#ShareWeekly #作手分析 #WCTCS9

Cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo đang đối mặt với một trong những thời khắc thách thức nhất trên thị trường tài chính. Sau nhiều tháng tăng mạnh, cổ phiếu công nghệ và bán dẫn liên tục bị bán tháo, làm dấy lên những câu hỏi nghiêm túc về định giá, lợi nhuận tương lai và liệu khoản đầu tư khổng lồ vào hạ tầng AI có thể tạo ra lợi nhuận bền vững hay không.

Tuy nhiên, không phải ai ở Phố Wall cũng thay đổi triển vọng. Tom Lee, đồng sáng lập Fundstrat, vẫn duy trì quan điểm lạc quan về xu hướng đầu tư AI, cho rằng đợt suy yếu gần đây của thị trường có thể là một cơ hội chứ không phải dấu chấm hết cho chu kỳ tăng trưởng công nghệ.

Vì sao Tom Lee vẫn lạc quan?

Lập luận cốt lõi của Lee là nhu cầu về trí tuệ nhân tạo chưa biến mất. Thay vào đó, ngành này vẫn đang đối mặt với những hạn chế về nguồn cung, giới hạn hạ tầng và khoản đầu tư khổng lồ cần thiết để mở rộng năng lực tính toán.

Trong bình luận thị trường gần đây, Lee cho rằng thị trường AI vẫn đang thiếu hụt nguồn lực, chứ không phải dư thừa năng lực tính toán. Nói cách khác, các công ty không nhất thiết đang xây dựng hạ tầng mà chẳng ai cần. Thách thức là cung cấp đủ năng lực tính toán để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng.

Ông cũng tin rằng đợt giảm gần đây phản ánh áp lực thanh khoản, hoạt động bán ra của các tổ chức và tâm lý nhà đầu tư thay đổi, chứ không phải sự suy yếu hoàn toàn của các yếu tố nền tảng trong lĩnh vực AI.

Thị trường đang phát đi một số tín hiệu cảnh báo nghiêm trọng

Tuy nhiên, nhà đầu tư không thể phớt lờ quy mô của đợt điều chỉnh gần đây.

Ngày 5 tháng 11, Nasdaq Composite giảm khoảng 5,5%, trong khi chỉ số bán dẫn trải qua đợt bán tháo cực mạnh, có lúc giảm tới 11% trong phiên. Các công ty công nghệ lớn, bao gồm AMD, Micron, Sandisk, Dell và Marvell, chịu áp lực bán đáng kể.

Một số yếu tố đang góp phần gây ra tình trạng suy yếu này:

1. Chi tiêu lớn cho hạ tầng AI: Nhà đầu tư đang đặt câu hỏi liệu các khoản đầu tư khổng lồ vào trung tâm dữ liệu, bộ xử lý tiên tiến và hạ tầng điện có mang lại lợi nhuận đủ lớn hay không.

2. Lo ngại về định giá: Nhiều cổ phiếu công nghệ đã tăng mạnh, khiến định giá của chúng dễ bị tổn thương trước kết quả lợi nhuận đáng thất vọng hoặc kỳ vọng tăng trưởng chậm lại.

3. Hoạt động bán ra của các tổ chức: Các quỹ phòng hộ và nhà đầu tư lớn đang giảm mức độ tiếp xúc, tạo thêm áp lực lên các cổ phiếu công nghệ vốn đã suy yếu.

4. Thách thức hạ tầng gia tăng: Nhu cầu điện, chi phí tài chính, các hạn chế về cấp phép và sự phản đối của địa phương có thể làm chậm việc mở rộng các trung tâm dữ liệu AI.

5. Chốt lời: Sau một đợt tăng kéo dài, một số nhà đầu tư chọn chốt lãi thay vì duy trì mức độ tiếp xúc mạnh trong điều kiện thị trường bất định.

Lịch sử có thể mang lại bài học quan trọng?

Lee cũng nhấn mạnh quá trình phát triển của Cisco trong thời kỳ bùng nổ internet đầu những năm 2000. Các công ty công nghệ có thể trải qua những đợt điều chỉnh nghiêm trọng ngay cả khi đổi mới nền tảng vẫn tiếp tục mở rộng.

Phép so sánh này đáng chú ý vì cuộc cách mạng internet cũng từng trải qua những giai đoạn lạc quan thái quá, điều chỉnh định giá và bất định trước khi mở ra những cơ hội kinh doanh lớn trong dài hạn.

Tuy nhiên, lịch sử không đảm bảo rằng các công ty AI dẫn đầu hiện nay sẽ đi theo cùng một lộ trình. Nhà đầu tư vẫn cần đánh giá từng công ty, chất lượng lợi nhuận, lợi thế cạnh tranh và chi tiêu vốn.

Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì tiếp theo?

Theo tôi, giai đoạn quan trọng tiếp theo sẽ được quyết định bởi kết quả tài chính thực tế chứ không phải những tiêu đề về AI.

Báo cáo lợi nhuận sắp tới của Nvidia vào ngày 17 tháng 11 sẽ đặc biệt quan trọng. Nhà đầu tư sẽ theo dõi doanh thu từ trung tâm dữ liệu, nhu cầu về GPU tiên tiến, dự báo tương lai và liệu chi tiêu của các công ty điện toán đám mây lớn có tiếp tục mạnh hay không.

Kết quả của Microsoft, Amazon, Alphabet và Meta cũng sẽ giúp xác định liệu các khoản đầu tư khổng lồ của họ vào AI có chuyển hóa thành tăng trưởng kinh doanh có thể đo lường được hay không.

Tôi cũng sẽ theo dõi nhu cầu bán dẫn, nguồn vốn cho trung tâm dữ liệu, khả năng cung cấp điện và vị thế của các tổ chức.

Triển vọng thị trường của tôi

Tôi tin rằng không nên xem tình hình hiện tại như một lựa chọn đơn giản giữa bong bóng AI và cơ hội mua không giới hạn. Cả quan điểm lạc quan lẫn thận trọng đều có lý lẽ xác đáng.

Chuyển đổi AI trong dài hạn vẫn rất quan trọng, nhưng cổ phiếu riêng lẻ vẫn có thể điều chỉnh sâu hơn nếu định giá tăng nhanh hơn lợi nhuận.

Với tôi, tín hiệu xác nhận quan trọng hơn việc bắt đúng đáy. Tôi muốn thấy áp lực bán ổn định, lực hỗ trợ mạnh hơn hình thành và các cổ phiếu công nghệ lớn lấy lại những ngưỡng kháng cự quan trọng trước khi xem xét cấu trúc thị trường tích cực hơn.

Quan điểm lạc quan của Tom Lee mang đến một góc nhìn quan trọng, nhưng nhà đầu tư không nên xem dự đoán của bất kỳ ai là sự đảm bảo.

Câu hỏi thực sự không phải là liệu AI có thay đổi thế giới hay không. Mà là liệu các công ty công nghệ hiện nay có thể biến đổi đó thành lợi nhuận bền vững ở mức định giá mà nhà đầu tư đang trả hay không.

Bạn nghĩ sao? Đợt bán tháo cổ phiếu AI này là một đợt điều chỉnh tạm thời trước một đợt tăng công nghệ khác, hay nhà đầu tư cuối cùng cũng bắt đầu đặt câu hỏi về giá trị thực của xu hướng đầu tư AI?

Đây là quan điểm thị trường của tôi, không phải lời khuyên tài chính.

#weeklyshare @Gate_Square #GateSquareTradingChallenge