#非农就业报告即将揭晓 Ngân hàng Mỹ: Báo cáo việc làm phi nông nghiệp ngày thứ Sáu khó có thể “đóng đinh quyết định”, CPI vẫn là chìa khóa cho việc tăng lãi suất tháng 9

Trong bối cảnh thị trường trái phiếu gần đây biến động dữ dội, nhà đầu tư đang chờ đợi hai nhóm dữ liệu quan trọng của Mỹ có thể ảnh hưởng đến quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 công bố vào thứ Sáu tuần này và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 công bố ngày 11 tháng 9. Tuy nhiên, theo Bank of America, tầm quan trọng của hai dữ liệu này tại cuộc họp chính sách của Fed vào ngày 15-16 tháng 9 không giống nhau. Ngân hàng này cho rằng báo cáo việc làm phi nông nghiệp giống như “món khai vị”, còn “món chính” thực sự quyết định Fed có tăng lãi suất hay không vẫn là CPI.
Các nhà phân tích của Bank of America cho biết hôm thứ Tư: “Báo cáo việc làm phi nông nghiệp khó có thể trở thành yếu tố quyết định việc tăng lãi suất tháng 9. Một báo cáo yếu hơn đáng kể có thể làm giảm khả năng tăng lãi suất, nhưng CPI vẫn là dữ liệu then chốt quyết định Fed có thực hiện việc tăng lãi suất hay không. Chúng tôi duy trì nhận định Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9.”
Việc làm phi nông nghiệp quan trọng, nhưng vẫn chưa đủ để “đóng đinh quyết định” Hiện thị trường dự báo CPI tháng 8 tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, không đổi so với tháng 7.
Tuy nhiên, trong bối cảnh áp lực lạm phát do chiến tranh Mỹ-Iran vẫn chưa lắng xuống, số liệu thực tế vẫn có thể cao hơn dự kiến. Bản thân thị trường việc làm cũng xuất hiện dấu hiệu hạ nhiệt. Dữ liệu ADP “việc làm phi nông nghiệp tư nhân” công bố ngày 2 tháng 9 cho thấy các doanh nghiệp Mỹ chỉ tạo thêm 38.000 việc làm tư nhân trong tháng 8, thấp hơn mức 48.000 mà các nhà kinh tế dự báo và là mức tăng thấp nhất trong 7 tháng.
Vì vậy, Bank of America cho rằng trừ khi số liệu việc làm phi nông nghiệp công bố vào thứ Sáu xuất hiện bất ngờ suy yếu rõ rệt, báo cáo việc làm khó có thể trở thành yếu tố quyết định cuối cùng trong cuộc tranh luận tại cuộc họp FOMC tháng 9. Ngân hàng này đặc biệt nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn là vấn đề được Fed quan tâm hơn ở thời điểm hiện tại. Nhận định này trái ngược với phản ứng trước đó của thị trường đối với dữ liệu việc làm. Sau khi việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 7 giảm 23.000, thị trường từng hạ kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 9; tuy nhiên, Bank of America sau đó vẫn kiên định cho rằng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay và dự kiến khởi động chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 9. Warsh đã tiếp tục chuyển trọng tâm chính sách sang lạm phát
Bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole vào tuần trước cũng làm gia tăng hơn nữa tầm quan trọng của dữ liệu lạm phát đối với quyết sách tháng 9. Warsh mô tả thị trường lao động Mỹ nhìn chung ổn định, phù hợp với tình trạng toàn dụng lao động, đồng thời nhấn mạnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của Fed.
Theo Bank of America, miễn là dữ liệu việc làm không cho thấy sự xấu đi cực kỳ rõ rệt, các cuộc thảo luận chính sách tại cuộc họp FOMC tháng 9 vẫn sẽ chủ yếu xoay quanh lạm phát. Các nhà phân tích Anna Wong, Andrew Sacher và Eliza Winger thuộc nhóm nghiên cứu kinh tế Bloomberg cho biết bài phát biểu mang tính diều hâu của Warsh tại Jackson Hole đã nâng khả năng tăng lãi suất vào tháng 9, đồng thời thay đổi cách thị trường diễn giải các dữ liệu kinh tế trong tuần tới.
Ba nhà phân tích chỉ ra: “Báo cáo việc làm tháng 8 vẫn sẽ là dữ liệu được chú ý hàng đầu, nhưng chúng tôi dự báo kết quả có thể không mấy ấn tượng, và lần này ảnh hưởng của nó có thể không lớn như thường lệ.” Họ giải thích thêm rằng Warsh đã mô tả thị trường lao động đang trong tình trạng tốt và chỉ ra rằng tăng trưởng việc làm yếu thường bắt nguồn nhiều hơn từ các yếu tố nhân khẩu học, thay vì là dấu hiệu suy thoái kinh tế. Điều này có nghĩa là ngay cả khi số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 yếu, miễn là không xuất hiện sự xấu đi rõ rệt vượt xa dự kiến, thị trường vẫn cần chờ CPI công bố ngày 11 tháng 9 để đánh giá liệu Fed có thực hiện việc tăng lãi suất vào tháng 9 hay không.