Примітка: шифрування KOL Kyle наразі володіє FRAX; ця стаття представляє лише особисту думку Кайла і не відображає думку PANews.
Основні моменти:
Ринкова капіталізація 2,76 млн доларів США / Обіговий капітал 3,04 млн доларів США; Frax надає відмінну асиметричну можливість для ставки на стабільну монету, а з наближенням Закону GENIUS, Frax має на меті стати однією з перших платіжних стабільних монет, що відповідають законодавству США.
Засновник Сэм Каземіан активно бере участь у розробці законодавства щодо стейблкоїнів у США, FRAX має певну відповідність у регулюванні.
FRAX тепер став вертикально інтегрованим стеком стабільних монет: frxUSD (стабільна монета), FraxNet (банківський інтерфейс), Fraxtal (виконавчий рівень L2)
frxUSD повністю підтримується державними облігаціями США та готівкою
Перетворення токенів: FXS перейменовано на FRAX, тепер це токен для Gas, управління, знищення та стейкінгу; стара версія frax долара більше не використовується, тепер це frxUSD.
Оцінка занижена: порівняно з аналогічними проектами, такими як Ethena (61 мільярд доларів), приблизно 304 мільйони доларів обігової капіталізації, а також є кращим токеном ліквідності в наративі стабільних монет — USDC/USDT не має токенів (приватна компанія), Maker/Curve недостатньо прямі.
Інтеграція з реальним світом вже запущена: послуги зберігання надаються через BlackRock/Superstate, партнери включають Stripe та Bridge
Перш ніж говорити про очевидні питання. Перша реакція людей на FRAX — це вагання, зазвичай через те, що він занадто складний, намагаючись зробити «занадто багато речей», або через те, що попередній досвід торгівлі FRAX був жахливим.
Перед читанням цієї статті, прошу вас повністю відкинути будь-які попередні упередження щодо FRAX і сприймати його з максимально відкритим розумом. Уявіть, що ви вперше знайомитеся з ним — Frax в цілому повністю змінився, став зовсім іншим додатком, його трансформація має велике значення і радикально змінила попередній напрямок.
FRAX має шанси скористатися найближчою хвилею стабільних монет
Наратив про стабільні монети – це те, що кожна криптолюдина знає та погоджується з тим, що має величезний потенційний ринок (TAM). ТИМ НЕ МЕНШ, РІДКО МОЖНА ПОБАЧИТИ, ЩОБ ХТОСЬ ГОВОРИВ ПРО ЗАКОНОПРОЄКТИ GENIUS & STABLE – ДВА ЗНАКОВІ ЗАКОНОПРОЕКТИ, ВНЕСЕНІ КОНГРЕСОМ США, ЯКІ ВИЗНАЧАЮТЬ ЗАКОНОДАВСТВО ПРО СТАБІЛЬНІ МОНЕТИ. Чому так відбувається? Це пов'язано з тим, що політика – це надзвичайно складний процес, повний перешкод. Люди мають занижені очікування щодо результату, вважаючи його дрібницею. Більшість людей вважають ці законопроекти важливими, але не мають базового розуміння їхньої важливості. Оптимістично вони вважають, що це добре, що законопроєкт про стабільні монети пройде гладко; Песимістично вони очікують багато затримок, і в підсумку це не спрацює.
Проте ці законопроекти є критично важливими для перетворення майбутнього стабільних монет. Ось порівняльний огляд цих двох законопроектів:
Ці два законопроекти містять два дуже важливі пункти:
По-перше, вони з юридичної точки зору визначили стабільні монети для платежів. Законопроект «GENIUS» офіційно дозволить емітентам стабільних монет для платежів (PS) випускати цифрові долари, які відповідають юридичним вимогам, як засіб розрахунку між банками, а також для міжбанківських платежів у фінансовій системі США та всього світу.
Стабільні монети для платежів є найбільшою структурною зміною, яка забезпечує рівні умови для інновацій та відкриває двері до всієї банківської системи США вартістю в десятки трильйонів доларів для стартапів у сфері стабільних монет. Наразі ринкова капіталізація стабільних монет у 200 мільярдів доларів становить лише 1% від грошової маси M1. Законопроект про стабільні монети в США вперше визнає стабільні монети для платежів як законний цифровий долар M1. Іншими словами, велика епоха стабільних монет незабаром розпочнеться.
