Trong bài đọc hôm nay, chúng ta sẽ đi sâu vào Hyperliquid, bao gồm:
Gần đây, đặc biệt là trong năm nay, chúng tôi đã quan sát thấy khối lượng giao dịch cao hơn so với các chu kỳ trước. Trong thế giới on-chain, nó bắt đầu với dYdX trong mùa hè DeFi, tiếp theo là Perpetual Protocol và GMX vào năm 2022. Ban đầu, mọi người đều nghĩ rằng DEX đã phát triển đầy đủ, nhưng từ giữa năm 2023 đến nay, đã có sự thay đổi; DEX vĩnh viễn mới được dẫn đầu trong 5 bảng xếp hạng hàng đầu. Trong số này, Hyperliquid đóng góp hơn 10% vào tổng khối lượng hàng ngày của on-chain các giao dịch hoán đổi vĩnh viễn.
https://defillama.com/derivatives
DEX vĩnh viễn cho phép Hoán đổi vĩnh viễn, là một loại sản phẩm phái sinh. Hoán đổi vĩnh viễn là một khái niệm gốc tiền điện tử, có nguồn gốc từ Hợp đồng tương lai trong các thiết lập thị trường truyền thống với một vài sửa đổi. Về cơ bản, nó cho phép người dùng suy đoán về giá của một tài sản mà không cần nắm giữ vốn chủ sở hữu.

https://www.coingecko.com/research/publications/decentralized-perpetuals-report-2023
Không gian vĩnh cửu đã chứng kiến rất nhiều sự tiến hóa, như chúng ta có thể quan sát từ hình ảnh trên. Chu kỳ này, luận điểm chuỗi ứng dụng đã đạt được sức hút.

https://defillama.com/protocols/Derivatives
Perp DEXes, như một danh mục, có tổng TVL là 3,5 tỷ USD tính đến ngày 5 tháng 6 năm 2024. Biểu đồ này giúp chúng tôi hiểu được sự quan tâm theo thời gian trong giao dịch perp. Nó cũng phản ánh tốt các chu kỳ tiền điện tử, vì chúng ta có thể quan sát thấy rằng từ giữa năm 2021 đến giữa năm 2022, TVL dao động quanh mức 3 tỷ đô la. Năm 2023, nó đã giảm, phản ánh giai đoạn thị trường gấu và bắt đầu từ năm 2024, thị trường bắt đầu phục hồi, vượt qua đỉnh của chu kỳ trước.

https://defillama.com/protocols/Derivatives
Nếu chúng ta nhìn vào 10 sàn giao dịch vĩnh viễn hàng đầu theo TVL, chúng ta có thể quan sát thấy rằng GMX và dYdX có TVL tương tự nhau, mỗi sàn gần 500 triệu đô la. Theo sau họ là Jupiter, Hyperliquid và Drift, mỗi cái có khoảng 400 triệu đô la. Năm sàn giao dịch hàng đầu này nắm giữ phần lớn thị phần và có một Thả đáng chú ý trong TVL bằng một phần ba sau Drift.

Triết lý cốt lõi của Hyperliquid là tập trung vào việc đạt được sự phân cấp thích hợp. Nó đạt được điều này thông qua sự đồng thuận chịu lỗi Byzantine của Tendermint, đảm bảo lệnh giao dịch nhất quán trên tất cả Người xác thực long như hai phần ba (trọng số bằng mã thông báo được đặt cọc / ủy quyền) vẫn trung thực. Nó hỗ trợ lên đến 20.000 hoạt động mỗi giây.
Kiến trúc của Hyperliquid được thiết kế từ đầu để cho phép tối ưu hóa toàn bộ ngăn xếp, độc lập với Cosmos SDK. Logic chuyển đổi trạng thái cốt lõi của L1 được phát triển trong Rust và kết nối với Tendermint thông qua máy chủ ABCI. Mạng được bảo mật bằng bằng chứng về cơ chế thế chấp. Các chức năng đặt cọc và phạt tương tự như Cosmos, với các chi tiết bổ sung sẽ được công bố sau khi ra mắt mã thông báo gốc.
