Moody's знизило довгостроковий кредитний рейтинг США, що означає, що суверенний кредит США був видалений з лав ААА всіма великими рейтинговими агентствами. Ця стаття походить від SignalPlus і була складена, скомпільована та написана odailynews. (Синопсис: прибутковість 30-річних казначейських облігацій США перевищила 5%!) Сполучені Штати втрачають усі кредитні огляди 3А, інвесторам варто нервувати) (Передісторія додана: Tether має облігації США на 120 мільярдів доларів, що є «19-м за величиною у світі», перевершуючи Німеччину, і заробило 1 мільярд доларів у першому кварталі цього року) Moody's знизило рейтинг довгострокового емітента та старшого незабезпеченого боргу уряду США з ААА до АА1 і переглянуло прогноз з негативного до стабільного. Зниження рейтингу відображає той факт, що протягом останнього десятиліття частка державного боргу США до процентних платежів продовжувала зростати, набагато вище, ніж в інших суверенних країнах з таким же рейтингом. — Moody's, 16 травня 2025 р. Moody's знизило довгостроковий кредитний рейтинг США, що означає, що суверенний кредит США був видалений з лав ААА всіма великими рейтинговими агентствами. Повідомлення з'явилося через кілька годин після закриття фондового ринку США в п'ятницю, і, за чутками, воно спонукало бюджетний комітет Палати представників США поспішити з «Одним, великим, красивим законопроектом» в неділю ввечері, намагаючись мінімізувати потенційні ринкові потрясіння. Якщо відкинути політичні суперечки та драму бюджетних законопроектів, чи кредитний рейтинг все ще має значення? Як ви, можливо, пам'ятаєте, Silicon Valley Bank (SVB) все ще мав рейтинг «А» до свого краху, і більш досвідчені читачі, можливо, не забули смішно високі рейтинги CDO, CMO, субстандартних іпотечних кредитів і китайських облігацій нерухомості. Відповідаючи на цю тему, ми зібрали відповідні основні моменти у вигляді поширених запитань нижче: Коли Сполучені Штати були понижені в рейтингу в минулому? Липень 2011: S&P серпень 2023: чи матиме Fitch негайний технічний вплив? Для установ, які обмежені рейтингами і не можуть володіти облігаціями без рейтингу ААА Через розмір і незамінність казначейських облігацій США як класу активів, ці установи часто коригують свої внутрішні правила (і робили це в минулому). Вплив на централізований кліринг DTCC і CME розглядають казначейські облігації як заставу, встановлюючи знижки (haircut) на основі тривалості та типу облігації, і менше покладаються на рейтинги. Вплив на фонди грошового ринку Короткострокові асигнування послабили вплив кредитних рейтингів, і фактично попит на казначейські векселі майже не коливався, навіть після минулих знижень рейтингів і суперечок щодо ліміту боргу. Фактично, тарифна політика президента Трампа і реструктуризація світової торгівлі мали більш глибокий вплив на глобальний попит на облігації США, ніж будь-яке рейтингове агентство. Як реагував ринок у минулому? Коли в 2011 році рейтинг був знижений, ринок був шокований, тому що він був знижений вперше і перебував у початковій «кризі стелі боргу». Акції впали приблизно на 20% у липні-серпні, але через хеджування захисної гавані та кількісне пом'якшення, що триває, прибутковість 10-річних казначейських облігацій впала на 120 базисних пунктів (тобто вищі ціни) після зниження. У 2023 році зниження рейтингу відбулося в серпні, відразу після кризи стелі боргу на початку літа, і Казначейство США відновлює ліквідність ринку за рахунок відновлення загального рахунку Казначейства та випуску великої кількості облігацій США. На той момент індекс SPX впав приблизно на 10%, а прибутковість казначейських облігацій США продовжила тенденцію за рік приблизно на 50 базисних пунктів. Хоча зниження кредитного рейтингу могло прискорити відносну тенденцію ринку, в цілому воно не принесло принципових змін у ринкову структуру. Чи вплине це пониження рейтингу на фіскальні рішення? Бюджетний комітет Палати представників у неділю ввечері просунувся вперед з бюджетом, продемонструвавши деяку зацікавленість у пом'якшенні потенційних ринкових потрясінь. Чи скоротить він доларові витрати і контролюватиме дефіцит? Хоча зниження рейтингу може надати