Криптофонди 101: Класифікація фондів

Як досвідчений ветеран у криптоторгівлі та розробці фронт- і бек-офісної інфраструктури, команда 1Token підготувала серію статей, щоб поділитися досвідом та інсайтами у керуванні криптовалютними фондами. Ця стаття буде служити вступним вступом, яке охоплює типові види криптовалютних фондів на сьогоднішньому все більш регульованому крипторинку.

Прелюдія: Від традиційних фондів до криптофондів

Оголошуючи широко, фонд - це пул капіталу, що виділяється для певної мети.

Загальними джерелами капіталу є довірчі фонди, суверенні фонди, страхові компанії та різні види фондів. Проте, рішення про інвестування приймаються GP-фондом, які є професійними фондовими менеджерами, що мають на меті генерувати вищий прибуток, розподіляючи капітал фонду як на первинні (венчурний капітал, приватний капітал), так і на вторинні ринки.

Фонди криптовалют розвиваються вже кілька років. Від 2014 року, коли вперше з’явилися фонди криптовалют, до 2021 року, коли появилася перша американська… Bitcoin Після запуску ETF зросла кількість лійних фондів та сімейних офісів, які інвестують у криптоактиви. Бичиний ринок 2020-2021 років подальшим збільшенням загальної ринкової капіталізації криптофондів до понад 62 мільярдів доларів. Сьогодні все більше традиційних фінансових установ (навіть незалежних від фінансових установ) вступають в криптовалютний бізнес, розпочинаючи своє перше розподілення на криптовалютні активи.

Хоча криптовалютні фонди схожі на традиційні фонди за структурою фондів та основною класифікацією портфеля, децентралізована інфраструктура блокчейну робить криптоактиви відмінними від традиційних фінансових активів, таких як акції та облігації, і стикаються з більшим різноманіттям та більшою кількістю типів/інструментів активів, торгових майданчиків та стратегій, а також більш високими вимогами до IT. Крім того, існує багато варто відзначити нюансів щодо контролю ризиків, розрахунку KPI фонду та аудиту фонду.

Як досвідчений ветеран криптотрейдингу та розвитку інфраструктури фронт-бек-офісу, команда 1Token підготувала серію статей, щоб поділитися досвідом та ідеями в управлінні криптофондами. Ця стаття стане вступним словом, що охоплює типові типи криптофондів на сучасному все більш регульованому крипторинку.

Ключові моменти управління фондами та операцій для різних типів фондів, менеджерів та сторонніх осіб, а також докладний аналіз особливостей кожного з них будуть розглянуті у майбутніх статтях.

Класифікація криптовалютних фондів

Криптовалютні фонди можна класифікувати на фонди первинного ринку та фонди вторинного ринку.

Фонди первинного ринку (наприклад, венчурні капітали, фонди початкового/зростання тощо) в основному інвестують у проєкти, пов’язані з блокчейном, включаючи проєкти до ITO (первинна пропозиція токенів), проєкти після ITO, які ще не були зареєстровані на основних біржах (Binance, FTX, Coinbase тощо), а також проєкти невзаємозамінних токенів (NFT).

Фонди вторинного ринку, з іншого боку, фокусуються на інвестиціях у криптовалюти та їх похідні, які можуть бути торговані безпосередньо на біржах або поза біржею (OTC). Окрім класифікації за публічним / приватним, відкритим / закритим фондами, подібно до традиційних фондів, криптовалютні фонди можуть бути класифіковані за інвестиційною стратегією, частотою торгівлі та джерелом капіталу. Залежно від конкретного типу фонду, для щоденної функціонування фонду потрібні різні рівні інфраструктури та ІТ-ресурсів.

Криптовий фонд за стратегією інвестування

Типові стратегії включають Бета (пасивна), Нейтральна / Альфа (високочастотна та дельта-нейтральна), Активна (активно управляється) та Дохідна (фіксований дохід).

● Пасивна стратегія: дохід порівнюється з загальним рухом крипторинку. Типові стратегії включають в себе відстеження результатів однієї конкретної або кошика основних монет (BTC та ETH).

● Нейтральна/альфа стратегія: прибуток отримується від волатильності ринку, використовуючи похідні для загородження з метою утримання дельта-позиції на нулі в довгостроковому плані. Типові нейтральні стратегії включають арбітраж та роботу на ринку.

● Повернення активних стратегій визначаються суб’єктивним судженням менеджерів про рух цін (наприклад, довга позиція, коли ціна низька і коротка позиція, коли висока). Позиції коригуються залежно від різниці між ринковою ціною та суб’єктивною ціною, що дозволяє отримати додатковий альфа-прибуток порівняно з бета-прибутком, що генерується від руху на ринку.