По-друге, законопроєкт є важливим, створюючи основу для федерального стандартного регулювання стейблкоїнів, і, що важливіше, він стане стандартом для глобального випуску стейблкоїнів. Сьогодні стейблкоїни знаходяться в сірій юридичній зоні – у США наразі немає реальної нормативно-правової бази для стейблкоїнів. Це заважає традиційним гравцям по-справжньому інтегрувати стабільні монети, а також ускладнює існуючим учасникам повне розкриття свого потенціалу. Цей законопроєкт змінює все це, і таким чином він справді задзвонить у дзвони великої ери стейблкоїнів.
Сьогодні в окрузі Колумбія кілька осіб, що займаються шифруванням, допомагають у підготовці цього знакового законопроекту — серед них і Сем Каземіа з Frax.
Це більше не просто DeFi протокол, а валютна установа, яка врахувала відповідність ще до того, як відповідні закони були ухвалені. Frax тепер готовий до законного розширення в юридичній, інституційній та глобальній сферах.
FRAX: Введення глобальної M1 валюти в стабільну монету
Далі поговоримо про поточний стан будівництва Frax. Frax не просто створює стабільну монету, він будує повну валютну систему, яка інтегрує TradFi та DeFi в єдину систему, метою є отримання глобальної M1 грошової маси. Frax реалізує цю мету, створюючи вертикально інтегровану структуру, що охоплює випуск, прибуток та розрахунки (три основні стовпи сучасної банківської системи), яка складається з трьох частин:
frxUSD – законна цифрова валюта
FraxNet – банк
Fraxtal – канал
frxUSD: цифровий долар, прив'язаний до фіатної валюти
frxUSD є флагманською стабільною монетою Frax — цифровим доларом, який повністю підтримується 1:1 короткостроковими державними облігаціями США та готівковими еквівалентами. Варто зазначити, що це абсолютно відрізняється від попередніх стабільних монет Frax — frxUSD призначений для відповідності вимогам Закону GENIUS, щоб стати стабільною монетою для платежів (це також причина, чому Сем провів багато часу у Вашингтоні).
frxUSD повністю підтримується готівкою та короткостроковими державними облігаціями, зберігається через BlackRock та Superstate (BUIDL та UStb). frxUSD прагне стати першим у США платіжним стабільною монетою з характеристиками законного платіжного засобу, відповідною резервною структурою та інтеграцією з інститутами.
FraxNet: банк
Якщо frxUSD – це долар США, то FraxNet – це банківський інтерфейс. FraxNet — це, по суті, банківський додаток для стейблкоїнів — повністю аутентифікований KYC і відповідає дотриманню вимог щодо зберігання, але за замовчуванням ончейн. Уявіть, що ви входите у свій обліковий запис, переглядаєте свої активи фондів грошового ринку Goldman Sachs, карбуєте frxUSD з їх допомогою, а потім транслюєте виручені кошти на свою адресу Fraxtal у режимі реального часу.
Тут мета проста: перетворити кожен долар традиційного ринку фондів грошового ринку (MMF) на долар, який може взаємодіяти на блокчейні. Frax співпрацює з Stripe та Bridge для досягнення цієї мети — враховуючи, що Stripe нещодавно оголосив про інтеграцію зі стабільними монетами, це не повинно дивувати.
Це саме те, що робить Frax таким захоплюючим — стейблкоїн, прив'язаний до активів реального світу, націлений на ринок в трильйони доларів.
Fraxtal: виконавчий рівень бізнесу стабільної монети
Нарешті поговоримо про рідну ланцюг Frax - Fraxtal. frxUSD буде рідно випущений, переданий та розрахований на Fraxtal. Fraxtal походить від жорсткого хардфорка Optimism Bedrock і має рідні функції мосту, такі як CCTP від Circle, і оптимізований для frxUSD як одиниці обліку.
Fraxtal також використовує FRAX (раніше відомий як FXS) як свій токен Gas — це означає, що кожен додаток, побудований на Fraxtal, від FraxLend до FraxSwap і до Frax Name Service, потребує FRAX для функціонування. Більш того, збори, що генеруються цими додатками, будуть безпосередньо використані для купівлі та знищення FRAX.
FRAX, можливо, вже позбувся свого старого статусу як децентралізованої стабільної монети. Натомість, FRAX будує повноцінну валютну систему, яка включає:
frxUSD є легальним і відповідним стабільним монетою.
