Mọi người đều gọi đây là câu chuyện lợi suất. Nhưng các con số hằng ngày lại cho thấy điều ngược lại.

BlackRock vận hành hai ETF ETH song song. ETHA chỉ nắm giữ ETH. ETHB stake ETH và trả lợi suất khoảng 2% hằng tháng.

Kể từ tháng 3, giả định rất đơn giản: dòng tiền chạy theo lợi suất, nên ETHB sẽ lấn át ETHA. Tôi đã kiểm tra dòng tiền thực tế hằng ngày. Điều đó không xảy ra.

Ngày 11 tháng 9: ETHA +148,8 triệu USD, ETHB +18,3 triệu USD

Ngày 14 tháng 9: ETHA +80,5 triệu USD, ETHB +14,39 triệu USD

Từ trước đến nay: ETHA 13,4 tỷ USD, ETHB $845M

Mô hình tương tự diễn ra trong mọi phiên. Luân chuyển nghĩa là một bên thu hẹp trong khi bên kia tăng trưởng. Ở đây, cả hai đều tiếp tục tăng, chỉ là ETHA tăng nhanh hơn.

Câu chuyện lợi suất còn có một lỗ hổng lớn hơn: lợi suất ròng thực tế của ETHB ở dưới mức 2%, thấp hơn mức một tín phiếu kho bạc cơ bản đang trả hiện nay. Không ai săn lợi suất lại dừng ở mức 2% khi lợi suất phi rủi ro còn cao hơn.

Nhận định của tôi: đây không phải là sự luân chuyển vì lợi suất. Đơn giản là nhu cầu ETH mạnh, được phân bổ vào hai sản phẩm vì hiện đã có hai sản phẩm. Lợi suất chỉ là phần thưởng thêm, không phải lý do.

Tôi sẽ đổi quan điểm vào ngày ETHA thực sự bắt đầu chảy vốn ra trong khi ETHB tiếp tục tăng. Điều đó vẫn chưa xảy ra.

Có ai khác đang theo dõi ETHA và ETHB riêng biệt không, hay Square chỉ đang đọc một con số ETF ETH tổng hợp và bỏ lỡ điều này?

Cộng đồng Gate Square, hãy chia sẻ nhận định của bạn bên dưới.
‍#ETHStakingETF #ETFFlowData #GateResearch
‍$GT
‍$SSG