Від початку квітня на Гонконгському Web3 карнавалі до нещодавнього кола юристів Web3 усі говорять про RWA. І це не без підстав, адже RWA є досить надійним і безпечним способом "випуску токенів".
Кілька днів тому адвокат Манкунь обговорював з усіма нові проекти RWA в Китаї, такі як "Дослідження Манкуня | Декодування китайських особливостей RWA: практичні характеристики, аналіз ризиків та оптимальні шляхи", а також поділився з усіма поточними способами використання RWA, такими як "Адвокат Манкунь | Розділений світ Web3, принаймні три види RWA."
Проте, якщо говорити про прецеденти та лідерів RWA, то нам потрібно звернути свій погляд на США. Один з найбільш репрезентативних, напевно, це Ondo. Особливо в ці дні, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) зустрілася з ними, щоб обговорити відповідність випуску токенізованих цінних паперів, що дійсно знову поставило велике S в залік Ondo.
Джерело: скріншот подання SEC
Отже, у цій статті адвокат Манкун на основі моделі RWA від Ondo розповість нам про особливості гри з RWA в США.
Руйнування режиму Ondo RWA
Причиною, чому Ondo вважається провідним проектом RWA в галузі, є те, що, за словами адвоката Манквіна, найважливішим є те, що коли більшість проектів ще думають про те, «як реалізувати активи для випуску токенів і фінансування», Ondo вже переніс на ланцюг такі активи, як державні облігації США та фонди грошового ринку, і інтегрував їх у DeFi.
Наприклад, токен USDY (Ondo US Dollar Yield Token), випущений компанією Ondo, забезпечується реальними активами, такими як короткострокові американські державні облігації та банківські депозити, що означає:
По-перше, цей актив має реальну підтримку доходу. USDY за своєю суттю є дохідним стабільним монетом, інвестори щодня можуть насолоджуватися доходом від державних облігацій США або банківських депозитів;
По-друге, забезпечено прозорість і безпеку. Основна логіка активу, така як зберігання, аудит, розподіл доходів тощо, все ще базується на традиційних фінансових стандартах відповідності.
Крім того, USDY використовує структуру банкрутства з ізоляцією, активи резерву повністю відокремлені від емітента, і в разі екстремальних ситуацій інвестори мають пріоритетне право на стягнення з резервних активів. Окрім USDY, Ondo також випустила OUSG, яка прив'язана до фонду короткострокових державних облігацій США, і її логіка також схожа на USDY.
Тому адвокат Манкьюн вважає, що в певному сенсі Ondo більше схожий на перенесення фінансових продуктів традиційних фінансів та механізму розрахунків на блокчейн, забезпечуючи прибуток та контрольовані ризики, одночасно надаючи активам ліквідність на блокчейні.
Говорячи про ліквідність активів, варто ще раз згадати про інший продукт команди Ondo - Flux Finance.
Якщо випуск токенів є лише першим кроком для RWA, то ключем до їх збільшення вартості є те, як зробити так, щоб токени RWA могли циркулювати в мережі. Тому виник Flux Finance — спеціальний кредитний протокол для RWA.
Flux відрізняється від звичайних кредитних протоколів (Compound, Aave) тим, що дозволяє користувачам використовувати ці токенізовані державні облігації (наприклад, OUSG) як заставу для отримання стабільних монет, таких як USDC.
Отже, виникає питання: чи не порушать державні облігації ці 100% цінні папери регулювання США, якщо їх помістити в DeFi?
Рішення Ondo є ліцензійним: не кожен може взяти OUSG у кредит, потрібно пройти перевірку на відповідність, щоб переконатися, що ви є кваліфікованим інвестором. Це означає, що через централізовану систему перевірки уникнули безладного стану в DeFi, де "будь-який актив можна заставити", і забезпечили, щоб активність по кредитуванню в ланцюзі також відбувалася в рамках законодавства.
Цей дизайн не що інше, як створення шаблону для подальшої загальної відповідності RWA+DeFi в ланцюгу.
Насправді, на даний момент геймплей RWA вже є замкнутим циклом. Тим не менш, Ондо все ще розширює свою територію в сфері RWA - оскільки RWA настільки популярна, і всі проекти хочуть робити RWA, як її поширювати і куди її циркулювати? Має бути інфраструктура.