FraxNet є мостом для установ і шаром входу для користувачів
Fraxtal є глобальним рівнем виконання
Це злиття грошового потоку, практичності та зростання. А найцікавіше, що Сам доклав зусиль, щоб відповідати регуляторним вимогам. Наразі жоден інший емітент децентралізованих стейблкоїнів не пройшов по цьому шляху відповідності, прозорості та законності.
У той час, коли всі звертають увагу на стейблкоїни, наступна хвиля масового прийняття (справжня, що досягає трильйонних масштабів) прийде від тих, хто має дотримуватись законодавства, а також споживачів. Їм потрібні права викупу. Їм потрібні чіткі правила. Їм потрібно мати можливість зайти до кімнати засідань правління і сказати: «Так, це відповідає американському законодавству».
Це є втіленням узгодженості продукту, ринку та регулювання.
Реконструкція FRAX
Давайте поговоримо про деякі незначні зміни, які нещодавно відбулися з FRAX, ці зміни надали протоколу більше підтримки. Ця частина містить основну інформацію про зміни, внесені в FIP-428.
Коротше кажучи:
Стара версія Frax стабільної монети була відкинута, тепер вона називається Legacy Frax Dollar. Нова стабільна монета тепер називається frxUSD.
FXS перейменовано на FRAX — лише одна основна активи представляє всю угоду.
veFXS перейменовано на veFRAX, wFXS перейменовано на wFRAX тощо.
Однак, оскільки біржа намагається підтримати цю трансформацію, ця трансформація потребує часу.
FRAX стане газом Fraxtal, замінивши frxETH. Тепер всі взаємодії в мережі використовують FRAX як газ. Крім того, планується в кінцевому підсумку підтримувати використання FRAX для стейкінгу валідаторів, що значно підвищить корисність токена.
Нова токеноміка: план випуску на хвості - випуск 8% щорічно, з щорічним зменшенням на 1%, поки не досягне 3% нижнього рівня. Випуск тепер здійснюється через систему балів FXTL, яка є системою винагороди за дотримання умов протоколу.
Ви можете використовувати Flox Capacitors для підвищення коефіцієнта конверсії, для цього потрібно ставити FRAX. Тут мета дуже чітка: винагороджувати тих, хто замикає, ставить і активно бере участь в екосистемі протягом тривалого часу.
Це також означає, що більше не буде FXS приладів — більше не буде корисливого LP майнінгу; більше не буде масового випуску токенів для підтримки TVL — все залежатиме від заробітку.
Frax більше не є грою на хабарі — тепер це більше схоже на L1 токен, що забезпечує валютний преміум, знищення, прибуток і корисність, а не токен хабарів + майнінгу — це дає FRAX право на повторну оцінку.
sfrxUSD тепер є шаром, що генерує прибуток — він отримує дохід з базових державних облігацій, що підтримують frxUSD.
Звичайно, є й інші важливі моменти. FIP-428 — це чудова пропозиція, яка прив'язує всю екосистему до єдиного токена: FRAX. Кожна частина системи Frax тепер повертається до токена; комісії Fraxtal? Спалювання FRAX. Випуск FXTL? Тільки користувачі, які володіють і ставлять FRAX, можуть отримати. Ставки валідаторів в майбутньому? Потрібен FRAX. Управління? veFRAX. Найголовніше, FRAX тепер є L1 токеном, оскільки це рідний Gas токен в мережі.
Frax по суті створила валютний цикл з внутрішнім попитом, практичністю та механізмом споживання. На мою думку, тут важливо зрозуміти, що це не просто простий ребрендинг. Frax стає найбільш відповідним до регуляторних вимог, здатним генерувати прибуток, вертикально інтегрованим доларовим стеком у сфері шифрування.
Серед усіх токенів ліквідності, FRAX є найкращим вибором
Нарешті, поговоримо про його переваги. Як відомо, стейблкоїни є найпопулярнішими продуктами в сфері шифрування, що обслуговують найбільший потенційний ринок — тобто глобальний. Наратив стейблкоїнів дуже чіткий, однак для того, щоб скористатися цією можливістю, доступних для інвестування токенів дуже мало.
На мій погляд, Frax є найкращим ліквідним токеном для ставок на наратив стабільних монет з величезним потенціалом зростання. Окрім оновлення «North Star» та створення цілого банківського системи, Frax займає найкращу позицію у ціннісному ланцюзі стабільних монет.
