$XPB Chì: Gã khổng lồ thầm lặng của nhu cầu công nghiệp và tình trạng dư cung trên thị trường

Chì đang giao dịch ở mức 1.935 USD, tăng 2,01% trong 24 giờ qua, dao động trong khoảng 1.893–1.935 USD. Mức tăng khiêm tốn này phản ánh sự phục hồi thận trọng sau khi giảm 5% kể từ đầu năm. Chì không được nhắc đến nhiều như đồng hoặc nhôm; tuy nhiên, đây vẫn là một trong những kim loại công nghiệp có nền tảng nhu cầu ổn định nhất.

Xương sống của nhu cầu: Ắc quy chì-axit

Khoảng 85% nhu cầu chì tinh luyện trên toàn cầu đến từ ắc quy chì-axit. Những loại ắc quy này được sử dụng để cung cấp năng lượng cho các hệ thống phụ trợ (chiếu sáng, khóa, bảng điều khiển) trong các phương tiện sử dụng động cơ đốt trong, cũng như xe hybrid và xe điện. Nhóm Nghiên cứu Quốc tế về Chì và Kẽm (ILZSG) dự báo nhu cầu chì tinh luyện toàn cầu sẽ đạt 13,7 triệu tấn vào năm 2026, tăng 1%. Đây không phải là tốc độ tăng trưởng cao, nhưng cho thấy một nền tảng nhu cầu ổn định. Nhu cầu tại Mỹ dự kiến tăng 3,6%, trong khi Trung Quốc được dự báo giảm 0,7% do xuất khẩu ắc quy sụt giảm.

Dư cung và lượng tồn kho kỷ lục

Vấn đề lớn nhất trên thị trường chì nằm ở phía nguồn cung. ILZSG dự báo dư cung 109.000 tấn vào năm 2026, vượt mức dư cung 70.000 tấn được ghi nhận trong 10 tháng đầu năm 2025. Biểu hiện rõ nhất của tình trạng dư cung này được nhìn thấy qua lượng tồn kho trên LME. Tồn kho chì trên LME đạt mức cao nhất kể từ năm 1970, lên tới 456.575 tấn sau các đợt giao hàng kỷ lục liên tiếp của Trafigura. Các kho hàng tại Singapore nắm giữ 99% lượng chì tồn kho đã đăng ký và 80% lượng tồn kho chưa đăng ký trên toàn cầu.

Câu hỏi tại sao giá chưa giảm

Bất chấp tình trạng dư cung mạnh và lượng tồn kho kỷ lục, việc chì vẫn duy trì quanh mức 1.900 USD là điều đáng chú ý. Một số yếu tố góp phần vào điều này gồm: các hạn chế đối với nguồn cung chì thứ cấp (tái chế), nhu cầu ổn định đối với ắc quy ô tô và công nghiệp, cùng dòng vốn nói chung chảy vào kim loại màu. Hơn nữa, chì được sử dụng như một công cụ tài chính trên thị trường tương lai. Cấu trúc contango trên LME (các hợp đồng dài hạn có giá cao hơn) tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá bằng cách bù đắp chi phí lưu trữ và vận chuyển.

Triển vọng phía trước

Số phận dài hạn của chì phụ thuộc vào hai xu hướng mang tính cấu trúc. Thứ nhất là việc thay thế ắc quy chì-axit bằng các hệ thống lithium-ion trong xe điện. Các nhà sản xuất ô tô đang từng bước nhưng chắc chắn thực hiện quá trình chuyển đổi này. Thứ hai là hoạt động lưu trữ năng lượng quy mô lưới điện. Ắc quy chì-axit có thể được ưu tiên trong các hệ thống lưu trữ cố định khi nguồn cung lithium hạn chế, nhờ lợi thế về chi phí và độ tin cậy. Tiềm năng này là yếu tố quan trọng nhất ngăn chì bị từ bỏ hoàn toàn.

Các chỉ báo cần theo dõi

Có ba tín hiệu sẽ mang tính quyết định đối với giá chì trong những tháng tới: thay đổi trong lượng tồn kho trên LME, dữ liệu sản xuất và xuất khẩu ắc quy của Trung Quốc, cùng diễn biến giá lithium. Lithium càng đắt, chì càng trở nên hấp dẫn với vai trò là một lựa chọn thay thế. Chì không mang đến một câu chuyện đầu tư tươi sáng; tuy nhiên, các yếu tố cơ bản công nghiệp và mức giá thấp khiến kim loại này đáng được theo dõi đối với những ai tìm kiếm giá trị thầm lặng nhưng ổn định.

DYOR 🔎 NFA ✔️