Так, Ondo також не сидів без діла на рівні інфраструктури. Він побудував власний ланцюг Ondo Chain, спеціально розроблений для RWA, основна механіка якого полягає в:
Дозвільні валідатори, традиційні фінансові установи, такі як Franklin Templeton, WisdomTree, виступають як вузли мережі, забезпечуючи безпеку та відповідність мережі;
Відкрита прикладна платформа, будь-який розробник може випускати RWA токени та створювати dApp на цій ланцюзі;
Вбудований оракул + кросчейн-міст, ціни на активи та відсоткові ставки в ланцюжку безпосередньо подаються валідаторами.
Така архітектура задовольняє вимоги установ щодо безпеки та регулювання, а також гарантує відкритість, притаманну Web3.
Звичайно, якщо є інфраструктура для випуску монет, тоді стандарти токенів також повинні бути організовані. Отже, Ondo оголосила про плани створення Ondo Global Markets (Ondo GM) у 2024 році.
На початку дизайн Ondo GM все ще був відносно традиційним, приймаючи «модель брокерського замовлення», а токен представляв інструкції щодо позиції, видані інвесторами в традиційній брокерській компанії, яка була заснована на дозволі та була закрита в цілому.
Але згідно з блогу Ondo, опублікованого в лютому 2025 року, після глибокого спілкування з розробниками, установами TradFi та регуляторами США, Ondo GM переробляє токенізовану структуру, перетворюючи токени RWA на щось подібне до стейблкоінів, де сам токен вільно обертається, але у розподільчому рівні вбудована логіка відповідності. Таким чином, будь-який емітент токенів зможе випускати відповідні та гнучкі токени RWA через Ondo GM.
Отже, поки інші ще досліджують, як випустити активи RWA, Ondo вже створила повноцінну систему, яка дозволяє успішно інтегрувати активи RWA з традиційного фінансового світу на блокчейн.
Від Ондо до Американської RWA
Після обговорення моделі RWA Ondo, давайте піднімемося на один рівень вище і подивимось, які саме проблеми вирішує Ondo та які досягнення просунули індустрію RWA в США?
Адвокат Манкуна вважає, що можна виходити з наступних двох рівнів:
ринковий рівень
У нинішній галузі багато людей говорять про RWA, і більша частина наративу залишається на сходинці «допомога традиційним підприємствам у випуску монет і зборі коштів». Але адвокат Манківа вважає, що справжня цінність RWA ніколи не полягала в випуску монет. Для високоякісних активів вивчення RWA полягає в тому, щоб дозволити активам, які вже мають вартість, отримати вищі можливості ліквідності та ефективності використання, а поріг є відносно вільним у порівнянні з ABS, REITS тощо, а програмовані характеристики токена можуть бути використані для пошуку більшої кількості комбінацій активованих активів у майбутньому.
У зв'язку з цим дизайн Ondo встановив стандарт для галузі.
Незалежно від того, чи це вже випущені два токени RWA, чи створюваний Ondo GM, вони будують новий фінансовий ринок з цілодобовим обігом, можливістю в будь-який момент випускати і викупати, порушуючи традиційні фінансові правила «відкриття тільки в робочий час».
Звичайно, обіг - це лише перший крок. Традиційні фінансові продукти також можуть бути обіговими, але їхня ліквідність часто обмежена певним часом і певними платформами, а крос-ринкові та крос-активні ігри в основному заблоковані. Наприклад, якщо ви купили золото ETF або облігаційний фонд, ці активи хоча й «течуть» на вашому рахунку, але що ви можете з ними зробити? Найбільше, що ви можете зробити, це чекати на підвищення або зниження, або перейти на іншу платформу для купівлі-продажу. Якщо ви хочете взяти участь у таких іграх, як кредитування, доходи або похідні фінансові інструменти, то практично немає можливості.
А дизайн RWA від Ondo полягає в тому, щоб зламати ці «стіни». Особливо в DeFi, де ці токенізовані традиційні фінансові активи можуть бути інтегровані в різні сценарії застосування на блокчейні. Простими словами, це означає, що ці активи, які раніше могли лише «лежати» і приносити прибуток, тепер можуть бути реорганізовані та підвищити свою вартість на блокчейні, що, можливо, є справжнім напрямком для виявлення цінності RWA.