більшої ваги голосам фіскальних яструбів, воно навряд чи змінить довгострокову тенденцію різкого скорочення витрат і занепокоєння з приводу нестійкої пропозиції казначейських облігацій США. Це посилить невизначеність щодо того, коли законопроект буде остаточно ухвалено/чи буде він відкладений, а також може послабити потенційні позитивні ефекти від зниження податків через несприятливі наслідки для бюджету. Ймовірна реакція ринку цього разу? Що стосується акцій, то з огляду на минулий досвід і стрімке ралі ринку в останні тижні за відсутності широкого лідера, короткостроковою реакцією, швидше за все, буде інстинктивне зниження. Тенденцію ринку облігацій передбачити складніше, залежно від масштабів зниження апетиту до ризику на фондовому ринку, гри між фіскальними яструбами та Трампом, чи зможе Сенат успішно ухвалити бюджет до закінчення терміну дії ліміту боргу та чи вплине ця подія на 90-денне тарифне перемир'я Трампа. В цілому американські акції, облігації США і долар США можуть зіткнутися з негативними ризиками. Які поточні позиції на макроринку? Більшість макрофондів, системних фондів та кількісних фондів покрили короткі/скорочені позиції, або навіть стали довгими. Минулого тижня на ринку спостерігалося невелике ралі, коли трейдери намагалися покрити короткі ордери, а індикатор Advance-Down Line на NYSE досяг недавнього максимуму. Як виглядали економічні дані минулого тижня? Це досить погано для ринку облігацій. Незважаючи на нещодавнє пом'якшення тарифної політики, індекс споживчих очікувань у США різко впав. Загальний індекс впав до найнижчого рівня з червня 2022 року і майже близький до найнижчого рівня з 1980-х років. Довгострокові інфляційні очікування зросли до найвищого рівня з 1991 року (4,6%). Прогноз інфляції на 1 рік ще вищий і становить 7,3%, що є найвищим рівнем з 1981 року. Чи варто ринку турбуватися про розпродаж за кордоном? Озирнімося на останні кілька місяців. Інвестори, які не є громадянами США, перестали додавати вагу американським фондам акцій з березня і є чистими продавцями фондів облігацій, і ця тенденція, ймовірно, збережеться в короткостроковій перспективі. Але з точки зору практичного впливу, дані банків показують, що загальні доларові активи, якими володіють іноземні інвестори, у 2024 році становитимуть близько 57 трильйонів доларів, що значно більше, ніж 2,2 трильйона доларів у 1990 році. З них близько 17 трильйонів – пайові активи і 15 трильйонів – облігації. Іншими словами, іноземний капітал володіє близько 20% від загальної пропозиції американських акцій і 30% від загальної пропозиції облігацій США. Це не маленька сума, і не можна продати або різко скоротити свої активи за власним бажанням без впливу на всю структуру ринку капіталу. Більш того, активи розкидані в руках різних іноземних власників, а поспішні дії будь-якої зі сторін спричинять за собою ігрову реакцію інших учасників. Що стосується фондового ринку, то ключовим, як і раніше, залишаються показники прибутку компаній, які до цього часу демонстрували хороші результати. За даними JPM, загальний прибуток індексу SPX у першому кварталі перевищив очікування приблизно на 8%, 70% компаній повідомили про прибуток, з яких 54% мають кращу виручку, ніж очікувалося, 70% перевершили очікування, а зростання прибутку на акцію Mag-7 сягнуло 28%, що значно випереджає індекс. З точки зору структури холдингу (незалежно від розпливчастих офшорних структур, таких як Кайман), Великобританія, Канада і Японія в даний час є трьома найбільшими власниками активів США, і всі вони є близькими союзниками США. Китай посідає лише четверте місце, на його частку припадає близько 4%, що значно нижче, ніж 8 – 9% попередньої групи. Згідно з тенденцією минулого місяця, японські інвестори дійсно зменшили розмір облігацій США, але при цьому значно збільшили розмір американських акцій, тому це більше схоже на коригування розподілу активів, ніж на справжню дедоларизацію. Коротше кажучи, масштабне виведення коштів або дедоларовий потік повинні бути малоймовірними в короткостроковій перспективі. Як працюють криптовалюти? Цікаво, що незважаючи на те, що ціни на золото були високими з тих пір, як ...