Hyperliquid đang có kế hoạch áp dụng HyperBFT, một thuật toán đồng thuận mới sẽ thay thế Tendermint. Việc thực hiện nó hiện đang trong giai đoạn thử nghiệm cuối cùng.
Những cải tiến lớn sau HyperBFT:
Cầu nối với Hyperliquid L1 Onboarding đến HyperLiquid xảy ra thông qua Arbitrum. HyperLiquid vận hành một cầu gốc, được bảo mật bởi cùng một trình xác thực được đặt như HyperLiquid L1. Tiền gửi được xác nhận sau khi được ký bởi Người xác thực L1 và việc rút tiền được ký quỹ trên L1, với mỗi lần rút tiền được ký dưới dạng một giao dịch L1 riêng biệt bởi Người xác thực. Cả tiền gửi và rút tiền đều yêu cầu sự chấp thuận của hai phần ba sức mạnh đặt cọc để giải quyết. Trong quá trình rút tiền, người dùng không bị tính phí Phí gas trên Arbitrum. Thay vào đó, HyperLiquid tính phí cố định là 1 USDC. Nếu có bất kỳ rút tiền độc hại nào không khớp với L1, một giai đoạn tranh chấp được bắt đầu trong đó cầu có thể bị khóa. Mở khóa cầu yêu cầu chữ ký ví lạnh từ hai phần ba bộ trình xác thực có trọng số thế chấp. Việc cầu và sự tích hợp của nó với các cơ chế đặt cọc L1 đã được kiểm toán bởi Zellic.
Hyperliquid cung cấp một tùy chọn ký quỹ duy nhất cho các hợp đồng này: USDC ký quỹ với các hợp đồng tuyến tính bằng USDT. Điều này có nghĩa là các hợp đồng được định giá theo USDT trong khi tài sản thế chấp được giữ trong USDC. Thiết lập này giúp tăng cường tính dễ dàng và thanh khoản trong giao dịch mà không cần chuyển đổi tiền tệ, coi đây là những hợp đồng định lượng trong đó lợi nhuận và thua lỗ USDT được đo bằng USDC.
Sổ lệnh của Sổ lệnh Hyperliquid là on-chain, với các đơn đặt hàng được đặt ở bội số của kích thước tick và kích thước lô. Đơn đặt hàng tuân theo hệ thống ưu tiên thời gian giá. Các loại lệnh có sẵn bao gồm Thị trường, Giới hạn, Thị trường dừng và Giới hạn dừng.- Ký quỹ
Nhà giao dịch trên Hyperliquid có hai tùy chọn ký quỹ: ký quỹ chéo và Ký quỹ isolated. Cross margin là cài đặt mặc định, cho phép tài sản thế chấp được chia sẻ trên tất cả các vị thế, tối đa hóa hiệu quả vốn. Isolated margin giới hạn tài sản thế chấp cho một tài sản cụ thể, bảo vệ các vị thế khác khỏi bị ảnh hưởng bởi việc thanh lý của nó.- Oracle
: Vai trò của Người xác thực là rất quan trọng trong việc duy trì tính toàn vẹn của thị trường. Các nhà tiên tri siêu thanh khoản công bố giá cho mỗi tài sản vĩnh viễn cứ sau ba giây, được sử dụng thêm để xác định tỷ lệ phí funding. Mỗi trình xác thực tính toán giá oracle giao ngay bằng cách xem xét trung vị giá có trọng số từ nhiều sàn giao dịch — Binance, OKX, Bybit, Kraken, Kucoin, Gate IO và MEXC — với trọng số tương ứng là 3, 2, 2, 1, 1, 1 và 1.
Giá oracle cuối cùng được sử dụng bởi trung tâm thanh toán bù trừ là giá trung bình có trọng số của giá được gửi bởi mỗi người xác nhận, trong đó các khoản đóng góp của Người xác thực được tính theo cổ phần của họ.