Комплаєнс
Логіка на ринковому рівні насправді дуже добре реалізується, якщо є технології та фінансування. Але на американському ринку, щоб перевести цінні папери на блокчейн, відповідність регуляторним вимогам є ключовим бар'єром, особливо в умовах тиску з боку SEC США в останні кілька років.
Тому, якщо Ондо може стати більшим і сильнішим у цьому контексті, має бути певна кількість розмов на рівні комплаєнсу.
По-перше, адвокат Манкін під час відвідування платформи Ondo виявив, що багато продуктів не можуть бути використані з американською IP-адресою, наприклад, токени. Це означає, що Ondo в дизайні продукту, активно обмежуючи користувачів з США, обходить зону високого регулювання в США.
Звісно, просто блокування IP-адрес США не достатньо. Оскільки активи, які були закріплені, походять з американського ринку, Ondo повинна суворо дотримуватись американських стандартів відповідності в таких аспектах, як управління, аудит, механізми банкрутства, які безпосередньо пов’язані з коштами, навіть якщо користувачі знаходяться за межами країни. Тому Ondo вживає такі заходи, як: зберігання активів в установах трасту, які підлягають регулюванню з боку США (наприклад, Ankura Trust), суворе ліцензування та перевірка кваліфікації для кредитних продуктів, розробка механізму банкрутства для забезпечення пріоритету в задоволенні вимог інвесторів.
Але проблема в тому, що робити з американським ринком, якщо є закордонний ринок?
У 2025 році компанія Ondo разом з юридичною фірмою Davis Polk вела переговори з SEC США щодо дотримання норм для токенізованих цінних паперів, що призвело до рішення, згаданого раніше адвокатом Манкіном, про "пакетні цінні папери токени", тобто шляхом розподілу рівня, вбудованого в контроль прав, досліджуючи шляхи звільнення від реєстрації, звільнення від ринкової структури тощо, намагаючись знайти законні можливості для токенізованих цінних паперів на ринку США.
Тобто, Ondo, з одного боку, використовує існуючі рамки відповідності, обережно просуваючись на ринок, що не є американським; з іншого боку, активно веде діалог з американськими регуляторами, намагаючись в умовах високого тиску виявити можливість впровадження RWA-активів у відповідність.
Практичні поради Манківа
Поговоривши про все це, давайте повернемося до найважливішого питання: як же насправді працюють RWA в США?
Порада юриста Манкуна полягає в тому, що не варто мріяти про досягнення всього відразу, уникати + досліджувати, балансувати + діяти поетапно – ось найбільш реалістичний підхід:
По-перше, на ринку не бракує продуктів, бракує «шляху для виживання». Американський цінний паперовий ринок має великий обсяг і високу якість активів, він дійсно є ідеальним місцем для RWA. Але регуляторні бар'єри також високі, від законодавства про цінні папери, структури ринку до брокерів і протидії відмиванню грошей, кожен етап є «міною». Хоча зараз на посту голови SEC, дружньої до криптовалют, але ніхто не знає, в якому напрямку рухатиметься регуляторна політика далі. Тому, все ж, краще спочатку реалізувати на неамериканських ринках, забезпечивши відповідність активів регуляціям.
По-друге, хочеться навчитися розробляти більше ігор, але також потрібно звертати увагу на межі. Особливо це стосується DeFi ігор, які, безумовно, дуже різноманітні, але на американському ринку, чим більше ігор вигадливі, тим чутливіше регулювання. Крім того, не слід завжди думати про шлях децентралізації, фактично, якщо ви хочете бути відповідними, все ще потрібна участь централізованих структур, особливо в таких високоризикових сценаріях, як кредитування та деривативи, централізовані обмеження роблять ігри більш безпечними та прозорими.
По-третє, більше спілкуйтесь із регуляторами, прокладайте шлях заздалегідь. Не думайте, що можна обійти це, обійти не вийде. Регулювання на американському ринку є жорстким, якщо хочете розширитись, потрібно мати свою стратегію відповідності, включаючи співпрацю з юридичними фірмами заздалегідь або створення власної юридичної команди, активно спілкуватись з SEC США та досліджувати шляхи відповідності.
Отже, спочатку потрібно добре викопати два великі вали: ринок та відповідність, а потім повільно шукати шлях для прориву, не думайте, що можна одразу досягти успіху.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Аналіз Ondo Finance: як вирішити RWA в США?