Причина дуже проста: порівняно з іншими учасниками (будь то DEX, ринок кредитування чи платіжні додатки), емітент може отримати найбільшу економічну частку. Контроль за випуском є величезним фактором, що стимулює вартість, який може принести найбільші прибутки — як кажуть, хто контролює канали розподілу, той і є переможцем.
Ось чому з інвестиційної точки зору USDC/USDT є найпопулярнішими продуктами на сьогоднішньому ринку — шкода, що у них немає токенів. Нижче наведена таблиця порівняння з іншими ліквідними токенами, яка демонструє, чому Frax є найкращим токеном на ліквідному ринку, що представляє концепцію стабільних монет:
З іншого боку, FRAX майже повністю розбавлений, станом на 10 травня його ринкова капіталізація становила 276 мільйонів доларів, а повністю розбавлена оцінка (FDV) – 304 мільйони доларів. Це токен, який встановив партнерські відносини з Bridge і Stripe, з ринковою капіталізацією менше 500 мільйонів доларів.
По-друге, це правда, що оцінка FRAX є низькою. Як було сказано на початку, коли я представляю цей проект людям, вони виявляють певну ступінь зневаги. Але всі вони помиляються — бачачи такі графіки, я зовсім не здивований, це саме причина для покупки — на поточному ціновому рівні це асиметрична інвестиція з величезним потенціалом зростання; якщо Сем зможе реалізувати (на даний момент він дійсно це зробив, встановивши партнерські відносини з усіма цими гігантами), зростання є очевидним.
Ризики торгівлі
Оскільки ми обговорили потенціал зростання, давайте тепер поговоримо про ризики. Насправді, ризики тут дуже прості:
Законопроект про стабільні монети був відкладений, не був прийнятий або відбулися зміни, що впливають на FRAX
Насправді, ця ситуація відбувається – всього кілька днів тому цей законопроект не зміг пройти в Сенаті США. Проте, тут варто навести слова Сема, який останні кілька місяців працював з цими людьми. Сем заявив: «Це не так серйозно, як говорять люди. Ми ніколи не сподівалися, що він зможе пройти до призупинення роботи Конгресу в серпні в кінці липня. Це частина політичного процесу, і неможливо пройти на три місяці раніше, ніж очікувалося. Я оптиміст, але не настільки оптимістичний. Все ще в правильному руслі, і очікується, що він пройде в липні, це завжди було моїм очікуванням.»
Липень буде ключовим місяцем, якщо до того часу все ще не буде пройдено, тоді можна почати турбуватися. Але до цього часу зберігайте спокій.
Чому говорили багато про "Закон GENIUS", а дуже мало про "Закон STABLE"? Що буде, якщо "Закон STABLE" буде прийнято?
Також, за словами Сема, ситуація не така — обидва законопроєкти можуть бути ухвалені в своїх палатах, після чого буде період узгодження, під час якого буде досягнуто компромісного остаточного проєкту, який буде поданий президенту на підпис. Остаточний проєкт, ймовірно, більше схожий на «Закон GENIUS», ніж на «Закон STABLE», і це є ключовим.
Яка найгірша ситуація?
Обидва законопроєкти не можуть бути прийняті — така ситуація, напевно, виникає тільки під час великих катастроф, наприклад, глобальної фінансової катастрофи, коли зусилля всіх сторін будуть повністю відкладені.
Але ситуація не повністю залежить від самого закону — Frax вже продемонстрував величезний вплив у вдосконаленні протоколу, на мою думку, це є достатньою причиною для ставок на них.
Не зумів виконати обіцянку
Враховуючи, що Сэм постійно в Вашингтоні виконує роль засновника, ймовірність такого розвитку подій дуже мала.
Висновок
FRAX більше не є «напівфабрикатом» (напівпідтримуваним) алгоритмічною стабільною монетою, як це було в пам'яті 2022 року. Він еволюціонував у повноцінну валютну систему, побудовану навколо регуляторної чіткості, співпраці з установами та вертикальної інтеграції. Засновники допомагають розробникам політики в Вашингтоні. Ця стабільна монета підтримується державними облігаціями США та управляється установами. Токен набуває справжньої корисності — використовується як Gas, для управління, механізму знищення тощо.