Kho tiền thanh lý Hầm thanh lý rất cần thiết trong quy trình thanh lý của Hyperliquid. Nó thanh lý các vị trí giảm dưới mức ký quỹ duy trì và kiểm soát ký quỹ của họ và các vị trí liên quan.- Quỹ bảo hiểm Một quỹ bảo hiểm, như thuật ngữ cho thấy, là một mạng lưới an toàn. Nó được thiết lập để sử dụng trong trường hợp có bất kỳ sự cố nền tảng nào có thể dẫn đến tổn thất của người dùng, phục vụ để bù đắp cho những tổn thất đó. Nó được tài trợ thông qua một phần phí giao dịch thu được. Thực tiễn này cũng được theo sau bởi các sàn giao dịch tập trung.- Phí Trên Hyperliquid, tất cả các khoản phí đều hướng đến cộng đồng, bao gồm HLP và quỹ bảo hiểm. Người giới thiệu kiếm được 10% phí người nhận từ người giới thiệu của họ.
Hình ảnh này rõ ràng giúp hiểu lệ phí.
Các hợp đồng này cung cấp một cách tiếp cận mới bằng cách theo dõi chỉ số có nguồn gốc từ công thức. Nó hoạt động tương tự như các hợp đồng vĩnh viễn truyền thống. Các hợp đồng này giúp người dùng đầu cơ vào rổ tài sản. Có hai hợp đồng để giao dịch: NFTI và FRIEND.
NFTI-USD Nó đại diện cho một chỉ số các bộ sưu tập NFT hàng đầu như Bored Ape Yacht Club, Mutant Ape Yacht Club, Azuki, DeGods, Pudgy Penguins và Milady Maker. Chỉ số này là đường EMA 3 phút của giá sàn tổng hợp. Giá sàn tổng hợp là tổng giá sàn của mỗi bộ sưu tập, với BAYC chia cho 10. Giá sàn được tính bằng cách tổng hợp OpenSea và Blur. FRIEND-USD Friend-USD là hợp đồng vĩnh viễn chỉ số đầu tiên được liệt kê bởi Hyperliquid, dựa trên ứng dụng xã hội Friendtech. Friendtech biến ảnh hưởng của người dùng thành một phiên bản token hóa được gọi là Key, mà người dùng có thể giao dịch. Đối tượng cốt lõi cho việc này là Twitter tiền điện tử, nơi những người dùng ct nổi tiếng đã tạo hồ sơ và giao dịch Khóa của nhau. Chỉ số này được cân bằng lại hai tuần một lần và bao gồm 20 hồ sơ hàng đầu trên Friend.tech. Các tiêu chí lựa chọn bao gồm giá cả, tối thiểu 5.000 người theo dõi Twitter và lọc ra các ngoại lệ trong hoạt động giao dịch và số lượng chủ sở hữu. FRIEND đã bị hủy niêm yết gần đây.
Hợp đồng vĩnh viễn Uniswap Có những hợp đồng không kỳ hạn sử dụng giá AMM Uniswap V2 hoặc V3 làm tài sản giao ngay cơ bản. Các hợp đồng này chỉ bị cô lập, có nghĩa là chúng không cho phép ký quỹ chéo. Giá pool Uniswap luôn được quy đổi thành giá USDT dựa trên giá CEX oracle, bao gồm các token như RLB, Unibot, v.v. Giới thiệu về Hyperp Giao dịch Hyperps giống như hợp đồng vĩnh viễn nhưng không yêu cầu giá giao ngay hoặc chỉ số oracle cơ bản. Hyperps là mã thông báo trước khi ra mắt giúp khám phá giá của các lần ra mắt mã thông báo sắp tới. Chu kỳ này, chúng đã được sử dụng rộng rãi, ban đầu được bắt đầu bởi Binance. Hyperps hoạt động tương tự như các hợp đồng không kỳ hạn thông thường, ngoại trừ việc giá oracle giao ngay/chỉ số bên ngoài được thay thế bằng đường trung bình động có trọng số theo cấp số nhân trong 8 giờ của giá đánh dấu phút của ngày trước. Khi mã thông báo trước khi ra mắt chính thức mở Giao dịch giao ngay trên các sàn giao dịch tập trung như Binance và Bybit, hyperp được chuyển đổi thành hợp đồng bình thường USD vĩnh viễn.

