Крипто для радників: Крипто Всесвіт

У сьогоднішньому Крипто для радників Фабіан Дорі, головний інвестиційний директор Sygnum Bank, досліджує, чому крипто є більше, ніж просто клас активів, і розглядає інституційне впровадження децентралізованих фінансів.

Тоді Абхішек Пінгле, співзасновник Theo, відповідає на питання про те, як інвестори, схильні до ризику, можуть підходити до децентралізованих фінансів і на що звертати увагу в розділі "Запитайте експерта".

– Сара Мортон

Невідомий тип блоку "divider", вкажіть компонент для нього в опції components.types

Крипто Не є класом активів — це універсум активів

Нещодавно агентство Moody's попередило, що публічні блокчейни становлять ризик для інституційних інвесторів. У той же час американські біткоїн-ETF залучають мільярдні притоки. Ми спостерігаємо початок довгоочікуваного зсуву в інституційному прийнятті. Але реальний потенціал криптовалюти лежить далеко за межами пасивного впливу на біткойн. Це не просто клас активів — це всесвіт активів, що охоплює стратегії, що приносять дохід, спрямовані ігри та альфа-версію в стилі хедж-фонду. Більшість установ лише поверхнево розуміють, що можливо.

Інституційні інвестори можуть покращити свій профіль ризику та доходності, виходячи за межі монолітного уявлення про Крипто та визнаючи три окремі сегменти: стратегії, що генерують прибуток, напрямкові інвестиції та альтернативні стратегії.

Як і традиційні фіксовані доходи, стратегії згенерування прибутку пропонують обмежений ринковий ризик з низькою волатильністю. Типові стратегії варіюються від токенізованих грошових ринкових фондів, які отримують традиційні доходи, до підходів, що взаємодіють з децентралізованою Крипто-фінансовою екосистемою, які забезпечують привабливі повернення без традиційного терміну або кредитного ризику.

Порівняльна таблиця BTC / ETH Ці стратегії прибутковості криптовалют можуть похвалитися привабливими коефіцієнтами Шарпа, конкуруючи з премією за ризик високоприбуткових облігацій, але з іншою механікою. Наприклад, прибуток можна отримати від участі в протоколі, діяльності з кредитування та запозичень, стратегій арбітражу ставок фінансування та резервування ліквідності. На відміну від облігацій, які стикаються з ерозією принципу в умовах зростання ставок, багато стратегій прибутковості криптовалют функціонують значною мірою незалежно від політики центрального банку та забезпечують справжню диверсифікацію портфеля саме тоді, коли це найбільш необхідно. Однак безкоштовного обіду не існує. Стратегії прибутковості криптовалют тягнуть за собою ризики, в основному зосереджені на зрілості та безпеці протоколів і платформ, з якими взаємодіє стратегія.

Шлях до інституційного прийняття зазвичай слідує трьом різним підходам, що відповідають різним профілям інвесторів:

• Установи, що не схильні до ризику, починають з стратегій, які генерують дохід, обмежуючи прямий ринковий вплив і одночасно забезпечуючи привабливі доходи. Ці точки входу дозволяють традиційним інвесторам отримувати вигоду від унікальних доходів, доступних в екосистемі крипто, без ризику волатильності, асоційованої з прямим впливом.
• Основні інституції часто спочатку приймають підхід, орієнтований на біткойн, а потім поступово диверсифікуються в інші активи. Початок з біткойна забезпечує знайомий наратив та встановлену регуляторну ясність перед розширенням у більш складні стратегії та активи.
• Складні учасники, такі як сімейні офіси та спеціалізовані керуючі активами, досліджують всю екосистему крипто з самого початку та розробляють комплексні стратегії, які використовують повний спектр можливостей у рамках ризикового спектру.

Історія продовжується. На відміну від ранніх прогнозів галузі, токенізація прогресує від ліквідних активів, таких як стейблкоїни та фонди грошового ринку, вгору, підштовхувана ліквідністю та знайомством, а не обіцянками демократизації неліквідних активів. Більш складні активи йдуть за прикладом, виявляючи прагматичну криву впровадження.

Чарт стабільних монет проти інших активів Застереження Moody's щодо ризику протоколу, що перевищує традиційний ризик контрагента, заслуговує на увагу. Ця наративна позиція може відлякати інституції від криптоїдного шару доходу, проте вона висвітлює лише одну сторону монети. Хоча активи на основі блокчейн-технологій вводять технічні ризики, ці ризики часто є прозорими та підлягають аудиту, на відміну від потенційно непрозорих ризикових профілів контрагентів у традиційних фінансах.

