#AugustCoreCPIBeatsExpectations #每周来晒 #8月CPI数据出炉 Изменят ли августовские данные по CPI ожидания относительно траектории ставок Федеральной резервной системы?
Августовский отчёт по CPI в США создал гораздо более сложную ситуацию для Федеральной резервной системы.
Общий CPI вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем в августе и сохранился на уровне 3,4% в годовом выражении, в целом совпав с ожиданиями.
Более важным сюрпризом стал базовый CPI.
Базовый CPI вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем против ожидавшихся примерно 0,2%, тогда как годовая базовая инфляция замедлилась с 2,5% до 2,4%.
Для меня это неоднозначный инфляционный отчёт.
Годовой тренд движется в правильном направлении.
Но показатель базовой инфляции за месяц говорит ФРС о том, что инфляционное давление не исчезло.
Это различие чрезвычайно важно для следующего решения Федеральной резервной системы.
Мой взгляд на ФРС
До публикации этого показателя CPI трейдеры уже были сосредоточены на возможности изменения политики в сентябре.
После публикации отчёта рыночные ожидания повышения ставки в сентябре значительно выросли: Reuters сообщил о рыночной оценке около 82% после выхода данных по CPI. Другие рыночные показатели поднялись ещё выше в зависимости от времени публикации данных.
Для меня ключевой вопрос не сводится просто к следующему:
«Изменит ли ФРС ставки?»
Более важный вопрос:
Что скажет ФРС о следующем заседании после принятия решения?
Изменение ставки, уже заложенное в рынки, может вызвать совершенно иную реакцию по сравнению с неожиданным изменением политики.
Если ФРС повысит ставки, но даст сигнал о возможной последующей паузе, рискованные активы в конечном итоге могут стабилизироваться.
Если ФРС повысит ставки и укажет, что инфляция остаётся слишком устойчивой, доходность казначейских облигаций и доллар могут сохранить силу, создав дополнительное давление на рискованные активы.
Почему базовый CPI имеет значение
Показатель общего CPI не стал главным сюрпризом.
Важным показателем стало месячное значение базовой инфляции.
Базовая инфляция не учитывает продукты питания и энергоносители, что делает её более полезным показателем основного ценового давления.
Месячный рост на 0,3% означает, что инфляция всё ещё не движется плавно к целевому уровню ФРС в 2%.
Годовая базовая инфляция на уровне 2,4% является обнадёживающей.
Но ускорение за месяц означает, что ФРС не может просто объявить о победе.
Поэтому я ожидаю, что волатильность вокруг ожиданий относительно ФРС останется высокой.
Что может изменить траекторию ставок?
Я слежу за четырьмя показателями:
Инфляция
Занятость
Цены на нефть
Доходность казначейских облигаций
Если инфляция продолжит замедляться, а рынок труда ослабнет, ФРС в конечном итоге может с большей готовностью перейти к менее жёсткой политике.
Но если цены на энергоносители останутся высокими, а базовая инфляция будет устойчивой, ФРС, возможно, придётся дольше сохранять жёсткую политику.
Нефть особенно важна, поскольку цены на энергоносители стали существенным инфляционным риском.
Моя интерпретация рынка
Для меня отчёт по CPI не означает автоматически, что рынки должны перейти к снижению.
Вместо этого он означает, что трейдерам нужно стать более избирательными.
Теперь рынку необходимо учитывать:
Возможные повышения ставок
Ставки, остающиеся высокими дольше
Движение доходности казначейских облигаций
Силу доллара
Инфляцию, вызванную ростом цен на нефть
Экономический рост
Это может создать возможности, но также повышает риск внезапных разворотов.
Моя торговая идея
Я бы не открывал крупную позицию с кредитным плечом только потому, что базовый CPI оказался выше месячного ожидания.
Мой подход — подтверждение.
Если доходность казначейских облигаций стабилизируется, а BTC продолжит удерживать свой ключевой уровень поддержки, я смогу сохранять позитивный настрой.
Если доходность резко вырастет, а BTC потеряет поддержку, я бы снизил риск.
Мой итоговый взгляд
Я думаю, что августовские данные по CPI сделали траекторию ФРС более неопределённой, а не полностью изменили долгосрочный инфляционный тренд.
Годовая базовая инфляция на уровне 2,4% улучшается.
Месячная базовая инфляция на уровне 0,3% показывает, что ФРС всё ещё предстоит проделать работу.
Поэтому моя стратегия такова:
Следить за ФРС.
Следить за доходностью.
Следить за нефтью.
Следить за BTC.
Затем торговать подтверждённой реакцией, а не предсказывать первое движение.
Для меня крупнейшая возможность может появиться после решения ФРС, когда рынок покажет, были ли более высокие ставки уже полностью заложены в цены.
@Gate_Square #Fed #CPI