Наразі це найчистіша ставка на стабільну монету в сфері шифрування — і такі можливості трапляються нечасто. Токен, чия ціна торгівлі нижча за 16 доларів, безпосередньо пов'язаний з найбільшим потенційним ринком у сфері шифрування — самим доларом США. Чекаємо на майбутнє FRAX.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Думка: Чому FRAX є найкращим інвестиційним об'єктом у наративі стейблкоїн?
Автор: Kyle, шифрування KOL
Переклад: Felix, PANews
Примітка: шифрування KOL Kyle наразі володіє FRAX; ця стаття представляє лише особисту думку Кайла і не відображає думку PANews.
Основні моменти:
Ринкова капіталізація 2,76 млн доларів США / Обіговий капітал 3,04 млн доларів США; Frax надає відмінну асиметричну можливість для ставки на стабільну монету, а з наближенням Закону GENIUS, Frax має на меті стати однією з перших платіжних стабільних монет, що відповідають законодавству США.
Засновник Сэм Каземіан активно бере участь у розробці законодавства щодо стейблкоїнів у США, FRAX має певну відповідність у регулюванні.
Асиметрична структура: сприятливе регуляторне середовище + відповідність продукту-ринку-регулюванню + недооцінені токени (піддаються критиці)
FRAX тепер став вертикально інтегрованим стеком стабільних монет: frxUSD (стабільна монета), FraxNet (банківський інтерфейс), Fraxtal (виконавчий рівень L2)
frxUSD повністю підтримується державними облігаціями США та готівкою
Перетворення токенів: FXS перейменовано на FRAX, тепер це токен для Gas, управління, знищення та стейкінгу; стара версія frax долара більше не використовується, тепер це frxUSD.
Оцінка занижена: порівняно з аналогічними проектами, такими як Ethena (61 мільярд доларів), приблизно 304 мільйони доларів обігової капіталізації, а також є кращим токеном ліквідності в наративі стабільних монет — USDC/USDT не має токенів (приватна компанія), Maker/Curve недостатньо прямі.
Інтеграція з реальним світом вже запущена: послуги зберігання надаються через BlackRock/Superstate, партнери включають Stripe та Bridge
Перш ніж говорити про очевидні питання. Перша реакція людей на FRAX — це вагання, зазвичай через те, що він занадто складний, намагаючись зробити «занадто багато речей», або через те, що попередній досвід торгівлі FRAX був жахливим.
Перед читанням цієї статті, прошу вас повністю відкинути будь-які попередні упередження щодо FRAX і сприймати його з максимально відкритим розумом. Уявіть, що ви вперше знайомитеся з ним — Frax в цілому повністю змінився, став зовсім іншим додатком, його трансформація має велике значення і радикально змінила попередній напрямок.
Наратив про стабільні монети – це те, що кожна криптолюдина знає та погоджується з тим, що має величезний потенційний ринок (TAM). ТИМ НЕ МЕНШ, РІДКО МОЖНА ПОБАЧИТИ, ЩОБ ХТОСЬ ГОВОРИВ ПРО ЗАКОНОПРОЄКТИ GENIUS & STABLE – ДВА ЗНАКОВІ ЗАКОНОПРОЕКТИ, ВНЕСЕНІ КОНГРЕСОМ США, ЯКІ ВИЗНАЧАЮТЬ ЗАКОНОДАВСТВО ПРО СТАБІЛЬНІ МОНЕТИ. Чому так відбувається? Це пов'язано з тим, що політика – це надзвичайно складний процес, повний перешкод. Люди мають занижені очікування щодо результату, вважаючи його дрібницею. Більшість людей вважають ці законопроекти важливими, але не мають базового розуміння їхньої важливості. Оптимістично вони вважають, що це добре, що законопроєкт про стабільні монети пройде гладко; Песимістично вони очікують багато затримок, і в підсумку це не спрацює.
Проте ці законопроекти є критично важливими для перетворення майбутнього стабільних монет. Ось порівняльний огляд цих двох законопроектів:
Ці два законопроекти містять два дуже важливі пункти:
По-перше, вони з юридичної точки зору визначили стабільні монети для платежів. Законопроект «GENIUS» офіційно дозволить емітентам стабільних монет для платежів (PS) випускати цифрові долари, які відповідають юридичним вимогам, як засіб розрахунку між банками, а також для міжбанківських платежів у фінансовій системі США та всього світу.
