Вступ: Коли PayFi зустрічає Solana, початок перетворення вартості
У травні 2025 року поле бою Launchpad екосистеми Solana заполонили дим і шум. У запеклій боротьбі між Pump.Fun та Raydium за мем-коїни та ліквідність, Jupiter зламав мертву точку стратегічним співробітництвом — перший у світі протокол PayFi Huma Finance оголосив про запуск IDO на своїй новій платформі TGE (подія генерації токенів).
Ця співпраця стосується не лише конкуренції за трафік при випуску токенів, але також вважається віхою глибокої інтеграції PayFi (платіжні фінанси) та DeFi. Huma Finance з накопиченим обсягом торгів у 4,3 мільярда доларів, річною стабільною прибутковістю 14% і наративом "реальні активи + блокчейн" вводить давно очікувану цінову прив'язку в екосистему Solana. А Jupiter, завдяки спільноті з 400 тисячами активних користувачів на місяць, намагається перетворити цю попередню продажу на віру у "фінансову інфраструктуру Web3".
Huma Finance: "Розблокувач" у сегменті PayFi та бурхливе зростання даних
Заснована у 2023 році, Huma Finance позиціонується як постачальник блокчейн-рішень для транскордонних платежів та обігу капіталу. Його основна логіка полягає в торговому фінансуванні в ланцюжку, клірингу кредитних карток, транскордонних грошових переказах та інших сценаріях традиційних фінансів за допомогою технології стейблкоїнів і смарт-контрактів, щоб реалізувати розрахунки в режимі реального часу та розподіл доходу потоку капіталу. Згідно з останнім розкриттям, Huma досягла загального обсягу торгів у розмірі 4,3 мільярда доларів, загального доходу платформи – 4,09 мільйона доларів, активи активної ліквідності перевищили 104 мільйони доларів, а кількість користувачів депозитів склала майже 49 000 (зростання в 9 разів порівняно з попереднім місяцем). Ці дані можна назвати «домінуючими» в екосистемі Solana - на її обсяг торгів припадає понад 40% від загального TVL Solana DeFi, навіть перевершуючи усталені протоколи, такі як Jupiter і Raydium.
У порівнянні з протоколами DeFi, які покладаються на спекулятивну ліквідність, потік доходів Huma є більш реалістичним. Його річна норма прибутковості 10%-20% пов'язана з попитом на арбітраж процентних ставок і оборот капіталу в транскордонній торгівлі, наприклад, малі та середні підприємства, які отримують ончейн-кредит шляхом застави дебіторської заборгованості. Ця модель дає їй перевагу першопрохідця в «розмірі ринку PayFi у розмірі 30 трильйонів доларів», про який повідомляє Messari, і залучила загалом 46,3 мільйона доларів у двох раундах фінансування від Distributed Global, Circle Ventures та інших установ.
Модель економіки токенів: прагматичний дизайн та ігри на обігу
Токен Huma (HUMA) має загальну кількість 10 мільярдів штук, початкова частка обігу становить 17,33%, а його економічна модель підкреслює подвійну логіку "поділу прибутків + дефляційний механізм":
Утиліта токенів: Власники можуть брати участь у винагородах за стейкінг (частковий розподіл 14% річного доходу), брати участь у голосуванні за управління, а також насолоджуватися зворотним викупом і спалюванням надлишкового доходу від протоколу. Команда підкреслила, що джерело прибутку Huma стабільне: щомісячний прибуток становив 9 мільйонів доларів у квітні 2024 року, що забезпечує фундаментальну підтримку вартості токена.
Структура розподілу: 5% для початкового аірдропу (для ранніх депозитів), 31% для екологічних стимулів, 20,6% для ранніх інвесторів та 19,3% для команд та радників. Варто зазначити, що передпродаж становить лише 1% від загальної пропозиції (100 мільйонів) і має бути заблокований на 3 місяці. Ця конструкція "низький тираж + високе блокування" не тільки надає можливості знижок для ранніх учасників, але й намагається зменшити тиск продажів на ранній стадії лістингу токенів.
