Giới thiệuMaple Finance, được thành lập vào tháng 5 năm 2021, đứng đầu là giao thức cho vay tiền điện tử. Dưới sự bảo trợ của Maple, các nhà đầu tư tổ chức có thể truy cập vào các khoản vay mà không cần tài sản đầy đủ, trong khi người dùng khác có thể tham gia để nhận lãi suất ổn định. Theo trang web chính thức của họ, tổng số tiền vay của Maple hiện đã vượt qua 2,05 tỷ đô la. Theo dữ liệu của DeFiLlama, Tổng Giá Trị Được Khoá (TVL) của Maple đạt 50 triệu đô la, với Solana chiếm một phần nhỏ TVL khoảng 16.000 đô la; phần lớn TVL vẫn nằm ở Ethereum. Gần đây, Maple đã công bố một sản phẩm quản lý tiền mặt được bảo lãnh bằng trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ và các hợp đồng mua lại ngược.
Nguồn: MPL Tài chính
Nền tảngMaple giải quyết các thách thức hiện tại về sự không hiệu quả trong việc sử dụng vốn và các rủi ro của việc thanh lý phổ biến trong cảnh quan DeFi. Điều này được thực hiện bằng cách chỉ định các tổ chức đã thiết lập với uy tín làm người vay đủ điều kiện và triển khai một hệ thống đánh giá được giám sát bởi các chuyên gia ngành để tạo điều kiện cho việc phân phối khoản vay. Gần đây, nó đã giới thiệu một hồ bơi cho vay được đầu tư vào trái phiếu Kho bạc Mỹ, mở rộng sự hỗ trợ của mình cho các DAO không phải Mỹ, các công ty ngoại quốc và các đơn vị khác bị hạn chế về việc triển khai vốn.
Là một người mở đường trong việc cho vay không tài sản đảm bảo, việc khám phá thiết kế sản phẩm phức tạp của Maple, tiến triển của các sản phẩm RWA (Tài sản Thế giới Thực), và những động cơ cơ bản thúc đẩy sự tiến bộ của nó xứng đáng được xem xét và suy ngẫm sâu sắc.
Nhóm và Nhà đầu tưHai người sáng lập, Joe FlanaganvàSidney Powell, mang đến một lượng kinh nghiệm vô cùng phong phú từ những năm làm việc trong lĩnh vực tư vấn quản trị tài chính. Như đã thể hiện trên hồ sơ LinkedIn của họ, nhóm Maple bao gồm khoảng 40 thành viên, phân bố trong các bộ phận khác nhau bao gồm Marketing, Thị trường vốn, Kỹ thuật và Vận hành.
Theo dữ liệu từ Rootdata, Maple đã trải qua ba vòng gọi vốn. Năm 2020, họ đã thành công trong việc đảm bảo 1,3 triệu đô la Mỹ để làm vốn khởi nghiệp, với mức định giá 5 triệu đô la Mỹ. Vào tháng 3 năm 2021, họ đã huy động thêm 1,4 triệu đô la Mỹ, và vào tháng 5 năm 2021, họ đã thành công trong việc thu được 10,33 triệu đô la Mỹ thông qua chương trình Initial DEX Offering (IDO). Đáng chú ý, một số nhà đầu tư đã thiết lập mối quan hệ hợp tác với Maple liên quan đến phát triển sản phẩm và đối tác.
Nhà đầu tư trong Maple Finance (Nguồn: RootData)
Tổng cộng, điều này nhấn mạnh một đội ngũ có rất nhiều kinh nghiệm, và một số nhà đầu tư cũng đã đem lại nguồn lực khách hàng có giá trị để hỗ trợ Maple.
