#GoldmanSachsLạcQuanVềCXMT

Goldman Sachs đã đưa ra quan điểm đặc biệt lạc quan về ChangXin Memory Technologies (CXMT), nhấn mạnh công ty này đang ngày càng trở thành một nhân tố quan trọng trong ngành bán dẫn bộ nhớ đang phát triển nhanh chóng của Trung Quốc.

Goldman Sachs gần đây đã bắt đầu theo dõi CXMT với khuyến nghị Mua và mức giá mục tiêu trong 12 tháng là 129 CNY. Luận điểm đầu tư được xây dựng xoay quanh ba chủ đề chính: nhu cầu bộ nhớ mạnh mẽ do AI thúc đẩy tại Trung Quốc, mở rộng công suất mạnh mẽ và mức độ thay thế hàng nội địa ngày càng tăng trên thị trường DRAM.

Câu chuyện tăng trưởng của CXMT đặc biệt đáng chú ý vì trí tuệ nhân tạo đang tạo ra nhu cầu khổng lồ đối với bộ nhớ. Máy chủ AI, trung tâm dữ liệu, điện thoại thông minh, PC và các công nghệ tiên tiến khác đều phụ thuộc nhiều vào bộ nhớ hiệu năng cao. Goldman Sachs dự kiến công suất wafer hàng tháng của CXMT sẽ tăng đáng kể, có khả năng đạt 447.000 wafer vào năm 2028 và 665.000 wafer vào năm 2030.

Công ty đã thu hút sự chú ý lớn trên thị trường. CXMT đã huy động khoảng 8,6 tỷ USD thông qua đợt IPO trên STAR Market Thượng Hải, trong khi cổ phiếu tăng vọt sau khi niêm yết. Reuters đưa tin cổ phiếu đã tăng 466% trong phiên giao dịch đầu tiên, cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư đối với ngành bộ nhớ Trung Quốc đã mạnh mẽ đến mức nào.

Nhưng câu chuyện lớn hơn không chỉ xoay quanh một công ty.

Trung Quốc đang thúc đẩy mạnh mẽ mục tiêu tự chủ bán dẫn, và chip bộ nhớ đang trở thành một phần chiến lược trong quá trình chuyển đổi đó. CXMT đang nỗ lực mở rộng năng lực sản xuất đồng thời hướng tới các công nghệ bộ nhớ tiên tiến hơn, bao gồm HBM. Counterpoint Research ước tính CXMT hiện chiếm khoảng 9% lượng bit DRAM xuất xưởng trên toàn cầu và có thể tiếp tục nâng tỷ trọng này khi các công suất mới đi vào hoạt động.

Điều này tạo ra một sự thay đổi quan trọng đối với thị trường bán dẫn toàn cầu. Samsung, SK Hynix và Micron vẫn là những công ty thống trị, nhưng việc CXMT mở rộng nhanh chóng có thể tạo ra một đối thủ Trung Quốc mạnh hơn trong lĩnh vực DRAM truyền thống và có khả năng cả các phân khúc bộ nhớ giá trị cao hơn.

Cơ hội là rất lớn, nhưng rủi ro cũng vậy. CXMT phải thành công trong việc cải thiện tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn, được khách hàng chứng nhận sản phẩm, mở rộng công nghệ tiên tiến và duy trì biên lợi nhuận mạnh. Các hạn chế địa chính trị và khả năng tiếp cận thiết bị bán dẫn tiên tiến cũng vẫn là những biến số quan trọng.

Tuy nhiên, quan điểm lạc quan của Goldman Sachs gửi đi một thông điệp rõ ràng: CXMT không còn đơn thuần là câu chuyện về một công ty bộ nhớ nội địa Trung Quốc. Công ty này đang trở thành cái tên được các nhà đầu tư trên toàn thế giới theo dõi sát sao.

AI đang thúc đẩy chu kỳ bộ nhớ tiếp theo, và cuộc đua giành vị thế dẫn đầu ngành bán dẫn toàn cầu đang trở nên cạnh tranh hơn.

Câu hỏi thực sự hiện nay không phải là liệu CXMT có đang tăng trưởng hay không.

Mà là công ty này có thể tiến xa đến đâu.