Giới thiệu kho tiền Nhà cung cấp siêu thanh khoản (HLP), là trung tâm của các chiến lược tạo lập thị trường trên Hyperliquid. Điều này cho phép bất cứ ai đóng góp thanh khoản và chia sẻ lợi nhuận và thua lỗ. Điều quan trọng, HLP hoạt động không mất phí, phân phối lợi nhuận và thua lỗ theo tỷ lệ dựa trên phần của mỗi người đóng góp trong kho tiền. Các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp cũng có thể tham gia vào Hyperliquid bằng SDK của nó.

Chiến lược tạo lập thị trường được sử dụng bởi Nhà cung cấp siêu thanh khoản (HLP) liên quan đến việc tính toán giá hợp lý dựa trên dữ liệu đánh dấu từ cả Hyperliquid và các sàn giao dịch tập trung lớn. Mức giá hợp lý này hướng dẫn các hành động của kho tiền, bao gồm cả việc lập và thực hiện các chiến lược, để cung cấp thanh khoản 24/7 một cách nhất quán và có lợi nhuận cho tất cả các tài sản được niêm yết. Chiến lược được thực hiện off-chain, nhưng bất kỳ ai cũng có thể theo dõi các vị trí, lệnh mở, lịch sử giao dịch, tiền gửi và rút tiền trong thời gian thực on-chain thông qua trình thám hiểm.
HIP-1: Tiêu chuẩn mã thông báo gốc HIP-1 là tiêu chuẩn mã thông báo có thể thay thế, nguồn cung giới hạn, hỗ trợ on-chain sổ lệnh tại chỗ giữa các cặp mã thông báo HIP-1. Giao dịch triển khai của mỗi mã thông báo tạo ra một Hàm băm duy nhất trên toàn cầu, mà L1 sử dụng để lập chỉ mục mã thông báo. Chi phí gas, hiện được thanh toán bằng USDC, cuối cùng sẽ được thanh toán bằng mã thông báo Hyperliquid gốc. Phí giao ngay gốc tuân theo biểu phí dựa trên khối lượng tương tự như phí vĩnh viễn. $PURR là mã thông báo HIP-1 đầu tiên, đóng vai trò là memecoin gốc cho Hyperliquid. HIP-1 hiện đang được áp dụng, với hơn 10 đồng tiền hiện đang được triển khai. Các mã thông báo này đạt được mức khối lượng hàng ngày khoảng 17 triệu đô la và khoảng 93.000 giao dịch. Hầu hết trong số này là tiền meme.
HIP-2: Siêu thanh khoản Một trong những nguyên tắc thiết kế cốt lõi của Hyperliquid là thanh khoản phải được dân chủ hóa. Đối với mã thông báo HIP-1 trong giai đoạn đầu khám phá giá, một mô hình mới trở nên quan trọng để khởi động thanh khoản. Hyperliquidity, lấy cảm hứng từ Uniswap, tương tác với sổ on-chain lệnh gốc để hỗ trợ thanh khoản. HIP-2 bao gồm một chiến lược on-chain phi tập trung hoàn toàn được tích hợp vào logic chuyển tiếp khối của Hyperliquid L1. Logic chiến lược được bảo đảm bởi cùng một sự đồng thuận quản lý cuốn sách lệnh.
Chiến lược kết quả luôn duy trì mức chênh lệch 0,3% cứ sau 3 giây. Một cải tiến đáng kể là Hyperliquidity là một phần của cuốn sách lệnh có mục đích chung. Điều này cho phép các nhà cung cấp thanh khoản tích cực tham gia và đóng góp vào việc cung cấp thanh khoản cùng với Siêu thanh khoản bất cứ lúc nào, cho phép thị trường thích ứng với nhu cầu thanh khoản ngày càng tăng.

