#Mùa trò chuyện cổ phiếu Gate

Ngày 4 tháng 11, nhóm bán dẫn tăng vọt 11,26%, nhiều ETF tăng hết biên độ, trông như thể “chu kỳ đã quay trở lại”. Nhưng nếu nhìn biểu đồ trong khung thời gian dài hơn, cổ phiếu bán dẫn A-share đã liên tục điều chỉnh trong hơn một tháng qua, với các yếu tố kích hoạt gồm đà tăng giá bộ nhớ chậm lại, kỳ vọng mở rộng công suất trong nước suy yếu và làn sóng bán tháo hoảng loạn do dòng tiền.

Trong đó có một điểm dễ bị nhầm lẫn: triển vọng ngành chưa đảo chiều, nhưng giá cổ phiếu đã giảm trước một nhịp. Nhìn chung, báo cáo quý III của các nhà sản xuất bộ nhớ gốc đều vượt kỳ vọng; Samsung và SK Hynix lần lượt dự báo tình trạng DRAM cung không đủ cầu sẽ kéo dài đến năm 2028 và 2029; các hợp đồng dài hạn LTA của Hynix đã bao phủ hơn 50% công suất dự kiến trong giai đoạn 2027—2028; lượng đơn hàng tồn đọng của các doanh nghiệp thiết bị bán dẫn hàng đầu rất dồi dào, lịch giao hàng đã kéo dài đến nửa đầu năm 2027. Các yếu tố cơ bản đang đi lên, nhưng giá cổ phiếu lại biến động theo dòng tiền và tâm lý.

Điều này có ý nghĩa rất rõ với việc kiểm soát rủi ro: không thể đồng nhất “triển vọng ngành tích cực” với “có thể mua bất cứ lúc nào”. Triển vọng ngành cho biết hướng đi, chứ không cho biết thời điểm. Khi nhóm cổ phiếu giảm mạnh vì những nguyên nhân không liên quan đến yếu tố cơ bản, đặc tính ngược chu kỳ (thiết bị, vật liệu, luận điểm thay thế hàng nhập khẩu bằng sản phẩm trong nước) có thể tạo ra một mức bảo vệ nhất định trước đà giảm; nhưng khi nhóm cổ phiếu tăng vọt 11% trong một ngày nhờ tâm lý phục hồi, mức biến động phải chịu khi mua đuổi chẳng liên quan gì đến chính triển vọng ngành.

Cách tôi xử lý là dùng mức điều chỉnh thay vì mức tăng để quyết định tỷ trọng danh mục. Với nhóm cổ phiếu đã xác nhận có triển vọng ngành tích cực, chỉ khi giá giảm sâu hơn và chênh lệch so với kỳ vọng lớn hơn thì mới càng đáng để xuống tiền; mua đuổi sau một cây nến tăng thì hãy dành cho những người sẵn sàng chấp nhận biến động cao hơn. Quản trị rủi ro không có nghĩa là không lạc quan, mà là tách “lạc quan” và “điểm mua” thành hai việc riêng biệt.
#每周来晒