У порівнянні з попереднім раундом FDV, який залучив $171 млн, передпродаж оцінюється в $75 млн, що становить знижку понад 56%. Ця стратегія явно призначена для того, щоб сподобатися роздрібним інвесторам у спільноті Юпітера, але її пропозиція в 1% також викликала суперечки, оскільки велика кількість користувачів у пропозиції спільноти закликає збільшити коефіцієнт передпродажу, щоб збалансувати вартість входу для установ та роздрібних інвесторів.
Третє, амбіції Jupiter: від війни трафіку до екологічних альянсів
Як вхідна точка трафіку екосистеми Solana, кількість активних користувачів Jupiter перевищила 400 тисяч, але його бізнес Launchpad довгий час стикався з тиском Pump.Fun (остання має понад 500 тисяч активних адрес на день). Ця співпраця з Huma знаменує перехід Jupiter від "агрегатора торгів" до "інкубатора екосистеми":
Стратегічна синергія: обмін активами між Юпітером і Хумою на суму $250 000 (на основі $75 млн у FDV) є не лише фінансовою інвестицією, а й декларацією екологічної синергії. Можливості клірингу платежів Huma підвищують ліквідність стабільних монет Jupiter, а база користувачів Jupiter прискорить впровадження Huma.
Спільне управління спільнотою: попередній продаж відкритий лише для стейкерів JUP, і мінімального порогу немає, але сума розподіляється відповідно до суми стейкінгу. Такий дизайн не тільки стимулює JUP заблокувати, але й передає права на розподіл токенів спільноті, формуючи диференційовану конкуренцію з «новими нерозбірливими лістингами» Pump.Fun.
Крім того, обидві сторони планують спільно побудувати альянс DAO, щоб розширити свій вплив за допомогою мем-комунікації та спільної діяльності. Співзасновник Jupiter мяу розповів у довгій статті, що його десятирічні особисті відносини із засновником Huma Ербілем Караманом заклали основу довіри для співпраці - від раннього знайомства з Quora до євангелізації Bitcoin в рамках Facebook, до спільного планування інциденту зі спалюванням токенів JUP, відносини між ними вийшли за рамки комерційних інтересів і стали «емоційним зв'язком» екологічного зв'язку.
Чотири, можливості та виклики PayFi: між ідеалізмом та реалістичними бар'єрами
Хоча наратив PayFi від Huma сповнений уяви, проте виклики, з якими він стикається, не можна ігнорувати:
Конкуренція в Червоному океані: традиційні платіжні протоколи, такі як Ripple і Stellar, були розгорнуті в мережі, тоді як Parcl і Kamino в екосистемі Solana також досліджують реальний трек активів. Huma необхідно створювати бар'єри з відкритістю технології (яка підтримує доступ до мультичейн активів) і високою продуктивністю Solana.
Регуляторний ризик: Міжнародні платежі пов'язані з нормативними рамками KYC, боротьби з відмиванням грошей тощо, "частково централізована" архітектура Huma (така як модуль оцінки кредитоспроможності) може стати об'єктом регуляторної уваги. Команда стверджує, що до 2024 року буде досягнуто нульового дефолту, але їй потрібно постійно доводити свої можливості управління ризиками.
Гра з ліквідністю токенів: Хоча 3-місячний період блокування знижує тиск продажів, він може послабити короткостроковий спекулятивний ентузіазм. Якщо протягом того ж періоду на ринку виникне системний ризик (наприклад, повторення перевантаження мережі Solana), ціновий тиск після розблокування токена різко зросте.
П'ять, стратегії попереднього продажу та емоції спільноти: битва між раціональністю та FOMO.
Для звичайних інвесторів участь у попередньому продажу Huma потрібно зважити три основні фактори:
Оцінка вартості: Виходячи з FDV у розмірі 75 мільйонів доларів, початкова ціна HUMA становить приблизно 0,0075 долара США. Якщо орієнтуватися на попередній раунд оцінки в $171 млн, потенційне зростання становить близько 128%, але після вирахування капітальної вартості 3-місячного блокування (за умови річної прибутковості 15%, альтернативна вартість становитиме близько 3,75%).
