#Gate上线台股交易 #每周来晒 Độc chiếm 90% công suất đóng gói AI! Dù là NVIDIA, bạn cũng phải nhìn sắc mặt TSMC

Bóc tách từng lớp số liệu trong báo cáo tài chính của TSMC sẽ thấy, trong chuỗi cung ứng AI toàn cầu hiện nay, công ty đã xây dựng một đế chế độc quyền hoàn toàn vô lý.

1、Trước tiên hãy xem những con số trên sổ sách dễ thấy nhất.
Doanh thu quý này của TSMC đạt 46,7 tỷ USD, tăng vọt 16% so với quý trước, vượt xa dự báo trước đó của thị trường. Nguyên nhân cốt lõi cũng rất đơn giản: thị trường điện thoại thông minh phục hồi, cộng thêm cơn khát năng lực tính toán AI toàn cầu đã lên đến đỉnh điểm. Một số bạn tinh ý có thể bắt bẻ rằng chẳng phải biên lợi nhuận gộp quý này của công ty giảm nhẹ, xuống còn 66,4% sao?
Thực ra, điều này không phải do nền tảng kinh doanh gặp vấn đề gì, mà hoàn toàn là vì TSMC hiện đang ở giai đoạn đầu sản xuất hàng loạt tiến trình 2 nanomet; chi phí tăng công suất của dây chuyền mới cao đến mức vô lý, bào mòn một phần lợi nhuận.
Con số thực sự khiến người ta lạnh sống lưng là: hiện doanh thu bình quân trên mỗi tấm wafer 12 inch của TSMC đã đi ngược xu hướng, tăng vọt lên 10.438 USD.
Thế nào là quyền định giá tuyệt đối? Đó là bất kể biên lợi nhuận gộp biến động theo từng giai đoạn ra sao, tôi vẫn có thể tăng giá một cách có tính cơ cấu nhờ áp đảo đối thủ bằng thế hệ công nghệ.

2、Mọi người thường thấy NVIDIA, AMD và TPU của Google đối đầu nảy lửa trên mạng, rồi nghĩ họ rất giỏi. Nhưng nhiều người không biết rằng, tất cả đều đang bị TSMC nắm giữ điểm yếu chí mạng. Điểm yếu đó chính là CoWoS (đóng gói tiên tiến).
Hiện TSMC nắm chặt hơn 90% công suất CoWoS toàn cầu; dự kiến đến cuối năm 2027, công suất hàng tháng sẽ tăng gấp đôi, đạt con số đáng kinh ngạc là 200.000 tấm. Điều đó có nghĩa là, bất kể bạn là ông lớn nào, chỉ cần muốn có được tấm vé gia nhập cuộc chơi năng lực tính toán trong kỷ nguyên AI, TSMC chính là trạm thu phí tuyệt đối không thể né tránh.
Cách làm của TSMC còn thú vị hơn. Nếu là một công ty thông thường, nắm trong tay thứ khan hiếm đến vậy thì chắc chắn sẽ điên cuồng kiếm lời bằng cách “ai trả giá cao thì được”. Nhưng TSMC thì không, họ áp dụng chế độ phân bổ hạn ngạch cực kỳ nghiêm ngặt. Đây là một nước đi rất lão luyện. Cách này vừa tránh tăng giá hỗn loạn làm sụp đổ toàn bộ chuỗi ngành, vừa khiến mọi hãng lớn ngoan ngoãn xếp hàng, biến TSMC thành điểm tựa vững chắc nhất trong toàn bộ nền tảng AI.

3、Tiếp theo là tiến trình tiên tiến, điều mọi người quan tâm nhất.
Hiện các hoạt động kinh doanh ở tiến trình 7 nanomet trở xuống đã chiếm 79% tổng doanh thu của TSMC, còn tiến trình 2 nanomet vừa bắt đầu tăng sản lượng hàng loạt đã giành được 8% thị phần chỉ trong một quý.
So sánh với các đối thủ, bạn sẽ hiểu thế nào là “đánh bại bằng công nghệ vượt trội”. Hiện SF2 của Samsung và nút tiến trình 18A của Intel vẫn đang chật vật tìm cách vượt qua mật độ 250 triệu transistor trên mỗi milimét vuông, trong khi tiến trình 2 nanomet của TSMC đã đạt thẳng 313 triệu (313 MTr/mm²). Hơn nữa, giới chuyên môn nhìn chung cho rằng các thông số kỹ thuật mới chỉ là bề nổi; TSMC thực sự có hai lợi thế cạnh tranh: tỷ lệ sản lượng đạt chuẩn khi sản xuất hàng loạt cao vượt xa đối thủ; hệ sinh thái khách hàng bên ngoài vô cùng lớn mạnh. Các tập đoàn IDM truyền thống (tự thiết kế, tự sản xuất) gần như không có cơ hội phá vỡ thế độc quyền này trong ngắn hạn; hiệu ứng người thắng càng thắng trong ngành gia công chip đã hoàn toàn khóa chặt thị trường.

4、Cuối cùng là cuộc đấu trí trên thị trường vốn.
Chi tiêu vốn của TSMC trong quý này ổn định ở mức 13,8 tỷ USD, còn điều khiến thị trường thèm muốn nhất là năm 2027 — dự kiến chi tiêu vốn có thể đạt mức đáng kinh ngạc 85 tỷ USD. Nhưng điều khá thú vị là, các nhà phân tích Phố Wall vốn kỳ vọng ban lãnh đạo TSMC sẽ vẽ ra một viễn cảnh tươi đẹp trong cuộc họp qua điện thoại, chẳng hạn cam kết duy trì mức tăng trưởng trên 40% sau năm 2027. Kết quả là ban lãnh đạo kín tiếng, đưa ra hướng dẫn mơ hồ, khiến thị trường vốn có phần thất vọng. Nhưng nếu bạn cho rằng TSMC thận trọng thì hoàn toàn sai lầm. Trong cuộc họp qua điện thoại, ban lãnh đạo đã tuyên bố một câu đầy sức ép: “Chúng tôi không định để lại thức ăn trên bàn cho người khác; chúng tôi muốn giành lấy mọi hợp đồng có thể.” Lời nói thẳng nhưng đúng bản chất; tham vọng này gần như đã lộ rõ: toàn bộ hoạt động sản xuất chip AI trong tương lai, tôi đều muốn.

Trong hiệp hai của cuộc đua AI đang càn quét toàn cầu này, dù là giới hạn vật lý hay nút thắt công suất, TSMC đều đã đạt đến mức độc quyền tối đa. Rốt cuộc còn ai có thể thực sự phá vỡ thế cục?$TSM