Vai trò và Cơ chếTrước khi đào sâu vào cách Maple hoạt động, điều quan trọng là hiểu rõ các nhân vật chính:
-
Người vay: Đây là các tổ chức dựa trên tiền điện tử, như các nhà tạo lập thị trường và quỹ trung lập thị trường. Để trở thành người vay, họ cần nộp đơn xin vay vốn tại Maple. Một số người vay hiện tại là AQRU Receivables, M11 Credit và Icebreaker Finance.- Người cho vay: Đây là những người dùng đáp ứng tiêu chí của Maple và các yêu cầu được đặt ra bởi người vay. Họ phải hoàn thành các nhiệm vụ như quét chống rửa tiền (AML), đồng ý với các điều khoản của Maple, và điền đầy đủ các đơn xin vay của người vay được chấp nhận.- Đại diện hồ bơi: Đây là những chuyên gia kinh nghiệm, thường là quản lý quỹ, quen thuộc với các vấn đề tín dụng. Để trở thành một đại diện hồ bơi, họ cần nộp đơn và được đội ngũ Maple chấp thuận.Mỗi hồ cho vay được quản lý bởi một đại diện hồ duy nhất. Đại diện này thương lượng các điều khoản vay với người vay, tiến hành kiểm tra tài chính, và xử lý tài sản đảm bảo nếu người vay vi phạm.- Đại diện đánh giá uy tín, kiến thức và hiệu suất của người vay để xác định các điều khoản vay. Khi cả hai bên đồng ý về lãi suất và tài sản đảm bảo, đại diện sẽ cấp vốn cho khoản vay từ quỹ quản lý của họ.- Những người đại diện cho hồ bơi sẽ chịu tổn thất đầu tiên nếu có bất kỳ sự cố nào xảy ra.Đây là cách hoạt động của quá trình cho vay:
-
Người vay thiết lập một tài khoản và trải qua quá trình phê duyệt, liên lạc với nhóm Maple.- Các đại biểu của Hồ bơi tiến hành kiểm tra tài chính đối với người vay. Khi cả hai bên đồng ý, đơn vay sẽ được gửi trên blockchain.- Các đại biểu hồ bơi cung cấp các quỹ, và khi mọi thứ đã được thiết lập, lịch trả nợ bắt đầu.Đối với người dùng gửi tiền:
-
Đảm bảo bạn có đủ Phí Gas trong ví của mình, không bao gồm USDC/USDT.- Địa chỉ ví của bạn sẽ được kiểm tra các lo ngại về rửa tiền. Sau khi được chấp thuận, bạn cần đồng ý với các điều khoản và điều kiện của Maple.- Xác nhận số tiền bạn muốn đầu tư và thời gian.Trong quá trình cho vay Maple, các đại diện hồ bơi đóng một vai trò quan trọng trong việc quản lý rủi ro và là người đầu tiên chịu trận nếu có bất kỳ tổn thất nào. Tuy nhiên, số tiền của họ có thể không đủ để bồi thường nhanh chóng nếu người vay mặc định, điều này gây ra rủi ro bồi thường.
Tổng quan sản phẩmVào tháng 12 năm 2022, Maple ra mắt phiên bản 2.0 của mình, giới thiệu các tính năng như cho vay với thời hạn mở. Bản cập nhật này mang đến các hợp đồng thông minh mới, tự động hóa quy trình cho vay, quản lý tài khoản và cải thiện trải nghiệm người dùng. Hiện nay, Maple đã cung cấp khoản vay vượt quá 2,1 tỷ đô la tổng cộng, với 19 khoản vay hoạt động. Nền tảng cung cấp hai loại khoản vay: vay với thời hạn mở và vay với thời hạn cố định.
Giao diện người dùng của Maple (Nguồn: Maple)
Quản lý tiền mặt - USDC/USDT
Cả hai sản phẩm này đều được quản lý bởi một tổ chức được gọi là Room40 Capital, được đăng ký dưới dạng một công ty SP (Mục Đích Đặc Biệt). Các sản phẩm này chấp nhận tiền gửi USDC từ các nhà đầu tư và tổ chức không phải là người Mỹ được cấp phép. Lãi suất tự động tích lũy và người dùng muốn rút tiền phải nộp đơn ít nhất 24 giờ trước.
Những sản phẩm này được hỗ trợ bởi trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ và các hợp đồng mua bán ngược. Hiện nay, lợi suất cho người dùng dao động khoảng từ 4.28% đến 4.55%. Hồ bơi USDT, giới hạn ở mức $500 nghìn, sử dụng chiến lược liên quan đến hợp đồng mua bán ngược APY 4.95%. Hồ bơi USDC nắm giữ hơn $20 triệu tài sản, chủ yếu là trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ. Sơ đồ dưới đây miêu tả rằng 0.25% lợi nhuận chiến lược được chuyển cho Room40 (0.75% cho hồ bơi USDT), 0.25% mang lại lợi ích cho giao thức làm doanh thu, và phần còn lại là thu nhập của người dùng.