Автор: Манквін
Зараз RWA дійсно в моді.
Від початку квітня на Гонконгському Web3 карнавалі до нещодавнього кола юристів Web3 усі говорять про RWA. І це не без підстав, адже RWA є досить надійним і безпечним способом "випуску токенів".
Кілька днів тому адвокат Манкунь обговорював з усіма нові проекти RWA в Китаї, такі як "Дослідження Манкуня | Декодування китайських особливостей RWA: практичні характеристики, аналіз ризиків та оптимальні шляхи", а також поділився з усіма поточними способами використання RWA, такими як "Адвокат Манкунь | Розділений світ Web3, принаймні три види RWA."
Проте, якщо говорити про прецеденти та лідерів RWA, то нам потрібно звернути свій погляд на США. Один з найбільш репрезентативних, напевно, це Ondo. Особливо в ці дні, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) зустрілася з ними, щоб обговорити відповідність випуску токенізованих цінних паперів, що дійсно знову поставило велике S в залік Ondo.
Отже, у цій статті адвокат Манкун на основі моделі RWA від Ondo розповість нам про особливості гри з RWA в США.
Руйнування режиму Ondo RWA
Причиною, чому Ondo вважається провідним проектом RWA в галузі, є те, що, за словами адвоката Манквіна, найважливішим є те, що коли більшість проектів ще думають про те, «як реалізувати активи для випуску токенів і фінансування», Ondo вже переніс на ланцюг такі активи, як державні облігації США та фонди грошового ринку, і інтегрував їх у DeFi.
Наприклад, токен USDY (Ondo US Dollar Yield Token), випущений компанією Ondo, забезпечується реальними активами, такими як короткострокові американські державні облігації та банківські депозити, що означає:
По-перше, цей актив має реальну підтримку доходу. USDY за своєю суттю є дохідним стабільним монетом, інвестори щодня можуть насолоджуватися доходом від державних облігацій США або банківських депозитів;
По-друге, забезпечено прозорість і безпеку. Основна логіка активу, така як зберігання, аудит, розподіл доходів тощо, все ще базується на традиційних фінансових стандартах відповідності.
Крім того, USDY використовує структуру банкрутства з ізоляцією, активи резерву повністю відокремлені від емітента, і в разі екстремальних ситуацій інвестори мають пріоритетне право на стягнення з резервних активів. Окрім USDY, Ondo також випустила OUSG, яка прив'язана до фонду короткострокових державних облігацій США, і її логіка також схожа на USDY.
Тому адвокат Манкьюн вважає, що в певному сенсі Ondo більше схожий на перенесення фінансових продуктів традиційних фінансів та механізму розрахунків на блокчейн, забезпечуючи прибуток та контрольовані ризики, одночасно надаючи активам ліквідність на блокчейні.
Говорячи про ліквідність активів, варто ще раз згадати про інший продукт команди Ondo - Flux Finance.
Якщо випуск токенів є лише першим кроком для RWA, то ключем до їх збільшення вартості є те, як зробити так, щоб токени RWA могли циркулювати в мережі. Тому виник Flux Finance — спеціальний кредитний протокол для RWA.
Flux відрізняється від звичайних кредитних протоколів (Compound, Aave) тим, що дозволяє користувачам використовувати ці токенізовані державні облігації (наприклад, OUSG) як заставу для отримання стабільних монет, таких як USDC.
Отже, виникає питання: чи не порушать державні облігації ці 100% цінні папери регулювання США, якщо їх помістити в DeFi?
Рішення Ondo є ліцензійним: не кожен може взяти OUSG у кредит, потрібно пройти перевірку на відповідність, щоб переконатися, що ви є кваліфікованим інвестором. Це означає, що через централізовану систему перевірки уникнули безладного стану в DeFi, де "будь-який актив можна заставити", і забезпечили, щоб активність по кредитуванню в ланцюзі також відбувалася в рамках законодавства.
Цей дизайн не що інше, як створення шаблону для подальшої загальної відповідності RWA+DeFi в ланцюгу.
Насправді, на даний момент геймплей RWA вже є замкнутим циклом. Тим не менш, Ондо все ще розширює свою територію в сфері RWA - оскільки RWA настільки популярна, і всі проекти хочуть робити RWA, як її поширювати і куди її циркулювати? Має бути інфраструктура.