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
SignalPlus макроаналіз спеціальне видання: що означає зниження кредитного рейтингу США до AA?
Moody's знизило довгостроковий кредитний рейтинг США, що означає, що суверенний кредит США був видалений з лав ААА всіма великими рейтинговими агентствами. Ця стаття походить від SignalPlus і була складена, скомпільована та написана odailynews. (Синопсис: прибутковість 30-річних казначейських облігацій США перевищила 5%!) Сполучені Штати втрачають усі кредитні огляди 3А, інвесторам варто нервувати) (Передісторія додана: Tether має облігації США на 120 мільярдів доларів, що є «19-м за величиною у світі», перевершуючи Німеччину, і заробило 1 мільярд доларів у першому кварталі цього року) Moody's знизило рейтинг довгострокового емітента та старшого незабезпеченого боргу уряду США з ААА до АА1 і переглянуло прогноз з негативного до стабільного. Зниження рейтингу відображає той факт, що протягом останнього десятиліття частка державного боргу США до процентних платежів продовжувала зростати, набагато вище, ніж в інших суверенних країнах з таким же рейтингом. — Moody's, 16 травня 2025 р. Moody's знизило довгостроковий кредитний рейтинг США, що означає, що суверенний кредит США був видалений з лав ААА всіма великими рейтинговими агентствами. Повідомлення з'явилося через кілька годин після закриття фондового ринку США в п'ятницю, і, за чутками, воно спонукало бюджетний комітет Палати представників США поспішити з «Одним, великим, красивим законопроектом» в неділю ввечері, намагаючись мінімізувати потенційні ринкові потрясіння. Якщо відкинути політичні суперечки та драму бюджетних законопроектів, чи кредитний рейтинг все ще має значення? Як ви, можливо, пам'ятаєте, Silicon Valley Bank (SVB) все ще мав рейтинг «А» до свого краху, і більш досвідчені читачі, можливо, не забули смішно високі рейтинги CDO, CMO, субстандартних іпотечних кредитів і китайських облігацій нерухомості. Відповідаючи на цю тему, ми зібрали відповідні основні моменти у вигляді поширених запитань нижче: Коли Сполучені Штати були понижені в рейтингу в минулому? Липень 2011: S&P серпень 2023: чи матиме Fitch негайний технічний вплив? Для установ, які обмежені рейтингами і не можуть володіти облігаціями без рейтингу ААА Через розмір і незамінність казначейських облігацій США як класу активів, ці установи часто коригують свої внутрішні правила (і робили це в минулому). Вплив на централізований кліринг DTCC і CME розглядають казначейські облігації як заставу, встановлюючи знижки (haircut) на основі тривалості та типу облігації, і менше покладаються на рейтинги. Вплив на фонди грошового ринку Короткострокові асигнування послабили вплив кредитних рейтингів, і фактично попит на казначейські векселі майже не коливався, навіть після минулих знижень рейтингів і суперечок щодо ліміту боргу. Фактично, тарифна політика президента Трампа і реструктуризація світової торгівлі мали більш глибокий вплив на глобальний попит на облігації США, ніж будь-яке рейтингове агентство. Як реагував ринок у минулому? Коли в 2011 році рейтинг був знижений, ринок був шокований, тому що він був знижений вперше і перебував у початковій «кризі стелі боргу». Акції впали приблизно на 20% у липні-серпні, але через хеджування захисної гавані та кількісне пом'якшення, що триває, прибутковість 10-річних казначейських облігацій впала на 120 базисних пунктів (тобто вищі ціни) після зниження. У 2023 році зниження рейтингу відбулося в серпні, відразу після кризи стелі боргу на початку літа, і Казначейство США відновлює ліквідність ринку за рахунок відновлення загального рахунку Казначейства та випуску великої кількості облігацій США. На той момент індекс SPX впав приблизно на 10%, а прибутковість казначейських облігацій США продовжила тенденцію за рік приблизно на 50 базисних пунктів. Хоча зниження кредитного рейтингу могло прискорити відносну тенденцію ринку, в цілому воно не принесло принципових змін у ринкову структуру. Чи вплине це пониження рейтингу на фіскальні рішення? Бюджетний комітет Палати представників у неділю ввечері просунувся вперед з бюджетом, продемонструвавши деяку зацікавленість у пом'якшенні потенційних ринкових потрясінь. Чи скоротить він