Підйом стейблкоїнів

Стейблкоїни з прибутком демонструють бурхливий розвиток. Це можна побачити з різних показників, відслідковуваних stablewatch: загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів з прибутком, кількість таких продуктів, запущених за останні кілька місяців, а також загальний дохід, виплачений користувачам.

Давайте детально проаналізуємо ці дані.

1, ринкова капіталізація стейблкоїнів

За менше ніж два роки, загальний обсяг постачання стейблкоїнів, що приносять дохід, зріс у 13 разів, з 666 мільйонів доларів у серпні 2023 року до 8,98 мільярда доларів у травні 2025 року. У лютому цього року він досяг історичного максимуму в 10,8 мільярда доларів, після чого стабілізувався:

! wvZk1YkSgbKiuSvrMlOdfcjrxThHiMtgpOTD2zyg.png

У порівнянні з стейблкоїнами з пріоритетом на платежі, стейблкоїни з пріоритетом на доходи наразі займають лише невелику частину всього ринку стейблкоїнів (3,7%) (на даний момент ринкова капіталізація стейблкоїнів з пріоритетом на доходи становить 8,98 мільярда доларів з загальної ринкової капіталізації 242,47 мільярда доларів):

! i5u8M5ypom2KhiIULcsrBUtB8Ktg8uCOHzYeQS8d.png

2、Скільки існує видів стейблкоїнів?

Наразі на stablewatch ми відстежуємо понад 30 видів стейблкоїнів з прибутком, але у списку фактично є понад 100 видів, і нові варіанти постійно з'являються, що ускладнює нашу роботу. Варто зазначити, що стейблкоїни з прибутком поки що не мають загальноприйнятого визначення, тому результати статистики залежать від критеріїв класифікації (детальніше див. нижче). Нижче наведено графік, що демонструє розподіл ринкової капіталізації різних стейблкоїнів з прибутком:

! G37Me3CzfcZJgNGygPWDwCtOQwSYCqLj7fMcbnVe.png

Очевидно, що кількість стейблкоїнів з відсотковим доходом швидко зростає, багато нових стейблкоїнів з відсотковим доходом, що нещодавно з'явилися, наразі отримують увагу ринку. Давайте знову розглянемо той самий графік (виключивши шість стейблкоїнів з відсотковим доходом з найбільшою ринковою капіталізацією та зосередивши часовий діапазон на останніх 12 місяцях):

! b4PSEVfMU697PJ5XqeoJnJV5M4EGfd9X8qSrHzve.png

Не дивно, що sUSDE, випущений Ethena, та піонер у цій сфері Sky (sUSDS та sDAI) займають провідні позиції на ринку, ці активи становлять 57% (51,3 мільярда доларів) від загальної ринкової капіталізації прибуткових стейблкоїнів:

! Rnq9DZgVRM1FHOtnkCljGiW8IbaF0rk8NuofOegD.png

3、Виплата доходу (YPO)

З середини 2023 року стейблкоїни вже виплатили близько 600 мільйонів доларів доходу:

! IJqbbr267zAM930PH1jCxpYKaQ6GZpf7SI7FqBBk.png

Потрібно зазначити, що індикатор YPO, вперше представлений stablewatch, все ще знаходиться на початковій стадії і поки що не відстежує багатогранні взаємозв'язки між стейблкоїнами з доходом. Тим не менше, цей індикатор надає цінний огляд важливості стейблкоїнів з доходом як класу активів.

4、Що таке стейблкоїн з процентним доходом?

Наразі в галузі немає єдиного визначення для стейблкоїнів з доходом. Як я вже зазначав у інших статтях, це надзвичайно широка та різноманітна категорія, яка охоплює токенізовані стратегії доходу, структури, що нагадують хедж-фонди, інструменти упаковки простих активів (наприклад, державних облігацій), сертифікати позик з доходом, багатостратегічні агрегатори доходу тощо. Можливі виміри класифікації включають:

• Джерело доходу
• Механізм розподілу доходів
• Механізм підтримки прив'язки
• Тип резервних активів
• Організація умовного зберігання (ескроу)
• Регуляторний статус
• Характеристики ліквідності та канали та частота викупу
• Модель управління
• Концентрація ризиків
• Цільова аудиторія
• Базова інфраструктура (блокчейн) підтримує тощо

Цей новий феномен все ще потребує більше досліджень для уточнення. Навіть якщо в майбутньому стабільні монети можуть бути розділені на кілька більш чітких підкатегорій, глибокий аналіз їх економічних моделей, технологічної архітектури та відповідних правил допоможе користувачам приймати більш обґрунтовані рішення та підтримувати цілісність ринку.