Управління громадою: власники HUMA можуть брати участь у розподілі зборів за протоколом та інших ключових рішеннях, що має стратегічну цінність для довгострокових інвесторів. Якщо Huma зможе продовжувати залучати реальний бізнес-попит, премія за управлінські права поступово проявиться.
Екологічний дивіденд: як перший проект Launchpad від Jupiter, HUMA може отримати додаткові стимули, такі як екологічний аерозоль та ліквідність для видобутку. Історичні дані показують, що стейкери JUP в середньому отримали понад 3-кратний прибуток від попередніх проектів, таких як JTO, WEN.
У обговоренні в спільноті прихильники вважають, що комбінація «реальні доходи + занижена оцінка» Huma є рідкісним активом у ведмежому ринку; противники ж ставлять під сумнів, що механізм блокування обмежує ліквідність, і що для перевірки PayFi потрібно більше часу. Користувач платформи X @DeFiGuru прокоментував: «Це переломний момент для Solana DeFi, коли вона переходить з казино до банку, але банку потрібна столітня репутація, тоді як крипторинок дає лише 3 місяці терпіння.»
Висновок: "Повноліття" екосистеми Solana
Передпродаж Jupiter від Huma Finance – це, по суті, експеримент над майбутньою формою DeFi. У разі успіху PayFi доведе, що блокчейни можуть створювати реальну вартість, не покладаючись на моделі Понці; Якщо це не вдасться, це означає, що наратив про «реальні активи в ланцюжку» все ще має бути сплячим. Для Solana ця битва – це не лише битва за трафік для Launchpad, а й церемонія повноліття екосистеми, яка має перейти від «швидкого розширення» до «цінних опадів».
Як сказав засновник Jupiter meow: "Ми повинні змусити гроші на ланцюгу створювати робочі місця, а не лише паперові багатства." Незалежно від результату, співпраця Huma з Jupiter вже написала напружений початок для криптовалютного світу 2025 року.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Huma Finance увійти на Jupiter для початку пре-продажу: революція PayFi та "ядерна точка" екосистеми Solana
Автор: Лоренс
Вступ: Коли PayFi зустрічає Solana, початок перетворення вартості
У травні 2025 року поле бою Launchpad екосистеми Solana заполонили дим і шум. У запеклій боротьбі між Pump.Fun та Raydium за мем-коїни та ліквідність, Jupiter зламав мертву точку стратегічним співробітництвом — перший у світі протокол PayFi Huma Finance оголосив про запуск IDO на своїй новій платформі TGE (подія генерації токенів).
Ця співпраця стосується не лише конкуренції за трафік при випуску токенів, але також вважається віхою глибокої інтеграції PayFi (платіжні фінанси) та DeFi. Huma Finance з накопиченим обсягом торгів у 4,3 мільярда доларів, річною стабільною прибутковістю 14% і наративом "реальні активи + блокчейн" вводить давно очікувану цінову прив'язку в екосистему Solana. А Jupiter, завдяки спільноті з 400 тисячами активних користувачів на місяць, намагається перетворити цю попередню продажу на віру у "фінансову інфраструктуру Web3".
Заснована у 2023 році, Huma Finance позиціонується як постачальник блокчейн-рішень для транскордонних платежів та обігу капіталу. Його основна логіка полягає в торговому фінансуванні в ланцюжку, клірингу кредитних карток, транскордонних грошових переказах та інших сценаріях традиційних фінансів за допомогою технології стейблкоїнів і смарт-контрактів, щоб реалізувати розрахунки в режимі реального часу та розподіл доходу потоку капіталу. Згідно з останнім розкриттям, Huma досягла загального обсягу торгів у розмірі 4,3 мільярда доларів, загального доходу платформи – 4,09 мільйона доларів, активи активної ліквідності перевищили 104 мільйони доларів, а кількість користувачів депозитів склала майже 49 000 (зростання в 9 разів порівняно з попереднім місяцем). Ці дані можна назвати «домінуючими» в екосистемі Solana - на її обсяг торгів припадає понад 40% від загального TVL Solana DeFi, навіть перевершуючи усталені протоколи, такі як Jupiter і Raydium.