Стабільні монети для платежів є найбільшою структурною зміною, яка забезпечує рівні умови для інновацій та відкриває двері до всієї банківської системи США вартістю в десятки трильйонів доларів для стартапів у сфері стабільних монет. Наразі ринкова капіталізація стабільних монет у 200 мільярдів доларів становить лише 1% від грошової маси M1. Законопроект про стабільні монети в США вперше визнає стабільні монети для платежів як законний цифровий долар M1. Іншими словами, велика епоха стабільних монет незабаром розпочнеться.
По-друге, законопроєкт є важливим, створюючи основу для федерального стандартного регулювання стейблкоїнів, і, що важливіше, він стане стандартом для глобального випуску стейблкоїнів. Сьогодні стейблкоїни знаходяться в сірій юридичній зоні – у США наразі немає реальної нормативно-правової бази для стейблкоїнів. Це заважає традиційним гравцям по-справжньому інтегрувати стабільні монети, а також ускладнює існуючим учасникам повне розкриття свого потенціалу. Цей законопроєкт змінює все це, і таким чином він справді задзвонить у дзвони великої ери стейблкоїнів.
Сьогодні в окрузі Колумбія кілька осіб, що займаються шифруванням, допомагають у підготовці цього знакового законопроекту — серед них і Сем Каземіа з Frax.
Це більше не просто DeFi протокол, а валютна установа, яка врахувала відповідність ще до того, як відповідні закони були ухвалені. Frax тепер готовий до законного розширення в юридичній, інституційній та глобальній сферах.
FRAX: Введення глобальної M1 валюти в стабільну монету
Далі поговоримо про поточний стан будівництва Frax. Frax не просто створює стабільну монету, він будує повну валютну систему, яка інтегрує TradFi та DeFi в єдину систему, метою є отримання глобальної M1 грошової маси. Frax реалізує цю мету, створюючи вертикально інтегровану структуру, що охоплює випуск, прибуток та розрахунки (три основні стовпи сучасної банківської системи), яка складається з трьох частин:
frxUSD – законна цифрова валюта
FraxNet – банк
Fraxtal – канал
frxUSD є флагманською стабільною монетою Frax — цифровим доларом, який повністю підтримується 1:1 короткостроковими державними облігаціями США та готівковими еквівалентами. Варто зазначити, що це абсолютно відрізняється від попередніх стабільних монет Frax — frxUSD призначений для відповідності вимогам Закону GENIUS, щоб стати стабільною монетою для платежів (це також причина, чому Сем провів багато часу у Вашингтоні).
frxUSD повністю підтримується готівкою та короткостроковими державними облігаціями, зберігається через BlackRock та Superstate (BUIDL та UStb). frxUSD прагне стати першим у США платіжним стабільною монетою з характеристиками законного платіжного засобу, відповідною резервною структурою та інтеграцією з інститутами.
Якщо frxUSD – це долар США, то FraxNet – це банківський інтерфейс. FraxNet — це, по суті, банківський додаток для стейблкоїнів — повністю аутентифікований KYC і відповідає дотриманню вимог щодо зберігання, але за замовчуванням ончейн. Уявіть, що ви входите у свій обліковий запис, переглядаєте свої активи фондів грошового ринку Goldman Sachs, карбуєте frxUSD з їх допомогою, а потім транслюєте виручені кошти на свою адресу Fraxtal у режимі реального часу.
Тут мета проста: перетворити кожен долар традиційного ринку фондів грошового ринку (MMF) на долар, який може взаємодіяти на блокчейні. Frax співпрацює з Stripe та Bridge для досягнення цієї мети — враховуючи, що Stripe нещодавно оголосив про інтеграцію зі стабільними монетами, це не повинно дивувати.
Це саме те, що робить Frax таким захоплюючим — стейблкоїн, прив'язаний до активів реального світу, націлений на ринок в трильйони доларів.
Нарешті поговоримо про рідну ланцюг Frax - Fraxtal. frxUSD буде рідно випущений, переданий та розрахований на Fraxtal. Fraxtal походить від жорсткого хардфорка Optimism Bedrock і має рідні функції мосту, такі як CCTP від Circle, і оптимізований для frxUSD як одиниці обліку.
Fraxtal також використовує FRAX (раніше відомий як FXS) як свій токен Gas — це означає, що кожен додаток, побудований на Fraxtal, від FraxLend до FraxSwap і до Frax Name Service, потребує FRAX для функціонування. Більш того, збори, що генеруються цими додатками, будуть безпосередньо використані для купівлі та знищення FRAX.