Nó cũng có chương trình Liên kết, nơi các chi nhánh được hưởng lợi bằng cách kiếm được một điểm cho mỗi bốn điểm được thu thập bởi người dùng mà họ giới thiệu. Các tiêu chí phân bổ điểm được xem xét thường xuyên, với các phân phối dựa trên các hoạt động được ghi lại hàng tuần, kết thúc vào thứ Tư hàng tuần và được phân phối vào thứ Năm hàng tuần.

Có tổng cộng 1 tỷ mã thông báo $PURR. 50% số $PURR token đã được airdrop tương ứng với những người nắm giữ điểm. 50% còn lại sẽ được cam kết vĩnh viễn dưới dạng Siêu thanh khoản trên cặp PURR / USDC. Cộng đồng đã cung cấp phản hồi rằng 50% là quá nhiều trong tổng nguồn cung, vì vậy nhóm đã quyết định đốt 40% tổng nguồn cung ban đầu được phân bổ cho HIP2.

PURR đã trở thành một thành công lớn. Thông thường, memecoin có kết quả có thể dự đoán được, nhưng biểu đồ của PURR kể một câu chuyện khác — đó là 'uponly'. Khi Hyperliquid trì hoãn việc ra mắt mã thông báo gốc, PURR hiện đã trở thành cách để đặt cược vào Hyperliquid, bằng chứng là biểu đồ của nó.
Các yếu tố góp phần vào sự tăng trưởng của Hyperliquid là gì? Rõ ràng là Hyperliquid đã làm nhiều điều đúng đắn để có được vị trí hiện tại.
Tích hợp
Rage Trade
Rage Trade là một tập hợp của on-chain trao đổi vĩnh viễn. Hyperliquid tích hợp với Rage Trade vào ngày 15 tháng 2 năm nay. Tổng khối lượng của Rage Trade là khoảng 641 triệu đô la, với khoảng 57,5% khối lượng chỉ đến từ Hyperliquid. Rage Trade cũng có các sàn giao dịch vĩnh viễn khác được tích hợp, chẳng hạn như GMX và Synthetix. Tuy nhiên, Hyperliquid vượt qua từng người trong số họ về khối lượng, đã đạt được tổng khối lượng khoảng 370 triệu đô la cho đến nay.
https://dune.com/rage-trade/rage-trade-v2-perp-aggregator
Octo
Octo, giống như một siêu ví, đã tích hợp Hyperliquid vào ứng dụng di động của mình. Octo là một sản phẩm của sàn giao dịch tập trung Ấn Độ, CoinDCX. Mặc dù không có dữ liệu về sự đóng góp của nó về mặt khối lượng, nhưng những nỗ lực tiếp cận thị trường thông qua tích hợp này mang lại sự khám phá và gia tăng giá trị cho Hyperliquid.
https://x.com/okto_web3/status/1759925999393997013
Tạo thị trường siêu thanh khoản
Hyperliquid Vault là một yếu tố quan trọng góp phần vào việc áp dụng Hyperliquid. Ban đầu, việc cung cấp cho người dùng tùy chọn tham gia lợi nhuận tạo ấn tượng rất tích cực. Ngoài ra, nền tảng này cho phép cả các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và cá nhân tham gia và thực hiện các chiến lược của riêng họ, giúp khởi động thanh khoản. Điều này, đến lượt nó, thu hút nhiều nhà giao dịch hơn, đặt bánh đà chuyển động. Kho tiền đạt tổng nạp tiền cao nhất là 178 triệu đô la và hiện đang dao động khoảng 150 triệu đô la.
https://app.hyperliquid.xyz/vaults/0xdfc24b077bc1425ad1dea75bcb6f8158e10df303
Nhắm mục tiêu CEX nhà giao dịch
Phần lớn các công cụ phái sinh khối lượng trong tiền điện tử là với các sàn giao dịch tập trung. Để thu hút những người dùng này đến với Hyperliquid, nhóm đã giảm giá 50% lên tới 50 triệu đô la cho mỗi người dùng. Những nỗ lực tiếp cận thị trường này rất đáng chú ý.
https://x.com/HyperliquidX/status/1740029598484648195
Cuối cùng là chính Sản phẩm siêu lỏng.
