Mức giảm của Apple hôm thứ Năm tương đối nhẹ so với các ông lớn công nghệ, và điều đó không phải ngẫu nhiên. Doanh thu Q4 đạt 114,48 tỷ USD, EPS đạt 2,10 USD, cả hai đều vượt kỳ vọng; doanh thu iPhone tăng 17% so với cùng kỳ, doanh thu dịch vụ đạt 31,57 tỷ USD, mức cao kỷ lục. Trong cùng ngày Nvidia và AMD bị nỗi lo giao dịch AI kéo xuống vực sâu, nền tảng dòng tiền của Apple trở thành tài sản phòng thủ lớn nhất của hãng.

Nhưng vấn đề của Apple không nằm ở báo cáo hiện tại, mà ở khoảng cách giữa dự báo biên lợi nhuận gộp và câu chuyện AI. Dự báo biên lợi nhuận gộp quý tới là 45%—46%, thấp hơn mức thị trường kỳ vọng khoảng 47%. Công ty nói rõ nguyên nhân là giá chip nhớ tăng “chưa từng có” và chi phí gia tăng khi mở rộng đầu tư AI cho Siri. Nói cách khác, tác động ngắn hạn của AI đối với Apple là một khoản chi phí, chứ không phải nguồn thu.

Gene Munster chỉ ra rất rõ rủi ro sâu xa hơn: các tác nhân AI cá nhân hóa đang định hình lại giao diện tương tác của công nghệ tiêu dùng; Muse của Meta và Grok Bot của SpaceX đã đi vào hoạt động, trong khi phản ứng của Apple trước cục diện cạnh tranh về “AI tác nhân” được Munster gọi là “rủi ro lớn nhất đối với hệ sinh thái”. Evercore giữ nguyên giá mục tiêu 380 USD, tương ứng dư địa tăng khoảng 14,5%, dựa trên sức bền của iPhone và dòng tiền. Nhưng hiện chưa có câu trả lời liệu lập luận này có thể trụ vững trước nguy cơ AI tác nhân làm giảm lưu lượng đến App Store và doanh thu dịch vụ hay không.

Nhận định của tôi: Trong môi trường hiện tại, Apple là khoản nắm giữ mang tính phòng thủ, không phải khoản đầu tư tấn công. Dòng tiền của hãng giúp bạn không bị buộc phải bán tháo trong hoảng loạn, nhưng trước khi hiểu rõ rủi ro tiềm ẩn từ AI tác nhân, cần có lý do thật thuyết phục mới nên mua đuổi. Kèm #Gate股票畅聊季