Наприклад, смарт-контракти пропонують новий рівень прозорості. Їхній код можна перевіряти незалежно, стрес-тестувати та перевіряти самостійно. Це означає, що оцінка ризиків може проводитися з меншою кількістю припущень і більшою точністю, ніж фінансові установи з позабалансовими ризиками. Основні децентралізовані фінансові платформи зараз проходять численні незалежні аудити та підтримують значні страхові резерви. Вони, принаймні частково, зменшили ризики в загальнодоступному блокчейн-середовищі, проти чого попереджало Moody's.

Хоча токенізація не усуває вроджений ризик контрагента, пов'язаний з основними активами, технологія блокчейн забезпечує більш ефективну та стійку інфраструктуру для доступу до них.

Зрештою, інституційні інвестори повинні застосовувати традиційні інвестиційні принципи до цих нових класів активів, визнаючи при цьому широкий спектр можливостей цифрових активів. Питання не в тому, чи виділяти криптовалюту, а в тому, які конкретні сегменти всесвіту криптоактивів відповідають конкретним цілям портфеля та толерантності до ризику. Інституційні інвестори мають хороші можливості для розробки індивідуальних стратегій розподілу, які використовують унікальні характеристики різних сегментів криптоекосистеми.

- Фабіан Дорі, головний інвестиційний директор, Sygnum Bank

Невідомий тип блоку "divider", вкажіть компонент для нього в опції components.types

Запитайте експерта

Q: Які стратегії отримання доходу використовують установи в мережі сьогодні?

Найбільш перспективні стратегії є дельта-нейтральними, тобто нейтральними до руху ціни. Це включає арбітраж між централізованими та децентралізованими біржами, фіксацію ставок фінансування та короткострокове кредитування в розрізнених пулах ліквідності. Вони генерують чистий дохід у розмірі 7–15% без ширшого впливу на ринок.

Q: Які структурні особливості DeFi дозволяють більш ефективно використовувати капітал у порівнянні з традиційними фінансами?

A: Нам подобається думати про (DeFi) децентралізованих фінансів як про «ринки в мережі». Ончейн ринки підвищують ефективність капіталу, видаляючи посередників, забезпечуючи програмовані стратегії та пропонуючи доступ до даних у ланцюжку в режимі реального часу. На відміну від традиційних фінансів, де капітал часто простоює через пакетну обробку, затримки контрагентів або непрозорі системи, ончейн-ринки забезпечують світ, де ліквідність може динамічно розподілятися між протоколами на основі кількісно вимірюваних показників ризику та прибутковості. Такі функції, як компонування та інклюзивний доступ, дозволяють розгортати, перебалансовувати або виводити активи в режимі реального часу, часто з автоматичними захисними засобами. Ця архітектура підтримує гнучкі та прозорі стратегії, що особливо важливо для установ, які оптимізують розрізнені пули ліквідності або керують волатильністю.

Q: Як має підходити ризиконебажаюча установа до доходу на ланцюгу?

A: Багато установ, які вивчають DeFi, роблять обережний перший крок, оцінюючи неспрямовані стратегії на основі стабільних монет, як описано вище, які мають на меті запропонувати стабільну прибутковість з обмеженою ринковою експозицією. Ці підходи часто ґрунтуються на збереженні капіталу та прозорості, з інфраструктурою, яка підтримує моніторинг ризиків у ланцюжку, настроювані огорожі та безпечне зберігання. Для фірм, які прагнуть диверсифікації прибутковості без ризику тривалості традиційного фіксованого доходу, ці стратегії набирають обертів як консервативна точка входу на ринки ланцюгів.

• Абхішек Пінгле, співзасновник, Тео

Невідомий тип блоку "divider", вкажіть компонент для нього в параметрі components.types

Продовжуйте читати

• Біткойн досяг нового історичного максимуму $111,878 минулого тижня.
• Законопроект про стратегічний резерв біткойнів Техасу пройшов законодавство та переходить на стіл губернатора для підпису.
• Крипто Цар Білого дому США Девід Сакс сказав, що регулювання в крипто-сфері наближається в серпні.

Переглянути коментарі