Lịch sử sụt giảm của Bitcoin đang phát đi tín hiệu khác biệt ở các mức kỷ lục hiện nay

$BTC lịch sử cho thấy quá trình khám phá giá hiếm khi diễn ra theo đường thẳng. Những đợt tăng mạnh tiến vào vùng hưng phấn đã nhiều lần bị nối tiếp bởi các đợt định giá lại mạnh, với những lần điều chỉnh sâu xảy ra sau khi niềm tin đạt mức cao nhất. Biểu đồ đặt hành vi theo chu kỳ đó vào bối cảnh: đỉnh năm 2017 bị nối tiếp bởi một đợt sụp đổ cực mạnh, trong khi năm 2021 cũng kết thúc bằng một đợt sụt giảm kéo dài. Những đợt suy giảm này đánh dấu các thay đổi lớn trong cấu trúc thị trường, thanh khoản và vị thế.

Điều khiến chu kỳ hiện tại trở nên đáng chú ý hơn là quy mô các đợt sụt giảm so với những mức đỉnh mới. Bitcoin đã tiến vào vùng kỷ lục nhưng chưa tái diễn sự đầu hàng cực đoan từng thấy trong các chu kỳ trước. Điều đó không loại bỏ rủi ro giảm giá. Cho đến nay, thị trường đã hấp thụ các đợt điều chỉnh mà không xảy ra tình trạng giảm đòn bẩy bắt buộc như trong các lần đảo chiều lớn. Sự khác biệt giữa một đợt điều chỉnh bình thường và điểm yếu mang tính cấu trúc trở nên quan trọng khi giá vẫn ở mức cao.

Tôi sẽ chú ý nhiều hơn đến diễn biến sau mỗi đỉnh mới thay vì bản thân đỉnh đó. Nếu Bitcoin mất giá nhưng nhanh chóng phục hồi, thị trường đang hấp thụ hoạt động chốt lời trong khi vẫn duy trì nhu cầu. Nếu các đợt phục hồi trở nên yếu hơn trong khi mức sụt giảm sâu hơn, tín hiệu sẽ thay đổi. Thị trường vẫn có thể trông mạnh trên biểu đồ giá trong khi động lực nội tại suy yếu. Trong lịch sử, quá trình chuyển từ các đợt pullback nông sang những lần sụt giảm kéo dài thường mang tính chỉ báo rõ ràng hơn bất kỳ cây nến đỏ đơn lẻ nào.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô bổ sung thêm một lớp yếu tố. Bitcoin hiện vận hành trong một thị trường được định hình bởi thanh khoản toàn cầu, dòng vốn tổ chức, các điều kiện tài chính và khẩu vị rủi ro. Những lần sụt giảm trong lịch sử là cơ sở tham chiếu, không phải lịch trình cố định. Không thể đơn giản áp mức giảm 70% từ chu kỳ trước vào chu kỳ tiếp theo. Câu hỏi phù hợp hơn là liệu nhu cầu có thể tiếp tục hấp thụ nguồn cung quanh các mức định giá kỷ lục hay không. Chừng nào các đợt sụt giảm vẫn được kiểm soát, cấu trúc vẫn cho thấy khả năng chống chịu. Nếu đà giảm mở rộng đáng kể, thị trường có thể bước vào một giai đoạn khác.