháng qua do lo ngại về chi tiêu cho hạ tầng và những trở ngại mới có thể phát sinh đối với việc xây dựng trung tâm dữ liệu sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ. OpenAI cũng hoãn kế hoạch IPO.

Thị trường tư nhân điều chỉnh định giá chậm và âm thầm, với các điều khoản được thương lượng thay vì bảng giá đỏ rực. Khi một công ty thường dẫn đầu nhóm gọi vốn AI phải giảm cả quy mô lẫn mức giá, điều đó cho thấy khẩu vị đầu tư đã thay đổi trước khi các con số trở nên đáng chú ý.

Mối liên hệ với crypto là trực tiếp. Bitcoin giảm vào ngày 5 tháng 11 khi cổ phiếu AI bị bán tháo, với hơn 1,1 tỷ USD vị thế mua bị thanh lý. Crypto đang được giao dịch như nhóm tài sản công nghệ có hệ số beta cao, nên tâm lý AI nguội đi có thể lan truyền qua cùng một kênh rủi ro.

Rủi ro là nguồn vốn AI chậm lại đồng nghĩa với chi tiêu cho hạ tầng chậm lại, có thể gây sức ép lên xu hướng tăng trưởng rộng hơn, bao gồm cả crypto. Khả năng tích cực là vòng gọi vốn vẫn chốt thành công, với mức định giá vẫn cao hơn nhiều so với hồi tháng 3, nên nhu cầu chưa biến mất.

Mức định giá chỉ là lời bàn cho đến khi tiền được chuyển giao. Lần này, mọi thứ thực tế hơn đôi chút.