У порівнянні з протоколами DeFi, які покладаються на спекулятивну ліквідність, потік доходів Huma є більш реалістичним. Його річна норма прибутковості 10%-20% пов'язана з попитом на арбітраж процентних ставок і оборот капіталу в транскордонній торгівлі, наприклад, малі та середні підприємства, які отримують ончейн-кредит шляхом застави дебіторської заборгованості. Ця модель дає їй перевагу першопрохідця в «розмірі ринку PayFi у розмірі 30 трильйонів доларів», про який повідомляє Messari, і залучила загалом 46,3 мільйона доларів у двох раундах фінансування від Distributed Global, Circle Ventures та інших установ.
Токен Huma (HUMA) має загальну кількість 10 мільярдів штук, початкова частка обігу становить 17,33%, а його економічна модель підкреслює подвійну логіку "поділу прибутків + дефляційний механізм":
Утиліта токенів: Власники можуть брати участь у винагородах за стейкінг (частковий розподіл 14% річного доходу), брати участь у голосуванні за управління, а також насолоджуватися зворотним викупом і спалюванням надлишкового доходу від протоколу. Команда підкреслила, що джерело прибутку Huma стабільне: щомісячний прибуток становив 9 мільйонів доларів у квітні 2024 року, що забезпечує фундаментальну підтримку вартості токена.
Структура розподілу: 5% для початкового аірдропу (для ранніх депозитів), 31% для екологічних стимулів, 20,6% для ранніх інвесторів та 19,3% для команд та радників. Варто зазначити, що передпродаж становить лише 1% від загальної пропозиції (100 мільйонів) і має бути заблокований на 3 місяці. Ця конструкція "низький тираж + високе блокування" не тільки надає можливості знижок для ранніх учасників, але й намагається зменшити тиск продажів на ранній стадії лістингу токенів.
У порівнянні з попереднім раундом FDV, який залучив $171 млн, передпродаж оцінюється в $75 млн, що становить знижку понад 56%. Ця стратегія явно призначена для того, щоб сподобатися роздрібним інвесторам у спільноті Юпітера, але її пропозиція в 1% також викликала суперечки, оскільки велика кількість користувачів у пропозиції спільноти закликає збільшити коефіцієнт передпродажу, щоб збалансувати вартість входу для установ та роздрібних інвесторів.
Третє, амбіції Jupiter: від війни трафіку до екологічних альянсів
Як вхідна точка трафіку екосистеми Solana, кількість активних користувачів Jupiter перевищила 400 тисяч, але його бізнес Launchpad довгий час стикався з тиском Pump.Fun (остання має понад 500 тисяч активних адрес на день). Ця співпраця з Huma знаменує перехід Jupiter від "агрегатора торгів" до "інкубатора екосистеми":
Стратегічна синергія: обмін активами між Юпітером і Хумою на суму $250 000 (на основі $75 млн у FDV) є не лише фінансовою інвестицією, а й декларацією екологічної синергії. Можливості клірингу платежів Huma підвищують ліквідність стабільних монет Jupiter, а база користувачів Jupiter прискорить впровадження Huma.
Спільне управління спільнотою: попередній продаж відкритий лише для стейкерів JUP, і мінімального порогу немає, але сума розподіляється відповідно до суми стейкінгу. Такий дизайн не тільки стимулює JUP заблокувати, але й передає права на розподіл токенів спільноті, формуючи диференційовану конкуренцію з «новими нерозбірливими лістингами» Pump.Fun.
Крім того, обидві сторони планують спільно побудувати альянс DAO, щоб розширити свій вплив за допомогою мем-комунікації та спільної діяльності. Співзасновник Jupiter мяу розповів у довгій статті, що його десятирічні особисті відносини із засновником Huma Ербілем Караманом заклали основу довіри для співпраці - від раннього знайомства з Quora до євангелізації Bitcoin в рамках Facebook, до спільного планування інциденту зі спалюванням токенів JUP, відносини між ними вийшли за рамки комерційних інтересів і стали «емоційним зв'язком» екологічного зв'язку.