Так, Ondo також не сидів без діла на рівні інфраструктури. Він побудував власний ланцюг Ondo Chain, спеціально розроблений для RWA, основна механіка якого полягає в:
Дозвільні валідатори, традиційні фінансові установи, такі як Franklin Templeton, WisdomTree, виступають як вузли мережі, забезпечуючи безпеку та відповідність мережі;
Відкрита прикладна платформа, будь-який розробник може випускати RWA токени та створювати dApp на цій ланцюзі;
Вбудований оракул + кросчейн-міст, ціни на активи та відсоткові ставки в ланцюжку безпосередньо подаються валідаторами.
Така архітектура задовольняє вимоги установ щодо безпеки та регулювання, а також гарантує відкритість, притаманну Web3.
Звичайно, якщо є інфраструктура для випуску монет, тоді стандарти токенів також повинні бути організовані. Отже, Ondo оголосила про плани створення Ondo Global Markets (Ondo GM) у 2024 році.
На початку дизайн Ondo GM все ще був відносно традиційним, приймаючи «модель брокерського замовлення», а токен представляв інструкції щодо позиції, видані інвесторами в традиційній брокерській компанії, яка була заснована на дозволі та була закрита в цілому.
Але згідно з блогу Ondo, опублікованого в лютому 2025 року, після глибокого спілкування з розробниками, установами TradFi та регуляторами США, Ondo GM переробляє токенізовану структуру, перетворюючи токени RWA на щось подібне до стейблкоінів, де сам токен вільно обертається, але у розподільчому рівні вбудована логіка відповідності. Таким чином, будь-який емітент токенів зможе випускати відповідні та гнучкі токени RWA через Ondo GM.
Отже, поки інші ще досліджують, як випустити активи RWA, Ondo вже створила повноцінну систему, яка дозволяє успішно інтегрувати активи RWA з традиційного фінансового світу на блокчейн.
Від Ондо до Американської RWA
Після обговорення моделі RWA Ondo, давайте піднімемося на один рівень вище і подивимось, які саме проблеми вирішує Ondo та які досягнення просунули індустрію RWA в США?
Адвокат Манкуна вважає, що можна виходити з наступних двох рівнів:
ринковий рівень
У нинішній галузі багато людей говорять про RWA, і більша частина наративу залишається на сходинці «допомога традиційним підприємствам у випуску монет і зборі коштів». Але адвокат Манківа вважає, що справжня цінність RWA ніколи не полягала в випуску монет. Для високоякісних активів вивчення RWA полягає в тому, щоб дозволити активам, які вже мають вартість, отримати вищі можливості ліквідності та ефективності використання, а поріг є відносно вільним у порівнянні з ABS, REITS тощо, а програмовані характеристики токена можуть бути використані для пошуку більшої кількості комбінацій активованих активів у майбутньому.
У зв'язку з цим дизайн Ondo встановив стандарт для галузі.
Незалежно від того, чи це вже випущені два токени RWA, чи створюваний Ondo GM, вони будують новий фінансовий ринок з цілодобовим обігом, можливістю в будь-який момент випускати і викупати, порушуючи традиційні фінансові правила «відкриття тільки в робочий час».
Звичайно, обіг - це лише перший крок. Традиційні фінансові продукти також можуть бути обіговими, але їхня ліквідність часто обмежена певним часом і певними платформами, а крос-ринкові та крос-активні ігри в основному заблоковані. Наприклад, якщо ви купили золото ETF або облігаційний фонд, ці активи хоча й «течуть» на вашому рахунку, але що ви можете з ними зробити? Найбільше, що ви можете зробити, це чекати на підвищення або зниження, або перейти на іншу платформу для купівлі-продажу. Якщо ви хочете взяти участь у таких іграх, як кредитування, доходи або похідні фінансові інструменти, то практично немає можливості.
А дизайн RWA від Ondo полягає в тому, щоб зламати ці «стіни». Особливо в DeFi, де ці токенізовані традиційні фінансові активи можуть бути інтегровані в різні сценарії застосування на блокчейні. Простими словами, це означає, що ці активи, які раніше могли лише «лежати» і приносити прибуток, тепер можуть бути реорганізовані та підвищити свою вартість на блокчейні, що, можливо, є справжнім напрямком для виявлення цінності RWA.