Giới thiệu với Hyperliquid: Việc giới thiệu rất đơn giản, nhờ Privy. Privy là một nhà cung cấp ví nhúng hỗ trợ đăng ký thông qua đăng nhập xã hội cùng với thông tin đăng nhập ví tiêu chuẩn, đây là một mở khóa quan trọng.- Lựa chọn cầu nối: Hyperliquid đã chọn Arbitrum cho cầu của nó, hầu hết các hoạt động Defi chính xảy ra trên Arbitrum.- Tiền gửi: Hyperliquid chấp nhận USDC làm tài sản thế chấp. Với tích hợp Lifi thông qua tiện ích trong ứng dụng, người dùng đã trở nên rất dễ dàng chuyển đổi bất kỳ Stablecoin nào khác mà họ nắm giữ thành USDC.- Tốc độ cầu: Đưa tiền vào Hyperliquid rất nhanh. Mặc dù không có số liệu thống kê chính thức về thời gian cần thiết, nhưng quá trình này cảm thấy ngay lập tức.- Trải nghiệm người dùng: Hyperliquid cung cấp trải nghiệm không khí và giao diện người dùng tương tự như các sàn giao dịch tập trung, cung cấp trải nghiệm gia tăng giá trị cho người dùng.
Tính đến ngày 3 tháng 6 năm 2024, Hyperliquid đã đạt được tổng khối lượng giao dịch là 196,8 tỷ đô la với cơ sở người dùng xấp xỉ 136.000. Hơn 2 tỷ đô la đã được gửi vào Hyperliquid và khoảng 1,75 tỷ đô la đã được rút trong thời gian hoạt động cho đến nay. Nó đứng đầu bảng xếp hạng về khối lượng tích lũy cho các sàn giao dịch on-chain.
Hyperliquid có tổng cộng khoảng 8,5 tỷ giao dịch tích lũy. Phần lớn các đợt tăng đột biến đáng kể xảy ra từ tháng 1 đến tháng 5 năm nay, trùng với giai đoạn đầu của thị trường bull. Giai đoạn này chứng kiến hoạt động gia tăng do các yếu tố như sự chấp thuận của BTC ETF, góp phần vào sự tăng lên chung trên thị trường.

Hyperliquid có tổng số người dùng xấp xỉ 136k người dùng. Trong khoảng thời gian một năm từ tháng 6 năm ngoái đến ngày 3 tháng 6, con số này trung bình là 385 người dùng mới mỗi ngày.
https://x.com/0xkyle__/status/1798106726673367412
Hyperliquid đã hoạt động đặc biệt tốt từ cả góc độ sản phẩm và tiếp cận thị trường. Sản phẩm của nó đã thu hút được sự chấp nhận đáng kể và những phát triển hơn nữa như HIP-1 cho Giao dịch giao ngay và dân chủ hóa việc tạo lập thị trường đã kích thích cộng đồng. Ngoài ra, Hyperliquid không có bất kỳ nhà đầu tư bên ngoài nào, đó là một điểm cộng khác. Tuy nhiên, đã có một số phản ứng dữ dội từ cộng đồng khi họ triển khai mùa thứ hai của Chương trình tính điểm thay vì tiếp tục với Sự kiện Thế hệ Token (TGE). Với việc áp dụng Stablecoin trở lại đúng hướng, mọi người ngày càng trở nên nhiệt tình với việc giao dịch on-chain. Hyperliquid đã mở rộng từ một sản phẩm sàn giao dịch sang xây dựng hệ sinh thái của riêng mình.





