#Gate股票畅聊季 AMD hiện tại có đáng mua không?

Đây là câu hỏi thực tế nhất. Nhiều nhà đầu tư có thể nghĩ: nếu doanh thu AMD có khả năng tăng 80% vào năm sau, vậy mua ngay bây giờ chẳng phải là nhặt tiền sao?
Đáng tiếc, thị trường chứng khoán không vận hành như vậy. Giá cổ phiếu không chỉ phản ánh hiện tại mà còn bao hàm kỳ vọng của thị trường về tương lai.
Sau khi báo cáo tài chính lần này được công bố, giá AMD trong giao dịch ngoài giờ có lúc tiến sát 500 USD. Giả sử năm 2027 AMD đạt doanh thu 95 tỷ USD, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt khoảng 17 USD. Khi đó, giá cổ phiếu 500 USD tương ứng với P/E dự phóng khoảng 29 đến 30 lần. Với một công ty có thể tăng trưởng 80%, P/E 30 lần không quá vô lý. Nhưng vấn đề là mức định giá này đã giả định AMD sẽ rất thành công. Nếu doanh thu năm sau chỉ đạt 85 tỷ USD, biên lợi nhuận thấp hơn dự kiến, còn thị trường không sẵn lòng trả mức định giá cao như vậy, giá cổ phiếu đương nhiên sẽ chịu áp lực. Ngược lại, nếu doanh thu AMD vượt 100 tỷ USD và biên lợi nhuận tiếp tục cải thiện, thì mức giá 500 USD hôm nay chưa chắc đã là đỉnh.
Vì vậy, nhận định về AMD rất đơn giản: đây là một công ty có nền tảng cơ bản đang cải thiện nhanh chóng, nhưng chưa chắc là cổ phiếu có giá rẻ. Nhiều người thường đánh đồng hai khái niệm này.
Công ty càng tốt không có nghĩa là mua ở bất kỳ mức giá nào cũng đáng. Số tiền một công ty có thể kiếm được trong tương lai và số tiền bạn sẵn sàng bỏ ra để mua cổ phiếu hôm nay là hai chuyện khác nhau. Khó khăn nhất trong đầu tư chính là ở đây.

Trong vài năm tới, lĩnh vực AI có thể xuất hiện ngày càng nhiều sản phẩm khiến mọi người kinh ngạc. Hôm nay là Muse, ngày mai có thể lại xuất hiện một tác nhân AI mới. Một mô hình vừa đứng đầu ngành, vài tháng sau đã có thể bị các mô hình khác vượt qua. Cạnh tranh ở tầng ứng dụng sẽ ngày càng gay gắt. Nhưng đằng sau những thay đổi này, có một điều đáng để theo dõi lâu dài.
Chỉ cần AI ngày càng hữu ích, nhu cầu tính toán sẽ có cơ hội tiếp tục tăng. Tất nhiên, hiệu suất thuật toán được cải thiện cũng có thể làm giảm năng lực tính toán cần thiết cho mỗi tác vụ; nhu cầu tăng không có nghĩa là chi tiêu cho chip chắc chắn tăng tương ứng. Nhưng nhìn vào kế hoạch đầu tư hiện tại của một số ông lớn công nghệ, rõ ràng họ vẫn chưa sẵn sàng dừng cuộc đua năng lực tính toán này. Nvidia đã chứng minh bán năng lực tính toán có thể là một ngành kinh doanh sinh lời đến mức nào.
Hiện nay, AMD đang nỗ lực trở thành nhà cung cấp thứ hai thực sự có quy mô toàn cầu. Điểm khác biệt lớn nhất giữa hãng với Nvidia là: Nvidia cần bảo vệ thị trường khổng lồ mình đã có. Còn AMD chỉ cần liên tục mở rộng thị phần. Thách thức của bên thứ nhất là làm sao duy trì vị thế dẫn đầu. Cơ hội của bên thứ hai là tiếp tục vươn lên từ một nền tảng tương đối nhỏ.
Vì vậy, tôi cho rằng điều đáng kỳ vọng ở AMD không phải là doanh thu tăng bao nhiêu trong một quý nào đó, mà là liệu hãng có thể ổn định nắm giữ vị trí quan trọng thứ hai trên thị trường điện toán AI trong vài năm tới hay không. Một khi vững vàng ở vị trí này, hãng có thể không còn chỉ là kẻ bám đuổi, mà sẽ trở thành một phần không thể thiếu của cơ sở hạ tầng AI. ‌Tất nhiên, xét từ góc độ đầu tư, thị trường cũng đã bắt đầu trả mức giá cao hơn cho khả năng này. Việc AMD cần làm tiếp theo không phải là tiếp tục kể một câu chuyện lớn lao, mà là biến câu chuyện thành hiện thực từng chút một bằng đơn hàng, lợi nhuận và dòng tiền. Dù sao đi nữa, mỗi ngày thế giới AI đều xuất hiện những nhân vật chính mới. Nhưng những công ty thực sự đáng để theo dõi lâu dài thường là những công ty vẫn có cơ hội kiếm tiền bền vững bất kể nhân vật chính thay đổi ra sao. Muse có thể chỉ là khởi đầu của kỷ nguyên AI. Còn AMD muốn trở thành bên hưởng lợi lâu dài trong kỷ nguyên này. $AMD