FRAX, можливо, вже позбувся свого старого статусу як децентралізованої стабільної монети. Натомість, FRAX будує повноцінну валютну систему, яка включає:
frxUSD є легальним і відповідним стабільним монетою.
FraxNet є мостом для установ і шаром входу для користувачів
Fraxtal є глобальним рівнем виконання
Це злиття грошового потоку, практичності та зростання. А найцікавіше, що Сам доклав зусиль, щоб відповідати регуляторним вимогам. Наразі жоден інший емітент децентралізованих стейблкоїнів не пройшов по цьому шляху відповідності, прозорості та законності.
У той час, коли всі звертають увагу на стейблкоїни, наступна хвиля масового прийняття (справжня, що досягає трильйонних масштабів) прийде від тих, хто має дотримуватись законодавства, а також споживачів. Їм потрібні права викупу. Їм потрібні чіткі правила. Їм потрібно мати можливість зайти до кімнати засідань правління і сказати: «Так, це відповідає американському законодавству».
Це є втіленням узгодженості продукту, ринку та регулювання.
Давайте поговоримо про деякі незначні зміни, які нещодавно відбулися з FRAX, ці зміни надали протоколу більше підтримки. Ця частина містить основну інформацію про зміни, внесені в FIP-428.
Коротше кажучи:
Стара версія Frax стабільної монети була відкинута, тепер вона називається Legacy Frax Dollar. Нова стабільна монета тепер називається frxUSD.
FXS перейменовано на FRAX — лише одна основна активи представляє всю угоду.
veFXS перейменовано на veFRAX, wFXS перейменовано на wFRAX тощо.
Однак, оскільки біржа намагається підтримати цю трансформацію, ця трансформація потребує часу.
FRAX стане газом Fraxtal, замінивши frxETH. Тепер всі взаємодії в мережі використовують FRAX як газ. Крім того, планується в кінцевому підсумку підтримувати використання FRAX для стейкінгу валідаторів, що значно підвищить корисність токена.
Нова токеноміка: план випуску на хвості - випуск 8% щорічно, з щорічним зменшенням на 1%, поки не досягне 3% нижнього рівня. Випуск тепер здійснюється через систему балів FXTL, яка є системою винагороди за дотримання умов протоколу.
Ви можете використовувати Flox Capacitors для підвищення коефіцієнта конверсії, для цього потрібно ставити FRAX. Тут мета дуже чітка: винагороджувати тих, хто замикає, ставить і активно бере участь в екосистемі протягом тривалого часу.
Це також означає, що більше не буде FXS приладів — більше не буде корисливого LP майнінгу; більше не буде масового випуску токенів для підтримки TVL — все залежатиме від заробітку.
Frax більше не є грою на хабарі — тепер це більше схоже на L1 токен, що забезпечує валютний преміум, знищення, прибуток і корисність, а не токен хабарів + майнінгу — це дає FRAX право на повторну оцінку.
sfrxUSD тепер є шаром, що генерує прибуток — він отримує дохід з базових державних облігацій, що підтримують frxUSD.
Звичайно, є й інші важливі моменти. FIP-428 — це чудова пропозиція, яка прив'язує всю екосистему до єдиного токена: FRAX. Кожна частина системи Frax тепер повертається до токена; комісії Fraxtal? Спалювання FRAX. Випуск FXTL? Тільки користувачі, які володіють і ставлять FRAX, можуть отримати. Ставки валідаторів в майбутньому? Потрібен FRAX. Управління? veFRAX. Найголовніше, FRAX тепер є L1 токеном, оскільки це рідний Gas токен в мережі.
Frax по суті створила валютний цикл з внутрішнім попитом, практичністю та механізмом споживання. На мою думку, тут важливо зрозуміти, що це не просто простий ребрендинг. Frax стає найбільш відповідним до регуляторних вимог, здатним генерувати прибуток, вертикально інтегрованим доларовим стеком у сфері шифрування.
Нарешті, поговоримо про його переваги. Як відомо, стейблкоїни є найпопулярнішими продуктами в сфері шифрування, що обслуговують найбільший потенційний ринок — тобто глобальний. Наратив стейблкоїнів дуже чіткий, однак для того, щоб скористатися цією можливістю, доступних для інвестування токенів дуже мало.