доларові витрати і контролюватиме дефіцит? Хоча зниження рейтингу може надати більшої ваги голосам фіскальних яструбів, воно навряд чи змінить довгострокову тенденцію різкого скорочення витрат і занепокоєння з приводу нестійкої пропозиції казначейських облігацій США. Це посилить невизначеність щодо того, коли законопроект буде остаточно ухвалено/чи буде він відкладений, а також може послабити потенційні позитивні ефекти від зниження податків через несприятливі наслідки для бюджету. Ймовірна реакція ринку цього разу? Що стосується акцій, то з огляду на минулий досвід і стрімке ралі ринку в останні тижні за відсутності широкого лідера, короткостроковою реакцією, швидше за все, буде інстинктивне зниження. Тенденцію ринку облігацій передбачити складніше, залежно від масштабів зниження апетиту до ризику на фондовому ринку, гри між фіскальними яструбами та Трампом, чи зможе Сенат успішно ухвалити бюджет до закінчення терміну дії ліміту боргу та чи вплине ця подія на 90-денне тарифне перемир'я Трампа. В цілому американські акції, облігації США і долар США можуть зіткнутися з негативними ризиками. Які поточні позиції на макроринку? Більшість макрофондів, системних фондів та кількісних фондів покрили короткі/скорочені позиції, або навіть стали довгими. Минулого тижня на ринку спостерігалося невелике ралі, коли трейдери намагалися покрити короткі ордери, а індикатор Advance-Down Line на NYSE досяг недавнього максимуму. Як виглядали економічні дані минулого тижня? Це досить погано для ринку облігацій. Незважаючи на нещодавнє пом'якшення тарифної політики, індекс споживчих очікувань у США різко впав. Загальний індекс впав до найнижчого рівня з червня 2022 року і майже близький до найнижчого рівня з 1980-х років. Довгострокові інфляційні очікування зросли до найвищого рівня з 1991 року (4,6%). Прогноз інфляції на 1 рік ще вищий і становить 7,3%, що є найвищим рівнем з 1981 року. Чи варто ринку турбуватися про розпродаж за кордоном? Озирнімося на останні кілька місяців. Інвестори, які не є громадянами США, перестали додавати вагу американським фондам акцій з березня і є чистими продавцями фондів облігацій, і ця тенденція, ймовірно, збережеться в короткостроковій перспективі. Але з точки зору практичного впливу, дані банків показують, що загальні доларові активи, якими володіють іноземні інвестори, у 2024 році становитимуть близько 57 трильйонів доларів, що значно більше, ніж 2,2 трильйона доларів у 1990 році. З них близько 17 трильйонів – пайові активи і 15 трильйонів – облігації. Іншими словами, іноземний капітал володіє близько 20% від загальної пропозиції американських акцій і 30% від загальної пропозиції облігацій США. Це не маленька сума, і не можна продати або різко скоротити свої активи за власним бажанням без впливу на всю структуру ринку капіталу. Більш того, активи розкидані в руках різних іноземних власників, а поспішні дії будь-якої зі сторін спричинять за собою ігрову реакцію інших учасників. Що стосується фондового ринку, то ключовим, як і раніше, залишаються показники прибутку компаній, які до цього часу демонстрували хороші результати. За даними JPM, загальний прибуток індексу SPX у першому кварталі перевищив очікування приблизно на 8%, 70% компаній повідомили про прибуток, з яких 54% мають кращу виручку, ніж очікувалося, 70% перевершили очікування, а зростання прибутку на акцію Mag-7 сягнуло 28%, що значно випереджає індекс. З точки зору структури холдингу (незалежно від розпливчастих офшорних структур, таких як Кайман), Великобританія, Канада і Японія в даний час є трьома найбільшими власниками активів США, і всі вони є близькими союзниками США. Китай посідає лише четверте місце, на його частку припадає близько 4%, що значно нижче, ніж 8 – 9% попередньої групи. Згідно з тенденцією минулого місяця, японські інвестори дійсно зменшили розмір облігацій США, але при цьому значно збільшили розмір американських акцій, тому це більше схоже на коригування розподілу активів, ніж на справжню дедоларизацію. Коротше кажучи, масштабне виведення коштів або дедоларовий потік повинні бути малоймовірними в короткостроковій перспективі. Як працюють криптовалюти? Цікаво, що незважаючи на те, що ціни на золото були високими з тих пір, як ...