● Стратегія прибутковості: Хоча в даний час не існує стандартного ринку криптооблігацій, прибутковий фонд може інвестувати в «нестандартні облігації» (наприклад, позабіржове кредитування та первинне брокерство), які є популярними моделями, які генерують фіксований дохід, подібний до облігацій, отримуючи чистий відсотковий дохід від послідовних позик. Операції з прибутковими фондами, як правило, вимагають суворішого контролю ризиків, враховуючи різкі коливання застав, номінованих у криптовалюті (наприклад, Luna та UST у травні 2022 року). Ще однією поширеною стратегією для прибуткового фонду є участь у фінансовій діяльності DeFi на основі смарт-контрактів на блокчейні, які мають властивості з фіксованим доходом. Наприклад, прибутковий фарм на смарт-контрактах DeFi (не застосовується на традиційних фінансових ринках) дозволяє менеджерам фондів позичати, позичати або робити ставки на монети, щоб заробляти відсотки та спекулювати на коливаннях цін.

Криптовалютний фонд за частотою торгівлі

Типові стратегії включають низьку частоту (ручне торгівлю), середню частоту (напівавтоматичну торгівлю) та високу частоту (квантову торгівлю).

● Ручна торгівля: замовлення розміщуються вручну на веб-сайтах/додатках/брокерах, або через OTC, або через торгові термінали постачальників ІТ-інфраструктури.

● Півальготрейдинг: ордери розміщуються, встановлюючи загальну суму ордера вручну, і виконуються за допомогою попередньо налаштованих програм (TWAP, VWAP, PEG і т. Д.).

● Кількісний трейдинг: замовлення розміщуються програмами, які підключаються до бірж через API.

Існує кілька основних відмінностей між торгівлею на крипторинку та традиційним фінансовим ринком:

1. криптовалюти можна торгувати24⁄7

2. ті самі валютні пари (наприклад, BTC/USD Spot) можна торгувати на кількох площадках (біржах/ОТС). У всьому світі існує сотні централізованих криптовалютних бірж (Binance, FTX, Deribit, OKX тощо) та децентралізованих криптовалютних бірж (Uniswap та Pancakeswap тощо).

3. криптофонди можуть безпосередньо отримувати безкоштовні котирування на ринку та розміщувати замовлення через біржі (навіть HFTs), а не торгувати через брокерів

Ці три розрізи створюють більше можливостей для арбітражу для стратегій Alpha на крипторинку (наприклад, арбітраж між біржами). У типових випадках фондові менеджери будуть використовувати різні частоти торгівлі на основі своєї цілі доходу, торгівельної стратегії та можливостей ІТ.

Криптовий фонд за джерелом капіталу

Типові види фондів включають власний фонд, управляючий фонд рахунку, регульований приватний фонд та публічний фонд.

● Власний фонд: як із назви зрозуміло, не залучає гроші зовнішніх партнерів. Загальні типи включають внутрішні казначейства інституцій або сімейні офіси.

● Фонд керованого рахунку: керований рахунок відноситься до торгівельного рахунку, який належить інвестору, але керується іншою особою, такою як фондові менеджери. Керовані рахунки зазвичай надаються високообеспеченими особами або установами, які надають маржинне фінансування, таке як тіньове банкінг у традиційних ринках, групі різних фондових менеджерів.

● Регульовані приватні фонди: ці фонди регулюються місцевими органами влади, такими як SEC/MAS/SFC, залучають кошти від зовнішніх професійних інвесторів, і повинні відповідати стандартам, таким як наявність сутності фонду, ліцензований фондовий менеджер, зовнішній кастодіан фонду та подання звітів, підтверджених зовнішніми адміністраційними/аудиторськими фірмами фондів.

● Громадські фонди визначаються так само, як і на фондовому ринку. Більшість громадських фондів використовують пасивні стратегії та відстежують чисту вартість активів на основі підписки та викупу вікон відкриття/закриття. Громадські криптовалютні фонди зазвичай розміщують активи уповноваженому кастодіану третьої сторони, тоді як роздрібні або інституційні інвестори торгують акціями фондів на вторинному ринку. Ринкові мейкери можуть забезпечувати ліквідність громадським фондам, подібно до бірж.

Різноманітність категоризації криптофондів з погляду капіталу та активів надає різні переваги та виклики управлінню та операціям з фондами, такі як контроль ризику, оцінка фонду та розрахунок. Подробні обговорення для кожного конкретного типу фондів будуть висвітлені в наступних статтях. Ця стаття слугує високорівневим зведенням для фінансових установ, щоб кинути погляд на криптовкладення, а також запрошує гравців галузі ділитися своїми думками та досвідом.

Розкриття інформації: Ця стаття є від 1Token, постачальника технологій, природний крипто з 2015 року.
1Token - це постачальник програмного забезпечення для криптографічних фінансових установ, що пропонує комплексне технологічне рішення. Для отримання додаткової інформації про 1Token, будь ласка, відвідайте https://1token.tech/

Посилання
1] Криптовалютні фонди вибухають у року буму, позначеному першими США. [Bitcoin ETF.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-12-21/crypto-funds-explode-in-2021-led-by-proshares-Bitcoin-strategy-etf-bito