На мій погляд, Frax є найкращим ліквідним токеном для ставок на наратив стабільних монет з величезним потенціалом зростання. Окрім оновлення «North Star» та створення цілого банківського системи, Frax займає найкращу позицію у ціннісному ланцюзі стабільних монет.
Причина дуже проста: порівняно з іншими учасниками (будь то DEX, ринок кредитування чи платіжні додатки), емітент може отримати найбільшу економічну частку. Контроль за випуском є величезним фактором, що стимулює вартість, який може принести найбільші прибутки — як кажуть, хто контролює канали розподілу, той і є переможцем.
Ось чому з інвестиційної точки зору USDC/USDT є найпопулярнішими продуктами на сьогоднішньому ринку — шкода, що у них немає токенів. Нижче наведена таблиця порівняння з іншими ліквідними токенами, яка демонструє, чому Frax є найкращим токеном на ліквідному ринку, що представляє концепцію стабільних монет:
З іншого боку, FRAX майже повністю розбавлений, станом на 10 травня його ринкова капіталізація становила 276 мільйонів доларів, а повністю розбавлена оцінка (FDV) – 304 мільйони доларів. Це токен, який встановив партнерські відносини з Bridge і Stripe, з ринковою капіталізацією менше 500 мільйонів доларів.
По-друге, це правда, що оцінка FRAX є низькою. Як було сказано на початку, коли я представляю цей проект людям, вони виявляють певну ступінь зневаги. Але всі вони помиляються — бачачи такі графіки, я зовсім не здивований, це саме причина для покупки — на поточному ціновому рівні це асиметрична інвестиція з величезним потенціалом зростання; якщо Сем зможе реалізувати (на даний момент він дійсно це зробив, встановивши партнерські відносини з усіма цими гігантами), зростання є очевидним.
Оскільки ми обговорили потенціал зростання, давайте тепер поговоримо про ризики. Насправді, ризики тут дуже прості:
Насправді, ця ситуація відбувається – всього кілька днів тому цей законопроект не зміг пройти в Сенаті США. Проте, тут варто навести слова Сема, який останні кілька місяців працював з цими людьми. Сем заявив: «Це не так серйозно, як говорять люди. Ми ніколи не сподівалися, що він зможе пройти до призупинення роботи Конгресу в серпні в кінці липня. Це частина політичного процесу, і неможливо пройти на три місяці раніше, ніж очікувалося. Я оптиміст, але не настільки оптимістичний. Все ще в правильному руслі, і очікується, що він пройде в липні, це завжди було моїм очікуванням.»
Липень буде ключовим місяцем, якщо до того часу все ще не буде пройдено, тоді можна почати турбуватися. Але до цього часу зберігайте спокій.
Також, за словами Сема, ситуація не така — обидва законопроєкти можуть бути ухвалені в своїх палатах, після чого буде період узгодження, під час якого буде досягнуто компромісного остаточного проєкту, який буде поданий президенту на підпис. Остаточний проєкт, ймовірно, більше схожий на «Закон GENIUS», ніж на «Закон STABLE», і це є ключовим.
Обидва законопроєкти не можуть бути прийняті — така ситуація, напевно, виникає тільки під час великих катастроф, наприклад, глобальної фінансової катастрофи, коли зусилля всіх сторін будуть повністю відкладені.
Але ситуація не повністю залежить від самого закону — Frax вже продемонстрував величезний вплив у вдосконаленні протоколу, на мою думку, це є достатньою причиною для ставок на них.
Враховуючи, що Сэм постійно в Вашингтоні виконує роль засновника, ймовірність такого розвитку подій дуже мала.
Висновок
FRAX більше не є «напівфабрикатом» (напівпідтримуваним) алгоритмічною стабільною монетою, як це було в пам'яті 2022 року. Він еволюціонував у повноцінну валютну систему, побудовану навколо регуляторної чіткості, співпраці з установами та вертикальної інтеграції. Засновники допомагають розробникам політики в Вашингтоні. Ця стабільна монета підтримується державними облігаціями США та управляється установами. Токен набуває справжньої корисності — використовується як Gas, для управління, механізму знищення тощо.
Наразі це найчистіша ставка на стабільну монету в сфері шифрування — і такі можливості трапляються нечасто. Токен, чия ціна торгівлі нижча за 16 доларів, безпосередньо пов'язаний з найбільшим потенційним ринком у сфері шифрування — самим доларом США. Чекаємо на майбутнє FRAX.