Quản lý tiền mặt Maple - dữ liệu USDC (Nguồn: Maple)
TokenomicsMPL là token quản trị cho Maple Finance, với tổng cung 10 triệu. Hiện tại, khoảng 83,6% MPL đang lưu thông, và 22,6% đang được đặt cọc. Người nắm giữ MPL có thể tham gia vào quyết định quản trị và kiếm phí. Mục đích chính của quản trị là xác định cách sử dụng phí được thu bởi Kho bạc Maple:
- Mua lại MPL để giữ trong quỹ- Phân bổ phí cho Maple DAO để hỗ trợ hoạt động và phát triển- Phân phối phí cho những người nắm giữ MPL
Nguồn:DUNE
Vào tháng 5 năm 2022, Maple giới thiệu một chương trình thưởng staking, cho phép các chủ sở hữu MPL kiếm được token xMPL bằng cách staking MPL của họ. xMPL là một token ERC-20 được tạo ra bởi Maple, và nó tích lũy thông qua việc mua lại token MPL từ thị trường mở. MPL có thể được unstaked khỏi xMPL bất kỳ lúc nào. Việc mua lại MPL đòi hỏi sử dụng một phần thu nhập của giao thức. Tuy nhiên, theo tài liệu có sẵn và trang web chính thức, hiện không có quỹ từ nguồn thu nhập của giao thức có sẵn để phân phối do nhu cầu vận hành.
Trang Staking và Rút MPL (Nguồn: Maple)
Tóm lại, tính hữu ích của MPL liên quan đến thu nhập của Maple. Việc giới thiệu gần đây các công cụ quản lý tiền mặt và các ưu đãi vay mới có thể tăng doanh thu và ảnh hưởng đến các hoạt động như việc mua lại MPL và phần thưởng staking.
Rủi ro tiềm ẩnCó một số rủi ro tiềm ẩn liên quan đến MPL, bao gồm:
- Rủi ro quy trình: Những rủi ro này phát sinh khi người vay hoặc đại diện hồ bơi mắc sai lầm hoặc không tuân thủ các quy trình đúng đắn, có thể dẫn đến các rủi ro liên quan đến sản phẩm.- Rủi ro Hợp đồng Thông minh: Maple cung cấp các hợp đồng, nhưng người đại diện cho hồ bơi có thể thay đổi một số điều khoản trong những hợp đồng này.- Rủi ro mặc định: Có khả năng mượn không thể trả nợ hoặc trì hoãn việc trả nợ của họ.- Rủi ro suy giảm tài sản: Có nguy cơ rằng sản phẩm mà bạn đầu tư có thể mất giá trị hoặc vốn đầu tư của bạn có thể giảm.Vào tháng 12 năm 2022, tin tức từ Khốiv reveals that Orthogonal Trading, a company specializing in crypto hedge funds and credit, has defaulted on loans totaling $36 million from Maple Finance. This accounts for about 30% of the active loans on Maple Finance. This incident emphasizes that when investing in Maple's lending pools, it is important to consider factors such as the financial activities of borrowers and the overall market situation.
Phân tích cạnh tranhKhi xem xét cho vay tiền điện tử tập đoàn, chúng tôi đã chọn ba sản phẩm - Clearpool, TruFi và Ribbon Lend - để so sánh.
- Clearpool: Một giao thức thị trường vốn phi tập trung cho phép các cơ sở được phê duyệt vay thanh khoản mà không cần tài sản thế chấp từ một mạng cho vay phi tập trung.- TruFi: Một giao thức cho vay không tài sản đảm bảo được thúc đẩy bởi điểm tín dụng trên blockchain, nhằm tối đa hóa hiệu quả vốn cho người vay và lợi suất cho người cho vay.- Ribbon Finance: Một sản phẩm cấu trúc tiền điện tử giúp người dùng truy cập vào DeFi. Nó kết hợp các lựa chọn, tương lai và thu nhập cố định để tăng cường hồ sơ rủi ro-lợi ích của các danh mục đầu tư.