Комплаєнс
Логіка на ринковому рівні насправді дуже добре реалізується, якщо є технології та фінансування. Але на американському ринку, щоб перевести цінні папери на блокчейн, відповідність регуляторним вимогам є ключовим бар'єром, особливо в умовах тиску з боку SEC США в останні кілька років.
Тому, якщо Ондо може стати більшим і сильнішим у цьому контексті, має бути певна кількість розмов на рівні комплаєнсу.
По-перше, адвокат Манкін під час відвідування платформи Ondo виявив, що багато продуктів не можуть бути використані з американською IP-адресою, наприклад, токени. Це означає, що Ondo в дизайні продукту, активно обмежуючи користувачів з США, обходить зону високого регулювання в США.
Звісно, просто блокування IP-адрес США не достатньо. Оскільки активи, які були закріплені, походять з американського ринку, Ondo повинна суворо дотримуватись американських стандартів відповідності в таких аспектах, як управління, аудит, механізми банкрутства, які безпосередньо пов’язані з коштами, навіть якщо користувачі знаходяться за межами країни. Тому Ondo вживає такі заходи, як: зберігання активів в установах трасту, які підлягають регулюванню з боку США (наприклад, Ankura Trust), суворе ліцензування та перевірка кваліфікації для кредитних продуктів, розробка механізму банкрутства для забезпечення пріоритету в задоволенні вимог інвесторів.
Але проблема в тому, що робити з американським ринком, якщо є закордонний ринок?
У 2025 році компанія Ondo разом з юридичною фірмою Davis Polk вела переговори з SEC США щодо дотримання норм для токенізованих цінних паперів, що призвело до рішення, згаданого раніше адвокатом Манкіном, про "пакетні цінні папери токени", тобто шляхом розподілу рівня, вбудованого в контроль прав, досліджуючи шляхи звільнення від реєстрації, звільнення від ринкової структури тощо, намагаючись знайти законні можливості для токенізованих цінних паперів на ринку США.
Тобто, Ondo, з одного боку, використовує існуючі рамки відповідності, обережно просуваючись на ринок, що не є американським; з іншого боку, активно веде діалог з американськими регуляторами, намагаючись в умовах високого тиску виявити можливість впровадження RWA-активів у відповідність.
Практичні поради Манківа
Поговоривши про все це, давайте повернемося до найважливішого питання: як же насправді працюють RWA в США?
Порада юриста Манкуна полягає в тому, що не варто мріяти про досягнення всього відразу, уникати + досліджувати, балансувати + діяти поетапно – ось найбільш реалістичний підхід:
По-перше, на ринку не бракує продуктів, бракує «шляху для виживання». Американський цінний паперовий ринок має великий обсяг і високу якість активів, він дійсно є ідеальним місцем для RWA. Але регуляторні бар'єри також високі, від законодавства про цінні папери, структури ринку до брокерів і протидії відмиванню грошей, кожен етап є «міною». Хоча зараз на посту голови SEC, дружньої до криптовалют, але ніхто не знає, в якому напрямку рухатиметься регуляторна політика далі. Тому, все ж, краще спочатку реалізувати на неамериканських ринках, забезпечивши відповідність активів регуляціям.
По-друге, хочеться навчитися розробляти більше ігор, але також потрібно звертати увагу на межі. Особливо це стосується DeFi ігор, які, безумовно, дуже різноманітні, але на американському ринку, чим більше ігор вигадливі, тим чутливіше регулювання. Крім того, не слід завжди думати про шлях децентралізації, фактично, якщо ви хочете бути відповідними, все ще потрібна участь централізованих структур, особливо в таких високоризикових сценаріях, як кредитування та деривативи, централізовані обмеження роблять ігри більш безпечними та прозорими.
По-третє, більше спілкуйтесь із регуляторами, прокладайте шлях заздалегідь. Не думайте, що можна обійти це, обійти не вийде. Регулювання на американському ринку є жорстким, якщо хочете розширитись, потрібно мати свою стратегію відповідності, включаючи співпрацю з юридичними фірмами заздалегідь або створення власної юридичної команди, активно спілкуватись з SEC США та досліджувати шляхи відповідності.
Отже, спочатку потрібно добре викопати два великі вали: ринок та відповідність, а потім повільно шукати шлях для прориву, не думайте, що можна одразу досягти успіху.