Чотири, можливості та виклики PayFi: між ідеалізмом та реалістичними бар'єрами
Хоча наратив PayFi від Huma сповнений уяви, проте виклики, з якими він стикається, не можна ігнорувати:
Конкуренція в Червоному океані: традиційні платіжні протоколи, такі як Ripple і Stellar, були розгорнуті в мережі, тоді як Parcl і Kamino в екосистемі Solana також досліджують реальний трек активів. Huma необхідно створювати бар'єри з відкритістю технології (яка підтримує доступ до мультичейн активів) і високою продуктивністю Solana.
Регуляторний ризик: Міжнародні платежі пов'язані з нормативними рамками KYC, боротьби з відмиванням грошей тощо, "частково централізована" архітектура Huma (така як модуль оцінки кредитоспроможності) може стати об'єктом регуляторної уваги. Команда стверджує, що до 2024 року буде досягнуто нульового дефолту, але їй потрібно постійно доводити свої можливості управління ризиками.
Гра з ліквідністю токенів: Хоча 3-місячний період блокування знижує тиск продажів, він може послабити короткостроковий спекулятивний ентузіазм. Якщо протягом того ж періоду на ринку виникне системний ризик (наприклад, повторення перевантаження мережі Solana), ціновий тиск після розблокування токена різко зросте.
П'ять, стратегії попереднього продажу та емоції спільноти: битва між раціональністю та FOMO.
Для звичайних інвесторів участь у попередньому продажу Huma потрібно зважити три основні фактори:
Оцінка вартості: Виходячи з FDV у розмірі 75 мільйонів доларів, початкова ціна HUMA становить приблизно 0,0075 долара США. Якщо орієнтуватися на попередній раунд оцінки в $171 млн, потенційне зростання становить близько 128%, але після вирахування капітальної вартості 3-місячного блокування (за умови річної прибутковості 15%, альтернативна вартість становитиме близько 3,75%).
Управління громадою: власники HUMA можуть брати участь у розподілі зборів за протоколом та інших ключових рішеннях, що має стратегічну цінність для довгострокових інвесторів. Якщо Huma зможе продовжувати залучати реальний бізнес-попит, премія за управлінські права поступово проявиться.
Екологічний дивіденд: як перший проект Launchpad від Jupiter, HUMA може отримати додаткові стимули, такі як екологічний аерозоль та ліквідність для видобутку. Історичні дані показують, що стейкери JUP в середньому отримали понад 3-кратний прибуток від попередніх проектів, таких як JTO, WEN.
У обговоренні в спільноті прихильники вважають, що комбінація «реальні доходи + занижена оцінка» Huma є рідкісним активом у ведмежому ринку; противники ж ставлять під сумнів, що механізм блокування обмежує ліквідність, і що для перевірки PayFi потрібно більше часу. Користувач платформи X @DeFiGuru прокоментував: «Це переломний момент для Solana DeFi, коли вона переходить з казино до банку, але банку потрібна столітня репутація, тоді як крипторинок дає лише 3 місяці терпіння.»
Висновок: "Повноліття" екосистеми Solana
Передпродаж Jupiter від Huma Finance – це, по суті, експеримент над майбутньою формою DeFi. У разі успіху PayFi доведе, що блокчейни можуть створювати реальну вартість, не покладаючись на моделі Понці; Якщо це не вдасться, це означає, що наратив про «реальні активи в ланцюжку» все ще має бути сплячим. Для Solana ця битва – це не лише битва за трафік для Launchpad, а й церемонія повноліття екосистеми, яка має перейти від «швидкого розширення» до «цінних опадів».
Як сказав засновник Jupiter meow: "Ми повинні змусити гроші на ланцюгу створювати робочі місця, а не лише паперові багатства." Незалежно від результату, співпраця Huma з Jupiter вже написала напружений початок для криптовалютного світу 2025 року.