Nguồn dữ liệu: RWA.xyz, RootData, TrueFi
Từ so sánh dữ liệu, MPL có số tiền vay tổng cộng cao nhất. Tuy nhiên, nó đối mặt với tỷ lệ vỡ nợ cao nhất và số quỹ bị vỡ nợ lớn nhất. Mặc dù điều này có thể đổ bóng tiêu cực lên uy tín dự án, sự hỗ trợ đầu tư mạnh mẽ và lợi nhuận cao của MPL vẫn tiếp tục thúc đẩy các sáng kiến kinh doanh mới của họ.
Trong quá trình phân tích này, chúng tôi phát hiện rằng các đối thủ đều đa dạng hóa chiến lược của mình. Ví dụ, Ribbon cung cấp một loạt các sản phẩm có cấu trúc bao gồm tùy chọn và tương lai. Tương tự, TruFi đã giới thiệu Quỹ Thư viện Mỹ riêng của mình. Cuộc cạnh tranh chính hiện nay xoay quanh việc thu hút thêm người dùng đến các sản phẩm độc đáo của họ. Việc cung cấp các sản phẩm và dịch vụ đa dạng đã trở thành cách quan trọng để các công ty nổi bật trong ngành.
Về trái phiếu chính phủ được mã hóa, lợi nhuận đầu tư của Maple cao hơn mức trung bình một chút. Tuy nhiên, về quy mô, Maple vẫn chưa tiếp cận được 10% của đối thủ hàng đầu trong ngành Franklin Templeton, cho thấy còn nhiều không gian để cải thiện và phát triển. Là cách nhanh nhất và dễ dàng nhất để tương tác với RWAs, đoạn này rất cạnh tranh. Maple sẽ cần phát triển thêm các sản phẩm sáng tạo hơn, chẳng hạn như các trường hợp sử dụng bảo đảm bằng stablecoin, các sản phẩm phân tách lãi suất cố định và các khoản vay có tài sản cầm cố trên chuỗi.
Kích thước và biểu đồ Chia sẻ Thị trường Trái phiếu Chính phủ (Nguồn: RWA.xyz)
Kết luậnTừ việc nâng cấp lên Phiên bản 2 và việc ra mắt quản lý tiền mặt liên kết với trái phiếu Chính phủ Mỹ và các thỏa thuận repo ngược, chúng ta có thể quan sát đội ngũ của Maple đang cố gắng trong điều kiện thị trường giảm giá. Nhu cầu của thị trường đối với các sản phẩm thu nhập cố định đang tăng, bao gồm các hoạt động như quản lý quỹ DAO, tài sản dựa trên tài sản thu nhập cố định và stablecoin được bảo đảm bằng các tài sản đó. Những khả năng này đang giữ một tiềm năng đáng kể trong ngành công nghiệp.
Ban đầu, Maple tập trung vào việc cho vay cho cơ sở hạ tầng nhưng đã đối mặt với những thách thức từ những sự cố trong ngành như sự sụp đổ của UST. Điều này đã làm nổi bật các vấn đề liên quan đến việc trả nợ và quản lý rủi ro trong các sản phẩm cho vay của Maple, ảnh hưởng tiêu cực đến uy tín của thương hiệu.
Tuy nhiên, không thể phủ nhận rằng nếu việc mở rộng các sản phẩm của Maple tạo ra nhiều doanh thu hơn, điều này sẽ thúc đẩy phần thưởng staking của Maple và việc mua lại MPL. Điều này tạo ra một chu kỳ tích cực của tăng trưởng cả về giá và sản phẩm. Là một nhà đầu tư, quan trọng là phải xem xét khả năng chịu đựng rủi ro của bạn trước khi xem xét việc đầu tư vào Maple.
Làm thế nào để nhận MPL?Bạn có thể mua MPL thông qua các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung như Gate.com. Đầu tiên, bạn sẽ cần tạo tài khoản và hoàn tất quá trình xác minh KYC. Sau khi nạp tiền vào tài khoản, bạn có thể mua MPL trên thị trường spot hoặc thị trường phái sinh.
Hành độngKiểm tra giá hiện tại của MPL và chọn cặp giao dịch ưa thích của bạn để giao dịch ngay.
